鋼鐵、水泥等產(chǎn)能過剩行業(yè)公司負(fù)債率高信貸依賴強

　　近期市場有傳聞稱，央行要求暫停向一些產(chǎn)能過剩的行業(yè)發(fā)放新增貸款。據(jù)Wind統(tǒng)計，A股上市公司中，多個產(chǎn)能過剩行業(yè)的加權(quán)平均資產(chǎn)負(fù)債率超過或接近60%。如上述傳聞成真貸款收緊，這些行業(yè)面臨的資金鏈壓力將會加大。

　　根據(jù)Wind統(tǒng)計，截至今年一季度末，屬于鋼鐵、水泥、化纖行業(yè)和鋁業(yè)等明顯產(chǎn)能過剩行業(yè)的上市公司加權(quán)平均資產(chǎn)負(fù)債率分別約為64.6%、59.4%、62%和67.7%。同時，上述4個行業(yè)中，資產(chǎn)負(fù)債率超過60%的公司數(shù)量占比分別為80%、42.1%、44.4%和50%?？梢?，這些產(chǎn)能過剩行業(yè)中，很多公司生產(chǎn)經(jīng)營存在對信貸的依賴性。

　　截至今年一季度末，這些產(chǎn)能過剩行業(yè)上市公司的貨幣資金占短期借款的比例分別為34.5%、62.5%、46.8%和52.2%，貨幣資金與短期借款的比例相對較低。同時，這4個行業(yè)今年第一季度的經(jīng)營性現(xiàn)金流表現(xiàn)不佳。其中，鋁業(yè)和水泥經(jīng)營性現(xiàn)金流為負(fù)數(shù)，鋼鐵和化纖雖然為正，但與短期借貸的規(guī)模并不在一個數(shù)量級上。

　　此外，上述4個行業(yè)一季度籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈額分別為172.4億元、45.2億元、51.9億元和110.3億元。雖然整體表現(xiàn)好于經(jīng)營性現(xiàn)金流，但相比于較高的債務(wù)絕對值來說，這部分籌資獲得的現(xiàn)金不足以保證資金鏈安全。

　　從單個公司來看，上述行業(yè)上市公司資產(chǎn)負(fù)債率超過80%的有7家，其中秦嶺水泥以96.4%的資產(chǎn)負(fù)債率排在第一位。統(tǒng)計顯示，在水泥行業(yè)中，資產(chǎn)負(fù)債率較高的公司，通常財務(wù)費用與營業(yè)總收入的比值較高。例如，秦嶺水泥今年一季度的財務(wù)費用占營業(yè)收入的比例就達(dá)到了約13%。

　　不過，在鋼鐵、化纖行業(yè)內(nèi)，雖然部分公司的資產(chǎn)負(fù)債率較高，但財務(wù)費用占營業(yè)收入的比例卻并不高，大多數(shù)公司穩(wěn)定在3%到6%之間。