中國(guó)北方最大的水泥生產(chǎn)企業(yè)金隅集團(tuán)（601992）(601992.SH)逆勢(shì)擴(kuò)張。
12月6日晚，金隅集團(tuán)公告，公司控股子公司唐山冀東水泥（000401）股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“冀東水泥”)擬出資6.35億元收購(gòu)黑龍江東部一家水泥公司。與此同時(shí)，冀東水泥的控股子公司冀東海天水泥聞喜有限責(zé)任公司(以下簡(jiǎn)稱“聞喜公司”)收購(gòu)山西兩家混凝土公司，交易作價(jià)7113.35萬(wàn)元。上述交易金額合計(jì)7.06億元。
通過(guò)收購(gòu)?fù)瑫r(shí)加碼黑龍江、山西市場(chǎng)，金隅集團(tuán)的行業(yè)龍頭地位得到進(jìn)一步鞏固。
在擴(kuò)大水泥建材市場(chǎng)的同時(shí)，金隅集團(tuán)還加碼地產(chǎn)開(kāi)發(fā)，今年6月份以來(lái)，公司合計(jì)出資約103億元在北京市場(chǎng)拿地。
令人擔(dān)憂的是，金隅集團(tuán)財(cái)務(wù)承壓。截至今年9月底，公司有息負(fù)債約1160億元，前三季度的財(cái)務(wù)費(fèi)用22.84億元。
今年前三季度，金隅集團(tuán)實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入為770.37億元，同比增長(zhǎng)6.12%；歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)(以下簡(jiǎn)稱“凈利潤(rùn)”)為虧損4.37億元，這是公司在前三季度的歷史首次虧損。
造血能力低，金隅集團(tuán)需要警惕財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
兩地收購(gòu)鞏固水泥“老三”地位
水泥建材行業(yè)仍在深度調(diào)整，金隅集團(tuán)逆勢(shì)擴(kuò)張。
根據(jù)最新公告，金隅集團(tuán)控股子公司冀東水泥擬以評(píng)估值6.35億元作為對(duì)價(jià)，收購(gòu)雙鴨山新時(shí)代水泥有限責(zé)任公司(簡(jiǎn)稱“雙鴨山水泥”)100%股權(quán)。
按照金隅集團(tuán)的說(shuō)法，雙鴨山水泥是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。雙鴨山水泥始建于1958年，1999年改制為全體員工參股企業(yè)。該企業(yè)位于黑龍江省雙鴨山市嶺東區(qū)，建有一條4000t/d水泥熟料生產(chǎn)線，年產(chǎn)260萬(wàn)噸水泥粉磨站及配套9MW余熱發(fā)電系統(tǒng)，自有礦山正在辦理擴(kuò)儲(chǔ)等手續(xù)，預(yù)計(jì)完成后可采儲(chǔ)量能滿足水泥熟料生產(chǎn)線30年以上生產(chǎn)需求。生產(chǎn)線整體建設(shè)水平較高，工藝布局合理，主機(jī)設(shè)備采用中材裝備等一線品牌，2013年投入使用，自建廠以來(lái)盈利能力穩(wěn)定在較高水平。雙鴨山水泥已于2021年經(jīng)工信部認(rèn)定為“國(guó)家級(jí)綠色工廠”。
截至今年9月底，雙鴨山水泥資產(chǎn)總額約為6.58億元，負(fù)債總額約為3.53億元，凈資產(chǎn)約為3.06億元。今年1—9月，其營(yíng)業(yè)收入約為3.22億元，凈利潤(rùn)為8252.52萬(wàn)元。而在2023年，其營(yíng)業(yè)收入為3.43億元，凈利潤(rùn)為1847.37萬(wàn)元。
金隅集團(tuán)稱，雙鴨山水泥位于黑龍江東部，銷售市場(chǎng)主要為龍東地區(qū)，該地區(qū)因山脈阻隔，市場(chǎng)更為封閉，受到外部水泥和熟料的沖擊較小，是黑龍江乃至整個(gè)東北地區(qū)的價(jià)格高地，其將與公司所屬、市場(chǎng)覆蓋龍中區(qū)域的黑龍江冀東形成市場(chǎng)合力，提高公司在黑龍江市場(chǎng)的話語(yǔ)權(quán)，此外，將促使當(dāng)?shù)仄渌髽I(yè)與公司在該區(qū)域深入合作協(xié)同，產(chǎn)生1+1>2的效果，有利于公司將重點(diǎn)市場(chǎng)區(qū)域變?yōu)橹攸c(diǎn)利潤(rùn)區(qū)域。
當(dāng)日，金隅集團(tuán)還公告，冀東水泥的控股子公司聞喜公司擬以評(píng)估值7113.35萬(wàn)元作對(duì)價(jià)，收購(gòu)聞喜鑫海天混凝土有限公司100%股權(quán)和運(yùn)城市海鑫海天混凝土有限公司100%股權(quán)。
今年前三季度，上述兩家公司分別虧損338.44萬(wàn)元、544.78萬(wàn)元。
對(duì)于收購(gòu)這兩家公司，金隅集團(tuán)稱，完善公司在山西晉南區(qū)域商混布局，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同發(fā)展和水泥+骨料+商砼一體化市場(chǎng)戰(zhàn)略，增強(qiáng)公司水泥業(yè)務(wù)在晉南區(qū)域的市場(chǎng)掌控力和影響力，穩(wěn)定水泥主業(yè)盈利基本盤。
2016年、2018年，金隅股份、冀東集團(tuán)聯(lián)合重組，冀東水泥作價(jià)130億元注入金隅集團(tuán)，金隅集團(tuán)因此成為中國(guó)建材、海螺水泥（600585）之后的中國(guó)三大水泥生產(chǎn)企業(yè)，也是中國(guó)北方最大的水泥生產(chǎn)企業(yè)。
此番逆勢(shì)收購(gòu)，金隅集團(tuán)稱，是為了鞏固其市場(chǎng)地位。
超百億拿地凸顯激進(jìn)
逆勢(shì)擴(kuò)張，讓人難免為金隅集團(tuán)擔(dān)憂其財(cái)務(wù)狀況。
除了水泥主業(yè)擴(kuò)張外，在地產(chǎn)開(kāi)發(fā)方面，金隅集團(tuán)也是積極拿地。
今年6月底，金隅集團(tuán)拍下北京朝陽(yáng)區(qū)的一塊地，土地用途為二類居住用地、托幼用地，成交價(jià)63.80億元。今年11月1日、6日，金隅集團(tuán)先后公告，其在北京市場(chǎng)拿下兩塊地，成交價(jià)分別為27億元、11.96億元。
拿下北京市場(chǎng)上述三塊地，金隅集團(tuán)合計(jì)耗資102.76億元。
2023年，金隅集團(tuán)拿地節(jié)奏放緩，今年以來(lái)，又開(kāi)始“動(dòng)作頻頻”。
目前，金隅集團(tuán)的主營(yíng)主要有兩大板塊，即水泥建材和地產(chǎn)開(kāi)發(fā)，兩大板塊業(yè)務(wù)具有較高關(guān)聯(lián)性，目前，房地產(chǎn)市場(chǎng)仍處于復(fù)蘇階段，水泥建材行業(yè)仍處于深度調(diào)整階段，行業(yè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)普遍承壓。
金隅集團(tuán)也是如此。今年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入為770.37億元，同比增長(zhǎng)6.12%；凈利潤(rùn)-4.37億元，同比下降4212.65%，首次在前三季度出現(xiàn)虧損。
實(shí)際上，2022年以來(lái)，公司主業(yè)持續(xù)承壓。2022年、2023年，公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為1028.22億元、1079.56億元，同比變動(dòng)-16.83%、4.99%；凈利潤(rùn)分別為12.13億元、0.25億元，同比下降58.65%、97.92%。而這兩年其扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)(以下簡(jiǎn)稱“扣非凈利潤(rùn)”)分別為-5.40億元、-20.28億元，連續(xù)虧損，加上今年前三季度的扣非凈利潤(rùn)-22.23億元，不到三年，公司扣非凈利潤(rùn)合計(jì)虧損47.91億元。
今年前三季度，公司經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流為-94.57億元，去年同期為89.96億元。
經(jīng)營(yíng)虧損，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈流出，金隅集團(tuán)的財(cái)務(wù)壓力加大。
截至今年9月底，金隅集團(tuán)貨幣資金153.36億元，交易性金融資產(chǎn)14.61億元，合計(jì)為167.97億元。對(duì)應(yīng)的短期借款247.32億元、一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債235.57億元、長(zhǎng)期借款546.64億元、應(yīng)付債券131.21億元，長(zhǎng)短期債務(wù)合計(jì)為1160.74億元。
前三季度，公司財(cái)務(wù)費(fèi)用達(dá)22.84億元，同比增加2.08億元。
財(cái)務(wù)承壓、經(jīng)營(yíng)承壓，金隅集團(tuán)耗資在水泥、地產(chǎn)領(lǐng)域激進(jìn)布局，其風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。
