繼首單并購企業(yè)債“13天瑞水泥債”發(fā)行后，我國債券市場即將迎來第二單并購企業(yè)債。近日，以水泥生產(chǎn)為主要業(yè)務(wù)的河南民企天瑞集團(tuán)公告發(fā)行“14天瑞集團(tuán)債”，用于兼并重組項目。除了高達(dá)50億元的發(fā)債額度外，與第一單并購企業(yè)債相同，其發(fā)行人為同一個實(shí)際控制人，這也增加了人們對于天瑞集團(tuán)的關(guān)注。面對化解產(chǎn)能過剩的政策推進(jìn)，河南水泥企業(yè)積極通過多種融資渠道，依靠技術(shù)、能力，增加在水泥行業(yè)的整體競爭力。
豫企首發(fā)天量企業(yè)債
所謂并購企業(yè)債，指的是企業(yè)通過債券市場，來募集用于兼并重組的資金來源的債種。“可以理解為，一個人為了購買其他店鋪，用自己的房產(chǎn)做抵押，向家屬院里的小伙伴兒借錢?！币晃蛔C券行業(yè)人士稱。
與之前的“13天瑞水泥債”不同，此次的“14天瑞集團(tuán)債”發(fā)債額度將達(dá)到50億的天量。該筆債券已于6月17日完成信息披露，將在6月24日進(jìn)行簿記建檔。而以往民營企業(yè)發(fā)行企業(yè)債的最高規(guī)模均未超過30億，這意味著此次天瑞集團(tuán)發(fā)債，創(chuàng)造了民企發(fā)債額度的新紀(jì)錄。
“此筆天量額度的民營公司企業(yè)債，能獲得發(fā)改委的批準(zhǔn)，是國家嘗試運(yùn)用資本市場工具，推動重點(diǎn)行業(yè)企業(yè)間的兼并重組、化解過剩產(chǎn)能的一次試水?！鄙鲜鲎C券人士表示。
他告訴記者，隨著國家推進(jìn)水泥、煤炭等產(chǎn)業(yè)過剩產(chǎn)能的化解，企業(yè)并購重組也越發(fā)活躍。但由于企業(yè)銀行并購貸款、企業(yè)債等并購融資渠道的準(zhǔn)入門檻高、審批流程復(fù)雜，大多數(shù)企業(yè)并購資金的來源渠道一直受限，兼并重組過程較慢。
也正因此，國家也在積極擴(kuò)大發(fā)行債券的企業(yè)群體，并且拓寬企業(yè)并購融資渠道。此次天瑞集團(tuán)的天量債券，不僅可看成是融資工具，更是一種產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的方式，即依托金融市場，利用企業(yè)實(shí)力進(jìn)行市場重組“洗牌”。
加速水泥企業(yè)兼并重組
“并購債在國外是一種發(fā)展程度較高、流通性較強(qiáng)的資本市場融資工具，用來滿足各類企業(yè)的戰(zhàn)略發(fā)展需求。而在國內(nèi)，之所以天瑞集團(tuán)能夠獲得‘大單’，跟行業(yè)特點(diǎn)與發(fā)行人的資質(zhì)都不無關(guān)系?！焙幽鲜〗ㄖ牧瞎I(yè)協(xié)會相關(guān)人士孫先生表示。
由于長期快速擴(kuò)張，我省全國水泥行業(yè)產(chǎn)能嚴(yán)重過剩。不僅平均產(chǎn)能利用率只有70%左右，更形成了較為嚴(yán)重的環(huán)境污染和混亂的市場競爭關(guān)系。
因此，在水泥行業(yè)化解過剩產(chǎn)能的過程中，政府支持大型先進(jìn)水泥企業(yè)進(jìn)行兼并重組。這樣不僅能夠通過市場手段淘汰不具優(yōu)勢的小型水泥企業(yè)，更可以利用大企業(yè)的先進(jìn)技術(shù)，提高整個行業(yè)的生產(chǎn)技術(shù)能力和環(huán)保水平。
這種趨勢從“13天瑞水泥債”和“14天瑞集團(tuán)債”上也可以看出。去年2月發(fā)行的20億“13天瑞水泥債”，資金全部投放到水泥公司的收購上，天瑞半年內(nèi)收購位于河南、遼寧地區(qū)的13家水泥企業(yè)。與此同時，天瑞水泥2013年的銷售收入也較2012年增長近10億元，被收購企業(yè)的平均單位產(chǎn)量銷售收入、凈利潤均有增長。
根據(jù)公告，此次“14天瑞集團(tuán)債”的募集資金，將用于進(jìn)行不確定對象的并購重組，主要用于天瑞集團(tuán)收購河南省和遼寧省的水泥企業(yè)，以及對收購和現(xiàn)有的生產(chǎn)線進(jìn)行技術(shù)改造。通過拆除報廢或海外市場拓展實(shí)現(xiàn)化解國內(nèi)水泥產(chǎn)能，資金直接用于支付并購價款。天瑞集團(tuán)計劃通過此次募資，在未來三至五年內(nèi)，實(shí)現(xiàn)水泥產(chǎn)能1億噸，銷售收入500億元，凈利潤50億元，在河南市場的占有率達(dá)到50%，在遼寧市場的占有率達(dá)到35%，在全國的市場占有率達(dá)到5%的目標(biāo)。
“在目前水泥行業(yè)只能出不能進(jìn)的政策情況下，龍頭企業(yè)通過融資兼并，將獲得一輪新的發(fā)展機(jī)會。過去因?yàn)樾∷鄰S過多，河南水泥整體生產(chǎn)集中度差、價格偏低，競爭力不佳。而通過同力、天瑞這類龍頭水泥企業(yè)兼并重組的步伐加快，河南水泥行業(yè)也將在未來更具競爭力?！睂O先生說。
