當前高速公路業(yè)仍處于快速發(fā)展階段,未來高速公路網(wǎng)絡(luò)建設(shè)將主要以中西部干道和成熟路段加密線為主,隨著經(jīng)濟刺激政策的執(zhí)行將加速進行,而鐵路將成為公路運輸在中長距離陸路運輸市場的有力競爭者。
公路行業(yè)仍然具有防御性,雖然沒有了業(yè)績高速增長的基礎(chǔ),我們認為公路行業(yè)目前仍然具有防御性,主要體現(xiàn)在業(yè)績穩(wěn)定性和分紅豐厚兩個方面。從歷史數(shù)據(jù)來看,公路業(yè)務(wù)量的增長也會放緩但是程度較小,收費水平也呈現(xiàn)剛性;在沒有大規(guī)模擴建、收購計劃的情況下,成本費用相對固定;因此凈利潤增長穩(wěn)定,彈性較小?，F(xiàn)金流充沛的公路公司歷史上也持續(xù)了高分紅政策,分紅比例和股息率都高于其他行業(yè)。
燃油稅政策終于出臺,從政策本身鼓勵節(jié)能環(huán)保的主旨來說,對省油高效的高速公路是利好的。此次方案征稅幅度低于預(yù)期,有利于車流量尤其是小排量汽車和重卡的增長,而二級公路取消收費后對車流的吸引力會有所提升,但不可能形成威脅高速公路的競爭優(yōu)勢,給予行業(yè)看好評級。
公路行業(yè)仍然具有防御性,雖然沒有了業(yè)績高速增長的基礎(chǔ),我們認為公路行業(yè)目前仍然具有防御性,主要體現(xiàn)在業(yè)績穩(wěn)定性和分紅豐厚兩個方面。從歷史數(shù)據(jù)來看,公路業(yè)務(wù)量的增長也會放緩但是程度較小,收費水平也呈現(xiàn)剛性;在沒有大規(guī)模擴建、收購計劃的情況下,成本費用相對固定;因此凈利潤增長穩(wěn)定,彈性較小?，F(xiàn)金流充沛的公路公司歷史上也持續(xù)了高分紅政策,分紅比例和股息率都高于其他行業(yè)。
燃油稅政策終于出臺,從政策本身鼓勵節(jié)能環(huán)保的主旨來說,對省油高效的高速公路是利好的。此次方案征稅幅度低于預(yù)期,有利于車流量尤其是小排量汽車和重卡的增長,而二級公路取消收費后對車流的吸引力會有所提升,但不可能形成威脅高速公路的競爭優(yōu)勢,給予行業(yè)看好評級。
