在應(yīng)收賬款不斷攀升、大客戶中國鐵路總公司背負(fù)巨額債務(wù)的背景下，中國北車終于難耐對(duì)資金的渴求，決意“南下”香港。
日前，中國北車發(fā)行H股并在香港聯(lián)交所主板上市的方案獲國資委批準(zhǔn)，預(yù)計(jì)年內(nèi)將登陸港交所。本次發(fā)行的H 股股數(shù)不超過18.2億股，約占公司發(fā)行后總股本的15%，并獲得不超過上述發(fā)行H 股股數(shù)15%的超額配售權(quán)。
作為“鐵總”第三大債主，中國北車“南下”除為解決資金問題，或許還打著另外一個(gè)算盤——借助香港平臺(tái)拓展海外市場。
大客戶缺錢
尋求資金支持，這是中國北車赴港上市最直接的動(dòng)力。
受此前軌道交通市場低迷影響，中國北車的業(yè)績表現(xiàn)明顯欠佳。2013年上半年，中國北車業(yè)績“雙降”：營業(yè)收入為369.15億元，同比下降13.84%，凈利潤為15.67億元，同比下降5.39%。去年前三季度，中國北車雖實(shí)現(xiàn)凈利潤23.48億元，同比小幅上漲1.81%，但營業(yè)收入為643.01億元，同比下降9.13%，仍呈負(fù)增長。
中國北車表示，業(yè)績下滑主要因去年上半年鐵路市場出現(xiàn)了較大波動(dòng)，鐵路產(chǎn)品招標(biāo)放緩，造成主要產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入減少，直接影響了當(dāng)年業(yè)績。
事實(shí)上，原鐵道部解散后，受我國鐵路系統(tǒng)進(jìn)行政企分開、貨運(yùn)改革以及鐵路投融資體制改革等的影響，國內(nèi)兩大軌道交通制造企業(yè)中國北車與中國南車的訂單均有所下滑。
雖然中國北車的第一大客戶鐵道部變?yōu)?ldquo;中國鐵路總公司”，但目前中國北車產(chǎn)品的主要客戶仍為單一主體。今年1月，中國北車發(fā)布公告，稱近日簽訂若干重大合同，總金額共達(dá)372.05億元，占公司2012年度營業(yè)收入的40.25%。這其中，來自中國鐵路總公司的訂單額占到了總額的近九成，鐵路總公司以外的訂單金額相對(duì)較少，共計(jì)約30億元，僅占總金額的8%。
伴隨我國鐵路體系推進(jìn)市場化改革，中國鐵路總公司繼承了原鐵道部的全部債務(wù)，高達(dá)2.84億元的負(fù)債使得中國鐵路總公司資金鏈壓力極大，部分項(xiàng)目資金短缺。
“鐵總”缺錢使得與鐵路相關(guān)的上市公司均受到影響，中國中鐵、中國鐵建、中國南車在2013年三季末的應(yīng)收賬款分別達(dá)到1149.31億元、710億元、313億元。
在這樣的背景下，中國北車也未能幸免，成為中國鐵路總公司的第三號(hào)“債主”：2013年三季報(bào)顯示，中國北車第三季度末應(yīng)收賬款達(dá)到325億元，比年初增加106.6億元，增幅48.83%，長期借款比年初增加8.7億元，增幅達(dá)到驚人的4342.38%。
赴港上市或?qū)⒁唤夤緦?duì)資金的燃眉之急。有消息稱，中國北車計(jì)劃籌資80億元到100億元人民幣，公司已聘請(qǐng)中國國際金融有限公司、麥格理集團(tuán)和瑞士銀行處理上市相關(guān)事宜。中國北車董事長崔殿國就在元旦賀詞中表示，2014年集團(tuán)要深入實(shí)施國際化戰(zhàn)略，確保實(shí)現(xiàn)海外上市目標(biāo)。
放眼海外市場
除解決資金困局之外，中國北車赴港上市還有著另一層意思：擴(kuò)展海外市場。根據(jù)董事會(huì)決議，中國北車本次H股發(fā)行所募資金除償還銀行貸款、補(bǔ)充流動(dòng)資金外，將主要用于境外投資研發(fā)、設(shè)備全球化采購。毫無疑問，公司想要放手一搏進(jìn)軍海外市場。
中國北車推出赴港上市方案，正值中國鋪設(shè)全球最大的高速鐵路網(wǎng)絡(luò)之際，高鐵已成為我國高新技術(shù)的代表產(chǎn)品之一，國家領(lǐng)導(dǎo)出訪東歐、東南亞地區(qū)時(shí)多次提出高鐵合作。
2月3日，中國的高鐵視頻就亮相紐約時(shí)代廣場。從建設(shè)里程上，中國高鐵無疑走在了國際前列。
此前，中國南車于2008年就實(shí)現(xiàn)了A+H股兩地上市，H股上市至今復(fù)權(quán)后股價(jià)累計(jì)上升148%。
值得注意的是，截至上周五收盤，中國南車H股股價(jià)收5.95港元，約合人民幣4.66元，已高于其A股同期4.44元的收盤價(jià)。
中國南車的意義在于，給中國北車提供了可參照目標(biāo)。
海通證券預(yù)計(jì)，參考中國南車在H股的表現(xiàn)，中國北車若在香港上市，有望融資90億元到120億元。
而更加重要的是，公司借助香港平臺(tái)，可以更加便捷地進(jìn)行國際收購。而這對(duì)于其國際業(yè)務(wù)的發(fā)展是至關(guān)重要的。
中國北車的海外業(yè)務(wù)進(jìn)度稍遜于中國南車。公司去年上半年海外業(yè)務(wù)占比達(dá)到10.46%，接近中國南車的11.33%。
從技術(shù)優(yōu)勢(shì)上看，中國北車的高寒機(jī)車以及風(fēng)電設(shè)備等系統(tǒng)在擴(kuò)展海外市場上頗具競爭力。中國北車下屬公司大連機(jī)輛公司出口烏茲別克斯坦國家鐵路的11臺(tái)電力機(jī)車已于近期交付使用。
長江證券李佳認(rèn)為，預(yù)期隨著2014到2015年泰國及新馬泰高鐵等海外項(xiàng)目招標(biāo)動(dòng)工，高端軌交設(shè)備出口將步入發(fā)展高峰。目前軌交出口競爭激烈，出口地政府均提出技術(shù)轉(zhuǎn)讓及設(shè)備制造的本土化及相應(yīng)投資要求。在此背景下，打造海外融資平臺(tái)，拓寬融資渠道已經(jīng)迫在眉睫，北車H股上市符合公司發(fā)展方向和策略。
中國北車A股上周五收盤價(jià)4.57元人民幣，較招股價(jià)5.56元人民幣低17.81%。據(jù)彭博社綜合10家券商預(yù)測(cè)，中國北車去年全年經(jīng)調(diào)整凈利潤約39億元人民幣，同比上升15.7%。
日前，中國北車發(fā)行H股并在香港聯(lián)交所主板上市的方案獲國資委批準(zhǔn)，預(yù)計(jì)年內(nèi)將登陸港交所。本次發(fā)行的H 股股數(shù)不超過18.2億股，約占公司發(fā)行后總股本的15%，并獲得不超過上述發(fā)行H 股股數(shù)15%的超額配售權(quán)。
作為“鐵總”第三大債主，中國北車“南下”除為解決資金問題，或許還打著另外一個(gè)算盤——借助香港平臺(tái)拓展海外市場。
大客戶缺錢
尋求資金支持，這是中國北車赴港上市最直接的動(dòng)力。
受此前軌道交通市場低迷影響，中國北車的業(yè)績表現(xiàn)明顯欠佳。2013年上半年，中國北車業(yè)績“雙降”：營業(yè)收入為369.15億元，同比下降13.84%，凈利潤為15.67億元，同比下降5.39%。去年前三季度，中國北車雖實(shí)現(xiàn)凈利潤23.48億元，同比小幅上漲1.81%，但營業(yè)收入為643.01億元，同比下降9.13%，仍呈負(fù)增長。
中國北車表示，業(yè)績下滑主要因去年上半年鐵路市場出現(xiàn)了較大波動(dòng)，鐵路產(chǎn)品招標(biāo)放緩，造成主要產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入減少，直接影響了當(dāng)年業(yè)績。
事實(shí)上，原鐵道部解散后，受我國鐵路系統(tǒng)進(jìn)行政企分開、貨運(yùn)改革以及鐵路投融資體制改革等的影響，國內(nèi)兩大軌道交通制造企業(yè)中國北車與中國南車的訂單均有所下滑。
雖然中國北車的第一大客戶鐵道部變?yōu)?ldquo;中國鐵路總公司”，但目前中國北車產(chǎn)品的主要客戶仍為單一主體。今年1月，中國北車發(fā)布公告，稱近日簽訂若干重大合同，總金額共達(dá)372.05億元，占公司2012年度營業(yè)收入的40.25%。這其中，來自中國鐵路總公司的訂單額占到了總額的近九成，鐵路總公司以外的訂單金額相對(duì)較少，共計(jì)約30億元，僅占總金額的8%。
伴隨我國鐵路體系推進(jìn)市場化改革，中國鐵路總公司繼承了原鐵道部的全部債務(wù)，高達(dá)2.84億元的負(fù)債使得中國鐵路總公司資金鏈壓力極大，部分項(xiàng)目資金短缺。
“鐵總”缺錢使得與鐵路相關(guān)的上市公司均受到影響，中國中鐵、中國鐵建、中國南車在2013年三季末的應(yīng)收賬款分別達(dá)到1149.31億元、710億元、313億元。
在這樣的背景下，中國北車也未能幸免，成為中國鐵路總公司的第三號(hào)“債主”：2013年三季報(bào)顯示，中國北車第三季度末應(yīng)收賬款達(dá)到325億元，比年初增加106.6億元，增幅48.83%，長期借款比年初增加8.7億元，增幅達(dá)到驚人的4342.38%。
赴港上市或?qū)⒁唤夤緦?duì)資金的燃眉之急。有消息稱，中國北車計(jì)劃籌資80億元到100億元人民幣，公司已聘請(qǐng)中國國際金融有限公司、麥格理集團(tuán)和瑞士銀行處理上市相關(guān)事宜。中國北車董事長崔殿國就在元旦賀詞中表示，2014年集團(tuán)要深入實(shí)施國際化戰(zhàn)略，確保實(shí)現(xiàn)海外上市目標(biāo)。
放眼海外市場
除解決資金困局之外，中國北車赴港上市還有著另一層意思：擴(kuò)展海外市場。根據(jù)董事會(huì)決議，中國北車本次H股發(fā)行所募資金除償還銀行貸款、補(bǔ)充流動(dòng)資金外，將主要用于境外投資研發(fā)、設(shè)備全球化采購。毫無疑問，公司想要放手一搏進(jìn)軍海外市場。
中國北車推出赴港上市方案，正值中國鋪設(shè)全球最大的高速鐵路網(wǎng)絡(luò)之際，高鐵已成為我國高新技術(shù)的代表產(chǎn)品之一，國家領(lǐng)導(dǎo)出訪東歐、東南亞地區(qū)時(shí)多次提出高鐵合作。
2月3日，中國的高鐵視頻就亮相紐約時(shí)代廣場。從建設(shè)里程上，中國高鐵無疑走在了國際前列。
此前，中國南車于2008年就實(shí)現(xiàn)了A+H股兩地上市，H股上市至今復(fù)權(quán)后股價(jià)累計(jì)上升148%。
值得注意的是，截至上周五收盤，中國南車H股股價(jià)收5.95港元，約合人民幣4.66元，已高于其A股同期4.44元的收盤價(jià)。
中國南車的意義在于，給中國北車提供了可參照目標(biāo)。
海通證券預(yù)計(jì)，參考中國南車在H股的表現(xiàn)，中國北車若在香港上市，有望融資90億元到120億元。
而更加重要的是，公司借助香港平臺(tái)，可以更加便捷地進(jìn)行國際收購。而這對(duì)于其國際業(yè)務(wù)的發(fā)展是至關(guān)重要的。
中國北車的海外業(yè)務(wù)進(jìn)度稍遜于中國南車。公司去年上半年海外業(yè)務(wù)占比達(dá)到10.46%，接近中國南車的11.33%。
從技術(shù)優(yōu)勢(shì)上看，中國北車的高寒機(jī)車以及風(fēng)電設(shè)備等系統(tǒng)在擴(kuò)展海外市場上頗具競爭力。中國北車下屬公司大連機(jī)輛公司出口烏茲別克斯坦國家鐵路的11臺(tái)電力機(jī)車已于近期交付使用。
長江證券李佳認(rèn)為，預(yù)期隨著2014到2015年泰國及新馬泰高鐵等海外項(xiàng)目招標(biāo)動(dòng)工，高端軌交設(shè)備出口將步入發(fā)展高峰。目前軌交出口競爭激烈，出口地政府均提出技術(shù)轉(zhuǎn)讓及設(shè)備制造的本土化及相應(yīng)投資要求。在此背景下，打造海外融資平臺(tái)，拓寬融資渠道已經(jīng)迫在眉睫，北車H股上市符合公司發(fā)展方向和策略。
中國北車A股上周五收盤價(jià)4.57元人民幣，較招股價(jià)5.56元人民幣低17.81%。據(jù)彭博社綜合10家券商預(yù)測(cè)，中國北車去年全年經(jīng)調(diào)整凈利潤約39億元人民幣，同比上升15.7%。
