1-2月數(shù)據(jù)公布，基建地產(chǎn)數(shù)據(jù)向好，水泥產(chǎn)量較快增長
1-2月水泥產(chǎn)量同增10.8%，高于去年同期4.8%的增速，增長較快主因基建、地產(chǎn)拉動(dòng)?；ǘ耍?-2月交運(yùn)同增16%，較去年同期↑26%，其中道路、鐵路↑32%、50%至23%、5%；水利、電力↑37%、4%至36%、19%。地產(chǎn)端：
開發(fā)投資、施工面積增速較去年同期分↓5%、20%，但新開工面積增速↑9.6%，銷售面積增速更是↑64%至49.5%，創(chuàng)10年以來增速新高。
工業(yè)增加值略低預(yù)期，CPI略超預(yù)期，滯脹擔(dān)憂加劇
1-2月工業(yè)增加值同比增長9.9%，回落0.4個(gè)百分點(diǎn)弱于市場預(yù)期，表明除去地方政府投資配合銀行放貸的老路外，實(shí)體需求無超預(yù)期，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度偏弱。
2月CPI為3.2%，超出市場預(yù)期。盡管物價(jià)上漲受春節(jié)因素影響較大，但季節(jié)性價(jià)格上漲仍會(huì)引發(fā)長期的通脹預(yù)期，從而沖破3.5%的物價(jià)目標(biāo)，滯脹擔(dān)憂加劇。則短期行業(yè)面利好或受到中期擔(dān)憂壓制。
高標(biāo)水泥價(jià)格下跌；熟料、水泥庫存走低；粉磨開工率明顯上升
商混需求啟動(dòng)較晚+搶占市場，水泥價(jià)格下跌。全國高標(biāo)均價(jià)環(huán)↓1.25至333，其中湖南、陜西和廣西↓10-20，主因商混需求啟動(dòng)較晚+部分廠家意向旺季前占領(lǐng)市場。與之相對，四川、天津、江蘇和安徽局部地區(qū)有10-30的上調(diào)，熟料市場一片漲聲，多在華北、華東、西南，不過需求有限，高價(jià)成交較少。
需求逐步回升，熟料、水泥庫存走低。本周下游需求開始逐步回升，全國水泥庫存↓1%至73.1%，熟料庫存↓7%至78%。
粉磨開工率明顯上升，但還未達(dá)正常水平。全國粉磨開工率均值27.9%，環(huán)升↑16.2%。目前水泥需求逐步復(fù)蘇，但速度略顯緩慢，廠家開工恢復(fù)受限。
開工季來臨多地價(jià)格提漲，滯脹擔(dān)憂或壓制行業(yè)表現(xiàn)節(jié)后水泥需求復(fù)蘇力度偏弱，價(jià)格提漲勢頭不強(qiáng)，中部混凝土企業(yè)反映信息量較去年有明顯提升，開工則待政策明朗，水泥價(jià)格有望逐步上行。地產(chǎn)新政松動(dòng)表明對剛需的保護(hù)，或緩解市場對新開工的悲觀預(yù)期。不過中期滯脹擔(dān)憂仍將壓制短期表現(xiàn)。
從相對收益的角度考慮，推薦甘肅和華東，甘肅的邏輯是持續(xù)高增長的需求和緩和的產(chǎn)能壓力，且區(qū)域水泥需求受地產(chǎn)政策影響較小。華東的邏輯則是協(xié)同漲價(jià)且具備業(yè)績邊際。標(biāo)的選擇：海螺水泥、祁連山、華新水泥。
1-2月水泥產(chǎn)量同增10.8%，高于去年同期4.8%的增速，增長較快主因基建、地產(chǎn)拉動(dòng)?；ǘ耍?-2月交運(yùn)同增16%，較去年同期↑26%，其中道路、鐵路↑32%、50%至23%、5%；水利、電力↑37%、4%至36%、19%。地產(chǎn)端：
開發(fā)投資、施工面積增速較去年同期分↓5%、20%，但新開工面積增速↑9.6%，銷售面積增速更是↑64%至49.5%，創(chuàng)10年以來增速新高。
工業(yè)增加值略低預(yù)期，CPI略超預(yù)期，滯脹擔(dān)憂加劇
1-2月工業(yè)增加值同比增長9.9%，回落0.4個(gè)百分點(diǎn)弱于市場預(yù)期，表明除去地方政府投資配合銀行放貸的老路外，實(shí)體需求無超預(yù)期，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度偏弱。
2月CPI為3.2%，超出市場預(yù)期。盡管物價(jià)上漲受春節(jié)因素影響較大，但季節(jié)性價(jià)格上漲仍會(huì)引發(fā)長期的通脹預(yù)期，從而沖破3.5%的物價(jià)目標(biāo)，滯脹擔(dān)憂加劇。則短期行業(yè)面利好或受到中期擔(dān)憂壓制。
高標(biāo)水泥價(jià)格下跌；熟料、水泥庫存走低；粉磨開工率明顯上升
商混需求啟動(dòng)較晚+搶占市場，水泥價(jià)格下跌。全國高標(biāo)均價(jià)環(huán)↓1.25至333，其中湖南、陜西和廣西↓10-20，主因商混需求啟動(dòng)較晚+部分廠家意向旺季前占領(lǐng)市場。與之相對，四川、天津、江蘇和安徽局部地區(qū)有10-30的上調(diào)，熟料市場一片漲聲，多在華北、華東、西南，不過需求有限，高價(jià)成交較少。
需求逐步回升，熟料、水泥庫存走低。本周下游需求開始逐步回升，全國水泥庫存↓1%至73.1%，熟料庫存↓7%至78%。
粉磨開工率明顯上升，但還未達(dá)正常水平。全國粉磨開工率均值27.9%，環(huán)升↑16.2%。目前水泥需求逐步復(fù)蘇，但速度略顯緩慢，廠家開工恢復(fù)受限。
開工季來臨多地價(jià)格提漲，滯脹擔(dān)憂或壓制行業(yè)表現(xiàn)節(jié)后水泥需求復(fù)蘇力度偏弱，價(jià)格提漲勢頭不強(qiáng)，中部混凝土企業(yè)反映信息量較去年有明顯提升，開工則待政策明朗，水泥價(jià)格有望逐步上行。地產(chǎn)新政松動(dòng)表明對剛需的保護(hù)，或緩解市場對新開工的悲觀預(yù)期。不過中期滯脹擔(dān)憂仍將壓制短期表現(xiàn)。
從相對收益的角度考慮，推薦甘肅和華東，甘肅的邏輯是持續(xù)高增長的需求和緩和的產(chǎn)能壓力，且區(qū)域水泥需求受地產(chǎn)政策影響較小。華東的邏輯則是協(xié)同漲價(jià)且具備業(yè)績邊際。標(biāo)的選擇：海螺水泥、祁連山、華新水泥。
