數(shù)據(jù)：1-11月，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資79312億元，比去年同期增長(zhǎng)26.6%。其中，國(guó)有及國(guó)有控股完成投資37746億元，增長(zhǎng)17.7%；房地產(chǎn)開發(fā)完成投資16416億元，增長(zhǎng)24.0%。
截止到11月底，城鎮(zhèn)50萬元以上施工項(xiàng)目累計(jì)267839個(gè)，同比增加37590個(gè)；施工項(xiàng)目計(jì)劃總投資200651億元，同比增長(zhǎng)21.3%；新開工項(xiàng)目187029個(gè)，同比增加26110個(gè)；新開工項(xiàng)目計(jì)劃總投資57476億元，同比增長(zhǎng)3.7%。
分析：
一、投資累計(jì)完成額繼續(xù)保持下降趨勢(shì)
1-11月城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資累計(jì)79312億元，同比增長(zhǎng)26.6%，較上月下降0.2個(gè)百分點(diǎn)，保持了自7月份以來連續(xù)5個(gè)月的下降趨勢(shì)。這歸功于年初以來的各項(xiàng)調(diào)控措施，包括對(duì)信貸投放的控制，對(duì)新開工項(xiàng)目的治理整頓，以及對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的嚴(yán)格控制。
但從當(dāng)月固定資產(chǎn)投資數(shù)量來看，11月固定資產(chǎn)投資出現(xiàn)了明顯回升，根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的累計(jì)增長(zhǎng)率，估計(jì)本月固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)率約為25%，較上月上升約8個(gè)百分點(diǎn)。而由于固定資產(chǎn)投資存在較明顯的月度變化規(guī)律，這種月度數(shù)據(jù)的波動(dòng)只能作為投資回升的警示，不足以預(yù)測(cè)未來。
二、投資先行指標(biāo)表明投資熱度下降
作為投資先行指標(biāo)，自4月份以來，新開工項(xiàng)目計(jì)劃總投資累計(jì)額一直呈下降趨勢(shì)。在2003、2004年經(jīng)濟(jì)的高峰時(shí)期，固定資產(chǎn)投資新開工項(xiàng)目計(jì)劃總投資保持在25%-30%之間。今年8-10月，這一指標(biāo)數(shù)值分別為11.4%、7.5%和4.4%。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)，1-11月固定資產(chǎn)投資新開工項(xiàng)目計(jì)劃總投資同比增長(zhǎng)約為3.76%，較上月進(jìn)一步下降。
而從各月新開工項(xiàng)目計(jì)劃投資數(shù)據(jù)來看，今年2-6月新開工項(xiàng)目計(jì)劃投資絕對(duì)數(shù)值均高于前幾年。在各種緊縮政策的調(diào)控下，從7月份開始新開工項(xiàng)目計(jì)劃投資連續(xù)兩個(gè)月下降，而9月開始又迅速反彈，9-11月總體呈上升趨勢(shì)。
對(duì)于投資先行指標(biāo)的上述兩種變化，我們認(rèn)為新開工項(xiàng)目計(jì)劃總投資累計(jì)額的下降是第一位的，是先行指標(biāo)的主要方向，而9月份以來各月計(jì)劃投資上升則是第二位的，因?yàn)楦髟聰?shù)據(jù)容易受到季節(jié)因素影響，而累計(jì)數(shù)據(jù)則更加真實(shí)。盡管如此，仍需要仔細(xì)關(guān)注各月計(jì)劃投資的變化情況。
三、政策與趨勢(shì)預(yù)測(cè)
從絕對(duì)指標(biāo)來看，固定資產(chǎn)投資各項(xiàng)指標(biāo)仍處在高位，而且由于投資增長(zhǎng)的慣性特點(diǎn)和行政性調(diào)控之后投資容易反彈的特點(diǎn)，以及流動(dòng)性充裕帶來的中長(zhǎng)期貸款增長(zhǎng)對(duì)投資的推動(dòng)，目前依然需要繼續(xù)控制固定資產(chǎn)投資的過快增長(zhǎng)，以保證經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)增長(zhǎng)。
但從先行指標(biāo)來看，投資熱度已出現(xiàn)回落跡象，這種回落一方面是相關(guān)部門大力調(diào)控的結(jié)果，另一方面也可能是經(jīng)濟(jì)的自主回落，預(yù)示經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將出現(xiàn)下降趨勢(shì)。但不管如何，在這種數(shù)據(jù)支撐下，2月份以前再出臺(tái)強(qiáng)烈的緊縮政策不大可能。而3-4月份將既是觀察投資是否出現(xiàn)拐點(diǎn)的最早時(shí)期，也是政策預(yù)期的敏感階段。
截止到11月底，城鎮(zhèn)50萬元以上施工項(xiàng)目累計(jì)267839個(gè)，同比增加37590個(gè)；施工項(xiàng)目計(jì)劃總投資200651億元，同比增長(zhǎng)21.3%；新開工項(xiàng)目187029個(gè)，同比增加26110個(gè)；新開工項(xiàng)目計(jì)劃總投資57476億元，同比增長(zhǎng)3.7%。
分析：
一、投資累計(jì)完成額繼續(xù)保持下降趨勢(shì)
1-11月城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資累計(jì)79312億元，同比增長(zhǎng)26.6%，較上月下降0.2個(gè)百分點(diǎn)，保持了自7月份以來連續(xù)5個(gè)月的下降趨勢(shì)。這歸功于年初以來的各項(xiàng)調(diào)控措施，包括對(duì)信貸投放的控制，對(duì)新開工項(xiàng)目的治理整頓，以及對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的嚴(yán)格控制。
但從當(dāng)月固定資產(chǎn)投資數(shù)量來看，11月固定資產(chǎn)投資出現(xiàn)了明顯回升，根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的累計(jì)增長(zhǎng)率，估計(jì)本月固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)率約為25%，較上月上升約8個(gè)百分點(diǎn)。而由于固定資產(chǎn)投資存在較明顯的月度變化規(guī)律，這種月度數(shù)據(jù)的波動(dòng)只能作為投資回升的警示，不足以預(yù)測(cè)未來。
二、投資先行指標(biāo)表明投資熱度下降
作為投資先行指標(biāo)，自4月份以來，新開工項(xiàng)目計(jì)劃總投資累計(jì)額一直呈下降趨勢(shì)。在2003、2004年經(jīng)濟(jì)的高峰時(shí)期，固定資產(chǎn)投資新開工項(xiàng)目計(jì)劃總投資保持在25%-30%之間。今年8-10月，這一指標(biāo)數(shù)值分別為11.4%、7.5%和4.4%。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)，1-11月固定資產(chǎn)投資新開工項(xiàng)目計(jì)劃總投資同比增長(zhǎng)約為3.76%，較上月進(jìn)一步下降。
而從各月新開工項(xiàng)目計(jì)劃投資數(shù)據(jù)來看，今年2-6月新開工項(xiàng)目計(jì)劃投資絕對(duì)數(shù)值均高于前幾年。在各種緊縮政策的調(diào)控下，從7月份開始新開工項(xiàng)目計(jì)劃投資連續(xù)兩個(gè)月下降，而9月開始又迅速反彈，9-11月總體呈上升趨勢(shì)。
對(duì)于投資先行指標(biāo)的上述兩種變化，我們認(rèn)為新開工項(xiàng)目計(jì)劃總投資累計(jì)額的下降是第一位的，是先行指標(biāo)的主要方向，而9月份以來各月計(jì)劃投資上升則是第二位的，因?yàn)楦髟聰?shù)據(jù)容易受到季節(jié)因素影響，而累計(jì)數(shù)據(jù)則更加真實(shí)。盡管如此，仍需要仔細(xì)關(guān)注各月計(jì)劃投資的變化情況。
三、政策與趨勢(shì)預(yù)測(cè)
從絕對(duì)指標(biāo)來看，固定資產(chǎn)投資各項(xiàng)指標(biāo)仍處在高位，而且由于投資增長(zhǎng)的慣性特點(diǎn)和行政性調(diào)控之后投資容易反彈的特點(diǎn)，以及流動(dòng)性充裕帶來的中長(zhǎng)期貸款增長(zhǎng)對(duì)投資的推動(dòng)，目前依然需要繼續(xù)控制固定資產(chǎn)投資的過快增長(zhǎng)，以保證經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)增長(zhǎng)。
但從先行指標(biāo)來看，投資熱度已出現(xiàn)回落跡象，這種回落一方面是相關(guān)部門大力調(diào)控的結(jié)果，另一方面也可能是經(jīng)濟(jì)的自主回落，預(yù)示經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將出現(xiàn)下降趨勢(shì)。但不管如何，在這種數(shù)據(jù)支撐下，2月份以前再出臺(tái)強(qiáng)烈的緊縮政策不大可能。而3-4月份將既是觀察投資是否出現(xiàn)拐點(diǎn)的最早時(shí)期，也是政策預(yù)期的敏感階段。
