自5月20日以來，華東、華中、東北、西南和西北的部分區(qū)域市場先后公布了水泥價格上漲20-50元/噸的消息。雖然需求仍非此輪漲價的核心推動力，但相比4月上旬由長三角市場引領(lǐng)的復(fù)價，此輪漲價呈現(xiàn)出四個重要的不同之處，折射出水泥行業(yè)正醞釀新一輪價值重估。
更廣更大的漲價力度彰顯主導(dǎo)企業(yè)決心
相比于4月上旬由長三角市場引領(lǐng)的復(fù)價，此輪漲價呈現(xiàn)出范圍更廣、力度更大的特點(diǎn)。部分外圍市場前期價格已經(jīng)有所修復(fù)，為核心市場的價格落實(shí)奠定了更好的基礎(chǔ)。同時，主導(dǎo)企業(yè)引領(lǐng)漲價的決心更強(qiáng)，熟料價格推漲力度較此前更大，有望更好地抑制獨(dú)立粉磨站對市場的擾動。這些信號表明，在需求仍顯脆弱的背景下，龍頭企業(yè)正在通過有意識地控制供給端，推動行業(yè)新一輪的價格修復(fù)進(jìn)程。
新國標(biāo)推行或加速行業(yè)洗牌
6月1日起，水泥新國標(biāo)計劃正式執(zhí)行，這將對水泥組分提出強(qiáng)制性要求。據(jù)測算，新國標(biāo)實(shí)施后，大部分水泥企業(yè)的生產(chǎn)成本將提升10-30元/噸。而中小企業(yè)和獨(dú)立粉磨站由于成本考慮，可能會使用較多其他混合材，如果新國標(biāo)嚴(yán)格落實(shí)，這些企業(yè)的成本升幅將會更大。新國標(biāo)的實(shí)施，或?qū)⑦M(jìn)一步加劇行業(yè)分化，加速中小產(chǎn)能和獨(dú)立粉磨站的出清，從而強(qiáng)化大企業(yè)的市場地位和定價權(quán)。
總的來看，在房地產(chǎn)銷售企穩(wěn)和新國標(biāo)實(shí)施的背景下，此輪水泥漲價有望更為扎實(shí)地推進(jìn)。隨著行業(yè)盈利能力的改善和競爭格局的優(yōu)化，水泥板塊的價值重估窗口正在打開。華泰證券預(yù)計，當(dāng)前水泥板塊的投資性價比已經(jīng)顯著高于2014-2016年上一輪周期底部，建議投資者積極布局，以分享行業(yè)新一輪復(fù)蘇的紅利。
