當(dāng)前高速公路業(yè)仍處于快速發(fā)展階段,未來(lái)高速公路網(wǎng)絡(luò)建設(shè)將主要以中西部干道和成熟路段加密線為主,隨著經(jīng)濟(jì)刺激政策的執(zhí)行將加速進(jìn)行,而鐵路將成為公路運(yùn)輸在中長(zhǎng)距離陸路運(yùn)輸市場(chǎng)的有力競(jìng)爭(zhēng)者。
公路行業(yè)仍然具有防御性,雖然沒(méi)有了業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)的基礎(chǔ),我們認(rèn)為公路行業(yè)目前仍然具有防御性,主要體現(xiàn)在業(yè)績(jī)穩(wěn)定性和分紅豐厚兩個(gè)方面。從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看,公路業(yè)務(wù)量的增長(zhǎng)也會(huì)放緩但是程度較小,收費(fèi)水平也呈現(xiàn)剛性;在沒(méi)有大規(guī)模擴(kuò)建、收購(gòu)計(jì)劃的情況下,成本費(fèi)用相對(duì)固定;因此凈利潤(rùn)增長(zhǎng)穩(wěn)定,彈性較小?，F(xiàn)金流充沛的公路公司歷史上也持續(xù)了高分紅政策,分紅比例和股息率都高于其他行業(yè)。
燃油稅政策終于出臺(tái),從政策本身鼓勵(lì)節(jié)能環(huán)保的主旨來(lái)說(shuō),對(duì)省油高效的高速公路是利好的。此次方案征稅幅度低于預(yù)期,有利于車(chē)流量尤其是小排量汽車(chē)和重卡的增長(zhǎng),而二級(jí)公路取消收費(fèi)后對(duì)車(chē)流的吸引力會(huì)有所提升,但不可能形成威脅高速公路的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),給予行業(yè)看好評(píng)級(jí)。
公路行業(yè)仍然具有防御性,雖然沒(méi)有了業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)的基礎(chǔ),我們認(rèn)為公路行業(yè)目前仍然具有防御性,主要體現(xiàn)在業(yè)績(jī)穩(wěn)定性和分紅豐厚兩個(gè)方面。從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看,公路業(yè)務(wù)量的增長(zhǎng)也會(huì)放緩但是程度較小,收費(fèi)水平也呈現(xiàn)剛性;在沒(méi)有大規(guī)模擴(kuò)建、收購(gòu)計(jì)劃的情況下,成本費(fèi)用相對(duì)固定;因此凈利潤(rùn)增長(zhǎng)穩(wěn)定,彈性較小?，F(xiàn)金流充沛的公路公司歷史上也持續(xù)了高分紅政策,分紅比例和股息率都高于其他行業(yè)。
燃油稅政策終于出臺(tái),從政策本身鼓勵(lì)節(jié)能環(huán)保的主旨來(lái)說(shuō),對(duì)省油高效的高速公路是利好的。此次方案征稅幅度低于預(yù)期,有利于車(chē)流量尤其是小排量汽車(chē)和重卡的增長(zhǎng),而二級(jí)公路取消收費(fèi)后對(duì)車(chē)流的吸引力會(huì)有所提升,但不可能形成威脅高速公路的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),給予行業(yè)看好評(píng)級(jí)。
