繼首單并購(gòu)企業(yè)債“13天瑞水泥債”發(fā)行后，我國(guó)債券市場(chǎng)即將迎來(lái)第二單并購(gòu)企業(yè)債。近日，以水泥生產(chǎn)為主要業(yè)務(wù)的河南民企天瑞集團(tuán)公告發(fā)行“14天瑞集團(tuán)債”，用于兼并重組項(xiàng)目。除了高達(dá)50億元的發(fā)債額度外，與第一單并購(gòu)企業(yè)債相同，其發(fā)行人為同一個(gè)實(shí)際控制人，這也增加了人們對(duì)于天瑞集團(tuán)的關(guān)注。面對(duì)化解產(chǎn)能過(guò)剩的政策推進(jìn)，河南水泥企業(yè)積極通過(guò)多種融資渠道，依靠技術(shù)、能力，增加在水泥行業(yè)的整體競(jìng)爭(zhēng)力。
豫企首發(fā)天量企業(yè)債
所謂并購(gòu)企業(yè)債，指的是企業(yè)通過(guò)債券市場(chǎng)，來(lái)募集用于兼并重組的資金來(lái)源的債種?！翱梢岳斫鉃椋粋€(gè)人為了購(gòu)買其他店鋪，用自己的房產(chǎn)做抵押，向家屬院里的小伙伴兒借錢。”一位證券行業(yè)人士稱。
與之前的“13天瑞水泥債”不同，此次的“14天瑞集團(tuán)債”發(fā)債額度將達(dá)到50億的天量。該筆債券已于6月17日完成信息披露，將在6月24日進(jìn)行簿記建檔。而以往民營(yíng)企業(yè)發(fā)行企業(yè)債的最高規(guī)模均未超過(guò)30億，這意味著此次天瑞集團(tuán)發(fā)債，創(chuàng)造了民企發(fā)債額度的新紀(jì)錄。
“此筆天量額度的民營(yíng)公司企業(yè)債，能獲得發(fā)改委的批準(zhǔn)，是國(guó)家嘗試運(yùn)用資本市場(chǎng)工具，推動(dòng)重點(diǎn)行業(yè)企業(yè)間的兼并重組、化解過(guò)剩產(chǎn)能的一次試水?！鄙鲜鲎C券人士表示。
他告訴記者，隨著國(guó)家推進(jìn)水泥、煤炭等產(chǎn)業(yè)過(guò)剩產(chǎn)能的化解，企業(yè)并購(gòu)重組也越發(fā)活躍。但由于企業(yè)銀行并購(gòu)貸款、企業(yè)債等并購(gòu)融資渠道的準(zhǔn)入門檻高、審批流程復(fù)雜，大多數(shù)企業(yè)并購(gòu)資金的來(lái)源渠道一直受限，兼并重組過(guò)程較慢。
也正因此，國(guó)家也在積極擴(kuò)大發(fā)行債券的企業(yè)群體，并且拓寬企業(yè)并購(gòu)融資渠道。此次天瑞集團(tuán)的天量債券，不僅可看成是融資工具，更是一種產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的方式，即依托金融市場(chǎng)，利用企業(yè)實(shí)力進(jìn)行市場(chǎng)重組“洗牌”。
加速水泥企業(yè)兼并重組
“并購(gòu)債在國(guó)外是一種發(fā)展程度較高、流通性較強(qiáng)的資本市場(chǎng)融資工具，用來(lái)滿足各類企業(yè)的戰(zhàn)略發(fā)展需求。而在國(guó)內(nèi)，之所以天瑞集團(tuán)能夠獲得‘大單’，跟行業(yè)特點(diǎn)與發(fā)行人的資質(zhì)都不無(wú)關(guān)系?！焙幽鲜〗ㄖ牧瞎I(yè)協(xié)會(huì)相關(guān)人士孫先生表示。
由于長(zhǎng)期快速擴(kuò)張，我省全國(guó)水泥行業(yè)產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩。不僅平均產(chǎn)能利用率只有70%左右，更形成了較為嚴(yán)重的環(huán)境污染和混亂的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。
因此，在水泥行業(yè)化解過(guò)剩產(chǎn)能的過(guò)程中，政府支持大型先進(jìn)水泥企業(yè)進(jìn)行兼并重組。這樣不僅能夠通過(guò)市場(chǎng)手段淘汰不具優(yōu)勢(shì)的小型水泥企業(yè)，更可以利用大企業(yè)的先進(jìn)技術(shù)，提高整個(gè)行業(yè)的生產(chǎn)技術(shù)能力和環(huán)保水平。
這種趨勢(shì)從“13天瑞水泥債”和“14天瑞集團(tuán)債”上也可以看出。去年2月發(fā)行的20億“13天瑞水泥債”，資金全部投放到水泥公司的收購(gòu)上，天瑞半年內(nèi)收購(gòu)位于河南、遼寧地區(qū)的13家水泥企業(yè)。與此同時(shí)，天瑞水泥2013年的銷售收入也較2012年增長(zhǎng)近10億元，被收購(gòu)企業(yè)的平均單位產(chǎn)量銷售收入、凈利潤(rùn)均有增長(zhǎng)。
根據(jù)公告，此次“14天瑞集團(tuán)債”的募集資金，將用于進(jìn)行不確定對(duì)象的并購(gòu)重組，主要用于天瑞集團(tuán)收購(gòu)河南省和遼寧省的水泥企業(yè)，以及對(duì)收購(gòu)和現(xiàn)有的生產(chǎn)線進(jìn)行技術(shù)改造。通過(guò)拆除報(bào)廢或海外市場(chǎng)拓展實(shí)現(xiàn)化解國(guó)內(nèi)水泥產(chǎn)能，資金直接用于支付并購(gòu)價(jià)款。天瑞集團(tuán)計(jì)劃通過(guò)此次募資，在未來(lái)三至五年內(nèi)，實(shí)現(xiàn)水泥產(chǎn)能1億噸，銷售收入500億元，凈利潤(rùn)50億元，在河南市場(chǎng)的占有率達(dá)到50%，在遼寧市場(chǎng)的占有率達(dá)到35%，在全國(guó)的市場(chǎng)占有率達(dá)到5%的目標(biāo)。
“在目前水泥行業(yè)只能出不能進(jìn)的政策情況下，龍頭企業(yè)通過(guò)融資兼并，將獲得一輪新的發(fā)展機(jī)會(huì)。過(guò)去因?yàn)樾∷鄰S過(guò)多，河南水泥整體生產(chǎn)集中度差、價(jià)格偏低，競(jìng)爭(zhēng)力不佳。而通過(guò)同力、天瑞這類龍頭水泥企業(yè)兼并重組的步伐加快，河南水泥行業(yè)也將在未來(lái)更具競(jìng)爭(zhēng)力。”孫先生說(shuō)。
