進入9月傳統(tǒng)旺季，全國水泥市場價格繼續(xù)大幅上漲。量價齊升，使得上半年利潤承壓的水泥行業(yè)，或?qū)⒂瓉碚w反彈。
上周（8月30日-9月3日）全國水泥市場價格繼續(xù)大幅上漲，全國水泥均價448元/噸，周環(huán)比上漲13.2元/噸，價格上漲地區(qū)主要集中在東北、華東、華中和西南等地，漲幅為30-50元/噸。
浙江一家水泥企業(yè)的相關(guān)負責人告訴記者，水泥價格在今年5月開始進入持續(xù)下跌通道，7月底筑底之后開始企穩(wěn)并持續(xù)上行。9月初，浙江地區(qū)部分企業(yè)將各種水泥價格上調(diào)了30元/噸，浙江地區(qū)水泥價格基本完成下半年第三輪普漲。
“需求端改善，供給端進一步收縮，預(yù)計下半年至明年，水泥行業(yè)基本面有望持續(xù)好轉(zhuǎn)。”對此，天風證券分析師鮑榮富表示。
需求釋放產(chǎn)生強支撐
今年5月，受雨水天氣、大宗商品高價以及市場資金緊張等不利因素影響，下游部分項目停工，水泥行業(yè)庫存不斷攀升，全國多個地區(qū)水泥出廠價格持續(xù)回落。部分地區(qū)經(jīng)歷了四五輪調(diào)價后，累計跌幅接近200元/噸。
不過，進入傳統(tǒng)的“金九銀十”旺季，國內(nèi)水泥市場量價齊升。在華北地區(qū)，由于工程項目進入趕工期，下游需求提升，加之煤炭等原材料價格高位運行，企業(yè)為提升運營質(zhì)量開始推漲價格，以上海為例，8月以來三輪累計上漲85元/噸；在華南地區(qū)，由于廣西能耗雙控，廠家限電管控較嚴，水泥產(chǎn)量縮減，部分企業(yè)一次性通知上漲100元/噸。
水泥大數(shù)據(jù)研究院高級分析師魏瑜接受記者采訪時表示，下半年隨著大項目啟動，專項債速度加快，市場需求釋放，將對水泥價格產(chǎn)生較強支撐。
在上半年穩(wěn)增長壓力不大、項目審核趨嚴以及提前批額度下達較晚的背景下，今年新增專項債發(fā)行進度緩慢。數(shù)據(jù)顯示，今年1—7月，政府專項債券合計新增額度僅為1.35萬億，距離全年3.65萬億的發(fā)行目標仍有2.3萬億額度待發(fā)行?！?月1日召開的國務(wù)院常務(wù)會議明確提出，統(tǒng)籌做好跨周期調(diào)節(jié)，發(fā)揮地方政府專項債作用帶動擴大有效投資?！滨U榮富預(yù)計，下半年專項債發(fā)行量較為可觀。
此外，隨著京津冀協(xié)同發(fā)展、長江經(jīng)濟帶發(fā)展、粵港澳大灣區(qū)建設(shè)、長三角一體化等重大戰(zhàn)略繼續(xù)推進，鮑榮富認為，雖然新開工存下行壓力，但當前施工面積同比仍保持較高增速，受銷售及施工面積支撐，預(yù)計今明兩年地產(chǎn)需求大幅下滑的可能性較低。
從進口方面來看，往年相對低價的進口水泥熟料會給國內(nèi)水泥價格上漲造成一定抑制作用。今年受不斷上漲的航運價格影響，加之越南財政部提出將熟料產(chǎn)品出口稅率由5%提高至10%，今年1-7月我國累計進口熟料1379萬噸，同比減少265萬噸，難以形成對市場價格的沖擊。
記者從業(yè)內(nèi)了解到，目前，部分地區(qū)已達到產(chǎn)銷平衡，水泥企業(yè)發(fā)貨基本恢復到八九成水平，庫存下降明顯。
下半年限產(chǎn)力度或加大
受2021年上半年煤炭價格持續(xù)走高的影響，水泥行業(yè)成本端承壓，利潤同比下降。水泥大數(shù)據(jù)研究院數(shù)據(jù)顯示，2021年上半年，水泥平均價格為461.3元/噸，較去年同期基本持平，但動力煤平均價816.5元/噸，較去年同期542.8元/噸漲了50.4%。因此，今年上半年，全國累計水泥銷售收入為4836億元，同比增長13.2%；利潤總額為730.7億元，同比下降7.2%。
不過，多位行業(yè)分析人士表示，目前需求端增長空間有限，甚至長期將會收縮。而在碳中和碳達峰背景下，水泥行業(yè)供給格局將得到優(yōu)化，高能耗小企業(yè)有望加快出清，大企業(yè)市占率進一步提升，區(qū)域協(xié)同性進一步增強，在提高價格控制力的同時，將使供需維持動態(tài)平衡。
8月17日，國家發(fā)改委通報2021年上半年各省能耗雙控目標完成情況，廣西、廣東、青海、寧夏等9個省（區(qū)）能耗強度同比不降反升。在能源消費總量控制方面，青海、寧夏、廣西、廣東等8個省（區(qū)）被列為一級預(yù)警。
9月1日，廣西開始對當?shù)厮嗥髽I(yè)進行限產(chǎn)要求，要求9月水泥產(chǎn)量不超過2021年上半年月均產(chǎn)量的40%，此舉將使廣西水泥產(chǎn)量縮減600萬噸。據(jù)統(tǒng)計，目前，收到一級預(yù)警的省份在產(chǎn)產(chǎn)能達到5億噸，占全國總產(chǎn)能比重達28%。有分析人士透露，“預(yù)計后續(xù)其余各省限產(chǎn)措施或?qū)⒅鸩礁M，帶來供給端進一步收縮”。
另一方面，根據(jù)中國建材聯(lián)合會聯(lián)手15家專業(yè)協(xié)會共同制定的《建材行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能指導目錄》，其中日產(chǎn)2500噸以下的水泥熟料生產(chǎn)線被列入淘汰名單，要求2022年底前完全淘汰。今年3月，山東省率先將產(chǎn)能退出提升到政策層面，明確指出2022年底前，2500噸/日規(guī)模的熟料生產(chǎn)線整合退出一半以上，2025年底前，2500噸/日規(guī)模的熟料生產(chǎn)線全部整合退出。
目前，水泥行業(yè)2500噸/日及以下的產(chǎn)線共659條，年產(chǎn)能占行業(yè)總產(chǎn)能比重約為27%。按1.5：1的置換比例，則行業(yè)產(chǎn)能最低將凈縮減1.6億噸。 “預(yù)計以地域為主的兼并重組以及大集團內(nèi)部同業(yè)整合可能會掀起高潮，這也滿足當?shù)貙μ歼_峰的要求。”中國水泥協(xié)會副秘書長李琛表示。
事實上，水泥企業(yè)一直在加大供給端并購重組擴份額的步伐。
8月25日晚間，天山股份近千億重組獲無條件通過，天山股份擬以981.42億元的價格，向中國建材等26名交易對方購買中聯(lián)水泥100%股權(quán)、南方水泥99.9274%股權(quán)、西南水泥95.7166%股權(quán)及中材水泥100%股權(quán)等資產(chǎn)。此次重組規(guī)模僅次于招商蛇口并購案，是A股史上第二大并購。針對此次重組，天山股份也表示，將打造國內(nèi)最大的A股水泥上市公司。
此前，行業(yè)龍頭冀東水泥和金隅集團(02009)也有過兩次資產(chǎn)重組，妥善解決了雙方的同業(yè)競爭問題。
鮑榮富認為，行業(yè)產(chǎn)能進一步集中有利于提升價格進一步協(xié)同。壓縮過剩產(chǎn)能有望給水泥行業(yè)供給端帶來實質(zhì)性改善，擴大企業(yè)的營收增長空間。
