地方政府財力緊張制約基建投資增長
今年2季度以來政府有意通過加大基礎設施投資來支持經濟增長，基礎設施投資增速明顯加快，對保持固定資產投資平穩(wěn)增長起到重要作用，基建投資的進展成為市場關注的一個熱點。在中央政府層面，國家發(fā)改委審批的基礎設施投資項目的進度明顯加快，其中大部分是城際鐵路、地鐵、省級公路和市政建設等項目，需要地方政府提供資金來源。同時，不少地方政府出臺了一些規(guī)模較大的投資規(guī)劃，引起了市場的廣泛關注。地方政府的基礎設施投資進展如何？在地方政府收入放緩的情況下，這些基礎設施投資的資金來源能否落實？中央會否對這些項目融資采取定向寬松的政策？力度會有多大？為了回答這些疑問，中金公司研究部宏觀和地產聯(lián)合調研團隊于9月上旬考察了湖北和湖南兩個增長較快的中部省份的四座城市（武漢、孝感、長沙和湘潭），分別與兩省和四市的發(fā)改委、住建廳（局）、交通廳（局）、房產局、城建局等政府部門和部分開發(fā)商進行座談。本報告將我們調研中的所見所聞整理成文，以幫助讀者從中觀層面更好地了解基建投資規(guī)劃、房地產市場最新發(fā)展和政府財力緊張及其應對措施。需要說明的是，湖北湖南這兩個中部省份的情況，既反映了當前形勢下地方政府的一般行為特征，也反映當地經濟的一些區(qū)域特征。
地方政府積極推動投資增長
與全國其它地區(qū)一樣，今年以來湖北湖南兩省經濟下行趨勢明顯。湖北省經濟上半年增速11.7%，較去年下行2.1個百分點。湖南今年上半年GDP增速11.5%，較2011年放緩1.3個百分點。雖然兩省經濟增長速度依然較快，但與“十一五”期間兩省14%的高速增長相比顯著下降。
兩省作為中部地區(qū)是典型的內向型經濟，在其經濟總量（2011年兩省名義GDP都接近2萬億元）中，湖北省消費和投資合計占比超過98%，湖南省外貿逆差，因此，外需的影響相對東部地區(qū)較小，而內需的影響大。今年初以來，湖北湖南兩省社會消費零售總額降幅相對較?。ㄇ?個月湖北同比增長15.6%，增幅較去年同期回落2個百分點；湖南上半年同比增長15.5%，增速較去年同期回落2.4個百分點），但固定資產投資增速回落明顯（前7個月湖北增長28%，增速較去年同期回落4.9個百分點；湖南增長24.2%，回落3.4個百分點），對經濟增長的影響較大。
為應對經濟增長下降，地方政府采取了積極的應對措施。湖北省啟動了“重大項目建設年”活動，省發(fā)改委加快了項目的批復工作并積極推進項目的進展，前7個月億元以上施工項目達到3743個，同比增長55.4%，其中新開工項目1851個，同比增長109.9%，占比達到五成。7月底湖南省長沙市公布了高達8292億的投資計劃，其中重大項目40個，投資額3748億元，期限為3—5年。孝感和湘潭等城市也推出了積極的投資計劃。
孝感市十二五規(guī)劃項目庫中，規(guī)劃投資為5225億元，其中基礎設施投資1986億元；湘潭今年億元以上重點項目投資計劃達到480億元，比去年增長30%。
地方政府積極推出投資計劃，反映地方政府對經濟增長的重視程度較高，其對于穩(wěn)增長的關注一定程度上高于中央政府。2季度以來基礎設施投資增速有所加快，未來能否保持較快增速？湖北和湖南兩省的發(fā)改委官員均認為，今年的基礎設施投資在政府的積極推動下總體上可以保持穩(wěn)中有升。今年5月份以前，由于資金壓力，部分基建項目曾經停工，但此后政策面和資金面均有所放松，項目施工得到恢復，投資增速也明顯回升。
基礎設施投資增速繼續(xù)上升的空間有限
首先，從我們了解的情況看，地方政府所推出的大規(guī)模投資計劃大部分還處于規(guī)劃階段，更多是地方政府為提振信心和招商引資的廣告行為。一些政府部門人員表示，類似的投資計劃在08年的時候很多地方政府都做過，能否實現(xiàn)還取決于各種條件，有的規(guī)劃目前還只是一個概念和設想。
其次，高速公路的投資高峰期已過，未來交通運輸方面的基礎設施投資將呈現(xiàn)放緩態(tài)勢。湖北省過去幾年公路投資增速均保持15%—20%，但由于去年下半年相應貸款停發(fā)，導致今年截至8月公路累計投資下降了8%，未來增速即使回升，也不可能回到過去高速增長的情況。湖北省高速公路在十一五期間基本建設完畢，十二五期間以國省道建設為主。今年湖北省交通廳的交通基建投資規(guī)劃目標是450億元，已低于去年503億的投資額。
湖南省的情況也相似，過去幾年高速公路投資項目較多，未來增速將放緩。2008年全國新開工高速公路24條，其中18條經過湖南。湖南省政府規(guī)劃到2015年高速公路通車里程達到6300公里高速公路規(guī)劃，目前已建成2000多公里，在建4000公里左右。
“十三五”規(guī)劃的高速公路建設只有1000多公里。今年湖南省高速公路投資資金吃緊，財政資金少，銀行信貸緊。湖南省今年計劃交通基建投資900多億（公路、鐵路、機場等），增速28%左右，其中高速公路投資700多億元，占了大頭；計劃明年交通基建投資增長20%左右。
第三，地方政府的財政收入出現(xiàn)了下行趨勢，政府資金偏緊。今年以來，湖北湖南兩省財政收入大幅下滑，特別是湖北省財政收入增速大幅下滑。今年前7月湖北財政收入同比增長20.6%，增幅比去年同期回落了21個百分點，主體稅種增值稅收入增長6.4%，增速較去年同期回落19個百分點。在財政收入增速放緩的情況下，地方過度征稅現(xiàn)象比較普遍。全國前8月的數據顯示，地方財政收入從7月的10.2%逆勢上升到8月的16.8%，這與我們在湖北湖南兩省了解到的情況一致。這種征收過頭稅的現(xiàn)象不利于企業(yè)部門經濟增長動力的恢復。
第四，市政建設、城市軌道交通和城際軌道交通投資主要依靠地方財力，作為資金來源重要渠道之一的土地出讓金收入今年增速大幅下滑，甚至負增長，地方基建投資的資金壓力大。從房地產開發(fā)企業(yè)土地購置費的數據看，今年1-8月，全國房地產企業(yè)土地購置費增長7.5%，武漢同比增長24%，長沙同比下降20.4%，增速均較去年明顯下降。武漢和長沙兩地土地成交基本上是政府底價成交。
兩省的三線城市今年賣地基本停頓。孝感去年土地收入7億，今年只有一單，不到1千萬元；湘潭由于房價下跌今年沒有土地成交。雖然賣地形勢嚴峻，但是地方政府不愿降價出售土地。政府擔心壓低地價會對房地產市場形成進一步的打壓作用，從而導致土地開發(fā)利潤下降。
湖北省發(fā)改委表示，目前該省包括基建項目在內的重大投資項目的資金缺口平均為3億元。這一數據來自于企業(yè)上報，可能企業(yè)出于較強的融資需要而故意夸大當前困難，但是企業(yè)資金面偏緊、資金成本偏高是不爭的事實。該省前7個月固定資產投資資金來源1萬億元中，政府預算資金為525億元，占比5.2%，銀行貸款1230億元，占比12.3%，企業(yè)自籌大約7000億元，占比70%，企業(yè)的融資壓力明顯加大。
中心城市和三線城市房地產市場分化大，房地產投資普遍放緩
地區(qū)中心城市和三線城市的房地產銷售差別很大，呈現(xiàn)分化走勢。武漢市今年2季度以來房地產市場的銷售明顯好轉，尤其是7-8月，出現(xiàn)了淡季不淡的局面。武漢市的房價今年以來基本持平，但是面臨上漲壓力。湖北省的住房銷售呈現(xiàn)武漢市一城獨大的局面，武漢市住房銷售面積占到全省的1/3，房價是湖北省其它城市的2倍多。相比之下，三線城市的房地產市場低迷，孝感的房地產銷售同比下降38.2%，商品房銷售額同比下降32.6%。湖南省也有類似情況。長沙市的房地產銷售情況2季度以來明顯好轉，截至8月商品房銷售面積累計同比增速-15.5%，較年初的-51.1%顯著好轉。一些項目的價格不降反升。湘潭市今年的房地產銷售比較低迷，今年以來房價下降了10%左右。
房地產投資增速普遍回落。今年1-8月，湖北省房地產開發(fā)投資同比增長25%，武漢市增速為32.3%，分別較去年同期增速下降了14.5個百分點和1.2個百分點。武漢市1-8月新開工面積累積同比增長32%，增速較去年同期回落了十幾個百分點。孝感和湘潭的房地產新開工面積也是較去年出現(xiàn)了大幅度下降。雖然中心城市的銷售有所回暖，但是開發(fā)商對房地產市場的形勢仍然保持謹慎態(tài)度。特別是對于所謂金九銀十的旺季，開發(fā)商認為可能會出現(xiàn)旺季不旺的局面。究其原因，中央政府的房地產政策難以在短期內放松，是開發(fā)商顧慮的主要因素?？傮w看，兩地開發(fā)商在房地產市場尚未根本改觀的形勢下，明顯放松了投資開發(fā)的力度，拿地的積極性沒有好轉。
目前限購政策對中部省會城市的房屋銷售實際影響不大。武漢的購房者80%以上是首套房，但是非戶籍居民購房在武漢市商品房銷售中的占比接近50%，顯示住房的投資性需求仍然較大，也說明目前限購政策對購房行為的實際影響不大。長沙情況類似。由于長沙的教育、醫(yī)療等社會資源在湖南省具有獨一無二的優(yōu)勢，湖南省內居民在長沙投資買房的現(xiàn)象非常普遍。因此，限購政策對武漢和長沙這類城市的影響，主要體現(xiàn)為推出后短期內對市場情緒和預期的負面沖擊。隨著房地產市場預期逐漸走穩(wěn)，目前限購對于這些城市房地產市場的實際影響正逐步消退。
保障房存在較嚴重的地段和環(huán)境配套問題。目前兩省的保障房建設遇到不少問題，尤其是三線和縣一級城市問題尤為突出，地方政府建設的積極性不高。這主要由于保障房在地段和環(huán)境配套等方面存在問題。目前的保障房建設以廉租公租房為主，大多建設在城鄉(xiāng)結合部，交通不便，配套設施很不完善。廉租公租房所面對的主要是在城市打工者中相對收入較低的人群，而他們對于居住在遠郊感到尤為不便。供需的不匹配，導致建設的積極性不高。而地方政府受制于財力緊張，投資的積極性更受影響。
加大招商引資力度，促進產業(yè)投資
中部地區(qū)由于成本和區(qū)位優(yōu)勢，在承接東部地區(qū)產業(yè)轉移方面有一定優(yōu)勢，特別是湖北湖南兩省工業(yè)基礎相對較好，產業(yè)配套能力不斷提高，近兩年在吸引外來產業(yè)投資方面取得了明顯的進步，其產業(yè)投資增長較快。湖北省發(fā)改委介紹，今年前7個月，汽車、專用設備、電子通訊等相關行業(yè)投資增長高達60%以上。湖南的情況也比較類似，吉利汽車在湘潭的汽車投資項目從原來的規(guī)劃年產5萬輛逐步提高到30萬輛，反映了產業(yè)轉移給中部省份的固定資產投資帶來了新的動力。
順應承接產業(yè)轉移的趨勢，這兩年兩地政府也在積極擴大招商引資的步伐，推動產業(yè)投資的開展。我們通過調研發(fā)現(xiàn)，今年兩地的產業(yè)投資占比高，大概在六成左右，產業(yè)投資在很大程度上對沖了房地產投資增速下降帶來的沖擊。
2012年至今，兩省制造業(yè)投資總體穩(wěn)中有降，但增速依然不慢。湖南前八月制造業(yè)投資增速30.7%，較去年底回落9.1個百分點。湖北前七月制造業(yè)投資增速39%，較去年底回落8.7個百分點。回落幅度基本與全國水平相當，但絕對增速明顯快于全國。但往前看，經濟形勢的不確定使得產業(yè)投資未來投資的動力下降，短期內指望產業(yè)投資進一步高增長也不太可能。今年前7個月湖北、湖南兩省新開工項目投資增速分別下降12%和15%。從中長期看，由于產業(yè)轉移仍將會持續(xù)一段時間，中部地區(qū)由于承接產業(yè)轉移的規(guī)模不斷擴大，導致工資成本不斷上升，因此未來中部地區(qū)承接產業(yè)轉移的空間有限。
中央政府定向融資政策支持地方投資
我們在兩地實地調研看到，在地方政府自身資金增長大幅下降的情況下，市政債、融資平臺貸款、爭取國家項目投資成為地方政府爭取外來資金的重點工作。作為中觀經濟的主體，地方政府在整合資源方面還有一定的潛能。
中央政府定向融資政策有望繼續(xù)放松。目前有跡象顯示，在資金方面，中央支持力度有所提高，特別是發(fā)改委加大了對地方市政債的發(fā)行審批力度，對地方資金面的實際改進有較大幫助。孝感、湘潭今年都發(fā)行了一次市政債，還在積極申請第二次發(fā)行。比如孝感發(fā)了20億元的市政債，相當于其去年土地出讓金的3倍和財政收入的20%，一定程度緩解其資金壓力。
爭取國家重點項目。由于國家重點項目可能會得到銀行資金支持，地方政府積極向國家發(fā)改委報批國家重點項目。湖北省交通廳透露，今年7月份交通部和銀監(jiān)會進行了溝通，提出了一些優(yōu)先貸款項目，特別是發(fā)改委批準的項目，銀行會給予支持。我們也了解到，今年二季度以來，銀監(jiān)會對地方投融資平臺的態(tài)度已較去年有所放松。
爭取地方銀行給予資金支持。由于地方政府對當地地方性商業(yè)銀行有一定影響力，因此，地房銀行對當地的基建項目可能會給予一定的資金支持，8月份中小銀行貸款大幅增加的統(tǒng)計數據已經可以看到這一點。但總體而言，銀行主動參與企業(yè)投資和基建項目的積極性不高；地方融資平臺不得不更多地通過債券市場解決資金問題。
通過這次實地調研，我們看到了地方政府在推動基建投資和其它投資方面取得了一些實際進展，中央政府定向融資政策使得未來基建投資將延續(xù)今年以來的回升趨勢，基建投資將在穩(wěn)增長方面發(fā)揮重要作用，但考慮到地方財力和總體資金層面的壓力，上升空間有限，對其作用也不可高估。
今年2季度以來政府有意通過加大基礎設施投資來支持經濟增長，基礎設施投資增速明顯加快，對保持固定資產投資平穩(wěn)增長起到重要作用，基建投資的進展成為市場關注的一個熱點。在中央政府層面，國家發(fā)改委審批的基礎設施投資項目的進度明顯加快，其中大部分是城際鐵路、地鐵、省級公路和市政建設等項目，需要地方政府提供資金來源。同時，不少地方政府出臺了一些規(guī)模較大的投資規(guī)劃，引起了市場的廣泛關注。地方政府的基礎設施投資進展如何？在地方政府收入放緩的情況下，這些基礎設施投資的資金來源能否落實？中央會否對這些項目融資采取定向寬松的政策？力度會有多大？為了回答這些疑問，中金公司研究部宏觀和地產聯(lián)合調研團隊于9月上旬考察了湖北和湖南兩個增長較快的中部省份的四座城市（武漢、孝感、長沙和湘潭），分別與兩省和四市的發(fā)改委、住建廳（局）、交通廳（局）、房產局、城建局等政府部門和部分開發(fā)商進行座談。本報告將我們調研中的所見所聞整理成文，以幫助讀者從中觀層面更好地了解基建投資規(guī)劃、房地產市場最新發(fā)展和政府財力緊張及其應對措施。需要說明的是，湖北湖南這兩個中部省份的情況，既反映了當前形勢下地方政府的一般行為特征，也反映當地經濟的一些區(qū)域特征。
地方政府積極推動投資增長
與全國其它地區(qū)一樣，今年以來湖北湖南兩省經濟下行趨勢明顯。湖北省經濟上半年增速11.7%，較去年下行2.1個百分點。湖南今年上半年GDP增速11.5%，較2011年放緩1.3個百分點。雖然兩省經濟增長速度依然較快，但與“十一五”期間兩省14%的高速增長相比顯著下降。
兩省作為中部地區(qū)是典型的內向型經濟，在其經濟總量（2011年兩省名義GDP都接近2萬億元）中，湖北省消費和投資合計占比超過98%，湖南省外貿逆差，因此，外需的影響相對東部地區(qū)較小，而內需的影響大。今年初以來，湖北湖南兩省社會消費零售總額降幅相對較?。ㄇ?個月湖北同比增長15.6%，增幅較去年同期回落2個百分點；湖南上半年同比增長15.5%，增速較去年同期回落2.4個百分點），但固定資產投資增速回落明顯（前7個月湖北增長28%，增速較去年同期回落4.9個百分點；湖南增長24.2%，回落3.4個百分點），對經濟增長的影響較大。
為應對經濟增長下降，地方政府采取了積極的應對措施。湖北省啟動了“重大項目建設年”活動，省發(fā)改委加快了項目的批復工作并積極推進項目的進展，前7個月億元以上施工項目達到3743個，同比增長55.4%，其中新開工項目1851個，同比增長109.9%，占比達到五成。7月底湖南省長沙市公布了高達8292億的投資計劃，其中重大項目40個，投資額3748億元，期限為3—5年。孝感和湘潭等城市也推出了積極的投資計劃。
孝感市十二五規(guī)劃項目庫中，規(guī)劃投資為5225億元，其中基礎設施投資1986億元；湘潭今年億元以上重點項目投資計劃達到480億元，比去年增長30%。
地方政府積極推出投資計劃，反映地方政府對經濟增長的重視程度較高，其對于穩(wěn)增長的關注一定程度上高于中央政府。2季度以來基礎設施投資增速有所加快，未來能否保持較快增速？湖北和湖南兩省的發(fā)改委官員均認為，今年的基礎設施投資在政府的積極推動下總體上可以保持穩(wěn)中有升。今年5月份以前，由于資金壓力，部分基建項目曾經停工，但此后政策面和資金面均有所放松，項目施工得到恢復，投資增速也明顯回升。
基礎設施投資增速繼續(xù)上升的空間有限
首先，從我們了解的情況看，地方政府所推出的大規(guī)模投資計劃大部分還處于規(guī)劃階段，更多是地方政府為提振信心和招商引資的廣告行為。一些政府部門人員表示，類似的投資計劃在08年的時候很多地方政府都做過，能否實現(xiàn)還取決于各種條件，有的規(guī)劃目前還只是一個概念和設想。
其次，高速公路的投資高峰期已過，未來交通運輸方面的基礎設施投資將呈現(xiàn)放緩態(tài)勢。湖北省過去幾年公路投資增速均保持15%—20%，但由于去年下半年相應貸款停發(fā)，導致今年截至8月公路累計投資下降了8%，未來增速即使回升，也不可能回到過去高速增長的情況。湖北省高速公路在十一五期間基本建設完畢，十二五期間以國省道建設為主。今年湖北省交通廳的交通基建投資規(guī)劃目標是450億元，已低于去年503億的投資額。
湖南省的情況也相似，過去幾年高速公路投資項目較多，未來增速將放緩。2008年全國新開工高速公路24條，其中18條經過湖南。湖南省政府規(guī)劃到2015年高速公路通車里程達到6300公里高速公路規(guī)劃，目前已建成2000多公里，在建4000公里左右。
“十三五”規(guī)劃的高速公路建設只有1000多公里。今年湖南省高速公路投資資金吃緊，財政資金少，銀行信貸緊。湖南省今年計劃交通基建投資900多億（公路、鐵路、機場等），增速28%左右，其中高速公路投資700多億元，占了大頭；計劃明年交通基建投資增長20%左右。
第三，地方政府的財政收入出現(xiàn)了下行趨勢，政府資金偏緊。今年以來，湖北湖南兩省財政收入大幅下滑，特別是湖北省財政收入增速大幅下滑。今年前7月湖北財政收入同比增長20.6%，增幅比去年同期回落了21個百分點，主體稅種增值稅收入增長6.4%，增速較去年同期回落19個百分點。在財政收入增速放緩的情況下，地方過度征稅現(xiàn)象比較普遍。全國前8月的數據顯示，地方財政收入從7月的10.2%逆勢上升到8月的16.8%，這與我們在湖北湖南兩省了解到的情況一致。這種征收過頭稅的現(xiàn)象不利于企業(yè)部門經濟增長動力的恢復。
第四，市政建設、城市軌道交通和城際軌道交通投資主要依靠地方財力，作為資金來源重要渠道之一的土地出讓金收入今年增速大幅下滑，甚至負增長，地方基建投資的資金壓力大。從房地產開發(fā)企業(yè)土地購置費的數據看，今年1-8月，全國房地產企業(yè)土地購置費增長7.5%，武漢同比增長24%，長沙同比下降20.4%，增速均較去年明顯下降。武漢和長沙兩地土地成交基本上是政府底價成交。
兩省的三線城市今年賣地基本停頓。孝感去年土地收入7億，今年只有一單，不到1千萬元；湘潭由于房價下跌今年沒有土地成交。雖然賣地形勢嚴峻，但是地方政府不愿降價出售土地。政府擔心壓低地價會對房地產市場形成進一步的打壓作用，從而導致土地開發(fā)利潤下降。
湖北省發(fā)改委表示，目前該省包括基建項目在內的重大投資項目的資金缺口平均為3億元。這一數據來自于企業(yè)上報，可能企業(yè)出于較強的融資需要而故意夸大當前困難，但是企業(yè)資金面偏緊、資金成本偏高是不爭的事實。該省前7個月固定資產投資資金來源1萬億元中，政府預算資金為525億元，占比5.2%，銀行貸款1230億元，占比12.3%，企業(yè)自籌大約7000億元，占比70%，企業(yè)的融資壓力明顯加大。
中心城市和三線城市房地產市場分化大，房地產投資普遍放緩
地區(qū)中心城市和三線城市的房地產銷售差別很大，呈現(xiàn)分化走勢。武漢市今年2季度以來房地產市場的銷售明顯好轉，尤其是7-8月，出現(xiàn)了淡季不淡的局面。武漢市的房價今年以來基本持平，但是面臨上漲壓力。湖北省的住房銷售呈現(xiàn)武漢市一城獨大的局面，武漢市住房銷售面積占到全省的1/3，房價是湖北省其它城市的2倍多。相比之下，三線城市的房地產市場低迷，孝感的房地產銷售同比下降38.2%，商品房銷售額同比下降32.6%。湖南省也有類似情況。長沙市的房地產銷售情況2季度以來明顯好轉，截至8月商品房銷售面積累計同比增速-15.5%，較年初的-51.1%顯著好轉。一些項目的價格不降反升。湘潭市今年的房地產銷售比較低迷，今年以來房價下降了10%左右。
房地產投資增速普遍回落。今年1-8月，湖北省房地產開發(fā)投資同比增長25%，武漢市增速為32.3%，分別較去年同期增速下降了14.5個百分點和1.2個百分點。武漢市1-8月新開工面積累積同比增長32%，增速較去年同期回落了十幾個百分點。孝感和湘潭的房地產新開工面積也是較去年出現(xiàn)了大幅度下降。雖然中心城市的銷售有所回暖，但是開發(fā)商對房地產市場的形勢仍然保持謹慎態(tài)度。特別是對于所謂金九銀十的旺季，開發(fā)商認為可能會出現(xiàn)旺季不旺的局面。究其原因，中央政府的房地產政策難以在短期內放松，是開發(fā)商顧慮的主要因素?？傮w看，兩地開發(fā)商在房地產市場尚未根本改觀的形勢下，明顯放松了投資開發(fā)的力度，拿地的積極性沒有好轉。
目前限購政策對中部省會城市的房屋銷售實際影響不大。武漢的購房者80%以上是首套房，但是非戶籍居民購房在武漢市商品房銷售中的占比接近50%，顯示住房的投資性需求仍然較大，也說明目前限購政策對購房行為的實際影響不大。長沙情況類似。由于長沙的教育、醫(yī)療等社會資源在湖南省具有獨一無二的優(yōu)勢，湖南省內居民在長沙投資買房的現(xiàn)象非常普遍。因此，限購政策對武漢和長沙這類城市的影響，主要體現(xiàn)為推出后短期內對市場情緒和預期的負面沖擊。隨著房地產市場預期逐漸走穩(wěn)，目前限購對于這些城市房地產市場的實際影響正逐步消退。
保障房存在較嚴重的地段和環(huán)境配套問題。目前兩省的保障房建設遇到不少問題，尤其是三線和縣一級城市問題尤為突出，地方政府建設的積極性不高。這主要由于保障房在地段和環(huán)境配套等方面存在問題。目前的保障房建設以廉租公租房為主，大多建設在城鄉(xiāng)結合部，交通不便，配套設施很不完善。廉租公租房所面對的主要是在城市打工者中相對收入較低的人群，而他們對于居住在遠郊感到尤為不便。供需的不匹配，導致建設的積極性不高。而地方政府受制于財力緊張，投資的積極性更受影響。
加大招商引資力度，促進產業(yè)投資
中部地區(qū)由于成本和區(qū)位優(yōu)勢，在承接東部地區(qū)產業(yè)轉移方面有一定優(yōu)勢，特別是湖北湖南兩省工業(yè)基礎相對較好，產業(yè)配套能力不斷提高，近兩年在吸引外來產業(yè)投資方面取得了明顯的進步，其產業(yè)投資增長較快。湖北省發(fā)改委介紹，今年前7個月，汽車、專用設備、電子通訊等相關行業(yè)投資增長高達60%以上。湖南的情況也比較類似，吉利汽車在湘潭的汽車投資項目從原來的規(guī)劃年產5萬輛逐步提高到30萬輛，反映了產業(yè)轉移給中部省份的固定資產投資帶來了新的動力。
順應承接產業(yè)轉移的趨勢，這兩年兩地政府也在積極擴大招商引資的步伐，推動產業(yè)投資的開展。我們通過調研發(fā)現(xiàn)，今年兩地的產業(yè)投資占比高，大概在六成左右，產業(yè)投資在很大程度上對沖了房地產投資增速下降帶來的沖擊。
2012年至今，兩省制造業(yè)投資總體穩(wěn)中有降，但增速依然不慢。湖南前八月制造業(yè)投資增速30.7%，較去年底回落9.1個百分點。湖北前七月制造業(yè)投資增速39%，較去年底回落8.7個百分點。回落幅度基本與全國水平相當，但絕對增速明顯快于全國。但往前看，經濟形勢的不確定使得產業(yè)投資未來投資的動力下降，短期內指望產業(yè)投資進一步高增長也不太可能。今年前7個月湖北、湖南兩省新開工項目投資增速分別下降12%和15%。從中長期看，由于產業(yè)轉移仍將會持續(xù)一段時間，中部地區(qū)由于承接產業(yè)轉移的規(guī)模不斷擴大，導致工資成本不斷上升，因此未來中部地區(qū)承接產業(yè)轉移的空間有限。
中央政府定向融資政策支持地方投資
我們在兩地實地調研看到，在地方政府自身資金增長大幅下降的情況下，市政債、融資平臺貸款、爭取國家項目投資成為地方政府爭取外來資金的重點工作。作為中觀經濟的主體，地方政府在整合資源方面還有一定的潛能。
中央政府定向融資政策有望繼續(xù)放松。目前有跡象顯示，在資金方面，中央支持力度有所提高，特別是發(fā)改委加大了對地方市政債的發(fā)行審批力度，對地方資金面的實際改進有較大幫助。孝感、湘潭今年都發(fā)行了一次市政債，還在積極申請第二次發(fā)行。比如孝感發(fā)了20億元的市政債，相當于其去年土地出讓金的3倍和財政收入的20%，一定程度緩解其資金壓力。
爭取國家重點項目。由于國家重點項目可能會得到銀行資金支持，地方政府積極向國家發(fā)改委報批國家重點項目。湖北省交通廳透露，今年7月份交通部和銀監(jiān)會進行了溝通，提出了一些優(yōu)先貸款項目，特別是發(fā)改委批準的項目，銀行會給予支持。我們也了解到，今年二季度以來，銀監(jiān)會對地方投融資平臺的態(tài)度已較去年有所放松。
爭取地方銀行給予資金支持。由于地方政府對當地地方性商業(yè)銀行有一定影響力，因此，地房銀行對當地的基建項目可能會給予一定的資金支持，8月份中小銀行貸款大幅增加的統(tǒng)計數據已經可以看到這一點。但總體而言，銀行主動參與企業(yè)投資和基建項目的積極性不高；地方融資平臺不得不更多地通過債券市場解決資金問題。
通過這次實地調研，我們看到了地方政府在推動基建投資和其它投資方面取得了一些實際進展，中央政府定向融資政策使得未來基建投資將延續(xù)今年以來的回升趨勢，基建投資將在穩(wěn)增長方面發(fā)揮重要作用，但考慮到地方財力和總體資金層面的壓力，上升空間有限，對其作用也不可高估。
