3月22日，湖北省發(fā)改委公布了重大項(xiàng)目庫，投資總規(guī)模達(dá)12.06萬億元，投資額相當(dāng)于湖北省2009年GDP的近10倍，全社會(huì)固投的15倍，2008年全國4萬億投資的3倍。這是迄今為止地方政府公布的最大規(guī)模的投資計(jì)劃。
一、12萬億元拼盤：基建占比高，2010年施工項(xiàng)目多
湖北省重大項(xiàng)目庫包括省級(jí)和市（州）、縣級(jí)項(xiàng)目庫，其中省級(jí)項(xiàng)目庫入庫項(xiàng)目1.47萬個(gè)，投資總規(guī)模10.34萬億元；市（州）、縣級(jí)項(xiàng)目庫入庫項(xiàng)目2.23萬個(gè)，投資總規(guī)模1.72萬億元；投資項(xiàng)目按照不同領(lǐng)域分為先進(jìn)制造業(yè)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施、農(nóng)業(yè)水利、生態(tài)環(huán)境、社會(huì)發(fā)展等六大投資部類，其中基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目所占比重最大，占省級(jí)項(xiàng)目庫投資總額的30.6%?；A(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目分為四大塊：交通、能源、城建和開發(fā)區(qū)，交通項(xiàng)目投資計(jì)劃超過1萬億元，是項(xiàng)目庫中比重最大的一塊。
省際投資按照開工時(shí)間，可分為在建項(xiàng)目、新開工項(xiàng)目、明后年開工項(xiàng)目和“十二五”初期開工項(xiàng)目四類，其中2010年在建項(xiàng)目與新開工項(xiàng)目共計(jì)約5.2萬億元，占比達(dá)50.1%；根據(jù)規(guī)劃，預(yù)計(jì)在2012年前開工的項(xiàng)目有1.3萬個(gè)，約需資金6萬億元。這其中各級(jí)財(cái)政性資金將分擔(dān)4300億，國內(nèi)貸款擬爭(zhēng)取7700億，各級(jí)企事業(yè)單位自籌資金目標(biāo)則為32500億。此外，還擬利用債券市場(chǎng)和FDI等渠道籌資5600億元，還有將近1萬億元的資金缺口將加強(qiáng)招商引資利用民間投資。
二、今年湖北省固投增速不會(huì)低于去年
受4萬億投資影響，新開工項(xiàng)目大增，2009年湖北省固投增速攀升至歷史高位，高達(dá)40%。在市場(chǎng)擔(dān)心政策退出、新開工項(xiàng)目不能及時(shí)跟進(jìn)提供增量時(shí)，政府推出重大投資計(jì)劃無疑對(duì)固投繼續(xù)維持高增速提供了強(qiáng)有力的支撐。根據(jù)湖北省發(fā)改委3月15日出臺(tái)的《2010全省在建和推進(jìn)重大項(xiàng)目》，2010年項(xiàng)目十分充足，包括28項(xiàng)公路、12項(xiàng)鐵路、3項(xiàng)航運(yùn)以及8項(xiàng)水運(yùn)，投資規(guī)模超過3000億元。我們預(yù)計(jì)，2010年湖北省固投增速將不低于2009年：從《2010全省在建和推進(jìn)重大項(xiàng)目》可以看到2010年項(xiàng)目十分充足，不但原有的項(xiàng)目得以延續(xù)，更重要的是新開工項(xiàng)目也及時(shí)跟進(jìn)，并有趕超之勢(shì)；根據(jù)規(guī)劃，2010年在建項(xiàng)目3599個(gè)，總投資2.5萬億元，新開工項(xiàng)目4120個(gè)，總投資2.7萬億元，新開工項(xiàng)目無論是數(shù)量還是總投資都超過了在建項(xiàng)目；發(fā)改委在文件中提出2010年投資將過萬億元，根據(jù)此目標(biāo)我們可以測(cè)算2010年全社會(huì)固投增速將達(dá)26.5%左右。
然而比較以往的投資目標(biāo)與實(shí)際完成投資額我們可以發(fā)現(xiàn)，實(shí)際投資完成額都是超出目標(biāo)額的，且這幾年還出現(xiàn)了實(shí)際完成額比目標(biāo)額超出越來越多的情況。2010年的目標(biāo)增速（26.5%）高于2009年（21%），因此我們可以預(yù)計(jì)，2010年的固投實(shí)際增速也將不低于2009年，我們保守預(yù)計(jì)將維持2009年40%的高位水平。
三、湖北省水泥行業(yè)產(chǎn)能增速將大幅回落
2008年湖北新干法水泥投產(chǎn)產(chǎn)能4018萬噸；2009年新增熟料產(chǎn)線17條，新增水泥產(chǎn)能2418萬噸，增速達(dá)60%；目前仍在建熟料生產(chǎn)線7-8條，水泥產(chǎn)能1820萬噸，預(yù)計(jì)主要將在2010年上半年投產(chǎn)。由于政策限制，2009年9月后將無新開工的生產(chǎn)線，因此2010年產(chǎn)能增速將回落至28%。而湖北省2009年淘汰落后產(chǎn)能的力度非常大，達(dá)到1400萬噸，至2009年底尚余落后產(chǎn)能規(guī)模約1000萬噸，預(yù)計(jì)未來兩年內(nèi)可全部淘汰。落后產(chǎn)能的淘汰將進(jìn)一步降低產(chǎn)能對(duì)水泥行業(yè)景氣度的沖擊。
綜上所述，從供需兩方面情況來看，2010年湖北省水泥行業(yè)景氣度將進(jìn)一步攀升。建議關(guān)注區(qū)域景氣度高企與建材下鄉(xiāng)的受益者華新水泥，以及產(chǎn)能快速擴(kuò)張的葛洲壩。
一、12萬億元拼盤：基建占比高，2010年施工項(xiàng)目多
湖北省重大項(xiàng)目庫包括省級(jí)和市（州）、縣級(jí)項(xiàng)目庫，其中省級(jí)項(xiàng)目庫入庫項(xiàng)目1.47萬個(gè)，投資總規(guī)模10.34萬億元；市（州）、縣級(jí)項(xiàng)目庫入庫項(xiàng)目2.23萬個(gè)，投資總規(guī)模1.72萬億元；投資項(xiàng)目按照不同領(lǐng)域分為先進(jìn)制造業(yè)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施、農(nóng)業(yè)水利、生態(tài)環(huán)境、社會(huì)發(fā)展等六大投資部類，其中基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目所占比重最大，占省級(jí)項(xiàng)目庫投資總額的30.6%?；A(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目分為四大塊：交通、能源、城建和開發(fā)區(qū)，交通項(xiàng)目投資計(jì)劃超過1萬億元，是項(xiàng)目庫中比重最大的一塊。
省際投資按照開工時(shí)間，可分為在建項(xiàng)目、新開工項(xiàng)目、明后年開工項(xiàng)目和“十二五”初期開工項(xiàng)目四類，其中2010年在建項(xiàng)目與新開工項(xiàng)目共計(jì)約5.2萬億元，占比達(dá)50.1%；根據(jù)規(guī)劃，預(yù)計(jì)在2012年前開工的項(xiàng)目有1.3萬個(gè)，約需資金6萬億元。這其中各級(jí)財(cái)政性資金將分擔(dān)4300億，國內(nèi)貸款擬爭(zhēng)取7700億，各級(jí)企事業(yè)單位自籌資金目標(biāo)則為32500億。此外，還擬利用債券市場(chǎng)和FDI等渠道籌資5600億元，還有將近1萬億元的資金缺口將加強(qiáng)招商引資利用民間投資。
二、今年湖北省固投增速不會(huì)低于去年
受4萬億投資影響，新開工項(xiàng)目大增，2009年湖北省固投增速攀升至歷史高位，高達(dá)40%。在市場(chǎng)擔(dān)心政策退出、新開工項(xiàng)目不能及時(shí)跟進(jìn)提供增量時(shí)，政府推出重大投資計(jì)劃無疑對(duì)固投繼續(xù)維持高增速提供了強(qiáng)有力的支撐。根據(jù)湖北省發(fā)改委3月15日出臺(tái)的《2010全省在建和推進(jìn)重大項(xiàng)目》，2010年項(xiàng)目十分充足，包括28項(xiàng)公路、12項(xiàng)鐵路、3項(xiàng)航運(yùn)以及8項(xiàng)水運(yùn)，投資規(guī)模超過3000億元。我們預(yù)計(jì)，2010年湖北省固投增速將不低于2009年：從《2010全省在建和推進(jìn)重大項(xiàng)目》可以看到2010年項(xiàng)目十分充足，不但原有的項(xiàng)目得以延續(xù)，更重要的是新開工項(xiàng)目也及時(shí)跟進(jìn)，并有趕超之勢(shì)；根據(jù)規(guī)劃，2010年在建項(xiàng)目3599個(gè)，總投資2.5萬億元，新開工項(xiàng)目4120個(gè)，總投資2.7萬億元，新開工項(xiàng)目無論是數(shù)量還是總投資都超過了在建項(xiàng)目；發(fā)改委在文件中提出2010年投資將過萬億元，根據(jù)此目標(biāo)我們可以測(cè)算2010年全社會(huì)固投增速將達(dá)26.5%左右。
然而比較以往的投資目標(biāo)與實(shí)際完成投資額我們可以發(fā)現(xiàn)，實(shí)際投資完成額都是超出目標(biāo)額的，且這幾年還出現(xiàn)了實(shí)際完成額比目標(biāo)額超出越來越多的情況。2010年的目標(biāo)增速（26.5%）高于2009年（21%），因此我們可以預(yù)計(jì)，2010年的固投實(shí)際增速也將不低于2009年，我們保守預(yù)計(jì)將維持2009年40%的高位水平。
三、湖北省水泥行業(yè)產(chǎn)能增速將大幅回落
2008年湖北新干法水泥投產(chǎn)產(chǎn)能4018萬噸；2009年新增熟料產(chǎn)線17條，新增水泥產(chǎn)能2418萬噸，增速達(dá)60%；目前仍在建熟料生產(chǎn)線7-8條，水泥產(chǎn)能1820萬噸，預(yù)計(jì)主要將在2010年上半年投產(chǎn)。由于政策限制，2009年9月后將無新開工的生產(chǎn)線，因此2010年產(chǎn)能增速將回落至28%。而湖北省2009年淘汰落后產(chǎn)能的力度非常大，達(dá)到1400萬噸，至2009年底尚余落后產(chǎn)能規(guī)模約1000萬噸，預(yù)計(jì)未來兩年內(nèi)可全部淘汰。落后產(chǎn)能的淘汰將進(jìn)一步降低產(chǎn)能對(duì)水泥行業(yè)景氣度的沖擊。
綜上所述，從供需兩方面情況來看，2010年湖北省水泥行業(yè)景氣度將進(jìn)一步攀升。建議關(guān)注區(qū)域景氣度高企與建材下鄉(xiāng)的受益者華新水泥，以及產(chǎn)能快速擴(kuò)張的葛洲壩。
