數(shù)據：1-11月，城鎮(zhèn)固定資產投資79312億元，比去年同期增長26.6%。其中，國有及國有控股完成投資37746億元，增長17.7%；房地產開發(fā)完成投資16416億元，增長24.0%。
截止到11月底，城鎮(zhèn)50萬元以上施工項目累計267839個，同比增加37590個；施工項目計劃總投資200651億元，同比增長21.3%；新開工項目187029個，同比增加26110個；新開工項目計劃總投資57476億元，同比增長3.7%。
分析：
一、投資累計完成額繼續(xù)保持下降趨勢
1-11月城鎮(zhèn)固定資產投資累計79312億元，同比增長26.6%，較上月下降0.2個百分點，保持了自7月份以來連續(xù)5個月的下降趨勢。這歸功于年初以來的各項調控措施，包括對信貸投放的控制，對新開工項目的治理整頓，以及對房地產市場的嚴格控制。
但從當月固定資產投資數(shù)量來看，11月固定資產投資出現(xiàn)了明顯回升，根據國家統(tǒng)計局公布的累計增長率，估計本月固定資產投資增長率約為25%，較上月上升約8個百分點。而由于固定資產投資存在較明顯的月度變化規(guī)律，這種月度數(shù)據的波動只能作為投資回升的警示，不足以預測未來。
二、投資先行指標表明投資熱度下降
作為投資先行指標，自4月份以來，新開工項目計劃總投資累計額一直呈下降趨勢。在2003、2004年經濟的高峰時期，固定資產投資新開工項目計劃總投資保持在25%-30%之間。今年8-10月，這一指標數(shù)值分別為11.4%、7.5%和4.4%。根據國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據，1-11月固定資產投資新開工項目計劃總投資同比增長約為3.76%，較上月進一步下降。
而從各月新開工項目計劃投資數(shù)據來看，今年2-6月新開工項目計劃投資絕對數(shù)值均高于前幾年。在各種緊縮政策的調控下，從7月份開始新開工項目計劃投資連續(xù)兩個月下降，而9月開始又迅速反彈，9-11月總體呈上升趨勢。
對于投資先行指標的上述兩種變化，我們認為新開工項目計劃總投資累計額的下降是第一位的，是先行指標的主要方向，而9月份以來各月計劃投資上升則是第二位的，因為各月數(shù)據容易受到季節(jié)因素影響，而累計數(shù)據則更加真實。盡管如此，仍需要仔細關注各月計劃投資的變化情況。
三、政策與趨勢預測
從絕對指標來看，固定資產投資各項指標仍處在高位，而且由于投資增長的慣性特點和行政性調控之后投資容易反彈的特點，以及流動性充裕帶來的中長期貸款增長對投資的推動，目前依然需要繼續(xù)控制固定資產投資的過快增長，以保證經濟的平穩(wěn)增長。
但從先行指標來看，投資熱度已出現(xiàn)回落跡象，這種回落一方面是相關部門大力調控的結果，另一方面也可能是經濟的自主回落，預示經濟增長將出現(xiàn)下降趨勢。但不管如何，在這種數(shù)據支撐下，2月份以前再出臺強烈的緊縮政策不大可能。而3-4月份將既是觀察投資是否出現(xiàn)拐點的最早時期，也是政策預期的敏感階段。
截止到11月底，城鎮(zhèn)50萬元以上施工項目累計267839個，同比增加37590個；施工項目計劃總投資200651億元，同比增長21.3%；新開工項目187029個，同比增加26110個；新開工項目計劃總投資57476億元，同比增長3.7%。
分析：
一、投資累計完成額繼續(xù)保持下降趨勢
1-11月城鎮(zhèn)固定資產投資累計79312億元，同比增長26.6%，較上月下降0.2個百分點，保持了自7月份以來連續(xù)5個月的下降趨勢。這歸功于年初以來的各項調控措施，包括對信貸投放的控制，對新開工項目的治理整頓，以及對房地產市場的嚴格控制。
但從當月固定資產投資數(shù)量來看，11月固定資產投資出現(xiàn)了明顯回升，根據國家統(tǒng)計局公布的累計增長率，估計本月固定資產投資增長率約為25%，較上月上升約8個百分點。而由于固定資產投資存在較明顯的月度變化規(guī)律，這種月度數(shù)據的波動只能作為投資回升的警示，不足以預測未來。
二、投資先行指標表明投資熱度下降
作為投資先行指標，自4月份以來，新開工項目計劃總投資累計額一直呈下降趨勢。在2003、2004年經濟的高峰時期，固定資產投資新開工項目計劃總投資保持在25%-30%之間。今年8-10月，這一指標數(shù)值分別為11.4%、7.5%和4.4%。根據國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據，1-11月固定資產投資新開工項目計劃總投資同比增長約為3.76%，較上月進一步下降。
而從各月新開工項目計劃投資數(shù)據來看，今年2-6月新開工項目計劃投資絕對數(shù)值均高于前幾年。在各種緊縮政策的調控下，從7月份開始新開工項目計劃投資連續(xù)兩個月下降，而9月開始又迅速反彈，9-11月總體呈上升趨勢。
對于投資先行指標的上述兩種變化，我們認為新開工項目計劃總投資累計額的下降是第一位的，是先行指標的主要方向，而9月份以來各月計劃投資上升則是第二位的，因為各月數(shù)據容易受到季節(jié)因素影響，而累計數(shù)據則更加真實。盡管如此，仍需要仔細關注各月計劃投資的變化情況。
三、政策與趨勢預測
從絕對指標來看，固定資產投資各項指標仍處在高位，而且由于投資增長的慣性特點和行政性調控之后投資容易反彈的特點，以及流動性充裕帶來的中長期貸款增長對投資的推動，目前依然需要繼續(xù)控制固定資產投資的過快增長，以保證經濟的平穩(wěn)增長。
但從先行指標來看，投資熱度已出現(xiàn)回落跡象，這種回落一方面是相關部門大力調控的結果，另一方面也可能是經濟的自主回落，預示經濟增長將出現(xiàn)下降趨勢。但不管如何，在這種數(shù)據支撐下，2月份以前再出臺強烈的緊縮政策不大可能。而3-4月份將既是觀察投資是否出現(xiàn)拐點的最早時期，也是政策預期的敏感階段。
