老牌機械股三一重工（600031）（600031.SH）的股價，在4月20日受了“驚嚇”一度觸及跌停后，隨即回過神來，次日便以5.14%的漲幅收復(fù)“失地”。
4月19日，一位自稱曾為三一重工內(nèi)部員工的網(wǎng)民在數(shù)家網(wǎng)站論壇或股吧上傳了近20張影印照片，“曝光”三一重工在2011年春節(jié)期間涉嫌向全國318個客戶的470名負(fù)責(zé)人送“紅包”共計502萬元，及其新疆公司涉嫌“行賄”中標(biāo)等行為，其中的客戶多以“中字頭”為主，并包括上市公司天山股份等。
三一重工股價能夠在上述風(fēng)波中快速復(fù)原，主要受益于資金積極進(jìn)場。支持這一行為的是券商、基金一致認(rèn)為“行賄門”不會影響其對三一重工基本面的判斷，企業(yè)敗德行為并非投資決策的第一考量。
券商維穩(wěn) 基金惜售
受“行賄門”風(fēng)波影響，4月20日，三一重工開盤即跌停，最終以下跌4.30%報收。龍虎看盤顯示，該股當(dāng)日大單賣出約29萬手，占比27%，但大單買入超過40萬手，占比38%，大資金在買入護盤跡象明顯。4月21日，三一重工股價扭轉(zhuǎn)五連陰頹勢，下午突然被直線拉起，漲幅超過6%，最終收于27.62元，將前日失地一舉收復(fù)。
三一重工黨委書記向文波在自己的微博上稱：“面對這次匿名信風(fēng)波，三一股東表現(xiàn)出了令人敬佩的智慧！感謝股東的信任，唯有以更好的業(yè)績回報股東！”向文波另一條微博承認(rèn)三一重工在春節(jié)期間送出“公關(guān)費”100萬元，并認(rèn)為此數(shù)目對于這家年銷售額達(dá)400多億元的上市公司而言“過于小氣”，“現(xiàn)丑了，對不起客戶”。不過，這條微博很快就被刪除。
“行賄門”爆出后，三一重工幾乎在第一時間給基金投研人員群發(fā)短信，堅決否認(rèn)行賄事件的存在。
受訪的基金人士告訴本報，無論“行賄門”是否屬實，他們都不會在此時拋售該股。本報多方采訪發(fā)現(xiàn)，基金界人士的共識是：三一重工的業(yè)績能否持續(xù)增長，能否順利實現(xiàn)H股上市融資，才是他們更關(guān)注的焦點。
長期跟蹤研究三一重工的券商研究員們，也無一例外地與基金們站在同列。
東方證券機械行業(yè)研究員王東冬表示，“行賄門”風(fēng)波對三一重工的影響形象大于業(yè)績，此事對其每股收益的影響幾乎可以忽略不計。他稱，“從司法角度看，涉嫌行賄事件觸及到反不正當(dāng)競爭法。但商業(yè)行賄行為普遍存在，三一重工不是第一家，也不會是最后一家。從監(jiān)管方面對此的打擊力度而言，此事可能對公司影響不會很大?！?
天相投資證券行業(yè)分析師張雷、廣發(fā)證券研究員邱世梁，以及東海證券和銀河證券的行業(yè)研究員基本持類似觀點。值得一提的是，上述受訪的研究員在其最新的研究報告中，均高度看好三一重工的后續(xù)業(yè)績，紛紛給予“買入”或“強烈推薦”評級。
劉榮在其3月12日的研究報告中，給予三一重工的最新目標(biāo)價為36元，當(dāng)時該股股價僅為25.68元。即使以4月21日該股10送5除權(quán)前的收盤價27.62元為計，亦有30%以上的溢價空間。
投資“寬容”企業(yè)品德
廣發(fā)證券研究員邱世梁認(rèn)為，公司出現(xiàn)道德上的瑕疵不影響投資價值，可以參照歷史上已經(jīng)發(fā)生過的一些案例。
持類似觀點的廣州冷石投資顧問有限公司執(zhí)行董事曾凡坦承，幾年前的伊利、蒙牛毒牛奶事件曝光后，他選擇割肉出逃，并因此“吃了虧”，“不用多長時間，市場就能消化這樣的事情。只要是公司基本面良好，這種商業(yè)道德上的瑕疵基本上對公司股價沒有太大影響?！?nbsp;
針對基金關(guān)注的三一重工H股上市情況，香港大學(xué)中國商學(xué)院副院長劉寧榮認(rèn)為，即使“行賄門”被查屬實，也不會對其上市的進(jìn)程造成實質(zhì)影響，因香港法律上對此沒有明確規(guī)定。他指出，在美國，企業(yè)即使只是給客戶送禮，或提供游玩機會，也會受到罰款，甚至?xí)欣为z之災(zāi)，因此，很多美國企業(yè)在向客戶做完公關(guān)活動之后，擔(dān)心可能不良的法律后果，會主動向司法部門申報這些活動。
“在國外對法律畢恭畢敬的跨國公司，在中國卻屢屢陷入‘賄賂門’，IBM、西門子、強生、雅芳、朗訊都陷入行賄丑聞風(fēng)波?！眲帢s稱，在中國內(nèi)地，因相關(guān)法律的缺失，以及現(xiàn)有法規(guī)的界定模糊，致使企業(yè)敗德行為的成本極其低廉。
上海貝爾的一位PE投資負(fù)責(zé)人稱，“從目前來看，二級市場投資根本無關(guān)企業(yè)的商業(yè)倫理，但從大的方面看，其實質(zhì)乃是整個當(dāng)代社會整體價值觀缺失所致，沒有道德標(biāo)準(zhǔn)，談何道德判斷？”
4月19日，一位自稱曾為三一重工內(nèi)部員工的網(wǎng)民在數(shù)家網(wǎng)站論壇或股吧上傳了近20張影印照片，“曝光”三一重工在2011年春節(jié)期間涉嫌向全國318個客戶的470名負(fù)責(zé)人送“紅包”共計502萬元，及其新疆公司涉嫌“行賄”中標(biāo)等行為，其中的客戶多以“中字頭”為主，并包括上市公司天山股份等。
三一重工股價能夠在上述風(fēng)波中快速復(fù)原，主要受益于資金積極進(jìn)場。支持這一行為的是券商、基金一致認(rèn)為“行賄門”不會影響其對三一重工基本面的判斷，企業(yè)敗德行為并非投資決策的第一考量。
券商維穩(wěn) 基金惜售
受“行賄門”風(fēng)波影響，4月20日，三一重工開盤即跌停，最終以下跌4.30%報收。龍虎看盤顯示，該股當(dāng)日大單賣出約29萬手，占比27%，但大單買入超過40萬手，占比38%，大資金在買入護盤跡象明顯。4月21日，三一重工股價扭轉(zhuǎn)五連陰頹勢，下午突然被直線拉起，漲幅超過6%，最終收于27.62元，將前日失地一舉收復(fù)。
三一重工黨委書記向文波在自己的微博上稱：“面對這次匿名信風(fēng)波，三一股東表現(xiàn)出了令人敬佩的智慧！感謝股東的信任，唯有以更好的業(yè)績回報股東！”向文波另一條微博承認(rèn)三一重工在春節(jié)期間送出“公關(guān)費”100萬元，并認(rèn)為此數(shù)目對于這家年銷售額達(dá)400多億元的上市公司而言“過于小氣”，“現(xiàn)丑了，對不起客戶”。不過，這條微博很快就被刪除。
“行賄門”爆出后，三一重工幾乎在第一時間給基金投研人員群發(fā)短信，堅決否認(rèn)行賄事件的存在。
受訪的基金人士告訴本報，無論“行賄門”是否屬實，他們都不會在此時拋售該股。本報多方采訪發(fā)現(xiàn)，基金界人士的共識是：三一重工的業(yè)績能否持續(xù)增長，能否順利實現(xiàn)H股上市融資，才是他們更關(guān)注的焦點。
長期跟蹤研究三一重工的券商研究員們，也無一例外地與基金們站在同列。
東方證券機械行業(yè)研究員王東冬表示，“行賄門”風(fēng)波對三一重工的影響形象大于業(yè)績，此事對其每股收益的影響幾乎可以忽略不計。他稱，“從司法角度看，涉嫌行賄事件觸及到反不正當(dāng)競爭法。但商業(yè)行賄行為普遍存在，三一重工不是第一家，也不會是最后一家。從監(jiān)管方面對此的打擊力度而言，此事可能對公司影響不會很大?！?
天相投資證券行業(yè)分析師張雷、廣發(fā)證券研究員邱世梁，以及東海證券和銀河證券的行業(yè)研究員基本持類似觀點。值得一提的是，上述受訪的研究員在其最新的研究報告中，均高度看好三一重工的后續(xù)業(yè)績，紛紛給予“買入”或“強烈推薦”評級。
劉榮在其3月12日的研究報告中，給予三一重工的最新目標(biāo)價為36元，當(dāng)時該股股價僅為25.68元。即使以4月21日該股10送5除權(quán)前的收盤價27.62元為計，亦有30%以上的溢價空間。
投資“寬容”企業(yè)品德
廣發(fā)證券研究員邱世梁認(rèn)為，公司出現(xiàn)道德上的瑕疵不影響投資價值，可以參照歷史上已經(jīng)發(fā)生過的一些案例。
持類似觀點的廣州冷石投資顧問有限公司執(zhí)行董事曾凡坦承，幾年前的伊利、蒙牛毒牛奶事件曝光后，他選擇割肉出逃，并因此“吃了虧”，“不用多長時間，市場就能消化這樣的事情。只要是公司基本面良好，這種商業(yè)道德上的瑕疵基本上對公司股價沒有太大影響?！?nbsp;
針對基金關(guān)注的三一重工H股上市情況，香港大學(xué)中國商學(xué)院副院長劉寧榮認(rèn)為，即使“行賄門”被查屬實，也不會對其上市的進(jìn)程造成實質(zhì)影響，因香港法律上對此沒有明確規(guī)定。他指出，在美國，企業(yè)即使只是給客戶送禮，或提供游玩機會，也會受到罰款，甚至?xí)欣为z之災(zāi)，因此，很多美國企業(yè)在向客戶做完公關(guān)活動之后，擔(dān)心可能不良的法律后果，會主動向司法部門申報這些活動。
“在國外對法律畢恭畢敬的跨國公司，在中國卻屢屢陷入‘賄賂門’，IBM、西門子、強生、雅芳、朗訊都陷入行賄丑聞風(fēng)波?！眲帢s稱，在中國內(nèi)地，因相關(guān)法律的缺失，以及現(xiàn)有法規(guī)的界定模糊，致使企業(yè)敗德行為的成本極其低廉。
上海貝爾的一位PE投資負(fù)責(zé)人稱，“從目前來看，二級市場投資根本無關(guān)企業(yè)的商業(yè)倫理，但從大的方面看，其實質(zhì)乃是整個當(dāng)代社會整體價值觀缺失所致，沒有道德標(biāo)準(zhǔn)，談何道德判斷？”
