項(xiàng)目延遲+新簽訂單減少，3季度業(yè)績(jī)下滑。受部分項(xiàng)目延遲實(shí)施及新簽訂單下降影響，公司業(yè)績(jī)環(huán)比繼續(xù)下滑。其中Q3營(yíng)收同降16%，毛利率環(huán)降3%（主要受訂單價(jià)格和結(jié)構(gòu)影響），費(fèi)用率環(huán)增3.1%（其中銷(xiāo)售費(fèi)用率受市場(chǎng)不景氣影響環(huán)增2.1%、而隨著募集資金的使用財(cái)務(wù)費(fèi)用率環(huán)增1.1%），最終公司凈利率環(huán)降7%，歸屬凈利增速較Q2的-14%降至-43%。受Q3業(yè)績(jī)下滑影響，公司前三季度歸屬凈利同降28%，較中報(bào)的-12%進(jìn)一步下滑。
公司預(yù)計(jì)12年歸屬凈利同增-30%~0%至8384~11977萬(wàn)元，折合EPS0.25~0.36元。經(jīng)測(cè)算公司Q4歸屬凈利同增-44%~166%。
訂單釋放延后，期待明年。西北、華北水資源匱乏，規(guī)劃待建的輸調(diào)水項(xiàng)目眾多，包括:南水北調(diào)河北、天津段、山西大水網(wǎng)等。然而受制宏觀調(diào)控、地方債務(wù)高企及銀行壞賬隱憂，水利項(xiàng)目資金緊缺進(jìn)而使得訂單釋放延后。不過(guò)隨著經(jīng)濟(jì)的逐步企穩(wěn)，水利作為影響國(guó)計(jì)民生的重大工程仍將是政府投資的首重，屆時(shí)產(chǎn)能利用率的提升將帶來(lái)量和利的雙拐點(diǎn)。
區(qū)域控制力強(qiáng)，有舍更有得。公司產(chǎn)品種類(lèi)齊全，重點(diǎn)布局寧夏、新疆、天津、山西（在建）和甘肅（在建），有效輻射西北、華北區(qū)域，特別是在西北具備較強(qiáng)控制力。因此，盡管公司并未參與遼西北項(xiàng)目，但同時(shí)也因此可以配置更多的人力和物力來(lái)滿足自己主力區(qū)域的訂單，總量未見(jiàn)得降低，盈利的確定性相對(duì)更強(qiáng)，雖有舍或更有得。
公司預(yù)計(jì)12年歸屬凈利同增-30%~0%至8384~11977萬(wàn)元，折合EPS0.25~0.36元。經(jīng)測(cè)算公司Q4歸屬凈利同增-44%~166%。
訂單釋放延后，期待明年。西北、華北水資源匱乏，規(guī)劃待建的輸調(diào)水項(xiàng)目眾多，包括:南水北調(diào)河北、天津段、山西大水網(wǎng)等。然而受制宏觀調(diào)控、地方債務(wù)高企及銀行壞賬隱憂，水利項(xiàng)目資金緊缺進(jìn)而使得訂單釋放延后。不過(guò)隨著經(jīng)濟(jì)的逐步企穩(wěn)，水利作為影響國(guó)計(jì)民生的重大工程仍將是政府投資的首重，屆時(shí)產(chǎn)能利用率的提升將帶來(lái)量和利的雙拐點(diǎn)。
區(qū)域控制力強(qiáng)，有舍更有得。公司產(chǎn)品種類(lèi)齊全，重點(diǎn)布局寧夏、新疆、天津、山西（在建）和甘肅（在建），有效輻射西北、華北區(qū)域，特別是在西北具備較強(qiáng)控制力。因此，盡管公司并未參與遼西北項(xiàng)目，但同時(shí)也因此可以配置更多的人力和物力來(lái)滿足自己主力區(qū)域的訂單，總量未見(jiàn)得降低，盈利的確定性相對(duì)更強(qiáng)，雖有舍或更有得。
