四川省9月24日召開重大項目投資會，共推出2242個重大項目，投資總額3.67萬億元。四川省發(fā)改委主任唐利民介紹說，這些項目鼓勵民間投資參與，四川省將為民間資本投資提供服務(wù)和指導(dǎo)。
據(jù)報道，這2242個重大項目中，重大基礎(chǔ)設(shè)施項目639個，主要包括水利、農(nóng)業(yè)、交通、城市基礎(chǔ)設(shè)施和園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施，總投資14866億元；重大產(chǎn)業(yè)項目1253個，主要包括戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)、有特色產(chǎn)業(yè)、能源、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)等方面，總投資18035億元；重大民生工程及社會事業(yè)項目317個，總投資3683億元；重大省臺建設(shè)和環(huán)境保護項目33個，總投資110億元。
四川省發(fā)改委主任唐利民介紹說，四川省將繼續(xù)優(yōu)化投資環(huán)境，做好重大項目建設(shè)服務(wù)和保障工作，為投資者特別是民間投資提供完善的服務(wù)和指導(dǎo)。
隨著四川3.67萬億項目消息刺激，四川板塊整體走強引發(fā)市場對國家基建項目的想象空間，鐵路基建板塊24日全線爆發(fā)，中鐵二局、鼎漢技術(shù)、新筑股份、太原重工全部漲停，晉西車軸、晉億實業(yè)等個股大幅走高。
民族證券認為，建材行業(yè)目前供需矛盾突出，中期看，需求經(jīng)歷09至11年的高峰后，在我國經(jīng)濟發(fā)展方式轉(zhuǎn)變和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的大趨勢下，需求面難以出現(xiàn)更大的突破。因此，建材行業(yè)景氣度趨勢性回升之前，將經(jīng)歷痛苦的去產(chǎn)能過程。
短期看，政府干預(yù)下需求預(yù)期短期的顯著改善，可能為投資者帶來年內(nèi)建材行業(yè)一次賺錢機會。本輪建材板塊集體大幅上漲的本質(zhì)在于，需求預(yù)期改善帶動板塊整體估值的短期反彈，因此建議輕個股，重時機，謹慎參與。
國泰君安：“穩(wěn)增長”措施愈演，基建投資機會愈烈
2012年1-8月份，鐵路固定資產(chǎn)投資2715億，比去年同期減少862億元，同減24%（上月為-30%）；鐵路基本建設(shè)投資2277.7億，同比減少887億，同減28%（上月為-33.5%）。累計鐵路固定資產(chǎn)投資和鐵路基礎(chǔ)建設(shè)投資的降幅環(huán)比減少，呈現(xiàn)復(fù)蘇態(tài)勢。2012年8月份的鐵路行業(yè)固定資產(chǎn)投資457.8億，同增29.7%（上月為8.3%），增速大幅回升；鐵路基本建設(shè)投資393.3億，同增18.8%（上月為-3.6%），環(huán)減-4.5%。鐵路固投和基建投資的降幅環(huán)比繼續(xù)趨緩，與分析師前期對于鐵路投資的判斷基本一致。
從月度累計固定資產(chǎn)投資、基本建設(shè)投資來看，從11年7月份開始，鐵路建設(shè)投資開始步入同比負增長，負增長的速度越來越快。2012年2月份開始，降幅開始趨緩。2012年原計劃基本建設(shè)投資4060億。在鐵道部近期的債券募集說明書中指出，全年鐵路固定資產(chǎn)投資5800億，比原計劃提高800億，基建投資4700億，比原計劃提高640億。要完成這樣的計劃，后期隨著籌措資金到位，必須加快投資力度，鐵路固投和基本建設(shè)投資降幅趨緩的趨勢仍將持續(xù)。
如果要完成4700億的基本建設(shè)投資，2012年仍需要繼續(xù)投入約2422.3億，而2011年9-12月基建投資為1446億，2012年9-12月投資比去年高67.5%，4季度的鐵路基建投資同比增速將會較快。以完成比例來看，1-8月完成的基建投資為計劃的48.5%，在穩(wěn)定全國經(jīng)濟增長速度的背景下，后期鐵路加快投資的可能性大。
近期關(guān)于鐵路基建的利好頻繁出臺。溫總理多次強調(diào)積極擴大需求，把穩(wěn)增長放在更重要位臵，強調(diào)鐵路等項目要加快工作進度。國家發(fā)改委近期加快項目審批，密集公布了55個基建項目，涉及投資上萬億，表明了國家支持基建的態(tài)度。胡錦濤主席在APEC會議中發(fā)表《深化互聯(lián)互通實現(xiàn)持續(xù)發(fā)展》的主旨演講，對穩(wěn)增長、促復(fù)蘇背景下的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)做了重點論述，強調(diào)要發(fā)揮政府在基建中的重要作用，加大對基建的財政性資金支持，積極探索和完善基礎(chǔ)設(shè)施投融資機制。
分析師4月曾發(fā)表深度報告《看好基建股二季度主題性投資行情》對基建股投資機會進行了梳理，之后發(fā)表《基建再受政策支持，看好基建股投資機會》、《民間資本或成鐵路建設(shè)資金的新來源》、《基建復(fù)蘇和地產(chǎn)放松凸現(xiàn)建筑投資機會》等多篇報告強調(diào)鐵路股投資機會，并對鐵路投資數(shù)據(jù)進行密切跟蹤。鐵路“十二五”規(guī)劃新線投產(chǎn)3萬公里，未來必然會保持適度投資規(guī)模?！胺€(wěn)增長”背景下，鐵路投資是經(jīng)濟發(fā)展的需要。鐵路基建投資計劃上調(diào)至4700億元，按調(diào)整后投資計劃2012年9-12月投資預(yù)計比2012年高67.5%。鐵道部改革及民間資本進入或帶來估值提升。中國鐵建、中國中鐵2012年P(guān)E在8倍左右，估值低，鐵路基建投資加大有利于鐵路訂單的執(zhí)行；中鐵二局市值較小彈性大，東方雨虹亦受益。
中金：進入城鎮(zhèn)化快速發(fā)展“后半程” 基建投資加速增長
近日李克強副總理發(fā)表講話，強調(diào)了城鎮(zhèn)化將作為未來核心國策。提出在控制房價的前提下，投資向城鎮(zhèn)公共服務(wù)和相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施傾斜。意味著未來中國的城市化將進一步深入發(fā)展。
評論
分析師研究了日本城市化發(fā)展的歷程，對目前我國1）城市化發(fā)展的階段定位，2）未來基建投資的趨勢；以及3）投資結(jié)構(gòu)的變化提供一些借鑒。
日本在1935－1970年間城市化率迅速從30%升至70%，這一段時間是日本城市化快速發(fā)展的時期。70年代以后日本的城市化率轉(zhuǎn)為平穩(wěn)增長。相應(yīng)地，中國在1996年城市化率達到30%，經(jīng)過15年的發(fā)展城市化率已達到51.3%（2011），相當(dāng)于日本1955年左右的水平。這意味著分析師仍處于城市化快速發(fā)展的階段，但已經(jīng)進入了后半程（50%－70%）。
基建投資在城市化快速發(fā)展的后半程加速增長：日本基建投資的增速在城市化快速發(fā)展階段的后半程繼續(xù)呈上升趨勢，在城市化率突破70%后日本基建投資增速才開始趨穩(wěn)，并在高位維持了幾年后逐步下滑。
子板塊結(jié)構(gòu)在“后半程”發(fā)生明顯變化：傳統(tǒng)基建板塊占比下滑，新興基建板塊增速迅猛
鐵路、公路、港口是傳統(tǒng)意義上基建投資的主要內(nèi)容。但是觀察日本1955－1970年的基建子板塊占比后發(fā)現(xiàn)，鐵路和港口投資占比在“后半程”是持續(xù)下滑的，傳統(tǒng)基建業(yè)務(wù)中只有公路維持了占比增長。
地鐵（1955－1970年間CAGR19%）、保障房（14%）、航空（25%）、廢棄物處理（30%）、國有林（14%）、工業(yè)用水管道（35%）等子板塊的投資增速顯著高于行業(yè)平均（10%）。
對我國基建發(fā)展的借鑒意義：從日本的經(jīng)驗來看，分析師對城市化進入快速增長“后半程”后的基建投資總體上無需太悲觀，投資還將處于繼續(xù)上行的趨勢。結(jié)構(gòu)上：我國港口和公路投資的高峰出現(xiàn)在2000－2006年，鐵路投資的高峰出現(xiàn)在2008－2009年，盡管未來幾年投資仍會處于較高水平，但增長的速度會逐漸趨緩。今年以來發(fā)改委審批的項目主要集中在城市軌道交通和機場，這與日本進入城市化快速發(fā)展“后半程”時的結(jié)構(gòu)變化相當(dāng)吻合。
相應(yīng)子板塊受益公司
地鐵建設(shè)市場占有率最高的是中鐵和鐵建，但區(qū)域性地鐵建設(shè)的宏潤建設(shè)、隧道股份更具彈性。保障房建設(shè)的參與度面較廣，從業(yè)務(wù)占比和彈性來看，中建國際的受益程度最為明顯。廢棄物處理涉及環(huán)保類上市公司：污水處理的碧水源；廢氣處理的龍源技術(shù)；固廢處理的桑德環(huán)境。生態(tài)治理和園林綠化的公司有：鐵漢生態(tài)，東方園林，蒙草抗旱。綜合的工業(yè)用水管道公司有：玉龍股份；工業(yè)廢水處理管道公司有：青龍管業(yè)，納川股份。
發(fā)改委集中審批基建項目，穩(wěn)增長信號強烈
發(fā)改委在9月5日、6日兩日內(nèi)密集批復(fù)60個基建項目，其中包括總投資規(guī)模超7000億元的25項城市軌道交通建設(shè)規(guī)劃，還包括12項公路建設(shè)項目，以及港口航道改造以及污水處理項目等，總投資規(guī)模約萬億。發(fā)改委在公布8月經(jīng)濟數(shù)據(jù)之前的關(guān)鍵時間窗口密集批復(fù)投資項目，穩(wěn)增長的信號強烈；而且和“4萬億”導(dǎo)致的產(chǎn)能重復(fù)建設(shè)不同，此次批復(fù)的項目普遍集中在公共交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和節(jié)能環(huán)保領(lǐng)域。分析師預(yù)計，在解決資金來源問題的前提下，新批項目開工將會有效刺激鐵路設(shè)備、工程機械等產(chǎn)品需求。
重申需求穩(wěn)增和復(fù)蘇彈性兩類投資機會
分析師認為機械行業(yè)的投資機會主要集中在以下兩個方面：一是下游需求穩(wěn)定增長的子行業(yè)，如大能源裝備（如油氣設(shè)備、海工裝備和煤炭機械）、節(jié)能環(huán)保設(shè)備、消費類機械。二是政策微調(diào)帶來的投資機會，工程機械、鐵路設(shè)備、核電等會受益。重點推薦杰瑞股份、惠博普、天地科技、機器人、太陽鳥、中聯(lián)重科、三一重工、中國南車、晉西車軸和航空動力等。
據(jù)報道，這2242個重大項目中，重大基礎(chǔ)設(shè)施項目639個，主要包括水利、農(nóng)業(yè)、交通、城市基礎(chǔ)設(shè)施和園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施，總投資14866億元；重大產(chǎn)業(yè)項目1253個，主要包括戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)、有特色產(chǎn)業(yè)、能源、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)等方面，總投資18035億元；重大民生工程及社會事業(yè)項目317個，總投資3683億元；重大省臺建設(shè)和環(huán)境保護項目33個，總投資110億元。
四川省發(fā)改委主任唐利民介紹說，四川省將繼續(xù)優(yōu)化投資環(huán)境，做好重大項目建設(shè)服務(wù)和保障工作，為投資者特別是民間投資提供完善的服務(wù)和指導(dǎo)。
隨著四川3.67萬億項目消息刺激，四川板塊整體走強引發(fā)市場對國家基建項目的想象空間，鐵路基建板塊24日全線爆發(fā)，中鐵二局、鼎漢技術(shù)、新筑股份、太原重工全部漲停，晉西車軸、晉億實業(yè)等個股大幅走高。
民族證券認為，建材行業(yè)目前供需矛盾突出，中期看，需求經(jīng)歷09至11年的高峰后，在我國經(jīng)濟發(fā)展方式轉(zhuǎn)變和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的大趨勢下，需求面難以出現(xiàn)更大的突破。因此，建材行業(yè)景氣度趨勢性回升之前，將經(jīng)歷痛苦的去產(chǎn)能過程。
短期看，政府干預(yù)下需求預(yù)期短期的顯著改善，可能為投資者帶來年內(nèi)建材行業(yè)一次賺錢機會。本輪建材板塊集體大幅上漲的本質(zhì)在于，需求預(yù)期改善帶動板塊整體估值的短期反彈，因此建議輕個股，重時機，謹慎參與。
國泰君安：“穩(wěn)增長”措施愈演，基建投資機會愈烈
2012年1-8月份，鐵路固定資產(chǎn)投資2715億，比去年同期減少862億元，同減24%（上月為-30%）；鐵路基本建設(shè)投資2277.7億，同比減少887億，同減28%（上月為-33.5%）。累計鐵路固定資產(chǎn)投資和鐵路基礎(chǔ)建設(shè)投資的降幅環(huán)比減少，呈現(xiàn)復(fù)蘇態(tài)勢。2012年8月份的鐵路行業(yè)固定資產(chǎn)投資457.8億，同增29.7%（上月為8.3%），增速大幅回升；鐵路基本建設(shè)投資393.3億，同增18.8%（上月為-3.6%），環(huán)減-4.5%。鐵路固投和基建投資的降幅環(huán)比繼續(xù)趨緩，與分析師前期對于鐵路投資的判斷基本一致。
從月度累計固定資產(chǎn)投資、基本建設(shè)投資來看，從11年7月份開始，鐵路建設(shè)投資開始步入同比負增長，負增長的速度越來越快。2012年2月份開始，降幅開始趨緩。2012年原計劃基本建設(shè)投資4060億。在鐵道部近期的債券募集說明書中指出，全年鐵路固定資產(chǎn)投資5800億，比原計劃提高800億，基建投資4700億，比原計劃提高640億。要完成這樣的計劃，后期隨著籌措資金到位，必須加快投資力度，鐵路固投和基本建設(shè)投資降幅趨緩的趨勢仍將持續(xù)。
如果要完成4700億的基本建設(shè)投資，2012年仍需要繼續(xù)投入約2422.3億，而2011年9-12月基建投資為1446億，2012年9-12月投資比去年高67.5%，4季度的鐵路基建投資同比增速將會較快。以完成比例來看，1-8月完成的基建投資為計劃的48.5%，在穩(wěn)定全國經(jīng)濟增長速度的背景下，后期鐵路加快投資的可能性大。
近期關(guān)于鐵路基建的利好頻繁出臺。溫總理多次強調(diào)積極擴大需求，把穩(wěn)增長放在更重要位臵，強調(diào)鐵路等項目要加快工作進度。國家發(fā)改委近期加快項目審批，密集公布了55個基建項目，涉及投資上萬億，表明了國家支持基建的態(tài)度。胡錦濤主席在APEC會議中發(fā)表《深化互聯(lián)互通實現(xiàn)持續(xù)發(fā)展》的主旨演講，對穩(wěn)增長、促復(fù)蘇背景下的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)做了重點論述，強調(diào)要發(fā)揮政府在基建中的重要作用，加大對基建的財政性資金支持，積極探索和完善基礎(chǔ)設(shè)施投融資機制。
分析師4月曾發(fā)表深度報告《看好基建股二季度主題性投資行情》對基建股投資機會進行了梳理，之后發(fā)表《基建再受政策支持，看好基建股投資機會》、《民間資本或成鐵路建設(shè)資金的新來源》、《基建復(fù)蘇和地產(chǎn)放松凸現(xiàn)建筑投資機會》等多篇報告強調(diào)鐵路股投資機會，并對鐵路投資數(shù)據(jù)進行密切跟蹤。鐵路“十二五”規(guī)劃新線投產(chǎn)3萬公里，未來必然會保持適度投資規(guī)模?！胺€(wěn)增長”背景下，鐵路投資是經(jīng)濟發(fā)展的需要。鐵路基建投資計劃上調(diào)至4700億元，按調(diào)整后投資計劃2012年9-12月投資預(yù)計比2012年高67.5%。鐵道部改革及民間資本進入或帶來估值提升。中國鐵建、中國中鐵2012年P(guān)E在8倍左右，估值低，鐵路基建投資加大有利于鐵路訂單的執(zhí)行；中鐵二局市值較小彈性大，東方雨虹亦受益。
中金：進入城鎮(zhèn)化快速發(fā)展“后半程” 基建投資加速增長
近日李克強副總理發(fā)表講話，強調(diào)了城鎮(zhèn)化將作為未來核心國策。提出在控制房價的前提下，投資向城鎮(zhèn)公共服務(wù)和相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施傾斜。意味著未來中國的城市化將進一步深入發(fā)展。
評論
分析師研究了日本城市化發(fā)展的歷程，對目前我國1）城市化發(fā)展的階段定位，2）未來基建投資的趨勢；以及3）投資結(jié)構(gòu)的變化提供一些借鑒。
日本在1935－1970年間城市化率迅速從30%升至70%，這一段時間是日本城市化快速發(fā)展的時期。70年代以后日本的城市化率轉(zhuǎn)為平穩(wěn)增長。相應(yīng)地，中國在1996年城市化率達到30%，經(jīng)過15年的發(fā)展城市化率已達到51.3%（2011），相當(dāng)于日本1955年左右的水平。這意味著分析師仍處于城市化快速發(fā)展的階段，但已經(jīng)進入了后半程（50%－70%）。
基建投資在城市化快速發(fā)展的后半程加速增長：日本基建投資的增速在城市化快速發(fā)展階段的后半程繼續(xù)呈上升趨勢，在城市化率突破70%后日本基建投資增速才開始趨穩(wěn)，并在高位維持了幾年后逐步下滑。
子板塊結(jié)構(gòu)在“后半程”發(fā)生明顯變化：傳統(tǒng)基建板塊占比下滑，新興基建板塊增速迅猛
鐵路、公路、港口是傳統(tǒng)意義上基建投資的主要內(nèi)容。但是觀察日本1955－1970年的基建子板塊占比后發(fā)現(xiàn)，鐵路和港口投資占比在“后半程”是持續(xù)下滑的，傳統(tǒng)基建業(yè)務(wù)中只有公路維持了占比增長。
地鐵（1955－1970年間CAGR19%）、保障房（14%）、航空（25%）、廢棄物處理（30%）、國有林（14%）、工業(yè)用水管道（35%）等子板塊的投資增速顯著高于行業(yè)平均（10%）。
對我國基建發(fā)展的借鑒意義：從日本的經(jīng)驗來看，分析師對城市化進入快速增長“后半程”后的基建投資總體上無需太悲觀，投資還將處于繼續(xù)上行的趨勢。結(jié)構(gòu)上：我國港口和公路投資的高峰出現(xiàn)在2000－2006年，鐵路投資的高峰出現(xiàn)在2008－2009年，盡管未來幾年投資仍會處于較高水平，但增長的速度會逐漸趨緩。今年以來發(fā)改委審批的項目主要集中在城市軌道交通和機場，這與日本進入城市化快速發(fā)展“后半程”時的結(jié)構(gòu)變化相當(dāng)吻合。
相應(yīng)子板塊受益公司
地鐵建設(shè)市場占有率最高的是中鐵和鐵建，但區(qū)域性地鐵建設(shè)的宏潤建設(shè)、隧道股份更具彈性。保障房建設(shè)的參與度面較廣，從業(yè)務(wù)占比和彈性來看，中建國際的受益程度最為明顯。廢棄物處理涉及環(huán)保類上市公司：污水處理的碧水源；廢氣處理的龍源技術(shù)；固廢處理的桑德環(huán)境。生態(tài)治理和園林綠化的公司有：鐵漢生態(tài)，東方園林，蒙草抗旱。綜合的工業(yè)用水管道公司有：玉龍股份；工業(yè)廢水處理管道公司有：青龍管業(yè)，納川股份。
發(fā)改委集中審批基建項目，穩(wěn)增長信號強烈
發(fā)改委在9月5日、6日兩日內(nèi)密集批復(fù)60個基建項目，其中包括總投資規(guī)模超7000億元的25項城市軌道交通建設(shè)規(guī)劃，還包括12項公路建設(shè)項目，以及港口航道改造以及污水處理項目等，總投資規(guī)模約萬億。發(fā)改委在公布8月經(jīng)濟數(shù)據(jù)之前的關(guān)鍵時間窗口密集批復(fù)投資項目，穩(wěn)增長的信號強烈；而且和“4萬億”導(dǎo)致的產(chǎn)能重復(fù)建設(shè)不同，此次批復(fù)的項目普遍集中在公共交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和節(jié)能環(huán)保領(lǐng)域。分析師預(yù)計，在解決資金來源問題的前提下，新批項目開工將會有效刺激鐵路設(shè)備、工程機械等產(chǎn)品需求。
重申需求穩(wěn)增和復(fù)蘇彈性兩類投資機會
分析師認為機械行業(yè)的投資機會主要集中在以下兩個方面：一是下游需求穩(wěn)定增長的子行業(yè)，如大能源裝備（如油氣設(shè)備、海工裝備和煤炭機械）、節(jié)能環(huán)保設(shè)備、消費類機械。二是政策微調(diào)帶來的投資機會，工程機械、鐵路設(shè)備、核電等會受益。重點推薦杰瑞股份、惠博普、天地科技、機器人、太陽鳥、中聯(lián)重科、三一重工、中國南車、晉西車軸和航空動力等。
