市值比較：國(guó)內(nèi)水泥龍頭企業(yè)還有較大增長(zhǎng)空間 2012 年全球水泥產(chǎn)量超過36 億噸，其中我國(guó)水泥產(chǎn)量為21.84 億噸，占比接近60%，占據(jù)半壁江山，成為名符其實(shí)的水泥大國(guó)。雖然我國(guó)水泥市場(chǎng)規(guī)模已經(jīng)成為全球第一，但是我國(guó)龍頭水泥企業(yè)與世界水泥龍頭企業(yè)在規(guī)模上還有一定差距。以我國(guó)水泥市場(chǎng)的規(guī)模來看，隨著國(guó)內(nèi)市場(chǎng)集中度的進(jìn)一步提升，未來我國(guó)水泥龍頭企業(yè)規(guī)模和市值領(lǐng)先全球是大概率事件。目前全球市值最高的水泥企業(yè)是豪西蒙，市值超過220 億美元，而我國(guó)市值最高的水泥企業(yè)海螺水泥市值為115 億美元，離行業(yè)領(lǐng)先水平還有不小的差距。
市凈率比較：剔除商譽(yù)影響海螺水泥明顯偏低 橫向比較市凈率，我國(guó)水泥龍頭企業(yè)和海外水泥龍頭企業(yè)之間水平相當(dāng)，市凈率最低的海德堡為0.74，最高的CRH 為1.59，海螺水泥和中國(guó)建材處于行業(yè)平均的估值區(qū)間內(nèi)?？v向上看，1997 至2008 年之間拉法基和豪西蒙的市凈率大部分時(shí)間在1 以上， 2008 年出現(xiàn)金融危機(jī)后市凈率大幅下滑。雖然當(dāng)前國(guó)內(nèi)水泥龍頭企業(yè)和海外水泥龍頭企業(yè)市凈率相當(dāng)，但是我們需要注意到的一點(diǎn)是，大部分水泥龍頭企業(yè)在兼并擴(kuò)張的過程中，由于溢價(jià)收購(gòu)導(dǎo)致商譽(yù)占資產(chǎn)的比例較高。如果剔除商譽(yù)的影響再來看各水泥龍頭企業(yè)的市凈率，我們發(fā)現(xiàn)海螺水泥具有明顯的優(yōu)勢(shì)，市凈率明顯低于其他各家龍頭企業(yè)。
市凈率比較：剔除商譽(yù)影響海螺水泥明顯偏低 橫向比較市凈率，我國(guó)水泥龍頭企業(yè)和海外水泥龍頭企業(yè)之間水平相當(dāng)，市凈率最低的海德堡為0.74，最高的CRH 為1.59，海螺水泥和中國(guó)建材處于行業(yè)平均的估值區(qū)間內(nèi)?？v向上看，1997 至2008 年之間拉法基和豪西蒙的市凈率大部分時(shí)間在1 以上， 2008 年出現(xiàn)金融危機(jī)后市凈率大幅下滑。雖然當(dāng)前國(guó)內(nèi)水泥龍頭企業(yè)和海外水泥龍頭企業(yè)市凈率相當(dāng)，但是我們需要注意到的一點(diǎn)是，大部分水泥龍頭企業(yè)在兼并擴(kuò)張的過程中，由于溢價(jià)收購(gòu)導(dǎo)致商譽(yù)占資產(chǎn)的比例較高。如果剔除商譽(yù)的影響再來看各水泥龍頭企業(yè)的市凈率，我們發(fā)現(xiàn)海螺水泥具有明顯的優(yōu)勢(shì)，市凈率明顯低于其他各家龍頭企業(yè)。
