9月19日，國(guó)內(nèi)工程機(jī)械龍頭三一重工在香港啟動(dòng)投資者推介會(huì)。其預(yù)計(jì)9月26日初步確定發(fā)行價(jià)格，10月3日在香港交易所上市。
三一重工可算是今年港股發(fā)行的巨無(wú)霸，其擬發(fā)行13.4億股H股，集資額不超過(guò)260億港元。據(jù)了解，其 H股招股價(jià)介乎13.23-15.88元人民幣，相較A股19日14.86元的收盤價(jià)，上限溢價(jià)6.86%，下限折價(jià)10.97%。
從三一重工H股投資者推介會(huì)的券商知情人士處獲悉，首日投資者推介會(huì)國(guó)際大行參與踴躍，機(jī)構(gòu)的主要看法是“行業(yè)看淡，公司看好”?！坝捎谛刨J緊縮、房地產(chǎn)調(diào)控、基建放緩等原因，工程機(jī)械基本面并不樂觀，大部分機(jī)構(gòu)認(rèn)為目前的發(fā)行時(shí)機(jī)選擇不好。”
雖然擔(dān)憂行業(yè)前景，但多數(shù)國(guó)際機(jī)構(gòu)對(duì)三一重工還是比較看好?！皩?duì)于此次三一重工的價(jià)格區(qū)間，機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為合理。三一重工此次擬發(fā)行13.4億股，其中95%為國(guó)際配售，5%為公開發(fā)售。
事實(shí)上，已有機(jī)構(gòu)表露認(rèn)購(gòu)意愿。此前有女巴菲特之稱的西京投資主席劉央表示，西京將斥資3000萬(wàn)美元(約合人民幣1.92億元)認(rèn)購(gòu)三一重工H股，并打算作長(zhǎng)期投資者。
除了行業(yè)利空因素外，另一個(gè)利空為市場(chǎng)因素。
9月19日，港股收?qǐng)?bào)18917.95點(diǎn)，跌537.36點(diǎn)，成交僅536億港元。機(jī)械設(shè)備股中聯(lián)重科(01157.HK)跌7.61%，濰柴動(dòng)力(02338.HK)跌4.34%，中國(guó)龍工跌3.73%。
A股機(jī)械板塊同樣低迷。9月19日A股創(chuàng)新低。三一重工、中聯(lián)重科從8月16日開始陰跌不止，截至9月19日最大跌幅分別為14.91%和14.75%，收于14.86元和9.83元。
“中聯(lián)重工H股股價(jià)一直低迷，作為同類股票，這可能拉低三一重工申購(gòu)價(jià)?！鄙鲜鋈讨槿耸勘硎?。
事實(shí)上，去年12月在香港上市以來(lái)，中聯(lián)重科H股的交易價(jià)格85%的時(shí)間都高于A股，平均溢價(jià)6.8%。由于中聯(lián)重科和三一重工兩家的壟斷地位，及二者類似的利潤(rùn)構(gòu)成，已成為投資者衡量三一重工新股需求的標(biāo)準(zhǔn)。數(shù)據(jù)顯示，三一重工A股股價(jià)走勢(shì)和中聯(lián)重科高度吻合：過(guò)去三個(gè)月內(nèi)兩只股票的相關(guān)度高達(dá)93%。
中聯(lián)重科去年發(fā)行8.7億H股，每股發(fā)行價(jià)14.98港元，位于初始指導(dǎo)價(jià)格13.98-18.98港元區(qū)間的低端。目前，中聯(lián)重科的市盈率，則處于有史以來(lái)的最低位。
中銀國(guó)際分析師史祺表示，三一重工2010年超過(guò)一半收入來(lái)自混凝土機(jī)械業(yè)務(wù)。三一重工及中聯(lián)重科壟斷混凝土機(jī)械市場(chǎng)。雙方累計(jì)在液壓混凝土輸送泵市場(chǎng)占據(jù)的份額超過(guò)85；這兩家企業(yè)享有較高的毛利率：三一重工41.7%的毛利率，略高于中聯(lián)重科35.5%的水平。
三一重工發(fā)行H股被認(rèn)為是為其進(jìn)軍國(guó)際市場(chǎng)做準(zhǔn)備。
今年上半年，三一重工凈利潤(rùn)同比上升107%至59.4億元，收入同比增長(zhǎng)79%至304億元；公司海外實(shí)現(xiàn)銷售收入11.8 億元，同比增長(zhǎng)37.5%，營(yíng)收占比同比下降1.2個(gè)百分點(diǎn)至3.98%。
“預(yù)計(jì)公司國(guó)際業(yè)務(wù)下半年將有所回升，2011年全年?duì)I收增速為50.16%，營(yíng)收占比將回升至5.85%。”香港元富證券表示，“公司登陸H股有利于進(jìn)一步拓展國(guó)際市場(chǎng)，躋身全球一線工程機(jī)械企業(yè)行列”。
鑒于公司兩大業(yè)務(wù)下半年增長(zhǎng)可期，挖掘機(jī)存在超預(yù)期可能，且公司H股IPO成功實(shí)施，“建議給予公司20倍市盈率，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)位25元，維持‘買進(jìn)’評(píng)級(jí)，”元富證券強(qiáng)調(diào)。
史祺也預(yù)計(jì)，三一重工2011年的銷售收入同比增長(zhǎng)51%，銷售額達(dá)到513 億元，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)67%，凈利潤(rùn)達(dá)93.8億元，每股收益1.23元。參考18倍2011年預(yù)測(cè)市盈率，史祺表示，維持該股送股除權(quán)后目標(biāo)價(jià)格22.14元人民幣，維持買入評(píng)級(jí)。銀河證券則給予15-20倍市盈率，合理估值19-25元，預(yù)計(jì)公司2011-2013年每股收益分別為1.26、1.58、1.87元。
三一重工可算是今年港股發(fā)行的巨無(wú)霸，其擬發(fā)行13.4億股H股，集資額不超過(guò)260億港元。據(jù)了解，其 H股招股價(jià)介乎13.23-15.88元人民幣，相較A股19日14.86元的收盤價(jià)，上限溢價(jià)6.86%，下限折價(jià)10.97%。
從三一重工H股投資者推介會(huì)的券商知情人士處獲悉，首日投資者推介會(huì)國(guó)際大行參與踴躍，機(jī)構(gòu)的主要看法是“行業(yè)看淡，公司看好”?！坝捎谛刨J緊縮、房地產(chǎn)調(diào)控、基建放緩等原因，工程機(jī)械基本面并不樂觀，大部分機(jī)構(gòu)認(rèn)為目前的發(fā)行時(shí)機(jī)選擇不好。”
雖然擔(dān)憂行業(yè)前景，但多數(shù)國(guó)際機(jī)構(gòu)對(duì)三一重工還是比較看好?！皩?duì)于此次三一重工的價(jià)格區(qū)間，機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為合理。三一重工此次擬發(fā)行13.4億股，其中95%為國(guó)際配售，5%為公開發(fā)售。
事實(shí)上，已有機(jī)構(gòu)表露認(rèn)購(gòu)意愿。此前有女巴菲特之稱的西京投資主席劉央表示，西京將斥資3000萬(wàn)美元(約合人民幣1.92億元)認(rèn)購(gòu)三一重工H股，并打算作長(zhǎng)期投資者。
除了行業(yè)利空因素外，另一個(gè)利空為市場(chǎng)因素。
9月19日，港股收?qǐng)?bào)18917.95點(diǎn)，跌537.36點(diǎn)，成交僅536億港元。機(jī)械設(shè)備股中聯(lián)重科(01157.HK)跌7.61%，濰柴動(dòng)力(02338.HK)跌4.34%，中國(guó)龍工跌3.73%。
A股機(jī)械板塊同樣低迷。9月19日A股創(chuàng)新低。三一重工、中聯(lián)重科從8月16日開始陰跌不止，截至9月19日最大跌幅分別為14.91%和14.75%，收于14.86元和9.83元。
“中聯(lián)重工H股股價(jià)一直低迷，作為同類股票，這可能拉低三一重工申購(gòu)價(jià)?！鄙鲜鋈讨槿耸勘硎?。
事實(shí)上，去年12月在香港上市以來(lái)，中聯(lián)重科H股的交易價(jià)格85%的時(shí)間都高于A股，平均溢價(jià)6.8%。由于中聯(lián)重科和三一重工兩家的壟斷地位，及二者類似的利潤(rùn)構(gòu)成，已成為投資者衡量三一重工新股需求的標(biāo)準(zhǔn)。數(shù)據(jù)顯示，三一重工A股股價(jià)走勢(shì)和中聯(lián)重科高度吻合：過(guò)去三個(gè)月內(nèi)兩只股票的相關(guān)度高達(dá)93%。
中聯(lián)重科去年發(fā)行8.7億H股，每股發(fā)行價(jià)14.98港元，位于初始指導(dǎo)價(jià)格13.98-18.98港元區(qū)間的低端。目前，中聯(lián)重科的市盈率，則處于有史以來(lái)的最低位。
中銀國(guó)際分析師史祺表示，三一重工2010年超過(guò)一半收入來(lái)自混凝土機(jī)械業(yè)務(wù)。三一重工及中聯(lián)重科壟斷混凝土機(jī)械市場(chǎng)。雙方累計(jì)在液壓混凝土輸送泵市場(chǎng)占據(jù)的份額超過(guò)85；這兩家企業(yè)享有較高的毛利率：三一重工41.7%的毛利率，略高于中聯(lián)重科35.5%的水平。
三一重工發(fā)行H股被認(rèn)為是為其進(jìn)軍國(guó)際市場(chǎng)做準(zhǔn)備。
今年上半年，三一重工凈利潤(rùn)同比上升107%至59.4億元，收入同比增長(zhǎng)79%至304億元；公司海外實(shí)現(xiàn)銷售收入11.8 億元，同比增長(zhǎng)37.5%，營(yíng)收占比同比下降1.2個(gè)百分點(diǎn)至3.98%。
“預(yù)計(jì)公司國(guó)際業(yè)務(wù)下半年將有所回升，2011年全年?duì)I收增速為50.16%，營(yíng)收占比將回升至5.85%。”香港元富證券表示，“公司登陸H股有利于進(jìn)一步拓展國(guó)際市場(chǎng)，躋身全球一線工程機(jī)械企業(yè)行列”。
鑒于公司兩大業(yè)務(wù)下半年增長(zhǎng)可期，挖掘機(jī)存在超預(yù)期可能，且公司H股IPO成功實(shí)施，“建議給予公司20倍市盈率，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)位25元，維持‘買進(jìn)’評(píng)級(jí)，”元富證券強(qiáng)調(diào)。
史祺也預(yù)計(jì)，三一重工2011年的銷售收入同比增長(zhǎng)51%，銷售額達(dá)到513 億元，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)67%，凈利潤(rùn)達(dá)93.8億元，每股收益1.23元。參考18倍2011年預(yù)測(cè)市盈率，史祺表示，維持該股送股除權(quán)后目標(biāo)價(jià)格22.14元人民幣，維持買入評(píng)級(jí)。銀河證券則給予15-20倍市盈率，合理估值19-25元，預(yù)計(jì)公司2011-2013年每股收益分別為1.26、1.58、1.87元。
