量化下游構(gòu)成：重視基建：水泥的下游需求全部來自于固定資產(chǎn)投資。市場一般用固定資產(chǎn)投資的構(gòu)成情況來衡量水泥的下游構(gòu)成，不過這過于粗糙。這里有歷史數(shù)據(jù)擬合的方法，我們發(fā)現(xiàn)水泥的下游構(gòu)成情況大概為——基建占57.4%，地產(chǎn)占24%，其他占比19%，基建占比高于市場一致觀點。
糧草先行，貨幣是領(lǐng)先指標(biāo)：基建和房地產(chǎn)投資杠桿均較高，對貨幣也更為敏感。歷史數(shù)據(jù)來看，交運(yùn)投資和M2相關(guān)性在0.8以上，水泥投資和M2相關(guān)性也在0.7以上。而且，從超額收益的角度來看，在M2或者信貸的拐點附近水泥股均存在較高的相對收益。而且，在大級別的趨勢性機(jī)會中，M2和利率的組合能有較好的驗證功能。
水泥股跌跌何時休--仍有下探空間：以海螺為例，可能至少還有13%的下跌空間。
糧草先行，貨幣是領(lǐng)先指標(biāo)：基建和房地產(chǎn)投資杠桿均較高，對貨幣也更為敏感。歷史數(shù)據(jù)來看，交運(yùn)投資和M2相關(guān)性在0.8以上，水泥投資和M2相關(guān)性也在0.7以上。而且，從超額收益的角度來看，在M2或者信貸的拐點附近水泥股均存在較高的相對收益。而且，在大級別的趨勢性機(jī)會中，M2和利率的組合能有較好的驗證功能。
水泥股跌跌何時休--仍有下探空間：以海螺為例，可能至少還有13%的下跌空間。
