8月7日，立秋，收獲的季節(jié)即將來臨。雖然暑熱仍未完全消散，但許多行業(yè)已經(jīng)開始為“金九銀十”的傳統(tǒng)旺季醞釀漲價(jià)行情，有的已經(jīng)提前啟動(dòng)。從受益供給側(cè)改革的煤炭、有色金屬，到建材系的水泥、玻璃，再到基礎(chǔ)化工類的產(chǎn)品，再到白酒行業(yè)，一波“漲價(jià)潮”正在現(xiàn)貨市場涌動(dòng)暗流。
“2016年以來，資本市場紛紛上演‘漲價(jià)盛宴’，總體看商品價(jià)格反彈受益于靠供給改善而非需求的擴(kuò)張，高附加值工業(yè)品的漲價(jià)則與行業(yè)寡頭協(xié)同調(diào)價(jià)有關(guān)。部分商品漲價(jià)趨勢(shì)依然能夠繼續(xù)，具備主題投資機(jī)會(huì)，投資者可密切關(guān)注漲價(jià)產(chǎn)品的相應(yīng)生產(chǎn)企業(yè)及漲價(jià)聯(lián)動(dòng)收益企業(yè)?！睎|興證券分析師鄭閔鋼、范子銘表示。
建材系
水泥提價(jià)超預(yù)期 玻璃明年現(xiàn)拐點(diǎn)
7月下旬以來，全國水泥價(jià)格大幅調(diào)漲，上漲區(qū)域集中在河北、河南、遼寧、陜西等北方省份，南方地區(qū)僅貴州等個(gè)別省份存在推漲情況。河北、河南、陜西水泥推漲幅度較大，大企業(yè)報(bào)價(jià)上漲30-70元/噸不等，遼寧、貴州企業(yè)則推漲20元/噸左右。
“水泥旺季提價(jià)幅度或超預(yù)期?！焙ＭㄗC券分析師邱友鋒指出，由于8月下旬至9月上旬是旺季需求啟動(dòng)時(shí)點(diǎn)，加之前期大雨洪水壓抑了部分需求，天氣好轉(zhuǎn)后前期受壓抑需求將集中釋放。因此預(yù)計(jì)在G20限產(chǎn)期間華東區(qū)域水泥將出現(xiàn)短期供給緊張局面。三季度華東水泥價(jià)格大幅回落，目前價(jià)格基數(shù)不高。企業(yè)提價(jià)意愿強(qiáng)烈，預(yù)計(jì)部分主導(dǎo)企業(yè)將借短期供給緊張格局大幅推漲水泥價(jià)格。預(yù)計(jì)四季度華東水泥價(jià)格漲幅在50元/噸以上，超出前期市場預(yù)期。
卓創(chuàng)資訊分析師侯林林指出，政策性環(huán)保限產(chǎn)造成水泥供應(yīng)壓力減小，加之行業(yè)盈利水平亟待提升，企業(yè)借機(jī)提漲的積極性較高。四季度為水泥行業(yè)傳統(tǒng)旺季，隨著天氣好轉(zhuǎn)、農(nóng)忙結(jié)束，疊加政策性限產(chǎn)對(duì)供給端的削弱效應(yīng)，水泥價(jià)格有望繼續(xù)上行。
長江證券分析師范超、李金寶表示，缺乏熱點(diǎn)下，具備安全邊際、處于漲價(jià)通道且還有超出預(yù)期可能的水泥股值得配置。目前主流水泥股PB水平并不高，海螺、華新目前離上半年1.3倍PB還有20%左右的空間。新冀東當(dāng)前PB約1.4倍，但京津冀區(qū)域正處于景氣拐點(diǎn)的第一階段，應(yīng)當(dāng)享受一定溢價(jià)。在接下來的兩個(gè)月，市場大概率會(huì)看到“持續(xù)的更大范圍提價(jià)”“冀東、金隅及兩材合并事宜的推進(jìn)”以及“可能的產(chǎn)能互換”。水泥的供給端控制是行業(yè)自發(fā)行為且具備穩(wěn)定性，在需求平穩(wěn)過渡階段，協(xié)同的達(dá)成將提升區(qū)域的盈利水平，因此還存在一定業(yè)績彈性。
除了水泥之外，玻璃價(jià)格也處于調(diào)漲氛圍之中。2016年8月5日的“中國玻璃綜合指數(shù)”為928.19點(diǎn)，比上期2016年8月4日上漲2.58點(diǎn)。據(jù)瑞達(dá)期貨分析師張錫瑩介紹，沙河地區(qū)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)上調(diào)，安全、德金、正大玻璃價(jià)格小幅上調(diào)，市場走貨尚可，企業(yè)產(chǎn)銷狀況良好。華東、華中地區(qū)現(xiàn)貨穩(wěn)中有漲，山東巨潤、蕪湖信義等玻璃價(jià)格小幅上調(diào)。華南地區(qū)現(xiàn)貨繼續(xù)上漲，河源旗濱、江門華爾潤等玻璃價(jià)格上調(diào)。
“下半年玻璃價(jià)格有望繼續(xù)上漲。行業(yè)正處于新一輪周期的上升時(shí)期，預(yù)計(jì)下半年再漲80元是大概率（相當(dāng)于每重箱上漲4元）。若考慮下半年行業(yè)復(fù)產(chǎn)速度加快，可能明年一季度或者上半年將出現(xiàn)拐點(diǎn)。”范超、李金寶指出。
化工系
鈦白粉九連漲 雙乙甲酯供給緊張
在供給側(cè)改革和需求上升的推動(dòng)下，今年鈦白粉市場已出現(xiàn)九輪漲價(jià)，累計(jì)漲幅逾30%?！肮┙o側(cè)改革將加快鈦白粉的產(chǎn)能出清，低庫存+需求啟動(dòng)，價(jià)格將繼續(xù)上漲?！敝行沤ㄍ蹲C券分析師羅婷表示。
西南證券認(rèn)為，鈦白粉下游需求仍將穩(wěn)步增長：去庫存成為目前房地產(chǎn)行業(yè)的主旋律，新一輪的房地產(chǎn)政策有可能加速房地產(chǎn)去庫存。而鈦白粉需求增速與商品房銷售增速高度相關(guān)，在房地產(chǎn)新一輪的去庫存的政策之中，也將持續(xù)帶動(dòng)鈦白粉的需求增長。
A股市場中，佰利聯(lián)收購龍蟒鈦業(yè)，四川龍蟒與佰利聯(lián)產(chǎn)能總和達(dá)61萬噸（含佰利聯(lián)氯化法項(xiàng)目），全國產(chǎn)能第一。中核鈦白、金浦鈦業(yè)、安納達(dá)分別擁有鈦白粉產(chǎn)能20、18、12萬噸。
除鈦白粉之外，雙乙甲酯因供應(yīng)異常緊張，價(jià)格繼續(xù)跳漲。寧波王龍事故后，雙乙甲酯異常緊張，現(xiàn)存的所有雙乙甲酯企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品無法滿足國內(nèi)維生素E的生產(chǎn)。
海通證券指出，除VE還在努力保障生產(chǎn)外，其他下游已經(jīng)開始下降開工，應(yīng)對(duì)甲酯的供給不足。供給緊張刺激下，小廠供給的甲酯價(jià)格繼續(xù)跳漲。因G20的影響，8月份國內(nèi)VE企業(yè)都將停車，對(duì)雙乙甲酯需求減少；G20過后，VE企業(yè)復(fù)產(chǎn)，如果寧波王龍不能同時(shí)復(fù)產(chǎn)，雙乙甲酯將出現(xiàn)大量短缺，王龍復(fù)產(chǎn)越晚，短缺越嚴(yán)重。目前全球的雙乙甲酯產(chǎn)能幾乎全部在中國，近幾年中國一直是凈出口國，海外僅美國伊士曼擁有不足萬噸的裝置，每月可外銷量200多噸，雖然在天成事件后，國內(nèi)甲酯供給不足，企業(yè)進(jìn)口了部分海外甲酯，但僅僅200-300噸。
粘膠短纖是棉花的優(yōu)質(zhì)替代品，粘膠短纖價(jià)格及下游需求與棉花價(jià)格存在強(qiáng)相關(guān)性。西南證券分析師商艾華認(rèn)為，2015年下半年粘膠短纖行業(yè)環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)趨嚴(yán)，部分產(chǎn)能意外退出，大大加速了產(chǎn)能淘汰進(jìn)程，而粘膠需求端則維持穩(wěn)定增長，供需格局出現(xiàn)根本性變化。而隨著國儲(chǔ)棉輪出在9 月底結(jié)束，部分新棉或受此前長江中下游汛期推遲上市，下半年國內(nèi)棉花供需未見明顯改善跡象，棉價(jià)有望延續(xù)漲勢(shì)。粘膠短纖與棉花的合理價(jià)差約為1700元/噸，隨著棉花價(jià)格的持續(xù)上行，粘膠短纖價(jià)格的長期壓制因素解除，下半年上漲空間將打開，有望再創(chuàng)新高。
“粘膠短纖已跨過周期拐點(diǎn)，看好粘膠短纖產(chǎn)業(yè)鏈近期及中長期走勢(shì)發(fā)展?！鄙贪A建議重點(diǎn)關(guān)注粘膠短纖相關(guān)標(biāo)的：中泰化學(xué)（002092）、三友化工（600409）及澳洋科技（002172），分別具有粘膠短纖產(chǎn)能36、50和28萬噸，粘短價(jià)格每上漲1000元/噸，將增厚公司EPS0.16、0.17及0.26元/股。
黑色系
供給側(cè)改革發(fā)紅包
供給側(cè)改革在煤炭行業(yè)內(nèi)取得了非常好的成效，煤炭產(chǎn)量繼續(xù)下降，2016年6月全國煤炭產(chǎn)量2.78億噸，同比下降16.6%。煤炭進(jìn)口量2175萬噸，同比上漲31%，其中褐煤進(jìn)口量大漲113.13%。煤炭出口量65.78萬噸，同比上漲41%。2016年6月份發(fā)電量為4908億千瓦時(shí)，同比上漲2.1%；6大發(fā)電集團(tuán)7月底日均耗煤環(huán)比上漲33%至77萬噸。
煤炭價(jià)格方面，7月末，環(huán)渤海動(dòng)力煤綜合平均價(jià)格430元/噸，較月初上漲29元。中信建投證券分析師李俊松等認(rèn)為，動(dòng)力煤方面，7月受276天限產(chǎn)和高溫用電的影響，港口動(dòng)力煤從401元/噸上漲至430元/噸；8月份隨著高溫北移，社會(huì)用電量將再有增加，動(dòng)力煤需求好轉(zhuǎn)將延續(xù)，外加上游限產(chǎn)，綜合作用導(dǎo)致8月仍有15-20元的上漲空間。
煉焦煤方面，中信建投證券指出，7月份受主產(chǎn)地276天限產(chǎn)、下游鋼鐵和焦炭開工率仍處高位影響，雖處用煤淡季，但港口主焦煤價(jià)格僅從高位810元/噸回調(diào)2元；最近鋼鐵和焦炭價(jià)格在筑底盤整之后又開始反彈，鋼廠和焦化廠盈利空間擴(kuò)大，煉焦煤的價(jià)格再獲支撐，近期由于局部供給偏緊，產(chǎn)地焦煤價(jià)格已出現(xiàn)小幅上漲，未來9月將進(jìn)入基建和房地產(chǎn)開工旺季，煉焦煤價(jià)格的上調(diào)預(yù)期或?qū)⒌玫酱_認(rèn)。
動(dòng)力煤漲價(jià)將得以延續(xù)，煉焦煤受下游支撐或?qū)⑸蠞q，煤炭企業(yè)下半年業(yè)績也將明顯回升，中信建投證券推薦板塊較好的投資機(jī)會(huì)，配置方面建議繼續(xù)關(guān)注核心組合：西山煤電、陜西煤業(yè)、兗州煤業(yè)、\*ST神火、盤江股份、冀中能源、陽泉煤業(yè)、潞安環(huán)能等。
