上半年受中央投資拉動(dòng)，固定資產(chǎn)投資增速出現(xiàn)了比較明顯的回升，前5個(gè)月同比增速32.9%，扣除物價(jià)指數(shù)后實(shí)際的投資增速要更高。這對(duì)于經(jīng)濟(jì)先導(dǎo)型的建筑建材類公司形成了有效的需求支撐。目前在通脹預(yù)期下房屋銷售開(kāi)始回暖，若這種趨勢(shì)確立，則下半年房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商投資將迅速推進(jìn)，這對(duì)于先導(dǎo)性的建筑建材行業(yè)無(wú)疑是一個(gè)利好消息。綜合而言，當(dāng)下在復(fù)蘇和通脹預(yù)期并存的經(jīng)濟(jì)環(huán)境之下，受投資帶動(dòng)明顯的建筑建材行業(yè)都將率先受益。
水泥行業(yè)：量增價(jià)穩(wěn)，盈利提升
下半年在重點(diǎn)工程開(kāi)工啟動(dòng)和房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資繼續(xù)回暖的雙重催化作用下需求會(huì)好于上半年，全年產(chǎn)量增速預(yù)計(jì)在14%以上。根據(jù)我們的測(cè)算，考慮到產(chǎn)能釋放比例及落后產(chǎn)能淘汰進(jìn)度09年新增的供給略小于新增的需求，市場(chǎng)供需情況要好于08年。全年行業(yè)整體會(huì)呈現(xiàn)出量增價(jià)穩(wěn)的特征。煤價(jià)上攻乏力，盈利仍將維持，關(guān)注區(qū)域經(jīng)濟(jì)圈催生的投資熱點(diǎn)。目前板塊對(duì)應(yīng)09年動(dòng)態(tài)pe為20倍，低于同期A股的22倍PE，估值并不算高，維持增持評(píng)級(jí)。水泥的區(qū)域市場(chǎng)中我們認(rèn)為西北、華北、東北等地下半年或有較好表現(xiàn)，看好冀東水泥和亞泰集團(tuán)以及西北的祁連山、賽馬實(shí)業(yè)和青松建化，房地產(chǎn)投資如果下半年啟動(dòng)加快，那么東部地區(qū)的海螺水泥以及塔牌集團(tuán)業(yè)績(jī)或?qū)⒊A(yù)期。
水泥行業(yè)：量增價(jià)穩(wěn)，盈利提升
下半年在重點(diǎn)工程開(kāi)工啟動(dòng)和房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資繼續(xù)回暖的雙重催化作用下需求會(huì)好于上半年，全年產(chǎn)量增速預(yù)計(jì)在14%以上。根據(jù)我們的測(cè)算，考慮到產(chǎn)能釋放比例及落后產(chǎn)能淘汰進(jìn)度09年新增的供給略小于新增的需求，市場(chǎng)供需情況要好于08年。全年行業(yè)整體會(huì)呈現(xiàn)出量增價(jià)穩(wěn)的特征。煤價(jià)上攻乏力，盈利仍將維持，關(guān)注區(qū)域經(jīng)濟(jì)圈催生的投資熱點(diǎn)。目前板塊對(duì)應(yīng)09年動(dòng)態(tài)pe為20倍，低于同期A股的22倍PE，估值并不算高，維持增持評(píng)級(jí)。水泥的區(qū)域市場(chǎng)中我們認(rèn)為西北、華北、東北等地下半年或有較好表現(xiàn)，看好冀東水泥和亞泰集團(tuán)以及西北的祁連山、賽馬實(shí)業(yè)和青松建化，房地產(chǎn)投資如果下半年啟動(dòng)加快，那么東部地區(qū)的海螺水泥以及塔牌集團(tuán)業(yè)績(jī)或?qū)⒊A(yù)期。
