今年前7個(gè)月，全國水泥行業(yè)完成固定資產(chǎn)投資53l億元(2007年全年571億元)、同增68.5%；7月當(dāng)月完成固定資產(chǎn)投資司比增長45%、環(huán)比6月下降60%。7月末，水泥行業(yè)總投資計(jì)劃1854億元(2007年全年1704億元)、同增72.1%；水泥行業(yè)新開工投資計(jì)劃553億元(2007年全年778億元)、同增69.4%。
重點(diǎn)省區(qū)前7個(gè)月完成水泥投資情況：河北同增234%、（上年同期15%)，安徽同增53%，(上年同期20%)，湖北同增117%(上年同期55%)，新疆同增59%(上年同期484%)，寧夏下降23%(上年同期下降20%)，四川同增108%，(上年同期：32%)。
水泥投資高速增長是雙刃劍：(1)說明重點(diǎn)企業(yè)產(chǎn)能處于高速擴(kuò)張期，能夠部分對沖毛利率下降對業(yè)績的不利影響；(2)毛利率是由供需關(guān)系的邊際決定、而不是供需關(guān)系的絕對量，產(chǎn)能快速擴(kuò)張則將降低供需關(guān)系邊際，對毛利率構(gòu)成壓力。
8月25日，秦皇島中轉(zhuǎn)地大同優(yōu)混煤炭價(jià)格975元／噸，與8月18日煤炭價(jià)格持平，這是煤價(jià)連續(xù)4周下降以來的首次止跌。與秦皇島連續(xù)4周下跌不同，消費(fèi)地煤價(jià)依舊維持高位。
17省區(qū)消費(fèi)地8月平均煤價(jià)環(huán)比7月平均漲3.4%，如新疆環(huán)比未變、廣東環(huán)比漲5%，8月水泥平均漲1.2%，如新疆環(huán)比下降6%、廣東環(huán)比漲4%。8月，27省區(qū)水泥價(jià)格有19省區(qū)環(huán)比上升，北京、陜西環(huán)比漲幅最大，新疆、甘肅跌幅最大。
我們對第四季度有兩個(gè)擔(dān)心：(1)第四季度進(jìn)入煤炭消費(fèi)旺季，9～10月后冬儲(chǔ)因素或?qū)⒃俅卫M(fèi)地煤炭價(jià)格；(2)房地產(chǎn)投資逐月下降勢成必然或?qū)⒃俅卫退鄬?shí)際需求增速。上述兩因素作用或?qū)⒃斐伤嗯c煤炭供需關(guān)系對比中處于弱勢。
有利因素：(1)中央項(xiàng)目投資提速拉升水泥需求；(2)淘汰落后產(chǎn)能加速降低供給；(3)貨幣政策的可能轉(zhuǎn)向。
重點(diǎn)省區(qū)前7個(gè)月完成水泥投資情況：河北同增234%、（上年同期15%)，安徽同增53%，(上年同期20%)，湖北同增117%(上年同期55%)，新疆同增59%(上年同期484%)，寧夏下降23%(上年同期下降20%)，四川同增108%，(上年同期：32%)。
水泥投資高速增長是雙刃劍：(1)說明重點(diǎn)企業(yè)產(chǎn)能處于高速擴(kuò)張期，能夠部分對沖毛利率下降對業(yè)績的不利影響；(2)毛利率是由供需關(guān)系的邊際決定、而不是供需關(guān)系的絕對量，產(chǎn)能快速擴(kuò)張則將降低供需關(guān)系邊際，對毛利率構(gòu)成壓力。
8月25日，秦皇島中轉(zhuǎn)地大同優(yōu)混煤炭價(jià)格975元／噸，與8月18日煤炭價(jià)格持平，這是煤價(jià)連續(xù)4周下降以來的首次止跌。與秦皇島連續(xù)4周下跌不同，消費(fèi)地煤價(jià)依舊維持高位。
17省區(qū)消費(fèi)地8月平均煤價(jià)環(huán)比7月平均漲3.4%，如新疆環(huán)比未變、廣東環(huán)比漲5%，8月水泥平均漲1.2%，如新疆環(huán)比下降6%、廣東環(huán)比漲4%。8月，27省區(qū)水泥價(jià)格有19省區(qū)環(huán)比上升，北京、陜西環(huán)比漲幅最大，新疆、甘肅跌幅最大。
我們對第四季度有兩個(gè)擔(dān)心：(1)第四季度進(jìn)入煤炭消費(fèi)旺季，9～10月后冬儲(chǔ)因素或?qū)⒃俅卫M(fèi)地煤炭價(jià)格；(2)房地產(chǎn)投資逐月下降勢成必然或?qū)⒃俅卫退鄬?shí)際需求增速。上述兩因素作用或?qū)⒃斐伤嗯c煤炭供需關(guān)系對比中處于弱勢。
有利因素：(1)中央項(xiàng)目投資提速拉升水泥需求；(2)淘汰落后產(chǎn)能加速降低供給；(3)貨幣政策的可能轉(zhuǎn)向。
