公司2007年實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入75.93億元，按照新會計準(zhǔn)則調(diào)整后的同比增長率為38.98%；主營業(yè)務(wù)利潤14.2億元，同比增長52.1%；扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤5.64億元，同比增長57.9%。每股收益1.2元，根據(jù)扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者凈利潤計算的每股收益為1.19元。公司2007年業(yè)績符合預(yù)期，主打產(chǎn)品裝載機和挖掘機的銷量也符合我們的預(yù)期。2007年公司的裝載機銷量實現(xiàn)了高速增長，全年共銷售裝載機27002臺，同比增長約34%。銷售挖掘機2114臺，增長約58%。
2007年公司共出口整機超過2700臺，同比增長87%，顯示公司在國外市場的開拓上卓有成效。工程機械產(chǎn)品的需求情況對宏觀調(diào)控的敏感性很高，通過開拓國際市場，不僅能增加銷量，更為重要的是一旦國內(nèi)市場出現(xiàn)了較大的不確定性，出口對企業(yè)的經(jīng)營穩(wěn)定性是十分有益的。
2007年裝載機產(chǎn)品的毛利率同比出現(xiàn)了下滑，下滑幅度為0.45個百分點。毛利率的下滑主要是由于產(chǎn)品銷售上小型機的比重增大，鋼材價格的上漲也對公司構(gòu)成了一定的成本壓力。我們認為毛利率的下滑不會是長期趨勢，通過擴大高端裝載機的產(chǎn)能，“高端化”將有效平滑人民幣升值以及銷售結(jié)構(gòu)的“小型化”對利潤率的影響。2007年挖掘機的毛利率提升了4.21個百分點，由于挖掘機正處于產(chǎn)能釋放階段，預(yù)計08年毛利率將繼續(xù)上升。
我們維持對公司的判斷，對公司2008年、2009年盈利預(yù)測進行微調(diào)，預(yù)計2008年、2009年的每股收益分別為1.72元、2.43元，目前動態(tài)市盈率分別為24倍、17倍，市凈率7倍、5.6倍。維持對公司的“增持-A”評級以及51元的目標(biāo)價。
