我們判斷，技術服務出身的建研集團未來發(fā)展重心由傳統(tǒng)建材制造業(yè)向建筑工程檢測為主的建筑綜合服務業(yè)的轉(zhuǎn)變有望令其進入更廣闊的市場并推動估值中樞的提升。
我們預計2013-2015年可實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為2.27億元、2.97億元、3.81億元，同比增長16.6%、30.7%、28.1%，EPS分別為0.86元、1.13元、1.44元。目前估值接近傳統(tǒng)制造業(yè)建材股，而其蘊含了接近零成本的“轉(zhuǎn)型期權”，我們采用各業(yè)務分部估值，目標價16.40元，首次覆蓋給予“增持”評級。
由于上市后在混凝土減水劑業(yè)務實現(xiàn)外延式快速擴張，以致于市場普遍將公司的定位為傳統(tǒng)建材制造企業(yè)。但事實上，建研集團是目前國內(nèi)少數(shù)的實現(xiàn)跨省及跨建設與交通兩系統(tǒng)發(fā)展的第三方建筑工程質(zhì)量檢測機構，是國內(nèi)唯一上市的建筑科研院所，建設部康居認證中心授權檢驗機構，擁有CMA國家計量認證，同時擁有CNAS中國合格評定國家認可委員會實驗室認可等重要資質(zhì)，在建筑工程檢測等建設綜合服務領域擁有豐富的經(jīng)驗和全面的技術能力。
公眾“知情權”意識的逐步覺醒，是推動檢測行業(yè)發(fā)展的動力，經(jīng)濟鑒證類社會中介機構與政府部門的脫鉤改制，是政府職能的轉(zhuǎn)變的方向，我們判斷，公眾對于建筑質(zhì)量、健康、安全、環(huán)境要求的提升，建筑檢測行業(yè)亦將呈現(xiàn)將加速的“去行政化”，建研集團作為率先實現(xiàn)跨省及跨領域布局的第三方獨立檢測機構將獲得難得的發(fā)展機遇。
風險提示：經(jīng)濟的大幅下行致整個建筑產(chǎn)業(yè)鏈收到較大的沖擊。
我們預計2013-2015年可實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為2.27億元、2.97億元、3.81億元，同比增長16.6%、30.7%、28.1%，EPS分別為0.86元、1.13元、1.44元。目前估值接近傳統(tǒng)制造業(yè)建材股，而其蘊含了接近零成本的“轉(zhuǎn)型期權”，我們采用各業(yè)務分部估值，目標價16.40元，首次覆蓋給予“增持”評級。
由于上市后在混凝土減水劑業(yè)務實現(xiàn)外延式快速擴張，以致于市場普遍將公司的定位為傳統(tǒng)建材制造企業(yè)。但事實上，建研集團是目前國內(nèi)少數(shù)的實現(xiàn)跨省及跨建設與交通兩系統(tǒng)發(fā)展的第三方建筑工程質(zhì)量檢測機構，是國內(nèi)唯一上市的建筑科研院所，建設部康居認證中心授權檢驗機構，擁有CMA國家計量認證，同時擁有CNAS中國合格評定國家認可委員會實驗室認可等重要資質(zhì)，在建筑工程檢測等建設綜合服務領域擁有豐富的經(jīng)驗和全面的技術能力。
公眾“知情權”意識的逐步覺醒，是推動檢測行業(yè)發(fā)展的動力，經(jīng)濟鑒證類社會中介機構與政府部門的脫鉤改制，是政府職能的轉(zhuǎn)變的方向，我們判斷，公眾對于建筑質(zhì)量、健康、安全、環(huán)境要求的提升，建筑檢測行業(yè)亦將呈現(xiàn)將加速的“去行政化”，建研集團作為率先實現(xiàn)跨省及跨領域布局的第三方獨立檢測機構將獲得難得的發(fā)展機遇。
風險提示：經(jīng)濟的大幅下行致整個建筑產(chǎn)業(yè)鏈收到較大的沖擊。
