項目延遲+新簽訂單減少，3季度業(yè)績下滑。受部分項目延遲實施及新簽訂單下降影響，公司業(yè)績環(huán)比繼續(xù)下滑。其中Q3營收同降16%，毛利率環(huán)降3%（主要受訂單價格和結構影響），費用率環(huán)增3.1%（其中銷售費用率受市場不景氣影響環(huán)增2.1%、而隨著募集資金的使用財務費用率環(huán)增1.1%），最終公司凈利率環(huán)降7%，歸屬凈利增速較Q2的-14%降至-43%。受Q3業(yè)績下滑影響，公司前三季度歸屬凈利同降28%，較中報的-12%進一步下滑。
公司預計12年歸屬凈利同增-30%~0%至8384~11977萬元，折合EPS0.25~0.36元。經測算公司Q4歸屬凈利同增-44%~166%。
訂單釋放延后，期待明年。西北、華北水資源匱乏，規(guī)劃待建的輸調水項目眾多，包括:南水北調河北、天津段、山西大水網等。然而受制宏觀調控、地方債務高企及銀行壞賬隱憂，水利項目資金緊缺進而使得訂單釋放延后。不過隨著經濟的逐步企穩(wěn)，水利作為影響國計民生的重大工程仍將是政府投資的首重，屆時產能利用率的提升將帶來量和利的雙拐點。
區(qū)域控制力強，有舍更有得。公司產品種類齊全，重點布局寧夏、新疆、天津、山西（在建）和甘肅（在建），有效輻射西北、華北區(qū)域，特別是在西北具備較強控制力。因此，盡管公司并未參與遼西北項目，但同時也因此可以配置更多的人力和物力來滿足自己主力區(qū)域的訂單，總量未見得降低，盈利的確定性相對更強，雖有舍或更有得。
公司預計12年歸屬凈利同增-30%~0%至8384~11977萬元，折合EPS0.25~0.36元。經測算公司Q4歸屬凈利同增-44%~166%。
訂單釋放延后，期待明年。西北、華北水資源匱乏，規(guī)劃待建的輸調水項目眾多，包括:南水北調河北、天津段、山西大水網等。然而受制宏觀調控、地方債務高企及銀行壞賬隱憂，水利項目資金緊缺進而使得訂單釋放延后。不過隨著經濟的逐步企穩(wěn)，水利作為影響國計民生的重大工程仍將是政府投資的首重，屆時產能利用率的提升將帶來量和利的雙拐點。
區(qū)域控制力強，有舍更有得。公司產品種類齊全，重點布局寧夏、新疆、天津、山西（在建）和甘肅（在建），有效輻射西北、華北區(qū)域，特別是在西北具備較強控制力。因此，盡管公司并未參與遼西北項目，但同時也因此可以配置更多的人力和物力來滿足自己主力區(qū)域的訂單，總量未見得降低，盈利的確定性相對更強，雖有舍或更有得。
