大江東去，浪淘盡千古風(fēng)流人物……
2010年至2011年一季度，中國(guó)工程機(jī)械市場(chǎng)掀起了一場(chǎng)波濤洶涌的市場(chǎng)行情，卷起了多少爆發(fā)式增長(zhǎng)的驚濤駭浪，創(chuàng)造了多少財(cái)富神話(huà)！
從2000年至2010年十年間，基建大發(fā)展多次為工程機(jī)械板塊帶來(lái)了明顯的超額收益，但在產(chǎn)能過(guò)剩、下游需求萎縮的2012年上半年，工程機(jī)械板塊獲得超額收益的難度加大。工程機(jī)械行業(yè)研究員指出，近幾年，中國(guó)工程機(jī)械行業(yè)并購(gòu)重組事件頻繁，在大企業(yè)初現(xiàn)的同時(shí)，伴隨的是中小型企業(yè)逐漸退出，中國(guó)工程機(jī)械行業(yè)大浪淘沙的年代或許已經(jīng)到來(lái)。
市場(chǎng)回暖央行降息是“浮云”
央行兩次降息，時(shí)隔只有一個(gè)月。這對(duì)于工程機(jī)械企業(yè)來(lái)說(shuō)，無(wú)疑顯現(xiàn)出一種積極的趨勢(shì)。專(zhuān)家認(rèn)為，這對(duì)工程機(jī)械行業(yè)有三點(diǎn)好處：一是央行降息可以使工程機(jī)械企業(yè)的回款壓力變小，應(yīng)收回的賬可以快些回款；二是央行降息使一些因工程機(jī)械市場(chǎng)不景氣而資金壓力較大的企業(yè)能夠較容易貸款，保持企業(yè)的正常運(yùn)營(yíng)；三是央行降息可以擴(kuò)大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、鐵路、保障房以及水利等工程建設(shè)的投資，增加開(kāi)工和復(fù)工的項(xiàng)目。下游的需求增大對(duì)工程機(jī)械來(lái)說(shuō)，自然是最好的機(jī)會(huì)。但是，長(zhǎng)期看來(lái)，工程機(jī)械市場(chǎng)需求下降的最直接、最有影響力的因素是全國(guó)基建項(xiàng)目大規(guī)模停工、固定資產(chǎn)投資增速放緩所致。央行降息，只是緩解全國(guó)各個(gè)行業(yè)內(nèi)的資金壓力。工程機(jī)械板塊若想在一段時(shí)間內(nèi)走上上升路線(xiàn)，還是要看下游的需求。
專(zhuān)家表示，如果央行降息能夠帶來(lái)大面積的復(fù)工和開(kāi)工，這對(duì)工程機(jī)械來(lái)說(shuō)，才是再好不過(guò)的消息。但是央行降息真的能夠帶來(lái)工程建設(shè)投資力度加大而大面積開(kāi)工和復(fù)工嗎？答案是不能肯定的。眾所周知，鐵路負(fù)債是最大的，今年以來(lái)，國(guó)家加大力度對(duì)鐵路給予政策扶持、資金支持。在經(jīng)歷投資、貸款投資、民間投資之后，鐵路建設(shè)仍然沒(méi)有大面積開(kāi)工和復(fù)工?？梢?jiàn)，要想讓鐵路建設(shè)重新開(kāi)創(chuàng)一片天地，是很難的。央行降息只是降低貸款的壓力，可以刺激一部分基建的回暖，并不能真正解決這些工程項(xiàng)目資金缺口大的根本問(wèn)題。除非，在之后的時(shí)期內(nèi)，央行如同前兩次頻率一樣，持續(xù)降息，會(huì)帶來(lái)基建的稍長(zhǎng)時(shí)間的回暖。但持續(xù)降息的可能性幾乎為零。所以，央行降息在實(shí)際上對(duì)于基建來(lái)說(shuō)，只是短期效應(yīng)，工程機(jī)械行業(yè)利好時(shí)間自然不會(huì)太久。
另外，央行降息更可以使客戶(hù)購(gòu)機(jī)多采用融資租賃、按揭等方式。降息將為其節(jié)省購(gòu)機(jī)成本，從而推動(dòng)需求端釋放。但是，這也是短期效應(yīng)。降息雖然推動(dòng)需求端釋放，但是，這樣使客戶(hù)可以長(zhǎng)期采用融資租賃方式購(gòu)機(jī)，而對(duì)于工程機(jī)械并沒(méi)有長(zhǎng)期利好效應(yīng)。短期內(nèi)的需求使得工程機(jī)械有了良好的回轉(zhuǎn)，但是，除了基建的停工外，融資租賃也是工程機(jī)械市場(chǎng)低迷的原因之一。央行降息不能給工程機(jī)械銷(xiāo)售帶來(lái)長(zhǎng)期的效應(yīng)，卻能給融資租賃帶來(lái)長(zhǎng)期的需求增加。一旦融資租賃在一定程度上加大，工程機(jī)械企業(yè)應(yīng)收款的回款金額會(huì)擴(kuò)大，不利于企業(yè)運(yùn)營(yíng)。
總體來(lái)說(shuō)，工程機(jī)械能夠見(jiàn)底回升，除了當(dāng)今熱門(mén)的出口，最得益于工程項(xiàng)目的建設(shè)。央行降息對(duì)于各個(gè)行業(yè)包括工程建設(shè)和工程機(jī)械，也只是短期的利好效應(yīng)。
競(jìng)爭(zhēng)激烈企業(yè)分化呈兩極
對(duì)于今年工程機(jī)械行業(yè)的發(fā)展形勢(shì)，中國(guó)工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)蘇子孟認(rèn)為，今年上半年行業(yè)可能會(huì)出現(xiàn)接近20%的下降，但預(yù)計(jì)后半年工程機(jī)械市場(chǎng)將會(huì)有所反彈，總體而言，今年的中國(guó)工程機(jī)械市場(chǎng)將會(huì)平穩(wěn)增長(zhǎng)。山河智能獨(dú)立董事、湖南省房地產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王義高表示，下半年，對(duì)于整個(gè)工程機(jī)械行業(yè)而言還有不少積極因素。
銀河證券機(jī)械行業(yè)首席分析師邱世梁則認(rèn)為，目前行業(yè)已走向分化，強(qiáng)者恒強(qiáng)。徐工收購(gòu)施維英（Schwing）、三一收購(gòu)普茨邁斯特、柳工收購(gòu)HSW（HutaStalowaWola）——工程機(jī)械行業(yè)三大巨頭的這幾起海外并購(gòu)案，無(wú)疑是這一觀點(diǎn)的最好佐證。而另一方面，在宏觀調(diào)控與市場(chǎng)收縮的行業(yè)背景下，不少中小型工程機(jī)械企業(yè)的處境則十分艱難。企業(yè)兩極分化，“馬太效應(yīng)”凸顯。
上半年，大多數(shù)工程機(jī)械企業(yè)日子難過(guò)已成定局。數(shù)據(jù)顯示，一季度，全國(guó)工程機(jī)械行業(yè)9家上市公司累計(jì)營(yíng)業(yè)收入452億元，同比下降12.7%，創(chuàng)2009年以來(lái)的新低。但是在洗牌同時(shí)，工程機(jī)械企業(yè)業(yè)績(jī)也呈分化之勢(shì)。中金公司調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，受益于保障性住房開(kāi)工、渠道下沉等拉動(dòng)，上半年一些龍頭公司的現(xiàn)金流情況也相對(duì)樂(lè)觀。以三一重工為例，其第一季度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為流出43億元，屬于季節(jié)性因素，從三一重工2010年、2011年披露的報(bào)表來(lái)看，一季度均為經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流較差的時(shí)期，而在二季度會(huì)逐漸轉(zhuǎn)好，如2011年一季度經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流為-34.05億元，二季度為36.08億元。
考慮到企業(yè)的經(jīng)營(yíng)規(guī)模差異較大，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的指標(biāo)比應(yīng)收賬款絕對(duì)值更能準(zhǔn)確反映企業(yè)的狀況。2012年一季度，三一重工應(yīng)收款項(xiàng)余額為205.02億元，一季度應(yīng)收款項(xiàng)周轉(zhuǎn)率為0.898次，處于行業(yè)領(lǐng)先水平。
反彈乏力修煉內(nèi)功是根本
中國(guó)工程機(jī)械行業(yè)在經(jīng)歷了“黃金十年”的高速增長(zhǎng)之后，急轉(zhuǎn)直下的下滑趨勢(shì)一度讓許多企業(yè)難以接受，加之四萬(wàn)億元資金刺激的消失、高鐵等基建項(xiàng)目工程的放緩、礦業(yè)生產(chǎn)停滯等多重不利因素的影響下，國(guó)內(nèi)工程機(jī)械市場(chǎng)的表現(xiàn)可謂是愈加慘淡。
從400億元的規(guī)模到4300億元，這是工程機(jī)械行業(yè)“黃金十年”的輝煌成果。然而，星移斗轉(zhuǎn)，上半年的市場(chǎng)環(huán)境讓工程機(jī)械企業(yè)清醒地認(rèn)識(shí)到行業(yè)目前的發(fā)展態(tài)勢(shì)。對(duì)于未來(lái)，沒(méi)有了盲目樂(lè)觀，但也絕非是毫無(wú)信心。處在調(diào)整敏感期的工程機(jī)械行業(yè)正面臨著一次新的洗牌，大浪淘沙中，誰(shuí)能堅(jiān)持到最后，誰(shuí)就能笑到最后。在行業(yè)高速增長(zhǎng)時(shí)期，企業(yè)顧不得放下腳步苦煉內(nèi)功，粗放式經(jīng)營(yíng)現(xiàn)象明顯。而到了發(fā)展增速放緩時(shí)期，企業(yè)反倒可以靜下心來(lái)謀劃發(fā)展大局，提升內(nèi)部管理和研發(fā)水平。
中國(guó)工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)蘇子孟曾表示，協(xié)會(huì)對(duì)于今年的整體預(yù)期是行業(yè)增長(zhǎng)12%左右，今年上半年可能會(huì)出現(xiàn)接近20%的下降。但后半年工程機(jī)械市場(chǎng)將會(huì)有所反彈。在溫家寶總理“穩(wěn)增長(zhǎng)”的號(hào)召之下，高鐵等基建項(xiàng)目陸續(xù)開(kāi)工，隨著鐵路、水利等一批重大基建專(zhuān)案的重啟以及樓市銷(xiāo)售情況的好轉(zhuǎn)，降息等政策面的利好，都將刺激工程機(jī)械市場(chǎng)走出靚麗的上升趨勢(shì)線(xiàn)。
2012年上半年已經(jīng)悄然遠(yuǎn)逝，留給工程機(jī)械行業(yè)的除了一個(gè)慘淡的市場(chǎng)外，是一個(gè)接著一個(gè)的思考：關(guān)于產(chǎn)品質(zhì)量的思考，關(guān)于過(guò)度營(yíng)銷(xiāo)的思考，關(guān)于回款逾期的思考，關(guān)于資金鏈緊張的思考……從上半年工程機(jī)械銷(xiāo)售數(shù)據(jù)不難看出，上半年，整個(gè)工程機(jī)械行業(yè)的銷(xiāo)量處在一個(gè)持續(xù)下滑的態(tài)勢(shì)，而6月份代理商信心指數(shù)僅為3.14，多數(shù)代理商對(duì)下半年的行情也顯得信心不足。中國(guó)工程機(jī)械企業(yè)到了苦練“內(nèi)功”的時(shí)候了。
2010年至2011年一季度，中國(guó)工程機(jī)械市場(chǎng)掀起了一場(chǎng)波濤洶涌的市場(chǎng)行情，卷起了多少爆發(fā)式增長(zhǎng)的驚濤駭浪，創(chuàng)造了多少財(cái)富神話(huà)！
從2000年至2010年十年間，基建大發(fā)展多次為工程機(jī)械板塊帶來(lái)了明顯的超額收益，但在產(chǎn)能過(guò)剩、下游需求萎縮的2012年上半年，工程機(jī)械板塊獲得超額收益的難度加大。工程機(jī)械行業(yè)研究員指出，近幾年，中國(guó)工程機(jī)械行業(yè)并購(gòu)重組事件頻繁，在大企業(yè)初現(xiàn)的同時(shí)，伴隨的是中小型企業(yè)逐漸退出，中國(guó)工程機(jī)械行業(yè)大浪淘沙的年代或許已經(jīng)到來(lái)。
市場(chǎng)回暖央行降息是“浮云”
央行兩次降息，時(shí)隔只有一個(gè)月。這對(duì)于工程機(jī)械企業(yè)來(lái)說(shuō)，無(wú)疑顯現(xiàn)出一種積極的趨勢(shì)。專(zhuān)家認(rèn)為，這對(duì)工程機(jī)械行業(yè)有三點(diǎn)好處：一是央行降息可以使工程機(jī)械企業(yè)的回款壓力變小，應(yīng)收回的賬可以快些回款；二是央行降息使一些因工程機(jī)械市場(chǎng)不景氣而資金壓力較大的企業(yè)能夠較容易貸款，保持企業(yè)的正常運(yùn)營(yíng)；三是央行降息可以擴(kuò)大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、鐵路、保障房以及水利等工程建設(shè)的投資，增加開(kāi)工和復(fù)工的項(xiàng)目。下游的需求增大對(duì)工程機(jī)械來(lái)說(shuō)，自然是最好的機(jī)會(huì)。但是，長(zhǎng)期看來(lái)，工程機(jī)械市場(chǎng)需求下降的最直接、最有影響力的因素是全國(guó)基建項(xiàng)目大規(guī)模停工、固定資產(chǎn)投資增速放緩所致。央行降息，只是緩解全國(guó)各個(gè)行業(yè)內(nèi)的資金壓力。工程機(jī)械板塊若想在一段時(shí)間內(nèi)走上上升路線(xiàn)，還是要看下游的需求。
專(zhuān)家表示，如果央行降息能夠帶來(lái)大面積的復(fù)工和開(kāi)工，這對(duì)工程機(jī)械來(lái)說(shuō)，才是再好不過(guò)的消息。但是央行降息真的能夠帶來(lái)工程建設(shè)投資力度加大而大面積開(kāi)工和復(fù)工嗎？答案是不能肯定的。眾所周知，鐵路負(fù)債是最大的，今年以來(lái)，國(guó)家加大力度對(duì)鐵路給予政策扶持、資金支持。在經(jīng)歷投資、貸款投資、民間投資之后，鐵路建設(shè)仍然沒(méi)有大面積開(kāi)工和復(fù)工?？梢?jiàn)，要想讓鐵路建設(shè)重新開(kāi)創(chuàng)一片天地，是很難的。央行降息只是降低貸款的壓力，可以刺激一部分基建的回暖，并不能真正解決這些工程項(xiàng)目資金缺口大的根本問(wèn)題。除非，在之后的時(shí)期內(nèi)，央行如同前兩次頻率一樣，持續(xù)降息，會(huì)帶來(lái)基建的稍長(zhǎng)時(shí)間的回暖。但持續(xù)降息的可能性幾乎為零。所以，央行降息在實(shí)際上對(duì)于基建來(lái)說(shuō)，只是短期效應(yīng)，工程機(jī)械行業(yè)利好時(shí)間自然不會(huì)太久。
另外，央行降息更可以使客戶(hù)購(gòu)機(jī)多采用融資租賃、按揭等方式。降息將為其節(jié)省購(gòu)機(jī)成本，從而推動(dòng)需求端釋放。但是，這也是短期效應(yīng)。降息雖然推動(dòng)需求端釋放，但是，這樣使客戶(hù)可以長(zhǎng)期采用融資租賃方式購(gòu)機(jī)，而對(duì)于工程機(jī)械并沒(méi)有長(zhǎng)期利好效應(yīng)。短期內(nèi)的需求使得工程機(jī)械有了良好的回轉(zhuǎn)，但是，除了基建的停工外，融資租賃也是工程機(jī)械市場(chǎng)低迷的原因之一。央行降息不能給工程機(jī)械銷(xiāo)售帶來(lái)長(zhǎng)期的效應(yīng)，卻能給融資租賃帶來(lái)長(zhǎng)期的需求增加。一旦融資租賃在一定程度上加大，工程機(jī)械企業(yè)應(yīng)收款的回款金額會(huì)擴(kuò)大，不利于企業(yè)運(yùn)營(yíng)。
總體來(lái)說(shuō)，工程機(jī)械能夠見(jiàn)底回升，除了當(dāng)今熱門(mén)的出口，最得益于工程項(xiàng)目的建設(shè)。央行降息對(duì)于各個(gè)行業(yè)包括工程建設(shè)和工程機(jī)械，也只是短期的利好效應(yīng)。
競(jìng)爭(zhēng)激烈企業(yè)分化呈兩極
對(duì)于今年工程機(jī)械行業(yè)的發(fā)展形勢(shì)，中國(guó)工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)蘇子孟認(rèn)為，今年上半年行業(yè)可能會(huì)出現(xiàn)接近20%的下降，但預(yù)計(jì)后半年工程機(jī)械市場(chǎng)將會(huì)有所反彈，總體而言，今年的中國(guó)工程機(jī)械市場(chǎng)將會(huì)平穩(wěn)增長(zhǎng)。山河智能獨(dú)立董事、湖南省房地產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王義高表示，下半年，對(duì)于整個(gè)工程機(jī)械行業(yè)而言還有不少積極因素。
銀河證券機(jī)械行業(yè)首席分析師邱世梁則認(rèn)為，目前行業(yè)已走向分化，強(qiáng)者恒強(qiáng)。徐工收購(gòu)施維英（Schwing）、三一收購(gòu)普茨邁斯特、柳工收購(gòu)HSW（HutaStalowaWola）——工程機(jī)械行業(yè)三大巨頭的這幾起海外并購(gòu)案，無(wú)疑是這一觀點(diǎn)的最好佐證。而另一方面，在宏觀調(diào)控與市場(chǎng)收縮的行業(yè)背景下，不少中小型工程機(jī)械企業(yè)的處境則十分艱難。企業(yè)兩極分化，“馬太效應(yīng)”凸顯。
上半年，大多數(shù)工程機(jī)械企業(yè)日子難過(guò)已成定局。數(shù)據(jù)顯示，一季度，全國(guó)工程機(jī)械行業(yè)9家上市公司累計(jì)營(yíng)業(yè)收入452億元，同比下降12.7%，創(chuàng)2009年以來(lái)的新低。但是在洗牌同時(shí)，工程機(jī)械企業(yè)業(yè)績(jī)也呈分化之勢(shì)。中金公司調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，受益于保障性住房開(kāi)工、渠道下沉等拉動(dòng)，上半年一些龍頭公司的現(xiàn)金流情況也相對(duì)樂(lè)觀。以三一重工為例，其第一季度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為流出43億元，屬于季節(jié)性因素，從三一重工2010年、2011年披露的報(bào)表來(lái)看，一季度均為經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流較差的時(shí)期，而在二季度會(huì)逐漸轉(zhuǎn)好，如2011年一季度經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流為-34.05億元，二季度為36.08億元。
考慮到企業(yè)的經(jīng)營(yíng)規(guī)模差異較大，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的指標(biāo)比應(yīng)收賬款絕對(duì)值更能準(zhǔn)確反映企業(yè)的狀況。2012年一季度，三一重工應(yīng)收款項(xiàng)余額為205.02億元，一季度應(yīng)收款項(xiàng)周轉(zhuǎn)率為0.898次，處于行業(yè)領(lǐng)先水平。
反彈乏力修煉內(nèi)功是根本
中國(guó)工程機(jī)械行業(yè)在經(jīng)歷了“黃金十年”的高速增長(zhǎng)之后，急轉(zhuǎn)直下的下滑趨勢(shì)一度讓許多企業(yè)難以接受，加之四萬(wàn)億元資金刺激的消失、高鐵等基建項(xiàng)目工程的放緩、礦業(yè)生產(chǎn)停滯等多重不利因素的影響下，國(guó)內(nèi)工程機(jī)械市場(chǎng)的表現(xiàn)可謂是愈加慘淡。
從400億元的規(guī)模到4300億元，這是工程機(jī)械行業(yè)“黃金十年”的輝煌成果。然而，星移斗轉(zhuǎn)，上半年的市場(chǎng)環(huán)境讓工程機(jī)械企業(yè)清醒地認(rèn)識(shí)到行業(yè)目前的發(fā)展態(tài)勢(shì)。對(duì)于未來(lái)，沒(méi)有了盲目樂(lè)觀，但也絕非是毫無(wú)信心。處在調(diào)整敏感期的工程機(jī)械行業(yè)正面臨著一次新的洗牌，大浪淘沙中，誰(shuí)能堅(jiān)持到最后，誰(shuí)就能笑到最后。在行業(yè)高速增長(zhǎng)時(shí)期，企業(yè)顧不得放下腳步苦煉內(nèi)功，粗放式經(jīng)營(yíng)現(xiàn)象明顯。而到了發(fā)展增速放緩時(shí)期，企業(yè)反倒可以靜下心來(lái)謀劃發(fā)展大局，提升內(nèi)部管理和研發(fā)水平。
中國(guó)工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)蘇子孟曾表示，協(xié)會(huì)對(duì)于今年的整體預(yù)期是行業(yè)增長(zhǎng)12%左右，今年上半年可能會(huì)出現(xiàn)接近20%的下降。但后半年工程機(jī)械市場(chǎng)將會(huì)有所反彈。在溫家寶總理“穩(wěn)增長(zhǎng)”的號(hào)召之下，高鐵等基建項(xiàng)目陸續(xù)開(kāi)工，隨著鐵路、水利等一批重大基建專(zhuān)案的重啟以及樓市銷(xiāo)售情況的好轉(zhuǎn)，降息等政策面的利好，都將刺激工程機(jī)械市場(chǎng)走出靚麗的上升趨勢(shì)線(xiàn)。
2012年上半年已經(jīng)悄然遠(yuǎn)逝，留給工程機(jī)械行業(yè)的除了一個(gè)慘淡的市場(chǎng)外，是一個(gè)接著一個(gè)的思考：關(guān)于產(chǎn)品質(zhì)量的思考，關(guān)于過(guò)度營(yíng)銷(xiāo)的思考，關(guān)于回款逾期的思考，關(guān)于資金鏈緊張的思考……從上半年工程機(jī)械銷(xiāo)售數(shù)據(jù)不難看出，上半年，整個(gè)工程機(jī)械行業(yè)的銷(xiāo)量處在一個(gè)持續(xù)下滑的態(tài)勢(shì)，而6月份代理商信心指數(shù)僅為3.14，多數(shù)代理商對(duì)下半年的行情也顯得信心不足。中國(guó)工程機(jī)械企業(yè)到了苦練“內(nèi)功”的時(shí)候了。
