我們相信中聯(lián)重科目前面臨著千載難逢的大發(fā)展機(jī)遇，不但國內(nèi)市場(chǎng)蓬勃發(fā)展，國外巨大的市場(chǎng)也開始向中國企業(yè)敞開大門。目前，該股股價(jià)相當(dāng)于24.3 倍的08 年預(yù)期市盈率。我們認(rèn)為該股目前估值不高。基于35 倍的08 年預(yù)期市盈率，我們得出目標(biāo)價(jià)格為76.35 人民幣。我們對(duì)中聯(lián)重科維持優(yōu)于大市評(píng)級(jí) 主營業(yè)務(wù)增勢(shì)強(qiáng)勁。我們預(yù)計(jì)07 年中聯(lián)重科混凝土業(yè)務(wù)的增長將超過行業(yè)平均水平。預(yù)計(jì)07 年，公司的泵車銷量將同比增長100%至1,000 輛，市場(chǎng)份額從06 年的27%提高至36%。
目前，我國的商品混凝土比率剛剛超過20%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于發(fā)達(dá)國家，因此我們認(rèn)為未來幾年混凝土機(jī)械的發(fā)展空間廣闊。此外，今年公司的起重機(jī)業(yè)務(wù)表現(xiàn)也非常喜人。泉塘工業(yè)園擴(kuò)建項(xiàng)目估計(jì)2008 年中將會(huì)建成，估計(jì)達(dá)產(chǎn)后將形成年產(chǎn)3,500 臺(tái)汽車起重機(jī)和250 臺(tái)履帶式起重機(jī)，銷售收入超過50 個(gè)億。我們認(rèn)為未來幾年起重機(jī)業(yè)務(wù)也將保持快速增長 08 年工程機(jī)械行業(yè)發(fā)展可期。我們相信許多投資者普遍擔(dān)心在宏觀緊縮政策出臺(tái)的背景下，工程機(jī)械行業(yè)在2008 年會(huì)出現(xiàn)類似04、05 年的行業(yè)不景氣。但是，我們?nèi)匀徽J(rèn)為在我國基建投資保持較高水平、工程機(jī)械產(chǎn)品競(jìng)爭力大幅提升和出口快速增長的情況下，2008 年至2010 年工程機(jī)械行業(yè)仍將保持較快的發(fā)展速度 受益于政府大量的基建建設(shè)預(yù)算。
我們認(rèn)為宏觀緊縮政策可能會(huì)導(dǎo)致08 年中國經(jīng)濟(jì)的增長放緩。但是，我們認(rèn)為緊縮政策不會(huì)對(duì)基礎(chǔ)建設(shè)投資帶來嚴(yán)重的影響，政府大量的基建預(yù)算保證了基建投資將保持在較高的水平上。我們認(rèn)為明年貿(mào)易出口面臨的壓力可能會(huì)影響GDP 增長，政府很有可能通過財(cái)政刺激和國內(nèi)消費(fèi)來保持經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁增長。我國日漸提高的基建投資(尤其是鐵路建設(shè)投資的加速)將大大的促進(jìn)工程機(jī)械行業(yè)的發(fā)展。政府在“十一五計(jì)劃”中明確表示，2006 年至2010 年間將實(shí)現(xiàn)鐵路和城市軌道交通規(guī)劃基建投資分別達(dá)到1.25 萬億人民幣和5,000 億人民幣的目標(biāo)，與“十五計(jì)劃”相比分別增長257%和150%。我們認(rèn)為，在“十一五”的頭兩年，鐵路投資需求由于受到鐵道部改革因素的制約，并沒有充分釋放。我們相信未來三年將是鐵路網(wǎng)建設(shè)如火如荼的三年，鐵路基建需求將加速釋放，以落實(shí)“十一五計(jì)劃”中的巨額投資預(yù)算。
