量化下游構(gòu)成：重視基建：水泥的下游需求全部來(lái)自于固定資產(chǎn)投資。市場(chǎng)一般用固定資產(chǎn)投資的構(gòu)成情況來(lái)衡量水泥的下游構(gòu)成，不過(guò)這過(guò)于粗糙。這里有歷史數(shù)據(jù)擬合的方法，我們發(fā)現(xiàn)水泥的下游構(gòu)成情況大概為——基建占57.4%，地產(chǎn)占24%，其他占比19%，基建占比高于市場(chǎng)一致觀點(diǎn)。
糧草先行，貨幣是領(lǐng)先指標(biāo)：基建和房地產(chǎn)投資杠桿均較高，對(duì)貨幣也更為敏感。歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，交運(yùn)投資和M2相關(guān)性在0.8以上，水泥投資和M2相關(guān)性也在0.7以上。而且，從超額收益的角度來(lái)看，在M2或者信貸的拐點(diǎn)附近水泥股均存在較高的相對(duì)收益。而且，在大級(jí)別的趨勢(shì)性機(jī)會(huì)中，M2和利率的組合能有較好的驗(yàn)證功能。
水泥股跌跌何時(shí)休--仍有下探空間：以海螺為例，可能至少還有13%的下跌空間。
糧草先行，貨幣是領(lǐng)先指標(biāo)：基建和房地產(chǎn)投資杠桿均較高，對(duì)貨幣也更為敏感。歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，交運(yùn)投資和M2相關(guān)性在0.8以上，水泥投資和M2相關(guān)性也在0.7以上。而且，從超額收益的角度來(lái)看，在M2或者信貸的拐點(diǎn)附近水泥股均存在較高的相對(duì)收益。而且，在大級(jí)別的趨勢(shì)性機(jī)會(huì)中，M2和利率的組合能有較好的驗(yàn)證功能。
水泥股跌跌何時(shí)休--仍有下探空間：以海螺為例，可能至少還有13%的下跌空間。
