作為國內(nèi)工程機械的龍頭企業(yè)，中聯(lián)重科(000157.SZ)的最新財報甫一公布，包括平安證券、齊魯證券等在內(nèi)的諸多機構(gòu)均一致給予其“強烈買入”、“推薦”等最高評級，其估值優(yōu)勢被一致看好。
從高成長、高盈利能力以及高送轉(zhuǎn)來看，中聯(lián)重科無疑完全符合這“三高”標準：2007年年報和今年一季報凈利潤增幅分別高達176%和72.8%；而2007年凈資產(chǎn)收益率高達36.75%，是所有備選公司中最高的，高盈利能力毋庸置疑；而年報當中的10股送7股轉(zhuǎn)增3股并派現(xiàn)1元，每股經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)金流0.60元，在高送轉(zhuǎn)、現(xiàn)金流方面也名列前茅。
行業(yè)研究員看好中聯(lián)重科的理由，主要在于從業(yè)績增長、毛利率變動、產(chǎn)品增長態(tài)勢看出其在競爭中的有利地位，并且通過并購所形成的產(chǎn)品多元化和縱向一體化在增加了盈利能力的同時還規(guī)避了行業(yè)周期性波動。
混凝土機械和起重機機械是中聯(lián)重科的利潤主要來源，2007年兩項合計占公司主營收入達到85.97%。而目前，國內(nèi)的混凝土機械基本為中聯(lián)重科和三一重工(600031.SH)壟斷，兩家合計市場份額超過90%，中聯(lián)重科的市場占有率僅次于三一重工。
不過，從2007年的經(jīng)營業(yè)績增長上來看，中聯(lián)重科已經(jīng)超越了三一重工，前者銷售收入和凈利潤增幅分別是92%和176%，后者的兩個數(shù)字則是75.5%和171%，而這還是三一重工在去年貢獻4.45億元投資收益的情況下取得的。
與此同時，中聯(lián)重科混凝土機械增長速度加快，明顯超越三一重工增長速度。市場份額由上年的25%提高到31%。不過汽車起重機的市場份額略有下降，由去年的23%降低到20%。
毛利率方面，中聯(lián)重科由去年一季度的30.38%提高到今年一季度的32.30%，而三一重工卻從36.38%降到32.19%，這一升一降中足以看出前者競爭優(yōu)勢的提高。
更值得關(guān)注的是，兼并收購將助推公司做大做強。按照“用5到10年時間將打造成工程機械行業(yè)的國內(nèi)第一、世界前十”的公司規(guī)劃，中聯(lián)重科近期在資本市場的并購重組力度已經(jīng)非常之大。
今年3月，收購陜西新黃工，進入土方機械領(lǐng)域；4月收購河南車橋廠，拓展了公司產(chǎn)業(yè)鏈；而更被市場矚目的就是籌劃收購一家意大利工程機械企業(yè)CIFA(擬收購60%股權(quán))，4月以來因此而一直停牌至今。
據(jù)齊魯證券分析師孫紹冰介紹，該企業(yè)主營產(chǎn)品混凝土機械，目前全球排名第三，2006年收入2.4億歐元左右，利潤大約2500萬歐元。“中聯(lián)重科一旦收購成功，除了會超過三一重工成為國內(nèi)混凝土機械行業(yè)老大，而且在全球市場也直逼德國的普茨邁斯特(目前全球混凝土機械行業(yè)排名第一)，對于公司進入歐洲市場乃至海外業(yè)務開拓也具有重要意義。”
綜合行業(yè)研究員對中聯(lián)的預測，2008年～2009年的每股收益大致定位在2.30～2.90元，對應市盈率在18～14.5倍。
