大規(guī)?；ㄍ顿Y計劃產(chǎn)生一定作用。公司表示08年10、11月份銷量下滑較快，12月份有所恢復(fù)，但09年1月份受春節(jié)因素影響銷量無評斷，只是表示目前客戶意向性訂單較多，但要等到3月份才可能正式下單。我們認為一季度將是公司業(yè)績低點，之后恢復(fù)程度如何尚難判斷。
混凝土機械仍存在不確定性。盡管泵車在08年12月單月放量，但主要是前期壓單集中釋放所致，混凝土機械占據(jù)公司收入的50%強，且受房地產(chǎn)開工影響很大，我們認為房地產(chǎn)市場短期難言復(fù)蘇，因此混凝土機械銷售我們持謹慎態(tài)度。
樁工機械、履帶吊與挖掘機是09年的亮點。樁工機械與履帶吊分別受益高鐵建設(shè)與出口，預(yù)計09 年各增長100%；挖掘機由于公司市場份額仍較低，我們認同公司對其銷售增長50%的樂觀態(tài)度，公司表示挖掘機資產(chǎn)將從二季度起并表。
毛利率將略有回升。08年下半年仍在使用高價存貨，一般原材料存貨消化時間為2個月，但09 年一季度銷售以消化存貨為主，預(yù)計09年二季度之后毛利率會有所回升。
估值暫維持14倍PE中樞不變。年度策略中我們提出14倍PE的估值中樞水平，除非出口出現(xiàn)好轉(zhuǎn)或農(nóng)村市場啟動，目前仍沒有出現(xiàn)讓我們上調(diào)估值中樞水平的情況，但需充分考慮市場的熱度。
混凝土機械仍存在不確定性。盡管泵車在08年12月單月放量，但主要是前期壓單集中釋放所致，混凝土機械占據(jù)公司收入的50%強，且受房地產(chǎn)開工影響很大，我們認為房地產(chǎn)市場短期難言復(fù)蘇，因此混凝土機械銷售我們持謹慎態(tài)度。
樁工機械、履帶吊與挖掘機是09年的亮點。樁工機械與履帶吊分別受益高鐵建設(shè)與出口，預(yù)計09 年各增長100%；挖掘機由于公司市場份額仍較低，我們認同公司對其銷售增長50%的樂觀態(tài)度，公司表示挖掘機資產(chǎn)將從二季度起并表。
毛利率將略有回升。08年下半年仍在使用高價存貨，一般原材料存貨消化時間為2個月，但09 年一季度銷售以消化存貨為主，預(yù)計09年二季度之后毛利率會有所回升。
估值暫維持14倍PE中樞不變。年度策略中我們提出14倍PE的估值中樞水平，除非出口出現(xiàn)好轉(zhuǎn)或農(nóng)村市場啟動，目前仍沒有出現(xiàn)讓我們上調(diào)估值中樞水平的情況，但需充分考慮市場的熱度。
