投資強勁增長力挺GDP反彈
1-4月份，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增速為30.5%，比一季度加快1.7個百分點?？鄢齼r格因素后，實際增速可能更快。
一些專家認(rèn)為，未來數(shù)月基建項目將持續(xù)發(fā)力，從而帶動整體投資保持強勁。固定資產(chǎn)投資的較快增長將帶動二季度GDP環(huán)比增速進一步反彈，預(yù)計今年固定資產(chǎn)投資對GDP增速的拉動在4.6至4.7個百分點。
投資增速加快
1-4月城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資37082億元，同比增長30.5%，增速比去年同期加快4.8個百分點。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，扣除投資品價格回落因素的影響，前4月投資實際增速在32%以上。
“考慮到PPI、原材料價格、動力能源價格都在下降，目前投資增長率的含金量遠(yuǎn)遠(yuǎn)高出正常理解的水平?！眹医y(tǒng)計局總經(jīng)濟師姚景源認(rèn)為，我國固定資產(chǎn)投資體現(xiàn)出三大特點：基礎(chǔ)設(shè)施投資高速增長，新開工項目大幅度增加，中西部地區(qū)的投資增速更高更快。
分產(chǎn)品看，鐵路運輸業(yè)、非金屬礦采選業(yè)、煤炭開采及洗選業(yè)、有色金屬采選冶煉業(yè)投資同比分別增長94.2%、58.6%、36.6%、26.3%，保持了先前的較快增速。此外，黑色金屬礦采選冶煉業(yè)增長4.7%，石油和天然氣開采業(yè)增長10.1%。
中金公司首席經(jīng)濟學(xué)家哈繼銘認(rèn)為，1-4月房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長4.9%，比一季度略有回升。目前成交量和房價出現(xiàn)止跌回升苗頭，預(yù)計未來房地產(chǎn)投資不會繼續(xù)惡化。但出口貿(mào)易的低迷將繼續(xù)壓制與出口相關(guān)的制造業(yè)投資。4月份港澳臺商固定資產(chǎn)投資僅增長0.3%，外商固定資產(chǎn)投資下降1.2%。
從新開工項目看，4月份新開工項目計劃總投資36797億元，同比增長90.7%，增速比一季度提高3個百分點。從到位資金看，城鎮(zhèn)投資到位資金同比增長34.6%，其中國內(nèi)貸款增長31.2%，利用外資下降0.7%，自籌資金增長37.4%。
投資結(jié)構(gòu)改善
數(shù)據(jù)顯示，4月份國有及國有控股完成投資16055億元，增長39.3%，非國有單位完成投資21027億元，增長24.5%。非國有投資連續(xù)第三個月低于國有投資，但非國有投資增速自3月以來已經(jīng)連續(xù)兩個月反彈。
從項目隸屬關(guān)系看，4月份中央項目投資3466億元，同比增長29.3%，地方項目投資33617億元，增長30.6%。銀河證券宏觀經(jīng)濟研究總監(jiān)張新法認(rèn)為，地方投資增速在4月份超過了中央投資，主要是由于中央投資雖然啟動早，但是項目有限，地方投資加快意味著未來投資保持較高增速可期。
從產(chǎn)業(yè)看，第一、二、三產(chǎn)業(yè)分別完成投資583億元、15992億元和20507億元，同比分別增長82.1%、27.8%和31.6%。分析人士指出，4月份地方和非國有單位投資增速提高，第一、三產(chǎn)業(yè)投資增速快于第二產(chǎn)業(yè)，體現(xiàn)出我國投資增長結(jié)構(gòu)有所改善，當(dāng)前應(yīng)將這種良好勢頭保持下去。
然而，投資結(jié)構(gòu)改善也有不利因素。4月份我國PPI同比降幅擴大至6.6%，固定資產(chǎn)投資價格如無意外也將繼續(xù)回落。通縮壓力有可能壓低投資回報率，并阻礙民間資本的投資熱情。
《財經(jīng)》首席經(jīng)濟學(xué)家沈明高指出，非國有單位投資未來仍存在兩大不確定性。首先，過去幾個月信貸的快速增長或許難以持續(xù)，可能將降低非國有部門投資者的投資意愿。其次，非國有部門投資意愿的改善，關(guān)鍵在于投資增加之后形成的產(chǎn)能能否被消化，即需求面的改善，但目前這方面還未看到明確趨勢。
二季度仍將強勁增長
哈繼銘認(rèn)為，去年四季度以來，政府主導(dǎo)的新增投資規(guī)?？赡芤殉^1萬億元。4月份施工項目和新開工項目計劃總投資分別增長29.8%和90.7%，顯示未來數(shù)月基建項目將持續(xù)發(fā)力，帶動整體投資保持強勁。預(yù)計今年固定資產(chǎn)投資對GDP增速的拉動在4.6至4.7個百分點。
對于信貸增速可能放緩是否拖累投資，張新法判斷短期內(nèi)影響不大。一季度新增信貸數(shù)量巨大，將對未來投資項目資金形成有效支撐。除了信貸資金來源外，當(dāng)前利用外資增速放緩，但自籌資金增速則較為穩(wěn)定。
中信證券首席宏觀分析師諸建芳預(yù)計，二季度投資增速將保持30%以上的增長。首先，新開工項目計劃投資增速持續(xù)提高，對投資產(chǎn)生明顯先導(dǎo)作用。其次，房地產(chǎn)市場回暖將刺激房地產(chǎn)投資止跌回升，目前土地市場成交有一定恢復(fù)，新房開工以及在建商品房可能加快進度，從而未來房地產(chǎn)投資有可能超預(yù)期。再次，交通、通訊以及公共設(shè)施投資進入全面施工建設(shè)階段。最后，第三產(chǎn)業(yè)部分投資領(lǐng)域的放開，有利于促進民間資本進入，拉動投資增長。
高華證券發(fā)布的研究報告認(rèn)為，4月份投資增速上升主要得益于各種投資限制的消減，以及“保增長”措施效果的顯現(xiàn)。預(yù)計未來幾個月房地產(chǎn)投資增速將進一步上行，固定資產(chǎn)投資的較快增長將帶動二季度GDP環(huán)比增速進一步反彈。
貿(mào)易順差仍會同比負(fù)增長
4月份我國出口連續(xù)六個月負(fù)增長，但環(huán)比增幅上升。分析人士指出，雖然外需沒有進一步惡化，但出口恢復(fù)仍需要一段時間。進口可能先于出口企穩(wěn)，未來數(shù)月貿(mào)易順差同比負(fù)增長可能會持續(xù)。
出口微弱反彈
按工作日平均計算，4月份與3月份環(huán)比進出口值增長10.4%。其中，出口增長6.9%，進口增長15.1%。不過，從同比數(shù)據(jù)看，4月份出口下降22.6%，較上月的17.1%擴大了5.5個百分點，此前有關(guān)出口企穩(wěn)的樂觀預(yù)期受到打擊。
有分析師指出，4月中國出口環(huán)比上升的主要原因是外需持續(xù)惡化的趨勢有所緩解，但也可能是季節(jié)性因素在起作用。
摩根大通中國證券市場主席李晶認(rèn)為，美國、歐洲和日本的經(jīng)濟形勢都出現(xiàn)了好轉(zhuǎn)的跡象。第一季度美國的消費已經(jīng)出現(xiàn)了同比正增長，這是一個非常積極的信號。受此影響，3月以來中國勞動密集型產(chǎn)品出口明顯增加。
海關(guān)統(tǒng)計顯示，主要勞動密集型產(chǎn)品出口較3月份環(huán)比表現(xiàn)出增長勢頭。其中，服裝及衣著附件出口73.7億美元，環(huán)比增長3.9%；紡織紗線及織物出口51.2億美元，環(huán)比增長13.4%；家具出口21.8億美元，環(huán)比增長2.7%；鞋類產(chǎn)品出口20.6億美元，環(huán)比增長3.8%；塑料制品出口12.1億美元，環(huán)比增長11.9%；箱包出口11.5億美元，環(huán)比增長22.4%。此外，4月份，我國機電產(chǎn)品出口544.7億美元，環(huán)比增長6.1%。
交通銀行發(fā)展研究部經(jīng)濟師劉能華指出，在本輪金融危機中，中國出口的降幅低于東南亞其他國家，表明在全球外需疲軟的情況下，中國產(chǎn)品在國際市場上所占份額增加，這對中國產(chǎn)品出口的恢復(fù)也是一個積極的推動。
加工貿(mào)易進口企穩(wěn)
3月以來，我國加工貿(mào)易進口量降幅收窄。商務(wù)部研究院研究員李健指出，一般來說，加工貿(mào)易進口較出口有兩個月領(lǐng)先效應(yīng)，加工貿(mào)易進口同比降幅逐漸收窄，表明加工貿(mào)易出口有望繼續(xù)恢復(fù)。
4月份，我國加工貿(mào)易進出口681.7億美元，下降24.8%。其中，出口437.1億美元，下降23.2%；進口244.7億美元，下降27.4%。環(huán)比來看，4月份加工貿(mào)易進出口、出口和進口分別增長8.3%、5%和14.9%。我國一般貿(mào)易進出口843.7億美元，下降21.3%。從環(huán)比來看，4月份一般貿(mào)易進出口、出口和進口分別增長12.3%、8.3%和16.4%。
海關(guān)總署發(fā)布的分析報告指出，經(jīng)濟下滑導(dǎo)致國外消費者更偏好價格低廉的商品，對品牌和檔次的要求降低。以加工貿(mào)易方式出口的中低檔產(chǎn)品在國際市場仍然具有較強的競爭力。加工貿(mào)易企業(yè)仍然能夠接到為數(shù)不少的短單和急單。不過，受國際市場貿(mào)易保護主義明顯抬頭、人民幣匯率預(yù)期不夠穩(wěn)定等因素影響，加工貿(mào)易企業(yè)進出口仍存在困難。
順差同比負(fù)增長將持續(xù)
從4月份數(shù)據(jù)看，盡管進出口環(huán)比增速為正，但出口環(huán)比增速大幅下降，進口增速略有回升。按工作日平均計算，4月份與3月份環(huán)比進出口值增長10.4%，其中出口增長6.9%，進口增長15.1%。而上月進出口值、出口、進口的環(huán)比增速分別是23.8%、32.8%和14%。
高盛發(fā)布的分析報告認(rèn)為，進口降幅收窄體現(xiàn)了國內(nèi)需求增加，進口價格上漲，預(yù)計未來幾個月仍將維持這種趨勢。
《財經(jīng)》首席經(jīng)濟學(xué)家沈明高指出，目前看來，進口可能先于出口企穩(wěn)。由于大宗商品價格穩(wěn)中略升，加上中國實施經(jīng)濟刺激計劃，對能源等上游產(chǎn)品的需求明顯增加。
海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，4月份進口商品中，鐵礦砂、原油、成品油等產(chǎn)品進口量均增長。其中，鐵礦砂進口5700萬噸，同比增長33.2%，環(huán)比增長14.7%；原油進口1617萬噸，同比增長13.6%，環(huán)比增長3.7%。
由于進口相對出口企穩(wěn)，4月份貿(mào)易順差為131.35億美元，較上月減少54.25億美元，與去年同期相比順差下降21.2%。
從去年基數(shù)看，去年4月份中國實現(xiàn)貿(mào)易順差167億美元，此后逐月上升，到11月份達到峰值401億美元。沈明高指出，即使今年貿(mào)易順差能保持當(dāng)前水平，未來數(shù)月順差同比負(fù)增長的幅度仍將擴大。從歷史經(jīng)驗看，除非美國貿(mào)易逆差維持較高水平，否則中國貿(mào)易順差收縮難以逆轉(zhuǎn)。
1-4月份，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增速為30.5%，比一季度加快1.7個百分點?？鄢齼r格因素后，實際增速可能更快。
一些專家認(rèn)為，未來數(shù)月基建項目將持續(xù)發(fā)力，從而帶動整體投資保持強勁。固定資產(chǎn)投資的較快增長將帶動二季度GDP環(huán)比增速進一步反彈，預(yù)計今年固定資產(chǎn)投資對GDP增速的拉動在4.6至4.7個百分點。
投資增速加快
1-4月城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資37082億元，同比增長30.5%，增速比去年同期加快4.8個百分點。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，扣除投資品價格回落因素的影響，前4月投資實際增速在32%以上。
“考慮到PPI、原材料價格、動力能源價格都在下降，目前投資增長率的含金量遠(yuǎn)遠(yuǎn)高出正常理解的水平?！眹医y(tǒng)計局總經(jīng)濟師姚景源認(rèn)為，我國固定資產(chǎn)投資體現(xiàn)出三大特點：基礎(chǔ)設(shè)施投資高速增長，新開工項目大幅度增加，中西部地區(qū)的投資增速更高更快。
分產(chǎn)品看，鐵路運輸業(yè)、非金屬礦采選業(yè)、煤炭開采及洗選業(yè)、有色金屬采選冶煉業(yè)投資同比分別增長94.2%、58.6%、36.6%、26.3%，保持了先前的較快增速。此外，黑色金屬礦采選冶煉業(yè)增長4.7%，石油和天然氣開采業(yè)增長10.1%。
中金公司首席經(jīng)濟學(xué)家哈繼銘認(rèn)為，1-4月房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長4.9%，比一季度略有回升。目前成交量和房價出現(xiàn)止跌回升苗頭，預(yù)計未來房地產(chǎn)投資不會繼續(xù)惡化。但出口貿(mào)易的低迷將繼續(xù)壓制與出口相關(guān)的制造業(yè)投資。4月份港澳臺商固定資產(chǎn)投資僅增長0.3%，外商固定資產(chǎn)投資下降1.2%。
從新開工項目看，4月份新開工項目計劃總投資36797億元，同比增長90.7%，增速比一季度提高3個百分點。從到位資金看，城鎮(zhèn)投資到位資金同比增長34.6%，其中國內(nèi)貸款增長31.2%，利用外資下降0.7%，自籌資金增長37.4%。
投資結(jié)構(gòu)改善
數(shù)據(jù)顯示，4月份國有及國有控股完成投資16055億元，增長39.3%，非國有單位完成投資21027億元，增長24.5%。非國有投資連續(xù)第三個月低于國有投資，但非國有投資增速自3月以來已經(jīng)連續(xù)兩個月反彈。
從項目隸屬關(guān)系看，4月份中央項目投資3466億元，同比增長29.3%，地方項目投資33617億元，增長30.6%。銀河證券宏觀經(jīng)濟研究總監(jiān)張新法認(rèn)為，地方投資增速在4月份超過了中央投資，主要是由于中央投資雖然啟動早，但是項目有限，地方投資加快意味著未來投資保持較高增速可期。
從產(chǎn)業(yè)看，第一、二、三產(chǎn)業(yè)分別完成投資583億元、15992億元和20507億元，同比分別增長82.1%、27.8%和31.6%。分析人士指出，4月份地方和非國有單位投資增速提高，第一、三產(chǎn)業(yè)投資增速快于第二產(chǎn)業(yè)，體現(xiàn)出我國投資增長結(jié)構(gòu)有所改善，當(dāng)前應(yīng)將這種良好勢頭保持下去。
然而，投資結(jié)構(gòu)改善也有不利因素。4月份我國PPI同比降幅擴大至6.6%，固定資產(chǎn)投資價格如無意外也將繼續(xù)回落。通縮壓力有可能壓低投資回報率，并阻礙民間資本的投資熱情。
《財經(jīng)》首席經(jīng)濟學(xué)家沈明高指出，非國有單位投資未來仍存在兩大不確定性。首先，過去幾個月信貸的快速增長或許難以持續(xù)，可能將降低非國有部門投資者的投資意愿。其次，非國有部門投資意愿的改善，關(guān)鍵在于投資增加之后形成的產(chǎn)能能否被消化，即需求面的改善，但目前這方面還未看到明確趨勢。
二季度仍將強勁增長
哈繼銘認(rèn)為，去年四季度以來，政府主導(dǎo)的新增投資規(guī)?？赡芤殉^1萬億元。4月份施工項目和新開工項目計劃總投資分別增長29.8%和90.7%，顯示未來數(shù)月基建項目將持續(xù)發(fā)力，帶動整體投資保持強勁。預(yù)計今年固定資產(chǎn)投資對GDP增速的拉動在4.6至4.7個百分點。
對于信貸增速可能放緩是否拖累投資，張新法判斷短期內(nèi)影響不大。一季度新增信貸數(shù)量巨大，將對未來投資項目資金形成有效支撐。除了信貸資金來源外，當(dāng)前利用外資增速放緩，但自籌資金增速則較為穩(wěn)定。
中信證券首席宏觀分析師諸建芳預(yù)計，二季度投資增速將保持30%以上的增長。首先，新開工項目計劃投資增速持續(xù)提高，對投資產(chǎn)生明顯先導(dǎo)作用。其次，房地產(chǎn)市場回暖將刺激房地產(chǎn)投資止跌回升，目前土地市場成交有一定恢復(fù)，新房開工以及在建商品房可能加快進度，從而未來房地產(chǎn)投資有可能超預(yù)期。再次，交通、通訊以及公共設(shè)施投資進入全面施工建設(shè)階段。最后，第三產(chǎn)業(yè)部分投資領(lǐng)域的放開，有利于促進民間資本進入，拉動投資增長。
高華證券發(fā)布的研究報告認(rèn)為，4月份投資增速上升主要得益于各種投資限制的消減，以及“保增長”措施效果的顯現(xiàn)。預(yù)計未來幾個月房地產(chǎn)投資增速將進一步上行，固定資產(chǎn)投資的較快增長將帶動二季度GDP環(huán)比增速進一步反彈。
貿(mào)易順差仍會同比負(fù)增長
4月份我國出口連續(xù)六個月負(fù)增長，但環(huán)比增幅上升。分析人士指出，雖然外需沒有進一步惡化，但出口恢復(fù)仍需要一段時間。進口可能先于出口企穩(wěn)，未來數(shù)月貿(mào)易順差同比負(fù)增長可能會持續(xù)。
出口微弱反彈
按工作日平均計算，4月份與3月份環(huán)比進出口值增長10.4%。其中，出口增長6.9%，進口增長15.1%。不過，從同比數(shù)據(jù)看，4月份出口下降22.6%，較上月的17.1%擴大了5.5個百分點，此前有關(guān)出口企穩(wěn)的樂觀預(yù)期受到打擊。
有分析師指出，4月中國出口環(huán)比上升的主要原因是外需持續(xù)惡化的趨勢有所緩解，但也可能是季節(jié)性因素在起作用。
摩根大通中國證券市場主席李晶認(rèn)為，美國、歐洲和日本的經(jīng)濟形勢都出現(xiàn)了好轉(zhuǎn)的跡象。第一季度美國的消費已經(jīng)出現(xiàn)了同比正增長，這是一個非常積極的信號。受此影響，3月以來中國勞動密集型產(chǎn)品出口明顯增加。
海關(guān)統(tǒng)計顯示，主要勞動密集型產(chǎn)品出口較3月份環(huán)比表現(xiàn)出增長勢頭。其中，服裝及衣著附件出口73.7億美元，環(huán)比增長3.9%；紡織紗線及織物出口51.2億美元，環(huán)比增長13.4%；家具出口21.8億美元，環(huán)比增長2.7%；鞋類產(chǎn)品出口20.6億美元，環(huán)比增長3.8%；塑料制品出口12.1億美元，環(huán)比增長11.9%；箱包出口11.5億美元，環(huán)比增長22.4%。此外，4月份，我國機電產(chǎn)品出口544.7億美元，環(huán)比增長6.1%。
交通銀行發(fā)展研究部經(jīng)濟師劉能華指出，在本輪金融危機中，中國出口的降幅低于東南亞其他國家，表明在全球外需疲軟的情況下，中國產(chǎn)品在國際市場上所占份額增加，這對中國產(chǎn)品出口的恢復(fù)也是一個積極的推動。
加工貿(mào)易進口企穩(wěn)
3月以來，我國加工貿(mào)易進口量降幅收窄。商務(wù)部研究院研究員李健指出，一般來說，加工貿(mào)易進口較出口有兩個月領(lǐng)先效應(yīng)，加工貿(mào)易進口同比降幅逐漸收窄，表明加工貿(mào)易出口有望繼續(xù)恢復(fù)。
4月份，我國加工貿(mào)易進出口681.7億美元，下降24.8%。其中，出口437.1億美元，下降23.2%；進口244.7億美元，下降27.4%。環(huán)比來看，4月份加工貿(mào)易進出口、出口和進口分別增長8.3%、5%和14.9%。我國一般貿(mào)易進出口843.7億美元，下降21.3%。從環(huán)比來看，4月份一般貿(mào)易進出口、出口和進口分別增長12.3%、8.3%和16.4%。
海關(guān)總署發(fā)布的分析報告指出，經(jīng)濟下滑導(dǎo)致國外消費者更偏好價格低廉的商品，對品牌和檔次的要求降低。以加工貿(mào)易方式出口的中低檔產(chǎn)品在國際市場仍然具有較強的競爭力。加工貿(mào)易企業(yè)仍然能夠接到為數(shù)不少的短單和急單。不過，受國際市場貿(mào)易保護主義明顯抬頭、人民幣匯率預(yù)期不夠穩(wěn)定等因素影響，加工貿(mào)易企業(yè)進出口仍存在困難。
順差同比負(fù)增長將持續(xù)
從4月份數(shù)據(jù)看，盡管進出口環(huán)比增速為正，但出口環(huán)比增速大幅下降，進口增速略有回升。按工作日平均計算，4月份與3月份環(huán)比進出口值增長10.4%，其中出口增長6.9%，進口增長15.1%。而上月進出口值、出口、進口的環(huán)比增速分別是23.8%、32.8%和14%。
高盛發(fā)布的分析報告認(rèn)為，進口降幅收窄體現(xiàn)了國內(nèi)需求增加，進口價格上漲，預(yù)計未來幾個月仍將維持這種趨勢。
《財經(jīng)》首席經(jīng)濟學(xué)家沈明高指出，目前看來，進口可能先于出口企穩(wěn)。由于大宗商品價格穩(wěn)中略升，加上中國實施經(jīng)濟刺激計劃，對能源等上游產(chǎn)品的需求明顯增加。
海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，4月份進口商品中，鐵礦砂、原油、成品油等產(chǎn)品進口量均增長。其中，鐵礦砂進口5700萬噸，同比增長33.2%，環(huán)比增長14.7%；原油進口1617萬噸，同比增長13.6%，環(huán)比增長3.7%。
由于進口相對出口企穩(wěn)，4月份貿(mào)易順差為131.35億美元，較上月減少54.25億美元，與去年同期相比順差下降21.2%。
從去年基數(shù)看，去年4月份中國實現(xiàn)貿(mào)易順差167億美元，此后逐月上升，到11月份達到峰值401億美元。沈明高指出，即使今年貿(mào)易順差能保持當(dāng)前水平，未來數(shù)月順差同比負(fù)增長的幅度仍將擴大。從歷史經(jīng)驗看，除非美國貿(mào)易逆差維持較高水平，否則中國貿(mào)易順差收縮難以逆轉(zhuǎn)。
