1-8月挖掘機銷量同比增長56.2%，超出2017年全年銷量，符合市場預期
根據(jù)中國工程機械工業(yè)協(xié)會挖掘機械分會行業(yè)統(tǒng)計，2018年8月，納入統(tǒng)計的25家主機制造企業(yè)，共計銷售各類挖掘機械產(chǎn)品11588臺，同比漲幅33.0%。國內(nèi)市場銷量(統(tǒng)計范疇不含港澳臺)10087臺，同比漲幅26.8%。出口銷量1482臺，同比漲幅95.8%。2018年1-8月，企業(yè)共銷售挖掘機142834臺(2017年全年銷量140303臺)，同比漲幅56.2%。國內(nèi)市場銷量(統(tǒng)計范疇不含港澳臺)130579臺，同比漲幅52.3%。出口銷量12163臺，同比漲幅115.6%。
受去年基數(shù)大等綜合性因素影響，各類挖機銷量同比增速回落
2018年8月，國內(nèi)小挖(<20t)銷量5535，同比增長26.3%；中挖(20t~30t)銷量2787臺，同比增長28.5%；大挖(>30t)銷量1765臺，同比增長26.2%，中挖和大挖增速比7月下滑。
中泰挖掘機預測：2018年銷量增速有望達30%以上
根據(jù)中泰挖掘機預測模型，我們預計2018年銷量將達到18萬臺以上，全年銷量增速達30%左右！我們預計2018-2020年挖掘機銷量仍可保持較快增長。
2017年挖掘機銷量達14萬臺，相當于恢復至歷史最高年份2011年(17.8萬臺)的79%左右?？紤]到2011年進口量在3萬臺以上，表觀消費量在21萬臺以上，2017年挖掘銷量相當于年需求恢復至最高年份2011年的67%左右。
龍頭公司三一、徐工挖掘機市占率持續(xù)提升
三一重工1-8月挖掘機銷量32098臺，市占率達22.47%穩(wěn)步提升，位居國內(nèi)第一。徐工1-8月挖掘機銷量16481臺，挖掘機市占率11.53%，在國內(nèi)市場排名第三，與第二卡特彼勒的差距進一步縮小。
近期國內(nèi)宏觀政策松動，穩(wěn)內(nèi)需，擴基建，助工程機械板塊企穩(wěn)
基建和房地產(chǎn)作為工程機械的兩大下游支柱行業(yè)，2018年基建投資增速下滑，房地產(chǎn)投資增速偏平。國家定向降準、新增MLF鼓勵信貸投放等政策落地，中央政治局會議，國常會等稱要加大基礎設施領域補短板的力度，基建投資有望反彈。若后期房地產(chǎn)及基建行業(yè)投資超預期，周期板塊有望重新企穩(wěn)。
工程機械：
2018-2020年持續(xù)復蘇；混凝土機械、起重機等陸續(xù)迎更換高峰。
我們判斷挖掘機有望在2018-2019年迎來更換高峰期，混凝土機械、汽車起重機的使用壽命長于挖掘機2年左右，有望在2020-2021年迎來更換高峰，這一輪工程機械行業(yè)復蘇持續(xù)性可能更長。
投資建議：
目前政策松動，穩(wěn)內(nèi)需持續(xù)升溫，有利基建和工程機械板塊，我們堅定推薦工程機械龍頭——三一重工(中泰1月，8月金股)、徐工機械(中泰2月金股)、柳工、恒立液壓、艾迪精密。三一重工、徐工集團、柳工分別位居國內(nèi)挖掘機內(nèi)資品牌前3名，恒立液壓、艾迪精密為挖掘機配套液壓油缸和泵閥、破碎錘和液壓泵閥馬達等，成長性較好。
