最近房地產(chǎn)行業(yè)票據(jù)逾期、違約的消息不斷，最新一個卷入票據(jù)違約風(fēng)波的是新力地產(chǎn)。
有多位持票人向自媒體稱，其持有的新力地產(chǎn)的商票已經(jīng)到期，但一直未予兌付。根據(jù)持票人提供的票據(jù)顯示：逾期的商票由新力旗下子公司廣東強科地產(chǎn)有限公司開出。
上述持票人表示，他們向新力集團進行了權(quán)利申請，催促盡快兌付，但到今沒有得到任何官方的正面回復(fù)，他們擔(dān)心的是新力資金鏈出現(xiàn)了問題，導(dǎo)致手里的票據(jù)無法兌付。
記者注意到，不止是廣東強科地產(chǎn)有限公司，網(wǎng)上還曝出贛州新力、南昌新銘等新力地產(chǎn)子公司均出現(xiàn)票據(jù)逾期、拒付等現(xiàn)象。
記者就此向新力地產(chǎn)聯(lián)系求證，但新力官網(wǎng)上?？偛俊⒛喜偛康碾娫捑鶡o人接聽。
新力地產(chǎn)2010年創(chuàng)辦于江西南昌，是當(dāng)?shù)氐凝堫^房地產(chǎn)企，2019年成功登陸港股，2020年成功跨入"千億房企俱樂部"。
作為最年輕的港股上市房企，新力控股集團（上市公司名字）近年來走上快速發(fā)展的道路，由一家?guī)资畠|規(guī)模的小房企飆升至千億規(guī)模，但高杠桿帶來高負債問題，新力去年底負債規(guī)模已達到775億，到今年上半年可能已逼近800億。最新的票據(jù)風(fēng)波顯示了出其資金鏈的壓力。
新力地產(chǎn)風(fēng)波不斷
今年7月8日，一封《新力地產(chǎn)老板張園林求救信》在網(wǎng)上傳播。信中稱，2019年新力控股創(chuàng)始人張園林在推動新力上市時遭遇金融詐騙集團，欠下16億港元高利貸，至今未能脫離債務(wù)危機。
次日，新力控股官方回應(yīng)，"近日，公司關(guān)注到'新力地產(chǎn)老板求救信'及類似相關(guān)言論在網(wǎng)絡(luò)傳播。該信息內(nèi)容純屬子虛烏有、惡意中傷。對于以上嚴(yán)重損害公司形象和權(quán)益的行為，公司已向公安機關(guān)報案，追究造謠者法律責(zé)任并通過其他法律途徑，維護自身合法權(quán)益。"
這相當(dāng)于是說"受害者"辟謠自己沒有"受害"。
有報道指出，該"求救信"中的信息可能真假混雜。2019 年11月新力赴港IPO時，承銷商以香港受社會事件影響為由，故意松懈集資，導(dǎo)致新力公開發(fā)售認(rèn)購不足，僅獲得約0.71倍的認(rèn)購，而剩下的"窟窿"則需要張園林來填補。
為了確保新力順利上市，張園林不得不伸手向境外金融高利貸集團借出16億港幣，這筆資金的月息高達3%，單月利息支出就達到 4800 萬港元。按照求救信中的描述，后來張園林通過質(zhì)押股票、大派股息才勉強支撐起1年的利息支出。
但正是這起罕見的求救信事件，將新力地產(chǎn)這家黑馬房企推到了臺前。
新力地產(chǎn)作為一家年輕房企，2010年由33歲的張園林在江西南昌創(chuàng)辦，2015年的新力還是一家銷售額只有45億的小房企，隨后3年實現(xiàn)了三級跳，2016到2018年，銷售額分別為161.3億、428億、887億。
2019年11月，新力地產(chǎn)在中國香港上市，不僅是第一只成功上市的贛系房企，也讓張園林成為當(dāng)時最年輕的上市房企創(chuàng)始人。
2020年，新力的合約銷售額1137億，跨過千億大關(guān)，較2019年的914億增長24.4%。
新力地產(chǎn)能在短短10年內(nèi)做到千億規(guī)模的訣竅一方面在于其高周轉(zhuǎn)模式，另一方面在于合作開發(fā)。2020年，新力權(quán)益銷售額只有540億，同比增長11.8%，權(quán)益銷售占比47%，低于行業(yè)75%左右的均值。
2020年，新力控股實現(xiàn)營業(yè)收入280.7億元，同比增長4%；實現(xiàn)歸母凈利潤19.6億元，同比微增0.1%。在千億規(guī)模房企中，2020年新力控股的營收規(guī)模及業(yè)績增速墊底。
在利潤率方面，2020年新力控股毛利潤率為24.4%，同比下降5.2個百分點，已經(jīng)連續(xù)三年走低。
票據(jù)違約背后的負債問題
規(guī)模上來了，自然資債務(wù)也在加大，這幾年新力控制的債務(wù)規(guī)模呈現(xiàn)翻倍式增長。
截止2020年末，新力控股總資產(chǎn)為966.28億元，總負債775.64億元，凈資產(chǎn)190.64億元，資產(chǎn)負債率80.27%。
以"三道紅線"來看，新力控股剔除預(yù)售款外的資產(chǎn)負債率為73.2%，凈負債率為63.6%，現(xiàn)金短債比是1.2，后兩項符合監(jiān)管要求，屬踩中一道紅線的"黃檔"房企。
新力上市前，2016年末到2018年末的凈負債率分別高達190%、270%、240%。上市兩年內(nèi)，將凈負債率控制在如此低的水平，與少數(shù)股東權(quán)益有關(guān)。
2019年至2020年末，新力的少數(shù)股東權(quán)益分別為67.29億、91.98億，但凈利潤分別只有0.57以和0.78億，少數(shù)股東權(quán)益增長后，利潤反而不如從前，少數(shù)股東權(quán)益成了其負債率和利潤的調(diào)節(jié)器。
盡管已經(jīng)上市，新力依然保持較高的融資成本。
2018年，新力融資成本9.3%，有息負債中51.6%來自信托等非標(biāo)融資。上市之后，隨著融資渠道增多，以及來自銀行的借款占比增長，信托融資占比下降，但新力的融資成本降幅并不明顯，2020年仍有9.1%，高于6%左右的行業(yè)均值。
截至2020年末，新力控股流動負債有619.61億元，主要為短期借貸，其一年內(nèi)到期的短期債務(wù)有140.95億，其賬上現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物有175.35億。
值得關(guān)注的是，新力控股的債務(wù)結(jié)構(gòu)為51%銀行貸款、26%非標(biāo)融資、16%離岸美元債以及7%在岸公司債，其非標(biāo)融資占有息負債比重高，短期償債壓力較大。
從今年6月開始，新力陸續(xù)贖回部分到期優(yōu)先票據(jù)，其中今年6月贖回300萬美元優(yōu)先票據(jù)，7月29日，新力又購回本金總額500萬美元優(yōu)先票據(jù)。
2020年新力財報顯示：其貿(mào)易應(yīng)付款項及應(yīng)付票據(jù)為69億、優(yōu)先票據(jù)為35.3億。
在房地產(chǎn)行業(yè)，票據(jù)應(yīng)用較為廣泛。除了用來支付工程款和材料款的商票，還有開發(fā)商用商票用來融資。尤其是近年來著房地產(chǎn)融資大環(huán)境的整體性收緊，商票因其門檻低、易操作等優(yōu)勢，在開發(fā)商融資工具箱中的地位迅速躍升，成為地產(chǎn)行業(yè)的流行融資手段。
新力地產(chǎn)2020年財報沒有單獨披露具體的應(yīng)付票據(jù)數(shù)額，不過，新力在財報中披露一年內(nèi)到期的應(yīng)付款及應(yīng)付票據(jù)為67.9億，也就是說絕大部分是需要今年兌付的。
這一次，新力曝出大量的票據(jù)到期無法兌付的現(xiàn)象，一定程度上顯示了其資金鏈的緊張。
事實上，今年年初新力的資金問題就出現(xiàn)端倪，今年上半年，除了在南昌大本營之外，新力在集中供地的城市很少拿地，另外有爆料稱新力部分工地出現(xiàn)停工。
新力雖然宣稱堅持"工程師文化"，專注于高品質(zhì)產(chǎn)品打造與精細化服務(wù)管理。但近年來在自家大本營頻頻爆發(fā)質(zhì)量問題。
在大江網(wǎng)"問政江西"官網(wǎng)上，有關(guān)新力地產(chǎn)的房屋質(zhì)量、物業(yè)服務(wù)、交易售后等問題有近80條投訴。這些投訴，諸如"南昌市青云譜區(qū)新力錦園精裝房交房"、整改問題"吉安市新力帝泊灣偷工減料 豆腐渣工程"、"撫州新力水投愉景灣小區(qū)存在嚴(yán)重質(zhì)量問題"、"吉州區(qū)新力帝泊灣偷工減料 整個小區(qū)排水系統(tǒng)存在嚴(yán)重"等，其中相當(dāng)部分是房屋質(zhì)量的問題。
最近有江西媒體報道稱《南昌新力帝泊灣外墻脫落 反映一年多無人管》。新力地產(chǎn)在江西大本營尚且出現(xiàn)如此多的質(zhì)量問題，在其他地區(qū)的投訴更是不斷。
求救信風(fēng)波、天量債務(wù)壓頂，再加上票據(jù)逾期風(fēng)波，在房地產(chǎn)調(diào)控持續(xù)收緊、三道紅線壓力之下，新力地產(chǎn)的日子不好過。
