9月19日，國內(nèi)工程機械龍頭三一重工在香港啟動投資者推介會。其預計9月26日初步確定發(fā)行價格，10月3日在香港交易所上市。
三一重工可算是今年港股發(fā)行的巨無霸，其擬發(fā)行13.4億股H股，集資額不超過260億港元。據(jù)了解，其 H股招股價介乎13.23-15.88元人民幣，相較A股19日14.86元的收盤價，上限溢價6.86%，下限折價10.97%。
從三一重工H股投資者推介會的券商知情人士處獲悉，首日投資者推介會國際大行參與踴躍，機構的主要看法是“行業(yè)看淡，公司看好”。“由于信貸緊縮、房地產(chǎn)調(diào)控、基建放緩等原因，工程機械基本面并不樂觀，大部分機構認為目前的發(fā)行時機選擇不好?！?
雖然擔憂行業(yè)前景，但多數(shù)國際機構對三一重工還是比較看好。“對于此次三一重工的價格區(qū)間，機構普遍認為合理。三一重工此次擬發(fā)行13.4億股，其中95%為國際配售，5%為公開發(fā)售。
事實上，已有機構表露認購意愿。此前有女巴菲特之稱的西京投資主席劉央表示，西京將斥資3000萬美元(約合人民幣1.92億元)認購三一重工H股，并打算作長期投資者。
除了行業(yè)利空因素外，另一個利空為市場因素。
9月19日，港股收報18917.95點，跌537.36點，成交僅536億港元。機械設備股中聯(lián)重科(01157.HK)跌7.61%，濰柴動力(02338.HK)跌4.34%，中國龍工跌3.73%。
A股機械板塊同樣低迷。9月19日A股創(chuàng)新低。三一重工、中聯(lián)重科從8月16日開始陰跌不止，截至9月19日最大跌幅分別為14.91%和14.75%，收于14.86元和9.83元。
“中聯(lián)重工H股股價一直低迷，作為同類股票，這可能拉低三一重工申購價。”上述券商知情人士表示。
事實上，去年12月在香港上市以來，中聯(lián)重科H股的交易價格85%的時間都高于A股，平均溢價6.8%。由于中聯(lián)重科和三一重工兩家的壟斷地位，及二者類似的利潤構成，已成為投資者衡量三一重工新股需求的標準。數(shù)據(jù)顯示，三一重工A股股價走勢和中聯(lián)重科高度吻合：過去三個月內(nèi)兩只股票的相關度高達93%。
中聯(lián)重科去年發(fā)行8.7億H股，每股發(fā)行價14.98港元，位于初始指導價格13.98-18.98港元區(qū)間的低端。目前，中聯(lián)重科的市盈率，則處于有史以來的最低位。
中銀國際分析師史祺表示，三一重工2010年超過一半收入來自混凝土機械業(yè)務。三一重工及中聯(lián)重科壟斷混凝土機械市場。雙方累計在液壓混凝土輸送泵市場占據(jù)的份額超過85；這兩家企業(yè)享有較高的毛利率：三一重工41.7%的毛利率，略高于中聯(lián)重科35.5%的水平。
三一重工發(fā)行H股被認為是為其進軍國際市場做準備。
今年上半年，三一重工凈利潤同比上升107%至59.4億元，收入同比增長79%至304億元；公司海外實現(xiàn)銷售收入11.8 億元，同比增長37.5%，營收占比同比下降1.2個百分點至3.98%。
“預計公司國際業(yè)務下半年將有所回升，2011年全年營收增速為50.16%，營收占比將回升至5.85%。”香港元富證券表示，“公司登陸H股有利于進一步拓展國際市場，躋身全球一線工程機械企業(yè)行列”。
鑒于公司兩大業(yè)務下半年增長可期，挖掘機存在超預期可能，且公司H股IPO成功實施，“建議給予公司20倍市盈率，對應目標價位25元，維持‘買進’評級，”元富證券強調(diào)。
史祺也預計，三一重工2011年的銷售收入同比增長51%，銷售額達到513 億元，凈利潤同比增長67%，凈利潤達93.8億元，每股收益1.23元。參考18倍2011年預測市盈率，史祺表示，維持該股送股除權后目標價格22.14元人民幣，維持買入評級。銀河證券則給予15-20倍市盈率，合理估值19-25元，預計公司2011-2013年每股收益分別為1.26、1.58、1.87元。
三一重工可算是今年港股發(fā)行的巨無霸，其擬發(fā)行13.4億股H股，集資額不超過260億港元。據(jù)了解，其 H股招股價介乎13.23-15.88元人民幣，相較A股19日14.86元的收盤價，上限溢價6.86%，下限折價10.97%。
從三一重工H股投資者推介會的券商知情人士處獲悉，首日投資者推介會國際大行參與踴躍，機構的主要看法是“行業(yè)看淡，公司看好”。“由于信貸緊縮、房地產(chǎn)調(diào)控、基建放緩等原因，工程機械基本面并不樂觀，大部分機構認為目前的發(fā)行時機選擇不好?！?
雖然擔憂行業(yè)前景，但多數(shù)國際機構對三一重工還是比較看好。“對于此次三一重工的價格區(qū)間，機構普遍認為合理。三一重工此次擬發(fā)行13.4億股，其中95%為國際配售，5%為公開發(fā)售。
事實上，已有機構表露認購意愿。此前有女巴菲特之稱的西京投資主席劉央表示，西京將斥資3000萬美元(約合人民幣1.92億元)認購三一重工H股，并打算作長期投資者。
除了行業(yè)利空因素外，另一個利空為市場因素。
9月19日，港股收報18917.95點，跌537.36點，成交僅536億港元。機械設備股中聯(lián)重科(01157.HK)跌7.61%，濰柴動力(02338.HK)跌4.34%，中國龍工跌3.73%。
A股機械板塊同樣低迷。9月19日A股創(chuàng)新低。三一重工、中聯(lián)重科從8月16日開始陰跌不止，截至9月19日最大跌幅分別為14.91%和14.75%，收于14.86元和9.83元。
“中聯(lián)重工H股股價一直低迷，作為同類股票，這可能拉低三一重工申購價。”上述券商知情人士表示。
事實上，去年12月在香港上市以來，中聯(lián)重科H股的交易價格85%的時間都高于A股，平均溢價6.8%。由于中聯(lián)重科和三一重工兩家的壟斷地位，及二者類似的利潤構成，已成為投資者衡量三一重工新股需求的標準。數(shù)據(jù)顯示，三一重工A股股價走勢和中聯(lián)重科高度吻合：過去三個月內(nèi)兩只股票的相關度高達93%。
中聯(lián)重科去年發(fā)行8.7億H股，每股發(fā)行價14.98港元，位于初始指導價格13.98-18.98港元區(qū)間的低端。目前，中聯(lián)重科的市盈率，則處于有史以來的最低位。
中銀國際分析師史祺表示，三一重工2010年超過一半收入來自混凝土機械業(yè)務。三一重工及中聯(lián)重科壟斷混凝土機械市場。雙方累計在液壓混凝土輸送泵市場占據(jù)的份額超過85；這兩家企業(yè)享有較高的毛利率：三一重工41.7%的毛利率，略高于中聯(lián)重科35.5%的水平。
三一重工發(fā)行H股被認為是為其進軍國際市場做準備。
今年上半年，三一重工凈利潤同比上升107%至59.4億元，收入同比增長79%至304億元；公司海外實現(xiàn)銷售收入11.8 億元，同比增長37.5%，營收占比同比下降1.2個百分點至3.98%。
“預計公司國際業(yè)務下半年將有所回升，2011年全年營收增速為50.16%，營收占比將回升至5.85%。”香港元富證券表示，“公司登陸H股有利于進一步拓展國際市場，躋身全球一線工程機械企業(yè)行列”。
鑒于公司兩大業(yè)務下半年增長可期，挖掘機存在超預期可能，且公司H股IPO成功實施，“建議給予公司20倍市盈率，對應目標價位25元，維持‘買進’評級，”元富證券強調(diào)。
史祺也預計，三一重工2011年的銷售收入同比增長51%，銷售額達到513 億元，凈利潤同比增長67%，凈利潤達93.8億元，每股收益1.23元。參考18倍2011年預測市盈率，史祺表示，維持該股送股除權后目標價格22.14元人民幣，維持買入評級。銀河證券則給予15-20倍市盈率，合理估值19-25元，預計公司2011-2013年每股收益分別為1.26、1.58、1.87元。
