國務(wù)院日前研究部署鐵路投融資體制改革和進一步加快中西部鐵路建設(shè)。此前多個省份一把手就曾進京拜會中鐵總公司，希望尋求中鐵總公司在鐵路建設(shè)投資上的支持。
不過由于中鐵總公司自身也負債累累，單憑其一家來投資并不現(xiàn)實，因此鐵路投融資改革也擺上桌面。投融資體制改革后，為吸引大量社會資本，預(yù)計政府也會在財政上出臺配合措施，以加速融資…
中央部署鐵路投資 多省一把手提前拜會鐵總
盡管中央政府一再強調(diào)“沒有大規(guī)模經(jīng)濟刺激計劃”，并將“向市場放權(quán)”和“結(jié)構(gòu)調(diào)整”作為釋放經(jīng)濟增長活力的路徑。但高層還肯定了鐵路對經(jīng)濟的拉動作用，認為鐵路建設(shè)不僅會帶動相關(guān)站點建設(shè)，也會帶動輔助公路建設(shè)，拉動作用非常明顯。此外，鐵路建設(shè)還能夠消化部分過剩產(chǎn)能，如鋼鐵、水泥等。
鐵路建設(shè)在前鐵道部部長劉志軍落馬以及溫州動車事故后一度陷入低谷。但進入2013年，在鐵道部完成機構(gòu)改革，國務(wù)院多次表態(tài)鐵路項目要“保在建、保重點”之后，鐵路投資有回調(diào)趨勢。
按照“十二五”綜合交通運輸體系規(guī)劃，到2015年，全國鐵路的總里程要達到12萬公里，意味著在今后三年內(nèi)，每年將開通6600公里左右的新線，每年的投資量將在5000億元以上。
6月份以來，多個省份的省委書記、省長相繼進京，拜會中國鐵路總公司。據(jù)中鐵總內(nèi)部人士證實，從6月5日起至7月16日，山東省委書記姜異康、河南省委書記郭庚茂、安徽省委副書記王學(xué)軍先后前往北京，拜會中鐵總公司總經(jīng)理盛光祖，并舉行會晤。
鐵路系統(tǒng)改制后，原鐵道部已將城際鐵路和地方支線鐵路的籌資和建設(shè)下放給地方，也助長了地方興建鐵路的熱情和沖動。
鐵總公司負債難行 鐵路投融資改革迫在眉睫
不過大規(guī)模規(guī)劃和鐵路修建背后需要資金的支持，而地方政府這幾年因大規(guī)模搞激進的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和房地產(chǎn)開發(fā)，已經(jīng)累積了巨大的地方債務(wù)，隨著房地產(chǎn)調(diào)控的收緊和土地征收制度的改革，其靠賣地來維系財力的路子也將越走越窄。
此時向中鐵總公司尋求支持，也在預(yù)料之中。依照此前制定的投資計劃，中鐵總下半年還有約6000億元人民幣的投資額度。在整體經(jīng)濟形勢相對低迷的情況下，這些資金對于地方政府而言，無疑是久旱甘霖。
但中國鐵路總公司同樣也是負重前行，獨力難支。截止一季度末，中國鐵路總公司總資產(chǎn)為4.56萬億元，負債合計2.84萬億元，負債率為62.3%，而根據(jù)其內(nèi)部估計，完成當(dāng)前已開工全部鐵路項目至完工至少需要3.5萬億元?？胯F路總公司一家顯然難以為繼。
由于資金壓力，今年以來鐵路建設(shè)以保在建為主，嚴格控制新建項目，因而如果僅由中國鐵路總公司進行融資建設(shè)，已很難完成“十二五”目標(biāo)。鐵路投融資改革也就成為了下一步鐵路改革的重點。
李克強總理也表示，加快推進鐵路投融資改革，引入社會資本進入，是體制改革的必然，改革平穩(wěn)、順利，鐵路安全運營。
鐵路投資基金不靠譜 社會資金如何進入成關(guān)鍵
此前，有媒體報道稱《鐵路產(chǎn)業(yè)投資基金方案》已上報國務(wù)院，方案將用鐵路產(chǎn)業(yè)投資基金的模式解決鐵路建設(shè)資金短缺問題，用保證最低收益的模式吸引投資人。
但即使即使建議可能有助拓寬鐵路建設(shè)的資金來源，其實際的成效也很有限。根據(jù)有關(guān)條例，基金不能明確保證最低回報，而沒有最低回報保證，投資者對該基金的興趣將會銳減。而如有保證回報，這實際變相是一個貸款，將不會改善中鐵總高債務(wù)的問題。
事實上，早在5月份國務(wù)院在《關(guān)于2013年深化經(jīng)濟體制改革重點工作的意見》中，就開始部署鐵路投融資體制改革，要求建立公益性運輸補償制度、經(jīng)營性鐵路合理定價機制，為社會資本進入鐵路領(lǐng)域創(chuàng)造條件。
根據(jù)以上意見，這次改革方案將主要是解決“鐵路債務(wù)怎么辦，鐵路運營怎么辦和未來鐵路建設(shè)怎么辦”三大問題。
具體可能包括：如何區(qū)分公益性鐵路和經(jīng)營性鐵路，對公益性鐵路如何補償；原鐵道部形成的債務(wù)如何對待；社會資本進入、退出機制，以及如何獲得話語權(quán)；鐵路線路如何經(jīng)營、核算，社會資本的收益保障機制等；從而理順鐵路投融資體制。
鐵路總公司歷史債務(wù)問題
截止一季度末，中國鐵路總公司總資產(chǎn)為4.56萬億元，負債合計2.84萬億元，負債率為62.3%。
針對巨額負債，盛光祖曾表示，鐵道部的負債率沒有風(fēng)險，低于國有企業(yè)的平均負債率。鐵路債務(wù)應(yīng)由有關(guān)部門分辨其屬性，如經(jīng)營性、公益性，按照有關(guān)政策法規(guī)認真研究、妥善解決。
但對于走向市朝經(jīng)營的鐵路總公司，2.6萬億元負債是難以承受之重。國務(wù)院對鐵路總公司成立的批復(fù)也明確，歷史債務(wù)問題沒有解決前，國家對鐵路總公司暫不征收國有資產(chǎn)收益。
結(jié)語 推進鐵路投融資體制改革，將吸引大量社會資本進入，同時，預(yù)計政府也將在財政上出臺配合措施，以加速融資。鐵路建設(shè)有望迎來新高潮。
不過由于中鐵總公司自身也負債累累，單憑其一家來投資并不現(xiàn)實，因此鐵路投融資改革也擺上桌面。投融資體制改革后，為吸引大量社會資本，預(yù)計政府也會在財政上出臺配合措施，以加速融資…
中央部署鐵路投資 多省一把手提前拜會鐵總
鐵路固定資產(chǎn)投資V型反轉(zhuǎn)。數(shù)據(jù)來源：Wind, 長江證券
盡管中央政府一再強調(diào)“沒有大規(guī)模經(jīng)濟刺激計劃”，并將“向市場放權(quán)”和“結(jié)構(gòu)調(diào)整”作為釋放經(jīng)濟增長活力的路徑。但高層還肯定了鐵路對經(jīng)濟的拉動作用，認為鐵路建設(shè)不僅會帶動相關(guān)站點建設(shè)，也會帶動輔助公路建設(shè)，拉動作用非常明顯。此外，鐵路建設(shè)還能夠消化部分過剩產(chǎn)能，如鋼鐵、水泥等。
鐵路建設(shè)在前鐵道部部長劉志軍落馬以及溫州動車事故后一度陷入低谷。但進入2013年，在鐵道部完成機構(gòu)改革，國務(wù)院多次表態(tài)鐵路項目要“保在建、保重點”之后，鐵路投資有回調(diào)趨勢。
按照“十二五”綜合交通運輸體系規(guī)劃，到2015年，全國鐵路的總里程要達到12萬公里，意味著在今后三年內(nèi)，每年將開通6600公里左右的新線，每年的投資量將在5000億元以上。
6月份以來，多個省份的省委書記、省長相繼進京，拜會中國鐵路總公司。據(jù)中鐵總內(nèi)部人士證實，從6月5日起至7月16日，山東省委書記姜異康、河南省委書記郭庚茂、安徽省委副書記王學(xué)軍先后前往北京，拜會中鐵總公司總經(jīng)理盛光祖，并舉行會晤。
鐵路系統(tǒng)改制后，原鐵道部已將城際鐵路和地方支線鐵路的籌資和建設(shè)下放給地方，也助長了地方興建鐵路的熱情和沖動。
鐵總公司負債難行 鐵路投融資改革迫在眉睫
世界主要鐵路大國鐵路路網(wǎng)密度。數(shù)據(jù)來源：長江證券
不過大規(guī)模規(guī)劃和鐵路修建背后需要資金的支持，而地方政府這幾年因大規(guī)模搞激進的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和房地產(chǎn)開發(fā)，已經(jīng)累積了巨大的地方債務(wù)，隨著房地產(chǎn)調(diào)控的收緊和土地征收制度的改革，其靠賣地來維系財力的路子也將越走越窄。
此時向中鐵總公司尋求支持，也在預(yù)料之中。依照此前制定的投資計劃，中鐵總下半年還有約6000億元人民幣的投資額度。在整體經(jīng)濟形勢相對低迷的情況下，這些資金對于地方政府而言，無疑是久旱甘霖。
但中國鐵路總公司同樣也是負重前行，獨力難支。截止一季度末，中國鐵路總公司總資產(chǎn)為4.56萬億元，負債合計2.84萬億元，負債率為62.3%，而根據(jù)其內(nèi)部估計，完成當(dāng)前已開工全部鐵路項目至完工至少需要3.5萬億元?？胯F路總公司一家顯然難以為繼。
由于資金壓力，今年以來鐵路建設(shè)以保在建為主，嚴格控制新建項目，因而如果僅由中國鐵路總公司進行融資建設(shè)，已很難完成“十二五”目標(biāo)。鐵路投融資改革也就成為了下一步鐵路改革的重點。
李克強總理也表示，加快推進鐵路投融資改革，引入社會資本進入，是體制改革的必然，改革平穩(wěn)、順利，鐵路安全運營。
鐵路投資基金不靠譜 社會資金如何進入成關(guān)鍵
資產(chǎn)負債率對比：中鐵總、三大航、二大海運。數(shù)據(jù)來源：鐵道部、Bloomberg
此前，有媒體報道稱《鐵路產(chǎn)業(yè)投資基金方案》已上報國務(wù)院，方案將用鐵路產(chǎn)業(yè)投資基金的模式解決鐵路建設(shè)資金短缺問題，用保證最低收益的模式吸引投資人。
但即使即使建議可能有助拓寬鐵路建設(shè)的資金來源，其實際的成效也很有限。根據(jù)有關(guān)條例，基金不能明確保證最低回報，而沒有最低回報保證，投資者對該基金的興趣將會銳減。而如有保證回報，這實際變相是一個貸款，將不會改善中鐵總高債務(wù)的問題。
事實上，早在5月份國務(wù)院在《關(guān)于2013年深化經(jīng)濟體制改革重點工作的意見》中，就開始部署鐵路投融資體制改革，要求建立公益性運輸補償制度、經(jīng)營性鐵路合理定價機制，為社會資本進入鐵路領(lǐng)域創(chuàng)造條件。
根據(jù)以上意見，這次改革方案將主要是解決“鐵路債務(wù)怎么辦，鐵路運營怎么辦和未來鐵路建設(shè)怎么辦”三大問題。
具體可能包括：如何區(qū)分公益性鐵路和經(jīng)營性鐵路，對公益性鐵路如何補償；原鐵道部形成的債務(wù)如何對待；社會資本進入、退出機制，以及如何獲得話語權(quán)；鐵路線路如何經(jīng)營、核算，社會資本的收益保障機制等；從而理順鐵路投融資體制。
鐵路總公司歷史債務(wù)問題
截止一季度末，中國鐵路總公司總資產(chǎn)為4.56萬億元，負債合計2.84萬億元，負債率為62.3%。
針對巨額負債，盛光祖曾表示，鐵道部的負債率沒有風(fēng)險，低于國有企業(yè)的平均負債率。鐵路債務(wù)應(yīng)由有關(guān)部門分辨其屬性，如經(jīng)營性、公益性，按照有關(guān)政策法規(guī)認真研究、妥善解決。
但對于走向市朝經(jīng)營的鐵路總公司，2.6萬億元負債是難以承受之重。國務(wù)院對鐵路總公司成立的批復(fù)也明確，歷史債務(wù)問題沒有解決前，國家對鐵路總公司暫不征收國有資產(chǎn)收益。
結(jié)語 推進鐵路投融資體制改革，將吸引大量社會資本進入，同時，預(yù)計政府也將在財政上出臺配合措施，以加速融資。鐵路建設(shè)有望迎來新高潮。
