東方雨虹競爭力繼續(xù)加強 成長性依然優(yōu)良

　　2013年東方雨虹歸屬凈利潤增速遠高于收入增速的原因在于涂料毛利率的上升?？紤]到目前經濟較弱的環(huán)境，大宗品價格難以大幅上漲，同時東方雨虹競爭力在繼續(xù)加強，我們認為這種高毛利率在未來具備一定的持續(xù)性。

東方雨虹雖然是典型的地產產業(yè)鏈公司，但抵御系統(tǒng)性風險能力較強。首先住宅存量維修市場空間很大；其次東方雨虹客戶質量優(yōu)秀，業(yè)務量穩(wěn)定；另外東方雨虹在新客戶、新領域的拓展能夠抵消需求下滑造成的負面影響。

2014年東方雨虹將繼續(xù)加強內部管理，在規(guī)模擴張的同時既繼續(xù)提高毛利率，同時壓低期間費用率。在應收賬款方面，東方雨虹表示未來應收賬款總額將保持穩(wěn)定或下降趨勢；在標準化施工方面，東方雨虹開始推廣標準化流程，打造施工品牌，從而提高客戶粘性和利潤率水平。

除了防水材料，東方雨虹利用已有的研發(fā)能力和客戶渠道關系培育新的增長點。瓷磚膠市場大約是防水材料的一半左右，東方雨虹已經提供給大華等老客戶試用，14年將貢獻收入；TPO防水材料業(yè)務東方雨虹將從業(yè)主和甲方角度切入，預計能夠取得突破；建筑節(jié)能業(yè)務公司13年實現(xiàn)收入9000萬左右，未來將保持快速增長；無紡布業(yè)務公司目前產能布局已經達到全國第一，未來將做到1/3自用，1/3出口，1/3銷售給其他防水材料企業(yè)。