數(shù)據(jù)：1-11月，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資79312億元，比去年同期增長26.6%。其中，國有及國有控股完成投資37746億元，增長17.7%；房地產(chǎn)開發(fā)完成投資16416億元，增長24.0%。
截止到11月底，城鎮(zhèn)50萬元以上施工項目累計267839個，同比增加37590個；施工項目計劃總投資200651億元，同比增長21.3%；新開工項目187029個，同比增加26110個；新開工項目計劃總投資57476億元，同比增長3.7%。
分析：
一、投資累計完成額繼續(xù)保持下降趨勢
1-11月城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資累計79312億元，同比增長26.6%，較上月下降0.2個百分點，保持了自7月份以來連續(xù)5個月的下降趨勢。這歸功于年初以來的各項調(diào)控措施，包括對信貸投放的控制，對新開工項目的治理整頓，以及對房地產(chǎn)市場的嚴格控制。
但從當月固定資產(chǎn)投資數(shù)量來看，11月固定資產(chǎn)投資出現(xiàn)了明顯回升，根據(jù)國家統(tǒng)計局公布的累計增長率，估計本月固定資產(chǎn)投資增長率約為25%，較上月上升約8個百分點。而由于固定資產(chǎn)投資存在較明顯的月度變化規(guī)律，這種月度數(shù)據(jù)的波動只能作為投資回升的警示，不足以預測未來。
二、投資先行指標表明投資熱度下降
作為投資先行指標，自4月份以來，新開工項目計劃總投資累計額一直呈下降趨勢。在2003、2004年經(jīng)濟的高峰時期，固定資產(chǎn)投資新開工項目計劃總投資保持在25%-30%之間。今年8-10月，這一指標數(shù)值分別為11.4%、7.5%和4.4%。根據(jù)國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)，1-11月固定資產(chǎn)投資新開工項目計劃總投資同比增長約為3.76%，較上月進一步下降。
而從各月新開工項目計劃投資數(shù)據(jù)來看，今年2-6月新開工項目計劃投資絕對數(shù)值均高于前幾年。在各種緊縮政策的調(diào)控下，從7月份開始新開工項目計劃投資連續(xù)兩個月下降，而9月開始又迅速反彈，9-11月總體呈上升趨勢。
對于投資先行指標的上述兩種變化，我們認為新開工項目計劃總投資累計額的下降是第一位的，是先行指標的主要方向，而9月份以來各月計劃投資上升則是第二位的，因為各月數(shù)據(jù)容易受到季節(jié)因素影響，而累計數(shù)據(jù)則更加真實。盡管如此，仍需要仔細關注各月計劃投資的變化情況。
三、政策與趨勢預測
從絕對指標來看，固定資產(chǎn)投資各項指標仍處在高位，而且由于投資增長的慣性特點和行政性調(diào)控之后投資容易反彈的特點，以及流動性充裕帶來的中長期貸款增長對投資的推動，目前依然需要繼續(xù)控制固定資產(chǎn)投資的過快增長，以保證經(jīng)濟的平穩(wěn)增長。
但從先行指標來看，投資熱度已出現(xiàn)回落跡象，這種回落一方面是相關部門大力調(diào)控的結(jié)果，另一方面也可能是經(jīng)濟的自主回落，預示經(jīng)濟增長將出現(xiàn)下降趨勢。但不管如何，在這種數(shù)據(jù)支撐下，2月份以前再出臺強烈的緊縮政策不大可能。而3-4月份將既是觀察投資是否出現(xiàn)拐點的最早時期，也是政策預期的敏感階段。
截止到11月底，城鎮(zhèn)50萬元以上施工項目累計267839個，同比增加37590個；施工項目計劃總投資200651億元，同比增長21.3%；新開工項目187029個，同比增加26110個；新開工項目計劃總投資57476億元，同比增長3.7%。
分析：
一、投資累計完成額繼續(xù)保持下降趨勢
1-11月城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資累計79312億元，同比增長26.6%，較上月下降0.2個百分點，保持了自7月份以來連續(xù)5個月的下降趨勢。這歸功于年初以來的各項調(diào)控措施，包括對信貸投放的控制，對新開工項目的治理整頓，以及對房地產(chǎn)市場的嚴格控制。
但從當月固定資產(chǎn)投資數(shù)量來看，11月固定資產(chǎn)投資出現(xiàn)了明顯回升，根據(jù)國家統(tǒng)計局公布的累計增長率，估計本月固定資產(chǎn)投資增長率約為25%，較上月上升約8個百分點。而由于固定資產(chǎn)投資存在較明顯的月度變化規(guī)律，這種月度數(shù)據(jù)的波動只能作為投資回升的警示，不足以預測未來。
二、投資先行指標表明投資熱度下降
作為投資先行指標，自4月份以來，新開工項目計劃總投資累計額一直呈下降趨勢。在2003、2004年經(jīng)濟的高峰時期，固定資產(chǎn)投資新開工項目計劃總投資保持在25%-30%之間。今年8-10月，這一指標數(shù)值分別為11.4%、7.5%和4.4%。根據(jù)國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)，1-11月固定資產(chǎn)投資新開工項目計劃總投資同比增長約為3.76%，較上月進一步下降。
而從各月新開工項目計劃投資數(shù)據(jù)來看，今年2-6月新開工項目計劃投資絕對數(shù)值均高于前幾年。在各種緊縮政策的調(diào)控下，從7月份開始新開工項目計劃投資連續(xù)兩個月下降，而9月開始又迅速反彈，9-11月總體呈上升趨勢。
對于投資先行指標的上述兩種變化，我們認為新開工項目計劃總投資累計額的下降是第一位的，是先行指標的主要方向，而9月份以來各月計劃投資上升則是第二位的，因為各月數(shù)據(jù)容易受到季節(jié)因素影響，而累計數(shù)據(jù)則更加真實。盡管如此，仍需要仔細關注各月計劃投資的變化情況。
三、政策與趨勢預測
從絕對指標來看，固定資產(chǎn)投資各項指標仍處在高位，而且由于投資增長的慣性特點和行政性調(diào)控之后投資容易反彈的特點，以及流動性充裕帶來的中長期貸款增長對投資的推動，目前依然需要繼續(xù)控制固定資產(chǎn)投資的過快增長，以保證經(jīng)濟的平穩(wěn)增長。
但從先行指標來看，投資熱度已出現(xiàn)回落跡象，這種回落一方面是相關部門大力調(diào)控的結(jié)果，另一方面也可能是經(jīng)濟的自主回落，預示經(jīng)濟增長將出現(xiàn)下降趨勢。但不管如何，在這種數(shù)據(jù)支撐下，2月份以前再出臺強烈的緊縮政策不大可能。而3-4月份將既是觀察投資是否出現(xiàn)拐點的最早時期，也是政策預期的敏感階段。
