公司發(fā)布一季報，每股收益0.27元公司發(fā)布一季報，2012年一季度實現(xiàn)營業(yè)收入116.1億，同比增長8.14%；實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤20.89億，同比增長3.22%；實現(xiàn)每股收益0.27元，符合預(yù)期。
混凝土業(yè)務(wù)增長強勁，盈利能力保持穩(wěn)定分產(chǎn)品看，混凝土機械同比增長超過40%，市場占有率提升較大，其中混凝土泵送設(shè)備一季度市占率48%，繼續(xù)保持領(lǐng)先地位；塔吊一季度實現(xiàn)正增長10%左右；挖掘機增長超過20%；工程起重機受開工項目比較少的影響，一季度同比下滑40%。
我們預(yù)計公司今年毛利率與去年持平。攪拌站和攪拌車的毛利率相對較低，其快速增長會拉低毛利率，但其他方面的增長能夠抵消這一效應(yīng)。一是長臂架占比提升，毛利率提高；二是工程起重由于部分部件國產(chǎn)化；三是塔吊由于量上得很快，規(guī)模效應(yīng)導(dǎo)致固定成本降低。
公司一季度銷售費用增長主要是海外的營銷網(wǎng)絡(luò)和國內(nèi)大區(qū)營銷的投入較大，后面將趨于穩(wěn)定。
行業(yè)持續(xù)回暖，后續(xù)增長逐季改善混凝土利用小時數(shù)上，2011年1-3月份分別是128個小時，34.4小時，150.67小時。2012年分別是60.5、37.58、80.89小時。從季度對比看，平均工作小時數(shù)在下降。工程起重機去年1月份是160個小時，今年2月份60個小時，3月份是124小時。普遍是2月份達到低點，3月份反彈。隨著春季工程逐漸開工，設(shè)備需求將逐季改善。
2012年：經(jīng)濟增長終需投資拉動，行業(yè)增長前低后高行業(yè)層面，我們認為中國目前保增長仍需投資拉動。隨著春季開工到來，工程機械主要產(chǎn)品銷量均出現(xiàn)了回暖趨勢。我們認為行業(yè)全年增長將呈現(xiàn)前低后高的局面。
預(yù)計 2012-2013年EPS 1.28元和1.55元，維持“買入”評級公司混凝土機械等主打產(chǎn)品仍有增長空間。公司擬出售環(huán)衛(wèi)機械業(yè)務(wù)部分股權(quán)，但由于其存在不確定性，我們暫不將其計入盈利預(yù)測。預(yù)計公司2012和2013年EPS 分別為1.28元和1.55元。公司股價對應(yīng)2012年P(guān)E 僅8倍。我們維持“買入”評級，目標(biāo)價15元，對應(yīng)2012年12倍PE。
混凝土業(yè)務(wù)增長強勁，盈利能力保持穩(wěn)定分產(chǎn)品看，混凝土機械同比增長超過40%，市場占有率提升較大，其中混凝土泵送設(shè)備一季度市占率48%，繼續(xù)保持領(lǐng)先地位；塔吊一季度實現(xiàn)正增長10%左右；挖掘機增長超過20%；工程起重機受開工項目比較少的影響，一季度同比下滑40%。
我們預(yù)計公司今年毛利率與去年持平。攪拌站和攪拌車的毛利率相對較低，其快速增長會拉低毛利率，但其他方面的增長能夠抵消這一效應(yīng)。一是長臂架占比提升，毛利率提高；二是工程起重由于部分部件國產(chǎn)化；三是塔吊由于量上得很快，規(guī)模效應(yīng)導(dǎo)致固定成本降低。
公司一季度銷售費用增長主要是海外的營銷網(wǎng)絡(luò)和國內(nèi)大區(qū)營銷的投入較大，后面將趨于穩(wěn)定。
行業(yè)持續(xù)回暖，后續(xù)增長逐季改善混凝土利用小時數(shù)上，2011年1-3月份分別是128個小時，34.4小時，150.67小時。2012年分別是60.5、37.58、80.89小時。從季度對比看，平均工作小時數(shù)在下降。工程起重機去年1月份是160個小時，今年2月份60個小時，3月份是124小時。普遍是2月份達到低點，3月份反彈。隨著春季工程逐漸開工，設(shè)備需求將逐季改善。
2012年：經(jīng)濟增長終需投資拉動，行業(yè)增長前低后高行業(yè)層面，我們認為中國目前保增長仍需投資拉動。隨著春季開工到來，工程機械主要產(chǎn)品銷量均出現(xiàn)了回暖趨勢。我們認為行業(yè)全年增長將呈現(xiàn)前低后高的局面。
預(yù)計 2012-2013年EPS 1.28元和1.55元，維持“買入”評級公司混凝土機械等主打產(chǎn)品仍有增長空間。公司擬出售環(huán)衛(wèi)機械業(yè)務(wù)部分股權(quán)，但由于其存在不確定性，我們暫不將其計入盈利預(yù)測。預(yù)計公司2012和2013年EPS 分別為1.28元和1.55元。公司股價對應(yīng)2012年P(guān)E 僅8倍。我們維持“買入”評級，目標(biāo)價15元，對應(yīng)2012年12倍PE。
