固定資產(chǎn)投資趨穩(wěn)，房地產(chǎn)投資更上層樓
今年1-8月份累計完成城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資112984.79億元，同比增長33%，較去年同期上漲了2.6個百分點，比前7個月累計增速提高0.1個百分點。8月份單月投資17052.78億元，同比增長33.65%，增速較上月提高3.7個百分點。整體來看，單月投資增速繼6、7月份開始出現(xiàn)放緩后，8月份出現(xiàn)小幅回升。項目施工情況基本保持平穩(wěn)。1-8月，全國完成房地產(chǎn)開發(fā)投資21147億元，同比增長14.7%，增幅比前7個月提高3.1個百分點，8月份單月完成投資額3426.55億元，同比增長了34.56%，環(huán)比增長6.58%，地產(chǎn)投資上攻速度再上層樓。
水泥生產(chǎn)勢頭依然良好，華北華東成為后起之秀
8月份單月全國共生產(chǎn)水泥14975.2萬噸，同比增長23.98%，環(huán)比上升了3.37%。1-8月份累計生產(chǎn)水泥102777.43萬噸，同比增長17.21%，水泥生產(chǎn)整體受8月份投資增長加快帶動繼續(xù)向好。從年初以來各個地區(qū)水泥產(chǎn)量累計增速情況來看，各地都有不同程度的恢復(fù)性上漲。其中東北地區(qū)上漲速度最快，目前增速居各大區(qū)之首，但4月份以后增長勢頭有所放緩；西南、西北、中南等地經(jīng)過一季度的大幅波動后后期走勢較為一致，一直保持較為平穩(wěn)的態(tài)勢，其中西北地區(qū)的優(yōu)勢逐漸在減退。值得關(guān)注的是華北和華東兩大地區(qū)，雖然年初開始增速落后于其他各區(qū)，但二季度后逐漸開始發(fā)力，特別是華北地區(qū)，目前增速已經(jīng)超越中南、逼近西北。
中東部水泥掀起提價潮
從全國水泥銷售情況來看，淡季已經(jīng)基本結(jié)束。目前，西南、西北、東北仍處于需求旺季，而華北、華東、中南也開始進(jìn)入旺季。9月上旬各地水泥價格開始大幅提價。華東水泥提價以海螺水泥(44.83,-1.71,-3.67%)為主導(dǎo)，顯示企業(yè)對后市有較強信心，開始集中向四季度要利潤。東北地區(qū)以亞泰為代表水泥價格繼續(xù)上攻，華北以冀東為代表，中南以臺泥、海螺等為主導(dǎo)價格也有不同程度上升。西北和西南等價格本已較高地區(qū)并沒有出現(xiàn)明顯提價。
投資思路及策略
從近一個月走勢來看(8月16日-9月16日)，水泥板塊漲幅7.9%，明顯高于同期上證指數(shù)4.5%的漲幅，走勢強于大盤，符合我們之前認(rèn)為的水泥板塊在市場調(diào)整過程中具備業(yè)績支撐估值優(yōu)勢的判斷，維持板塊增持評級。我們在之前的半年報中提出東西部水泥景氣差異已近極值，未來投資思路上應(yīng)從景氣差異逐漸縮小的趨勢上尋找投資機(jī)會，東部水泥企業(yè)后勢會逐步走出低谷，受益最大的是海螺水泥和冀東水泥(14.09,-0.42,-2.89%)，其他還包括塔牌集團(tuán)(14.70,-0.28,-1.87%)、尖峰集團(tuán)(5.96,0.12,2.05%)、江西水泥(6.59,-0.15,-2.23%)、福建水泥(6.62,-0.09,-1.34%)等，此外，西北地區(qū)景氣度得以持續(xù)的天山股份(14.14,-0.26,-1.81%)、青松建化(11.09,-0.35,-3.06%)也可關(guān)注。
