有媒體報道近期出現(xiàn)了“水泥荒”。在拉閘限電、成本上升以及柴油緊張的推動下，水泥價格再度上演瘋狂上漲，部分地區(qū)限量供應(yīng)。
主要觀點(diǎn)
水泥價格上漲造成的額外成本對于業(yè)主而言很小。普通建筑每平方米混凝土用量約0.35立方米，而水泥在混凝土中的配比為310-320公斤/立方米。因此，水泥價格上漲300元，建筑造價上升100元左右，對于房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的造成額外成本很小，不會對其投資決策構(gòu)成明顯的影響。對于基建業(yè)主而言，建安成本通常不是進(jìn)行投資決策過程中考慮的主要因素。
“水泥荒”不會對上市建筑企業(yè)新開工造成影響。我國水泥需求的格局是大體上是基建：房地產(chǎn)：農(nóng)村為4:3:3，上市建筑企業(yè)開工項(xiàng)目集中在城鎮(zhèn)，而城鎮(zhèn)建筑業(yè)主對于水泥價格的承受能力比農(nóng)村業(yè)主要強(qiáng)得多，因此，水泥價格上漲首先導(dǎo)致的將是水泥需求的再平衡，水泥的短缺真正影響的是農(nóng)村的水泥需求。
我國建筑業(yè)總產(chǎn)值年均增速為21%，剔除投資的價格因素，量的增長應(yīng)該在16%左右，因此水泥產(chǎn)量年均增速也因保持在16%左右(有庫存因素和結(jié)構(gòu)性因素影響)，假設(shè)房地產(chǎn)開發(fā)投資的增速為30%，我們估計(jì)-5%左右的水泥產(chǎn)量增長才會開始對城鎮(zhèn)新開工產(chǎn)生明顯制約。雖然水泥產(chǎn)量當(dāng)月值同比從2010年5月開始下降，但是10月份當(dāng)月值產(chǎn)量同比仍有10.5%，因此目前，水泥產(chǎn)量還不會對城鎮(zhèn)新開工產(chǎn)生影響。以節(jié)能減排為目標(biāo)的限電在水泥領(lǐng)域?qū)嶋H上起到了雙重作用，一是水泥本身的產(chǎn)量減少，二是水泥價格上漲對于農(nóng)村建設(shè)的抑制作用減少了同樣高排放的燒結(jié)粘土磚的使用，最終節(jié)能減排的效果可能會超出地方政府的預(yù)期。
對毛利率可能起到一些負(fù)面作用。理論上說建筑企業(yè)不應(yīng)承擔(dān)材料價格波動風(fēng)險，但是數(shù)據(jù)顯示毛利率仍然和PPI呈負(fù)相關(guān)，水泥價格上漲加大建筑企業(yè)毛利率風(fēng)險。
主要觀點(diǎn)
水泥價格上漲造成的額外成本對于業(yè)主而言很小。普通建筑每平方米混凝土用量約0.35立方米，而水泥在混凝土中的配比為310-320公斤/立方米。因此，水泥價格上漲300元，建筑造價上升100元左右，對于房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的造成額外成本很小，不會對其投資決策構(gòu)成明顯的影響。對于基建業(yè)主而言，建安成本通常不是進(jìn)行投資決策過程中考慮的主要因素。
“水泥荒”不會對上市建筑企業(yè)新開工造成影響。我國水泥需求的格局是大體上是基建：房地產(chǎn)：農(nóng)村為4:3:3，上市建筑企業(yè)開工項(xiàng)目集中在城鎮(zhèn)，而城鎮(zhèn)建筑業(yè)主對于水泥價格的承受能力比農(nóng)村業(yè)主要強(qiáng)得多，因此，水泥價格上漲首先導(dǎo)致的將是水泥需求的再平衡，水泥的短缺真正影響的是農(nóng)村的水泥需求。
我國建筑業(yè)總產(chǎn)值年均增速為21%，剔除投資的價格因素，量的增長應(yīng)該在16%左右，因此水泥產(chǎn)量年均增速也因保持在16%左右(有庫存因素和結(jié)構(gòu)性因素影響)，假設(shè)房地產(chǎn)開發(fā)投資的增速為30%，我們估計(jì)-5%左右的水泥產(chǎn)量增長才會開始對城鎮(zhèn)新開工產(chǎn)生明顯制約。雖然水泥產(chǎn)量當(dāng)月值同比從2010年5月開始下降，但是10月份當(dāng)月值產(chǎn)量同比仍有10.5%，因此目前，水泥產(chǎn)量還不會對城鎮(zhèn)新開工產(chǎn)生影響。以節(jié)能減排為目標(biāo)的限電在水泥領(lǐng)域?qū)嶋H上起到了雙重作用，一是水泥本身的產(chǎn)量減少，二是水泥價格上漲對于農(nóng)村建設(shè)的抑制作用減少了同樣高排放的燒結(jié)粘土磚的使用，最終節(jié)能減排的效果可能會超出地方政府的預(yù)期。
對毛利率可能起到一些負(fù)面作用。理論上說建筑企業(yè)不應(yīng)承擔(dān)材料價格波動風(fēng)險，但是數(shù)據(jù)顯示毛利率仍然和PPI呈負(fù)相關(guān)，水泥價格上漲加大建筑企業(yè)毛利率風(fēng)險。
