印度水泥盈利和估值高于我國，其變遷路徑對預判中國水泥走向有借鑒意義。
印度ACC 水泥07年噸利潤123元、較03年同增446%，目前噸市值881元、較03年同增104%。07年海螺水泥噸利潤26元、同增7%，噸市值548元、同增18%。 印度是世界第二大水泥生產(chǎn)國，2007年產(chǎn)量1.64億噸，相當于我國產(chǎn)量的12%。印度人口相當于我國85%，GDP 相當于我國34%。 萬美元GDP 水泥消費量1.49噸，相當于我國36%，人均水泥消費量146公斤，相當于我國14%。 從2003-07年印度水泥需求年復合增速8.4%，高于4.8%的水泥供給增長速度。水泥需求的主要驅(qū)動力是房地產(chǎn)部門、基礎建設項目和工業(yè)擴張項目，房地產(chǎn)部門貢獻了55%的水泥需求增長。印度水泥產(chǎn)能利用率從03年81.3%到07年93.8%。 印度水泥均價從03年的RS. 156/袋上漲到RS. 216/袋。2007年12月達到RS. 245-RS.250/袋，年復合增速8.5%。噸實現(xiàn)價值從FY03-Rs.1880/噸增長到FY07-Rs.3133/噸，年復合增速13.6%，從而形成了印度水泥行業(yè)的較高的利潤率水平。 而同期我國水泥價格僅有0.1%的年復合增速，噸利潤僅4.5%的年復合增速，2007年噸利潤僅15.3元。同期我國水泥需求年復合增速13.6%，水泥產(chǎn)能年復合增速8.6%。
我國有5195家水泥企業(yè)，印度僅有52家大公司和365家小水泥公司。 我國前10大水泥企業(yè)市場占有率從9%提升至目前18%，最大企業(yè)份額僅為8%。印度前5大水泥企業(yè)市場占有率從42%提升至目前56%，最大企業(yè)占有23%份額，前10大企業(yè)占有82%份額。印度新干法水泥產(chǎn)能占97%，而我國僅占55%。 期間混合水泥比重由49%提升至68%、余熱發(fā)電生產(chǎn)線比例提升和更多通過鐵路進行運輸降低了其能源和運輸成本等因素，亦驅(qū)動印度水泥盈利能力增長。印度89年放開水泥管制開始自由競爭，98年拉法基在印度并購開始進入并購整合時代驅(qū)動集中度提升。 同一期間我國水泥行業(yè)盈利和估值絕對值和增加幅度遠低于印度，除新干法占比、余熱發(fā)電應用、供需緩和程度、財務政策等因素外，更深層次原因是印度水泥行業(yè)集中度提高和供需緩和同步，而我國水泥行業(yè)企業(yè)眾多、集中度低，供需少有變動價格戰(zhàn)就不可避免。
從理性角度看，當前我國水泥行業(yè)集中度仍不足以抵御供需導致的價格競爭，尚沒有形成雙向合力。從前瞻性角度看，我國政府目前支持淘汰落后產(chǎn)能、鼓勵新干法和余熱發(fā)電建設和水泥企業(yè)整合，未來我國水泥集中度、噸利潤、噸市值仍有較大提升空間。
