新聞背景：
繼日本觸媒丙烯酸裝置發(fā)生爆炸停產(chǎn)之后，位于美國得克薩斯州的一座丙烯酸酯化工廠本周又發(fā)生火災(zāi)。這使得本已吃緊的丙烯酸酯市場更加風(fēng)聲鶴唳。這一事件對當(dāng)前因日本觸媒裝置爆炸引發(fā)的全球丙烯酸及酯市場緊張局面無疑是雪上加霜，對國際丙烯酸價(jià)格也會帶來推動。
丙烯酸的用途：
丙烯酸是重要的高分子化學(xué)工業(yè)的原料。丙烯酸及其酯類作為高分子化合物主要應(yīng)用在涂料，塑料、紡織、皮革、造紙、建材，以及包裝材料等眾多領(lǐng)域。丙烯酸及其酯類可供有機(jī)合成和高分子合成，更多是與其他單體，如乙酸乙烯、苯乙烯、甲基丙烯酸甲酯等進(jìn)行共聚，制得各種性能的合成樹酯、功能高分子材料和各種助劑等。主要應(yīng)用領(lǐng)域：經(jīng)紗上漿料、膠粘劑、水稠化劑、銅版紙涂飾劑、聚丙烯酸鹽類。
丙烯酸價(jià)格一個(gè)月內(nèi)暴漲35% 4個(gè)月累計(jì)漲幅近80%
由于全球第四大丙烯酸酯生產(chǎn)商日本觸媒旗下工廠爆炸后停產(chǎn)，丙烯酸酯出口需求猛增，國內(nèi)多個(gè)廠家上周連續(xù)調(diào)漲價(jià)格。從9月底以來，丙烯酸價(jià)格已累計(jì)上漲超過35%，達(dá)到年內(nèi)新高點(diǎn)。至此，丙烯酸價(jià)格已由7月初最低點(diǎn)的9000元/噸漲至16000元/噸一線，累計(jì)漲幅接近80%。其中衛(wèi)星石化在過去短短幾個(gè)工作日內(nèi)又兩度上調(diào)報(bào)價(jià)，合計(jì)漲1500元/噸。同時(shí)，上海華誼丙烯酸報(bào)價(jià)周一也繼續(xù)調(diào)漲500元至15300元/噸。此外，吉化丙烯酸普酸也漲了1000元至15000元/噸。
據(jù)數(shù)據(jù)顯示，就在前天，揚(yáng)子巴斯夫丙烯酸精酸出廠報(bào)價(jià)調(diào)高至17500元/噸。而昨天，衛(wèi)星石化再度統(tǒng)一上調(diào)丙烯酸及酯產(chǎn)品的出廠價(jià)格，丙烯酸普酸已報(bào)17000元/噸。
研究分析：未來價(jià)格仍會上漲 相關(guān)公司獲利豐厚
相關(guān)工廠利潤空間明顯擴(kuò)大按照丙烯10300元/噸，丁醇11400元/噸折算，丙烯酸生產(chǎn)成本為9000元/噸，而目前丙烯酸市場均價(jià)在15000元/噸以上，所以相關(guān)工廠利潤豐厚，部分公司一度扭轉(zhuǎn)了上半年的虧損局面。此次日本觸媒事故預(yù)計(jì)年內(nèi)難以恢復(fù)，國內(nèi)市場供給面緊張狀況難有改善，后期國內(nèi)丙烯酸和丙烯酸酯類或仍有上升空間，但市場漲幅或?qū)⒂兴照?
當(dāng)前的丙烯酸價(jià)格雖然已經(jīng)是年內(nèi)最高，但從歷史數(shù)據(jù)看，價(jià)格曾經(jīng)突破2萬元/噸，相比之下，當(dāng)前的價(jià)格并不算高，未來依然有可能上漲。
受益公司
丙烯酸價(jià)格大幅上漲，最受益的上市公司主要有：衛(wèi)星石化和沈陽化工。衛(wèi)星石化、沈陽化工分別擁有粗丙烯酸產(chǎn)能16萬噸/年和8萬噸/年，丙烯酸價(jià)格每上漲1000元對應(yīng)其每股收益的彈性分別約為0.29元和0.09元。
衛(wèi)星石化是我國生產(chǎn)丙烯酸及下游產(chǎn)品的龍頭企業(yè)。其產(chǎn)能為：丙烯酸16萬噸、丙烯酸酯15萬噸；其下游高分子乳液21萬、顏料中間體1萬噸,預(yù)計(jì)明年將擴(kuò)產(chǎn)到3萬噸(募投項(xiàng)目)，高吸水性樹脂SAP3萬噸；公司45萬噸丙烷脫氫在建產(chǎn)能有望在2014年后投產(chǎn)。
根據(jù)東方證券研報(bào)分析，衛(wèi)星石化2012-2014年每股收益分別為0.92、1.03、2.02元，依照可比公司2012年18倍市盈率，并給予公司增持評級。
根據(jù)國海證券分析，衛(wèi)星石化三季度單季實(shí)現(xiàn)每股收益0.25 元，公司存在三大利好：1.公司三季度業(yè)績環(huán)比改善，去庫存過程明顯，短期盈利拐點(diǎn)已現(xiàn)；2.丙烯酸價(jià)格有望保持強(qiáng)勢，公司四季度業(yè)績環(huán)比大幅提升將是大概率事件；3.產(chǎn)能投放驅(qū)動公司成長，2014 年有望實(shí)現(xiàn)業(yè)績飛躍。給予公司“買入”評級。我們上調(diào)公司2012~2014 年EPS分別為1.17 元、1.3 元和1.9 元，對應(yīng)PE 分別為18 倍、16 倍和11 倍，給予“買入”評級。
沈陽化工主要從事化工產(chǎn)品、化工設(shè)備及其他相關(guān)業(yè)務(wù)。公司作為我國重要的化工原料生產(chǎn)基地之一，主導(dǎo)產(chǎn)品以氯堿為龍頭，形成了燒堿、鹽酸、液氯、聚氯乙烯樹脂、農(nóng)藥等產(chǎn)品鏈。其中，聚氯乙烯樹脂、氣相法二氧化硅、氯化石蠟等優(yōu)勢產(chǎn)品的產(chǎn)能位居全國第一位。根據(jù)公司中報(bào)顯示，丙烯酸及酯在今年上半年?duì)I業(yè)收入達(dá)到7.45億元，占公司收入比例的14.8%，該部分收入能夠轉(zhuǎn)化為8588萬元利潤。隨著丙烯酸價(jià)格的暴漲，對其業(yè)績產(chǎn)生積極影響。第一創(chuàng)業(yè)第二季度研報(bào)分析，預(yù)計(jì)2012-2014年EPS分別為0.37元、0.47元、和0.56元。
其他受益公司還有魯西化工、巨化股份、煙臺萬華、南風(fēng)化工、天馬精化等個(gè)股。
繼日本觸媒丙烯酸裝置發(fā)生爆炸停產(chǎn)之后，位于美國得克薩斯州的一座丙烯酸酯化工廠本周又發(fā)生火災(zāi)。這使得本已吃緊的丙烯酸酯市場更加風(fēng)聲鶴唳。這一事件對當(dāng)前因日本觸媒裝置爆炸引發(fā)的全球丙烯酸及酯市場緊張局面無疑是雪上加霜，對國際丙烯酸價(jià)格也會帶來推動。
丙烯酸的用途：
丙烯酸是重要的高分子化學(xué)工業(yè)的原料。丙烯酸及其酯類作為高分子化合物主要應(yīng)用在涂料，塑料、紡織、皮革、造紙、建材，以及包裝材料等眾多領(lǐng)域。丙烯酸及其酯類可供有機(jī)合成和高分子合成，更多是與其他單體，如乙酸乙烯、苯乙烯、甲基丙烯酸甲酯等進(jìn)行共聚，制得各種性能的合成樹酯、功能高分子材料和各種助劑等。主要應(yīng)用領(lǐng)域：經(jīng)紗上漿料、膠粘劑、水稠化劑、銅版紙涂飾劑、聚丙烯酸鹽類。
丙烯酸價(jià)格一個(gè)月內(nèi)暴漲35% 4個(gè)月累計(jì)漲幅近80%
由于全球第四大丙烯酸酯生產(chǎn)商日本觸媒旗下工廠爆炸后停產(chǎn)，丙烯酸酯出口需求猛增，國內(nèi)多個(gè)廠家上周連續(xù)調(diào)漲價(jià)格。從9月底以來，丙烯酸價(jià)格已累計(jì)上漲超過35%，達(dá)到年內(nèi)新高點(diǎn)。至此，丙烯酸價(jià)格已由7月初最低點(diǎn)的9000元/噸漲至16000元/噸一線，累計(jì)漲幅接近80%。其中衛(wèi)星石化在過去短短幾個(gè)工作日內(nèi)又兩度上調(diào)報(bào)價(jià)，合計(jì)漲1500元/噸。同時(shí)，上海華誼丙烯酸報(bào)價(jià)周一也繼續(xù)調(diào)漲500元至15300元/噸。此外，吉化丙烯酸普酸也漲了1000元至15000元/噸。
據(jù)數(shù)據(jù)顯示，就在前天，揚(yáng)子巴斯夫丙烯酸精酸出廠報(bào)價(jià)調(diào)高至17500元/噸。而昨天，衛(wèi)星石化再度統(tǒng)一上調(diào)丙烯酸及酯產(chǎn)品的出廠價(jià)格，丙烯酸普酸已報(bào)17000元/噸。
研究分析：未來價(jià)格仍會上漲 相關(guān)公司獲利豐厚
相關(guān)工廠利潤空間明顯擴(kuò)大按照丙烯10300元/噸，丁醇11400元/噸折算，丙烯酸生產(chǎn)成本為9000元/噸，而目前丙烯酸市場均價(jià)在15000元/噸以上，所以相關(guān)工廠利潤豐厚，部分公司一度扭轉(zhuǎn)了上半年的虧損局面。此次日本觸媒事故預(yù)計(jì)年內(nèi)難以恢復(fù)，國內(nèi)市場供給面緊張狀況難有改善，后期國內(nèi)丙烯酸和丙烯酸酯類或仍有上升空間，但市場漲幅或?qū)⒂兴照?
當(dāng)前的丙烯酸價(jià)格雖然已經(jīng)是年內(nèi)最高，但從歷史數(shù)據(jù)看，價(jià)格曾經(jīng)突破2萬元/噸，相比之下，當(dāng)前的價(jià)格并不算高，未來依然有可能上漲。
受益公司
丙烯酸價(jià)格大幅上漲，最受益的上市公司主要有：衛(wèi)星石化和沈陽化工。衛(wèi)星石化、沈陽化工分別擁有粗丙烯酸產(chǎn)能16萬噸/年和8萬噸/年，丙烯酸價(jià)格每上漲1000元對應(yīng)其每股收益的彈性分別約為0.29元和0.09元。
衛(wèi)星石化是我國生產(chǎn)丙烯酸及下游產(chǎn)品的龍頭企業(yè)。其產(chǎn)能為：丙烯酸16萬噸、丙烯酸酯15萬噸；其下游高分子乳液21萬、顏料中間體1萬噸,預(yù)計(jì)明年將擴(kuò)產(chǎn)到3萬噸(募投項(xiàng)目)，高吸水性樹脂SAP3萬噸；公司45萬噸丙烷脫氫在建產(chǎn)能有望在2014年后投產(chǎn)。
根據(jù)東方證券研報(bào)分析，衛(wèi)星石化2012-2014年每股收益分別為0.92、1.03、2.02元，依照可比公司2012年18倍市盈率，并給予公司增持評級。
根據(jù)國海證券分析，衛(wèi)星石化三季度單季實(shí)現(xiàn)每股收益0.25 元，公司存在三大利好：1.公司三季度業(yè)績環(huán)比改善，去庫存過程明顯，短期盈利拐點(diǎn)已現(xiàn)；2.丙烯酸價(jià)格有望保持強(qiáng)勢，公司四季度業(yè)績環(huán)比大幅提升將是大概率事件；3.產(chǎn)能投放驅(qū)動公司成長，2014 年有望實(shí)現(xiàn)業(yè)績飛躍。給予公司“買入”評級。我們上調(diào)公司2012~2014 年EPS分別為1.17 元、1.3 元和1.9 元，對應(yīng)PE 分別為18 倍、16 倍和11 倍，給予“買入”評級。
沈陽化工主要從事化工產(chǎn)品、化工設(shè)備及其他相關(guān)業(yè)務(wù)。公司作為我國重要的化工原料生產(chǎn)基地之一，主導(dǎo)產(chǎn)品以氯堿為龍頭，形成了燒堿、鹽酸、液氯、聚氯乙烯樹脂、農(nóng)藥等產(chǎn)品鏈。其中，聚氯乙烯樹脂、氣相法二氧化硅、氯化石蠟等優(yōu)勢產(chǎn)品的產(chǎn)能位居全國第一位。根據(jù)公司中報(bào)顯示，丙烯酸及酯在今年上半年?duì)I業(yè)收入達(dá)到7.45億元，占公司收入比例的14.8%，該部分收入能夠轉(zhuǎn)化為8588萬元利潤。隨著丙烯酸價(jià)格的暴漲，對其業(yè)績產(chǎn)生積極影響。第一創(chuàng)業(yè)第二季度研報(bào)分析，預(yù)計(jì)2012-2014年EPS分別為0.37元、0.47元、和0.56元。
其他受益公司還有魯西化工、巨化股份、煙臺萬華、南風(fēng)化工、天馬精化等個(gè)股。
