水泥行業(yè)：7月22日至7月26日，全國(guó)水泥平均價(jià)格與上周持平，其中華東地區(qū)上漲1元/噸，西北地區(qū)上漲2元/噸，中南地區(qū)下降3元/噸，其他地區(qū)價(jià)格與上周持平；本周全國(guó)水泥庫(kù)容比為68%，環(huán)比下降1%。煤炭?jī)r(jià)格：山西優(yōu)煤、山西大混均下降10元/噸，大同混煤下降5元/噸。全國(guó)水泥煤炭?jī)r(jià)差較上周下跌2元/噸，其中東北地區(qū)下降3元/噸，華東地區(qū)下降5元/噸，中南地區(qū)下跌2元/噸，其余地區(qū)與上周持平。
玻璃行業(yè)：7月22日至7月26日，全國(guó)玻璃均價(jià)上升0.12元/重箱，全國(guó)各主要城市價(jià)格漲跌幅區(qū)間為-0.45至+0.63元/重箱，其中上海上升0.20元/重箱，北京上升0.63元/重箱，廣州下降0.13元/重箱，武漢下降0.45元/重箱；存貨：本周存貨2741萬(wàn)重箱，環(huán)比上周減少17萬(wàn)重量箱，同比上升0.48%；產(chǎn)線(xiàn)：本周總產(chǎn)線(xiàn)301條，同比增加27條，環(huán)比增加1條產(chǎn)線(xiàn)(臺(tái)玻東海改造一線(xiàn)，800噸/天)。
其他建材行業(yè)：工業(yè)萘價(jià)格有所上漲。
維持行業(yè)“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)：
近期行業(yè)出現(xiàn)改善跡象，一是由于大企業(yè)熟料庫(kù)存較低，海螺連接兩次主動(dòng)上調(diào)沿江熟料價(jià)格，其他企業(yè)也都跟進(jìn)；二是近期水泥庫(kù)存也開(kāi)始下降，本周江浙企業(yè)齊聚開(kāi)會(huì)，決定8月份繼續(xù)停窯1/3，8月1日水泥出廠價(jià)上調(diào)30元/噸；三是6月份以來(lái)廣東、廣西水泥價(jià)格持續(xù)上調(diào)；四是玻璃價(jià)格7月27日起開(kāi)始上調(diào)。整體來(lái)看，今年以來(lái)行業(yè)需求都不差，對(duì)于供給格局好的區(qū)域，價(jià)格存在上調(diào)基礎(chǔ)。而出于對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)周期的擔(dān)憂(yōu)，市場(chǎng)認(rèn)為行業(yè)需求下半年將回落，目前行業(yè)估值處于歷史底部。
我們之前提出可以關(guān)注兩個(gè)信號(hào)：一是政策，二是8月底行業(yè)量?jī)r(jià)情況。目前來(lái)看，基本面信號(hào)有望提前(從8月底提前到7月底)；政策上，地方政府債務(wù)審計(jì)短期會(huì)影響預(yù)期，不過(guò)整體來(lái)看，下半年無(wú)論是“穩(wěn)增長(zhǎng)”、“城鎮(zhèn)化”還是“產(chǎn)能過(guò)剩治理”政策都是偏正面的，行業(yè)存在估值修復(fù)機(jī)會(huì)，看好海螺水泥，關(guān)注業(yè)績(jī)有彈性的華新水泥、江西水泥、旗濱集團(tuán)。
行業(yè)步入低速增長(zhǎng)時(shí)代，并不代表所有細(xì)分子行業(yè)和所有公司都步入低速增長(zhǎng)階段，公司之間的增長(zhǎng)分化將拉大；我們努力尋找潛在增長(zhǎng)空間大、有核心競(jìng)爭(zhēng)力或較好經(jīng)營(yíng)模式的公司。維持看好建研集團(tuán)、東方雨虹、長(zhǎng)海股份、南玻A。
風(fēng)險(xiǎn)提示
宏觀經(jīng)濟(jì)繼續(xù)下行，新投產(chǎn)能超預(yù)期，原材料成本大幅上漲。
玻璃行業(yè)：7月22日至7月26日，全國(guó)玻璃均價(jià)上升0.12元/重箱，全國(guó)各主要城市價(jià)格漲跌幅區(qū)間為-0.45至+0.63元/重箱，其中上海上升0.20元/重箱，北京上升0.63元/重箱，廣州下降0.13元/重箱，武漢下降0.45元/重箱；存貨：本周存貨2741萬(wàn)重箱，環(huán)比上周減少17萬(wàn)重量箱，同比上升0.48%；產(chǎn)線(xiàn)：本周總產(chǎn)線(xiàn)301條，同比增加27條，環(huán)比增加1條產(chǎn)線(xiàn)(臺(tái)玻東海改造一線(xiàn)，800噸/天)。
其他建材行業(yè)：工業(yè)萘價(jià)格有所上漲。
維持行業(yè)“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)：
近期行業(yè)出現(xiàn)改善跡象，一是由于大企業(yè)熟料庫(kù)存較低，海螺連接兩次主動(dòng)上調(diào)沿江熟料價(jià)格，其他企業(yè)也都跟進(jìn)；二是近期水泥庫(kù)存也開(kāi)始下降，本周江浙企業(yè)齊聚開(kāi)會(huì)，決定8月份繼續(xù)停窯1/3，8月1日水泥出廠價(jià)上調(diào)30元/噸；三是6月份以來(lái)廣東、廣西水泥價(jià)格持續(xù)上調(diào)；四是玻璃價(jià)格7月27日起開(kāi)始上調(diào)。整體來(lái)看，今年以來(lái)行業(yè)需求都不差，對(duì)于供給格局好的區(qū)域，價(jià)格存在上調(diào)基礎(chǔ)。而出于對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)周期的擔(dān)憂(yōu)，市場(chǎng)認(rèn)為行業(yè)需求下半年將回落，目前行業(yè)估值處于歷史底部。
我們之前提出可以關(guān)注兩個(gè)信號(hào)：一是政策，二是8月底行業(yè)量?jī)r(jià)情況。目前來(lái)看，基本面信號(hào)有望提前(從8月底提前到7月底)；政策上，地方政府債務(wù)審計(jì)短期會(huì)影響預(yù)期，不過(guò)整體來(lái)看，下半年無(wú)論是“穩(wěn)增長(zhǎng)”、“城鎮(zhèn)化”還是“產(chǎn)能過(guò)剩治理”政策都是偏正面的，行業(yè)存在估值修復(fù)機(jī)會(huì)，看好海螺水泥，關(guān)注業(yè)績(jī)有彈性的華新水泥、江西水泥、旗濱集團(tuán)。
行業(yè)步入低速增長(zhǎng)時(shí)代，并不代表所有細(xì)分子行業(yè)和所有公司都步入低速增長(zhǎng)階段，公司之間的增長(zhǎng)分化將拉大；我們努力尋找潛在增長(zhǎng)空間大、有核心競(jìng)爭(zhēng)力或較好經(jīng)營(yíng)模式的公司。維持看好建研集團(tuán)、東方雨虹、長(zhǎng)海股份、南玻A。
風(fēng)險(xiǎn)提示
宏觀經(jīng)濟(jì)繼續(xù)下行，新投產(chǎn)能超預(yù)期，原材料成本大幅上漲。
