宏觀經(jīng)濟(jì)不斷改善,社會投資維持高增速
受益于國家一攬子經(jīng)濟(jì)刺激計劃,國內(nèi)企業(yè)工業(yè)活動逐步改善,工業(yè)增加值同比較快回升。2009年4月同比數(shù)據(jù)再次探底7. 3%后,工業(yè)增加值同比逐步好轉(zhuǎn),8月該數(shù)據(jù)回升至本輪經(jīng)濟(jì)低點(diǎn)以來新高12.3%
工程機(jī)械行業(yè)整體向好
三季度,工程機(jī)械淡季不淡,環(huán)比銷量在季節(jié)性因素下有所回落,同比來看,降幅逐步收窄,多數(shù)品種已經(jīng)恢復(fù)至正增長水平。主要品種挖掘機(jī)、混凝土機(jī)械回升態(tài)勢明顯,起重機(jī)和路面壓實(shí)機(jī)械開始企穩(wěn),裝載機(jī)和推土機(jī)降幅收窄。
各子行業(yè)不同程度好轉(zhuǎn),挖掘機(jī)、混凝土機(jī)械更為看好
混凝土機(jī)械和挖掘機(jī)業(yè)務(wù)共同支撐公司盈利增長
公司是工程機(jī)械行業(yè)的龍頭企業(yè)之一,主導(dǎo)產(chǎn)品混凝土機(jī)械研制技術(shù)、生產(chǎn)規(guī)模、品牌和銷售渠道方面具有明顯優(yōu)勢。2009年上半年混凝土機(jī)械收入40. 38億元,同比增長6.74%。下半年隨著子行業(yè)的轉(zhuǎn)暖且去年同期數(shù)據(jù)下滑因素,預(yù)計全年同比將增長25%以上。公司承諾注入的三一重機(jī)資產(chǎn)2009年實(shí)現(xiàn)凈利潤不低于3.8億元,2010年實(shí)現(xiàn)凈利潤不低于4.5億元,2010年實(shí)現(xiàn)凈利潤不低于4.5億元、201 1年至2013年每年實(shí)現(xiàn)凈利潤不低于5億元,如杲低于這一承諾將有相應(yīng)補(bǔ)償。
盈利預(yù)測
假設(shè)公司完成三一重機(jī)的資產(chǎn)注入,股本相應(yīng)擴(kuò)大。預(yù)計09、10、11年可分別實(shí)現(xiàn)銷售收入177. 12、211. 53和248. 81億元。EPS分別為1.4、1. 71和1.97元。按照公司09年和10年分別為25倍和25倍市盈率計算,公司估值范圍為35元-42. 75元。給與公司推薦評級。
受益于國家一攬子經(jīng)濟(jì)刺激計劃,國內(nèi)企業(yè)工業(yè)活動逐步改善,工業(yè)增加值同比較快回升。2009年4月同比數(shù)據(jù)再次探底7. 3%后,工業(yè)增加值同比逐步好轉(zhuǎn),8月該數(shù)據(jù)回升至本輪經(jīng)濟(jì)低點(diǎn)以來新高12.3%
工程機(jī)械行業(yè)整體向好
三季度,工程機(jī)械淡季不淡,環(huán)比銷量在季節(jié)性因素下有所回落,同比來看,降幅逐步收窄,多數(shù)品種已經(jīng)恢復(fù)至正增長水平。主要品種挖掘機(jī)、混凝土機(jī)械回升態(tài)勢明顯,起重機(jī)和路面壓實(shí)機(jī)械開始企穩(wěn),裝載機(jī)和推土機(jī)降幅收窄。
各子行業(yè)不同程度好轉(zhuǎn),挖掘機(jī)、混凝土機(jī)械更為看好
混凝土機(jī)械和挖掘機(jī)業(yè)務(wù)共同支撐公司盈利增長
公司是工程機(jī)械行業(yè)的龍頭企業(yè)之一,主導(dǎo)產(chǎn)品混凝土機(jī)械研制技術(shù)、生產(chǎn)規(guī)模、品牌和銷售渠道方面具有明顯優(yōu)勢。2009年上半年混凝土機(jī)械收入40. 38億元,同比增長6.74%。下半年隨著子行業(yè)的轉(zhuǎn)暖且去年同期數(shù)據(jù)下滑因素,預(yù)計全年同比將增長25%以上。公司承諾注入的三一重機(jī)資產(chǎn)2009年實(shí)現(xiàn)凈利潤不低于3.8億元,2010年實(shí)現(xiàn)凈利潤不低于4.5億元,2010年實(shí)現(xiàn)凈利潤不低于4.5億元、201 1年至2013年每年實(shí)現(xiàn)凈利潤不低于5億元,如杲低于這一承諾將有相應(yīng)補(bǔ)償。
盈利預(yù)測
假設(shè)公司完成三一重機(jī)的資產(chǎn)注入,股本相應(yīng)擴(kuò)大。預(yù)計09、10、11年可分別實(shí)現(xiàn)銷售收入177. 12、211. 53和248. 81億元。EPS分別為1.4、1. 71和1.97元。按照公司09年和10年分別為25倍和25倍市盈率計算,公司估值范圍為35元-42. 75元。給與公司推薦評級。
