由于建筑施工的季節(jié)性及春節(jié)長假的影響，一季度通常不是建材行業(yè)的消費旺季。此外，國家4萬億元投資的啟動及實施也存在一定的時滯性，因此，建材公司的一季報并未出現(xiàn)太多的驚喜。但相關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明，目前水泥行業(yè)產(chǎn)銷增長、價格穩(wěn)中有升，利潤微降對企業(yè)經(jīng)營帶來一定壓力，且供求差異區(qū)域分化明顯。據(jù)預(yù)計，隨著消費旺季的即將到來及國家大規(guī)?；ㄍ顿Y的陸續(xù)開工，水泥行業(yè)的景氣程度有望逐漸趨好。
產(chǎn)量增速仍然體現(xiàn)區(qū)域性
一季度，全國累計生產(chǎn)水泥2.8億噸，同比增速為13%，高于去年同期3.73個百分點。其中3月份單月生產(chǎn)水泥1.22億噸，環(huán)比增速為47%，水泥單月產(chǎn)量環(huán)比增速在2月份提高后，3月份呈下降趨勢。
從歷史數(shù)據(jù)來看，每年3月份水泥產(chǎn)量的環(huán)比增速都會有較大增加，這反映了季節(jié)因素對行業(yè)的影響。今年3月份的環(huán)比增速低于去年，與2007年相比提高4個百分點，可以認(rèn)為，目前的水泥產(chǎn)量增長仍在合理預(yù)期內(nèi)。
雖然3月份的產(chǎn)量環(huán)比增速較高，但除了西北、西南及華中區(qū)域外，全國其他區(qū)域的同比增速依然低于去年，華北及華東區(qū)域甚至出現(xiàn)了負(fù)增長。
據(jù)中國建材信息總網(wǎng)對重點聯(lián)系水泥企業(yè)3月份價格統(tǒng)計數(shù)據(jù)，7種水泥品種中只有普通硅酸鹽42.5級和復(fù)合P.C42.5級水泥的銷售價格環(huán)比出現(xiàn)下滑，其余5個品種價格平穩(wěn)或小幅上漲。同時，水泥價格的地區(qū)分化較明顯，以普通42.5級水泥為例，僅西南地區(qū)上漲幅度較大，其他地區(qū)則保持平穩(wěn)或下降，且以華東及西北地區(qū)的下降幅度相對較大。這與3月份華東、華南地區(qū)的陰雨天氣及部分地區(qū)開工不足導(dǎo)致水泥需求上升較慢有關(guān)。
進(jìn)入4月份，這種價格區(qū)域分化的狀態(tài)依然繼續(xù)。總體來看，華北、東北及西南區(qū)域的水泥價格出現(xiàn)上漲，西北區(qū)域價格保持穩(wěn)定，華東、華中及華南區(qū)域價格仍然表現(xiàn)不理想。
此外，一季度重點聯(lián)系水泥企業(yè)的成本增長率和管理費用增長率均高于收入增長率，因降息導(dǎo)致的利息費用減少使財務(wù)費用同比減少，但利潤總額同比下降5.88%，顯現(xiàn)出一定的經(jīng)營壓力。分地區(qū)看，西南、西北及華北地區(qū)的利潤情況較好，而華東和華南地區(qū)依然面臨較大的壓力，利潤總額均出現(xiàn)明顯下滑。
值得關(guān)注的是，由于4月份秦皇島港動力煤部分品種價格出現(xiàn)小幅上漲。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，如果煤價繼續(xù)上漲而水泥價格下跌，那么企業(yè)的利潤空間還將減小。但從去年的情況來看，水泥企業(yè)可以通過提價來轉(zhuǎn)嫁成本上漲的部分壓力，而價格能否提升主要取決于區(qū)域內(nèi)的供需及市場競爭情況。由于目前固定資產(chǎn)投資仍然保持著較高的增速，今后一段時間全國水泥價格出現(xiàn)大幅下跌的可能性不大，但不排除個別區(qū)域的價格出現(xiàn)波動或異常。
行業(yè)投資超預(yù)期增長
截至3月底，全國共完成城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資23562億元，同比增長28.64%，增速連續(xù)三個月保持增長，增速較前兩個月有所提高。除華東、華南和華北區(qū)域外，全國其他區(qū)域3月份固定資產(chǎn)投資增速均高于去年同期水平。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，雖然當(dāng)前整體固定資產(chǎn)投資出現(xiàn)積極信號，投資增速出現(xiàn)一定程度的好轉(zhuǎn)跡象，但華東及華南區(qū)域的投資能否有效啟動將影響到整體的投資增長效果。而一季度房地產(chǎn)開發(fā)投資增速、購置土地面積及新開工面積增速繼續(xù)呈下降趨勢，顯示房地產(chǎn)市場仍然沒有好轉(zhuǎn)，也將對水泥需求產(chǎn)生不利影響。
一季度，全國共完成水泥投資234億元，同比增長110%，高于去年同期64.6個百分點。從區(qū)域增速來看，西南、華北、西北、華南增長較快。
在投資呈現(xiàn)高度集中趨勢的同時，水泥行業(yè)在熱點區(qū)域的投資增長也非?？?，這將給今年下半年到明年的供需帶來一定壓力。而3月份的投資雖然顯現(xiàn)了積極的信號，但占全國經(jīng)濟(jì)總量比重最大的華東和華南區(qū)域投資增長依然較慢，且價格增長乏力。
目前來看，華東及華南區(qū)域的水泥價格能否在投資的帶動下實現(xiàn)增長，企業(yè)盈利能否因此得到改善將是影響行業(yè)估值的重要因素。華北和東北區(qū)域由于天氣轉(zhuǎn)暖需求開始啟動，且投資也將帶動需求增加。
價格可能還有上升空間
隨著4月份消費旺季的到來，以及國家投資基建項目的逐漸開工，水泥價格有望走穩(wěn)，且煤炭、電力等原燃料價格也以平穩(wěn)為主。據(jù)此預(yù)計，水泥行業(yè)的景氣度有望逐漸提升，但地區(qū)分化情況仍將延續(xù)。
根據(jù)數(shù)字水泥網(wǎng)近日發(fā)布的信息顯示，4月中旬全國水泥市場價格以穩(wěn)中有升為主，上調(diào)幅度多在10～20元/噸。其中，華北地區(qū)河北省的石家莊、邯鄲、邢臺上漲20～30元／噸；天津振興出現(xiàn)供不應(yīng)求；北京金隅、冀東仍有部分庫存壓力，后市消化一定程度后，京津唐三地的價格應(yīng)該會有統(tǒng)一上調(diào)的可能；內(nèi)蒙古烏海上調(diào)10元／噸，呼和浩特市一帶仍不溫不火；東北地區(qū)遼寧、吉林兩省上漲10元／噸；西北地區(qū)陜西價格大幅度上漲20元／噸。
總體來看，目前西南地區(qū)價格保持平穩(wěn)，繼續(xù)呈供需兩旺態(tài)勢。華中地區(qū)價格保持平穩(wěn)，需求雖在不斷增長，但是價格上漲乏力。華東地區(qū)價格保持平穩(wěn)。華南地區(qū)價格平穩(wěn)但企業(yè)庫存壓力不大，受天氣影響發(fā)貨情況不穩(wěn)定。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，雖然水泥行業(yè)的利潤微降顯現(xiàn)出一定的壓力，但5月份水泥行業(yè)依然呈平穩(wěn)運(yùn)行、景氣逐漸提升的發(fā)展態(tài)勢。而從需求和報價來看，后市水泥價格可能還有上升空間。仍需密切關(guān)注的是，國家4萬億元投資涉及的基建項目開工實施進(jìn)度及新增產(chǎn)能增長情況。而華新水泥、冀東水泥、海螺水泥等具有整合能力的優(yōu)勢公司，有望在未來的市場競爭中通過市場整合提升業(yè)績。
在國家促進(jìn)內(nèi)需的政策拉動下，預(yù)計水泥行業(yè)2009年仍將保持相對平穩(wěn)的運(yùn)行態(tài)勢，但2010年水泥市場將具有更多不確定性。鑒于水泥市場的區(qū)域分化明顯，西部水泥公司面臨新增產(chǎn)能壓力較小。
行業(yè)復(fù)蘇尚不明朗
國信證券發(fā)布的報告指出，1～4月，42.5散裝水泥平均價格為384元/噸，同比增加19%。4月份價格較一季度平均價格環(huán)比下降約7%，表明價格還未實現(xiàn)全面復(fù)蘇。西南、西北區(qū)域的價格水平依然高于全國平均水平，分別高出全國水平約18%和13%。
1～4月，全國水泥行業(yè)新增產(chǎn)能98750噸/日，其中3月新增產(chǎn)能57200噸/日，4月環(huán)比回落。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，盡管2009年的水泥供需形勢因政府4萬億元投資計劃而相對明確，但若在政府投資拉動后私人投資沒有跟進(jìn)到位，則產(chǎn)能過剩的局面將在2010年加劇。
值得關(guān)注的是四川市場。1～4月，四川水泥行業(yè)新增產(chǎn)能1.2萬噸/日，占全國新增產(chǎn)能的13%。受到震后重建需求拉動，四川市場水泥價格一直處于較高價位。一方面，這吸引了外地水泥企業(yè)大量進(jìn)入四川市場，與本地企業(yè)競相增加產(chǎn)能；另一方面，四川本地企業(yè)受益于運(yùn)輸成本優(yōu)勢，落后產(chǎn)能淘汰較慢。專家認(rèn)為，目前四川水泥價格出現(xiàn)下跌，是在需求增長平穩(wěn)后，企業(yè)為了確保自身市場份額的情況下出現(xiàn)的。由于四川新型干法產(chǎn)能約占總體產(chǎn)能的四分之一，大大低于全國平均水平，未來的行業(yè)洗牌不可避免，這對大型水泥企業(yè)來說較為有利。
在出口增速大幅下降、全年出口難以好轉(zhuǎn)的背景下，政府大規(guī)模投資政策效果的顯現(xiàn)、全國城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資的超預(yù)期增長都將帶動水泥需求，但也應(yīng)同時注意到房地產(chǎn)開發(fā)投資增速的大幅下滑。業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，水泥產(chǎn)量整體受政府投資政策帶動，但各區(qū)域間增長并不平衡。當(dāng)前盡管可以看到全國范圍內(nèi)水泥價格止跌趨穩(wěn)，但沒有實現(xiàn)全面的復(fù)蘇。
在國家產(chǎn)業(yè)政策的支持下，高度分散的中國水泥行業(yè)即將進(jìn)入重組和整合時代。據(jù)了解，有關(guān)部門已開始對60家重點水泥企業(yè)進(jìn)行調(diào)整和滾動管理，為龍頭企業(yè)發(fā)展?fàn)I造良好的外部環(huán)境。大型水泥企業(yè)進(jìn)行投資和重組兼并時在項目核準(zhǔn)、土地審批、信貸投放等方面將獲得優(yōu)先支持。
產(chǎn)量增速仍然體現(xiàn)區(qū)域性
一季度，全國累計生產(chǎn)水泥2.8億噸，同比增速為13%，高于去年同期3.73個百分點。其中3月份單月生產(chǎn)水泥1.22億噸，環(huán)比增速為47%，水泥單月產(chǎn)量環(huán)比增速在2月份提高后，3月份呈下降趨勢。
從歷史數(shù)據(jù)來看，每年3月份水泥產(chǎn)量的環(huán)比增速都會有較大增加，這反映了季節(jié)因素對行業(yè)的影響。今年3月份的環(huán)比增速低于去年，與2007年相比提高4個百分點，可以認(rèn)為，目前的水泥產(chǎn)量增長仍在合理預(yù)期內(nèi)。
雖然3月份的產(chǎn)量環(huán)比增速較高，但除了西北、西南及華中區(qū)域外，全國其他區(qū)域的同比增速依然低于去年，華北及華東區(qū)域甚至出現(xiàn)了負(fù)增長。
據(jù)中國建材信息總網(wǎng)對重點聯(lián)系水泥企業(yè)3月份價格統(tǒng)計數(shù)據(jù)，7種水泥品種中只有普通硅酸鹽42.5級和復(fù)合P.C42.5級水泥的銷售價格環(huán)比出現(xiàn)下滑，其余5個品種價格平穩(wěn)或小幅上漲。同時，水泥價格的地區(qū)分化較明顯，以普通42.5級水泥為例，僅西南地區(qū)上漲幅度較大，其他地區(qū)則保持平穩(wěn)或下降，且以華東及西北地區(qū)的下降幅度相對較大。這與3月份華東、華南地區(qū)的陰雨天氣及部分地區(qū)開工不足導(dǎo)致水泥需求上升較慢有關(guān)。
進(jìn)入4月份，這種價格區(qū)域分化的狀態(tài)依然繼續(xù)。總體來看，華北、東北及西南區(qū)域的水泥價格出現(xiàn)上漲，西北區(qū)域價格保持穩(wěn)定，華東、華中及華南區(qū)域價格仍然表現(xiàn)不理想。
此外，一季度重點聯(lián)系水泥企業(yè)的成本增長率和管理費用增長率均高于收入增長率，因降息導(dǎo)致的利息費用減少使財務(wù)費用同比減少，但利潤總額同比下降5.88%，顯現(xiàn)出一定的經(jīng)營壓力。分地區(qū)看，西南、西北及華北地區(qū)的利潤情況較好，而華東和華南地區(qū)依然面臨較大的壓力，利潤總額均出現(xiàn)明顯下滑。
值得關(guān)注的是，由于4月份秦皇島港動力煤部分品種價格出現(xiàn)小幅上漲。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，如果煤價繼續(xù)上漲而水泥價格下跌，那么企業(yè)的利潤空間還將減小。但從去年的情況來看，水泥企業(yè)可以通過提價來轉(zhuǎn)嫁成本上漲的部分壓力，而價格能否提升主要取決于區(qū)域內(nèi)的供需及市場競爭情況。由于目前固定資產(chǎn)投資仍然保持著較高的增速，今后一段時間全國水泥價格出現(xiàn)大幅下跌的可能性不大，但不排除個別區(qū)域的價格出現(xiàn)波動或異常。
行業(yè)投資超預(yù)期增長
截至3月底，全國共完成城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資23562億元，同比增長28.64%，增速連續(xù)三個月保持增長，增速較前兩個月有所提高。除華東、華南和華北區(qū)域外，全國其他區(qū)域3月份固定資產(chǎn)投資增速均高于去年同期水平。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，雖然當(dāng)前整體固定資產(chǎn)投資出現(xiàn)積極信號，投資增速出現(xiàn)一定程度的好轉(zhuǎn)跡象，但華東及華南區(qū)域的投資能否有效啟動將影響到整體的投資增長效果。而一季度房地產(chǎn)開發(fā)投資增速、購置土地面積及新開工面積增速繼續(xù)呈下降趨勢，顯示房地產(chǎn)市場仍然沒有好轉(zhuǎn)，也將對水泥需求產(chǎn)生不利影響。
一季度，全國共完成水泥投資234億元，同比增長110%，高于去年同期64.6個百分點。從區(qū)域增速來看，西南、華北、西北、華南增長較快。
在投資呈現(xiàn)高度集中趨勢的同時，水泥行業(yè)在熱點區(qū)域的投資增長也非?？?，這將給今年下半年到明年的供需帶來一定壓力。而3月份的投資雖然顯現(xiàn)了積極的信號，但占全國經(jīng)濟(jì)總量比重最大的華東和華南區(qū)域投資增長依然較慢，且價格增長乏力。
目前來看，華東及華南區(qū)域的水泥價格能否在投資的帶動下實現(xiàn)增長，企業(yè)盈利能否因此得到改善將是影響行業(yè)估值的重要因素。華北和東北區(qū)域由于天氣轉(zhuǎn)暖需求開始啟動，且投資也將帶動需求增加。
價格可能還有上升空間
隨著4月份消費旺季的到來，以及國家投資基建項目的逐漸開工，水泥價格有望走穩(wěn)，且煤炭、電力等原燃料價格也以平穩(wěn)為主。據(jù)此預(yù)計，水泥行業(yè)的景氣度有望逐漸提升，但地區(qū)分化情況仍將延續(xù)。
根據(jù)數(shù)字水泥網(wǎng)近日發(fā)布的信息顯示，4月中旬全國水泥市場價格以穩(wěn)中有升為主，上調(diào)幅度多在10～20元/噸。其中，華北地區(qū)河北省的石家莊、邯鄲、邢臺上漲20～30元／噸；天津振興出現(xiàn)供不應(yīng)求；北京金隅、冀東仍有部分庫存壓力，后市消化一定程度后，京津唐三地的價格應(yīng)該會有統(tǒng)一上調(diào)的可能；內(nèi)蒙古烏海上調(diào)10元／噸，呼和浩特市一帶仍不溫不火；東北地區(qū)遼寧、吉林兩省上漲10元／噸；西北地區(qū)陜西價格大幅度上漲20元／噸。
總體來看，目前西南地區(qū)價格保持平穩(wěn)，繼續(xù)呈供需兩旺態(tài)勢。華中地區(qū)價格保持平穩(wěn)，需求雖在不斷增長，但是價格上漲乏力。華東地區(qū)價格保持平穩(wěn)。華南地區(qū)價格平穩(wěn)但企業(yè)庫存壓力不大，受天氣影響發(fā)貨情況不穩(wěn)定。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，雖然水泥行業(yè)的利潤微降顯現(xiàn)出一定的壓力，但5月份水泥行業(yè)依然呈平穩(wěn)運(yùn)行、景氣逐漸提升的發(fā)展態(tài)勢。而從需求和報價來看，后市水泥價格可能還有上升空間。仍需密切關(guān)注的是，國家4萬億元投資涉及的基建項目開工實施進(jìn)度及新增產(chǎn)能增長情況。而華新水泥、冀東水泥、海螺水泥等具有整合能力的優(yōu)勢公司，有望在未來的市場競爭中通過市場整合提升業(yè)績。
在國家促進(jìn)內(nèi)需的政策拉動下，預(yù)計水泥行業(yè)2009年仍將保持相對平穩(wěn)的運(yùn)行態(tài)勢，但2010年水泥市場將具有更多不確定性。鑒于水泥市場的區(qū)域分化明顯，西部水泥公司面臨新增產(chǎn)能壓力較小。
行業(yè)復(fù)蘇尚不明朗
國信證券發(fā)布的報告指出，1～4月，42.5散裝水泥平均價格為384元/噸，同比增加19%。4月份價格較一季度平均價格環(huán)比下降約7%，表明價格還未實現(xiàn)全面復(fù)蘇。西南、西北區(qū)域的價格水平依然高于全國平均水平，分別高出全國水平約18%和13%。
1～4月，全國水泥行業(yè)新增產(chǎn)能98750噸/日，其中3月新增產(chǎn)能57200噸/日，4月環(huán)比回落。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，盡管2009年的水泥供需形勢因政府4萬億元投資計劃而相對明確，但若在政府投資拉動后私人投資沒有跟進(jìn)到位，則產(chǎn)能過剩的局面將在2010年加劇。
值得關(guān)注的是四川市場。1～4月，四川水泥行業(yè)新增產(chǎn)能1.2萬噸/日，占全國新增產(chǎn)能的13%。受到震后重建需求拉動，四川市場水泥價格一直處于較高價位。一方面，這吸引了外地水泥企業(yè)大量進(jìn)入四川市場，與本地企業(yè)競相增加產(chǎn)能；另一方面，四川本地企業(yè)受益于運(yùn)輸成本優(yōu)勢，落后產(chǎn)能淘汰較慢。專家認(rèn)為，目前四川水泥價格出現(xiàn)下跌，是在需求增長平穩(wěn)后，企業(yè)為了確保自身市場份額的情況下出現(xiàn)的。由于四川新型干法產(chǎn)能約占總體產(chǎn)能的四分之一，大大低于全國平均水平，未來的行業(yè)洗牌不可避免，這對大型水泥企業(yè)來說較為有利。
在出口增速大幅下降、全年出口難以好轉(zhuǎn)的背景下，政府大規(guī)模投資政策效果的顯現(xiàn)、全國城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資的超預(yù)期增長都將帶動水泥需求，但也應(yīng)同時注意到房地產(chǎn)開發(fā)投資增速的大幅下滑。業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，水泥產(chǎn)量整體受政府投資政策帶動，但各區(qū)域間增長并不平衡。當(dāng)前盡管可以看到全國范圍內(nèi)水泥價格止跌趨穩(wěn)，但沒有實現(xiàn)全面的復(fù)蘇。
在國家產(chǎn)業(yè)政策的支持下，高度分散的中國水泥行業(yè)即將進(jìn)入重組和整合時代。據(jù)了解，有關(guān)部門已開始對60家重點水泥企業(yè)進(jìn)行調(diào)整和滾動管理，為龍頭企業(yè)發(fā)展?fàn)I造良好的外部環(huán)境。大型水泥企業(yè)進(jìn)行投資和重組兼并時在項目核準(zhǔn)、土地審批、信貸投放等方面將獲得優(yōu)先支持。
