今年前三季度，18家主營(yíng)水泥業(yè)務(wù)的上市公司共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入410.28億元，同比增長(zhǎng)29.12％，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)15.51億元，同比下降11.84％，出現(xiàn)這種情況主要是因?yàn)槿径让禾績(jī)r(jià)格漲至近幾年的最高點(diǎn)，同時(shí)電力價(jià)格也有上調(diào)，水泥價(jià)格無(wú)力覆蓋成本的上升，盈利快速回落。
截至今年9月底，我國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)累計(jì)完成投資2.44萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)29.2％，剔除物價(jià)指數(shù)影響，實(shí)際投資增速已出現(xiàn)大幅下滑。自今年6月份開(kāi)始，我國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資的累積增速已出現(xiàn)持續(xù)下滑，嚴(yán)重影響了水泥產(chǎn)品的需求。
我們認(rèn)為，本輪水泥行業(yè)的景氣度回調(diào)持續(xù)時(shí)間，很大程度上取決于宏觀面和房地產(chǎn)行業(yè)?；ㄍ度肽艽蠓鲩L(zhǎng)帶動(dòng)固定資產(chǎn)投資實(shí)際增速底部回升或者房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增速及新開(kāi)工面積增速觸底反彈都將有效地刺激水泥產(chǎn)品的需求，從而帶動(dòng)水泥企業(yè)盈利底部回升。此外，在行業(yè)景氣度較差的時(shí)候，產(chǎn)業(yè)資本的整合也將明顯加速?？紤]到行業(yè)景氣度的明顯回落，我們維持水泥行業(yè)“同步大市－B”的投資評(píng)級(jí)。
截至今年9月底，我國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)累計(jì)完成投資2.44萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)29.2％，剔除物價(jià)指數(shù)影響，實(shí)際投資增速已出現(xiàn)大幅下滑。自今年6月份開(kāi)始，我國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資的累積增速已出現(xiàn)持續(xù)下滑，嚴(yán)重影響了水泥產(chǎn)品的需求。
我們認(rèn)為，本輪水泥行業(yè)的景氣度回調(diào)持續(xù)時(shí)間，很大程度上取決于宏觀面和房地產(chǎn)行業(yè)?；ㄍ度肽艽蠓鲩L(zhǎng)帶動(dòng)固定資產(chǎn)投資實(shí)際增速底部回升或者房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增速及新開(kāi)工面積增速觸底反彈都將有效地刺激水泥產(chǎn)品的需求，從而帶動(dòng)水泥企業(yè)盈利底部回升。此外，在行業(yè)景氣度較差的時(shí)候，產(chǎn)業(yè)資本的整合也將明顯加速?？紤]到行業(yè)景氣度的明顯回落，我們維持水泥行業(yè)“同步大市－B”的投資評(píng)級(jí)。
