2008年上半年全國共累計(jì)生產(chǎn)水泥6.48億噸，同比增長8.7%，增速較上年同期回落7.3個百分點(diǎn)，6月份當(dāng)月產(chǎn)量環(huán)比下降0.13%，基本與上月持平。我們認(rèn)為這是水泥生產(chǎn)與消費(fèi)的季節(jié)性因素所造成的，在地震及水災(zāi)的災(zāi)后重建的帶動下，下半年水泥需求將保持相對旺盛。
6月份重點(diǎn)聯(lián)系水泥企業(yè)水泥價格同比、環(huán)比均保持了上漲態(tài)勢，煤價的上漲給水泥企業(yè)的生產(chǎn)成本帶來了巨大的壓力。各省份之間的分化趨勢在延續(xù)，由于水泥生產(chǎn)及消費(fèi)的區(qū)域性特征，各區(qū)域之間的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、商品價格、勞動力成本、供需環(huán)境等因素的不同將會使區(qū)域差異繼續(xù)存在。
今年5月份的銷售利潤率相比去年同期提升最大的前十位省份依次為：海南、青海、新疆、四川、廣西、黑龍江、重慶、甘肅、北京、天津。而與去年同期相比下降最多的前十位省份依次為：吉林、西藏、安徽、福建、云南、浙江、陜西、遼寧、江蘇、山西。綜合來看，西北、華北及西南區(qū)域的銷售利潤率及價格漲幅表現(xiàn)較好，值得進(jìn)一步關(guān)注。經(jīng)營區(qū)域在以上區(qū)域的公司價格轉(zhuǎn)嫁能力相對較強(qiáng)。
我們對水泥行業(yè)下半年的價格轉(zhuǎn)嫁能力持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度，主要基于：1）國家實(shí)施價格臨時干預(yù)；2）煤炭下游行業(yè)需求放緩；3）大型水泥企業(yè)具備一定議價能力。
在行業(yè)投資策略方面，我們?nèi)匀粓?jiān)持在下半年投資策略中的"區(qū)域+公司"的投資思路。
6月份重點(diǎn)聯(lián)系水泥企業(yè)水泥價格同比、環(huán)比均保持了上漲態(tài)勢，煤價的上漲給水泥企業(yè)的生產(chǎn)成本帶來了巨大的壓力。各省份之間的分化趨勢在延續(xù)，由于水泥生產(chǎn)及消費(fèi)的區(qū)域性特征，各區(qū)域之間的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、商品價格、勞動力成本、供需環(huán)境等因素的不同將會使區(qū)域差異繼續(xù)存在。
今年5月份的銷售利潤率相比去年同期提升最大的前十位省份依次為：海南、青海、新疆、四川、廣西、黑龍江、重慶、甘肅、北京、天津。而與去年同期相比下降最多的前十位省份依次為：吉林、西藏、安徽、福建、云南、浙江、陜西、遼寧、江蘇、山西。綜合來看，西北、華北及西南區(qū)域的銷售利潤率及價格漲幅表現(xiàn)較好，值得進(jìn)一步關(guān)注。經(jīng)營區(qū)域在以上區(qū)域的公司價格轉(zhuǎn)嫁能力相對較強(qiáng)。
我們對水泥行業(yè)下半年的價格轉(zhuǎn)嫁能力持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度，主要基于：1）國家實(shí)施價格臨時干預(yù)；2）煤炭下游行業(yè)需求放緩；3）大型水泥企業(yè)具備一定議價能力。
在行業(yè)投資策略方面，我們?nèi)匀粓?jiān)持在下半年投資策略中的"區(qū)域+公司"的投資思路。
