1.公司四大業(yè)務(wù)板塊協(xié)調(diào)發(fā)展
房地產(chǎn)主業(yè)經(jīng)營穩(wěn)健，對外投資收益率明顯提高，物業(yè)經(jīng)營逐步發(fā)展，水務(wù)環(huán)保板塊占比較少，但前景可期。
2.三季度業(yè)績超預(yù)期
2010年前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入18.33億元，同比減少13.36%;歸屬母公司凈利潤為8.24億元，同比增長121.14%;實現(xiàn)基本每股收益1.07元，扣除非經(jīng)常性損益后的基本每股收益為0.62元。公司凈利潤大幅增加的主要原因是投資凈收益的貢獻。投資凈收益前三季度為5.38億元，其中包括轉(zhuǎn)讓中稷公司部分股權(quán)收益2.5億元、轉(zhuǎn)讓五棵松公司部分股權(quán)收益以及國信證券分紅收益。
3.金融股權(quán)中有國信證券的股權(quán)，國信證券11年上市可能性很大
按目前8.89億股本計算，地產(chǎn)業(yè)務(wù)RNAV對應(yīng)股價10.0元、國信股權(quán)估值4.2-5.8元、其他股權(quán)估值1.0元，而目前的股價僅為12.32元(12月20日收盤價)。
4.盈利預(yù)測及投資評級
我們預(yù)測10年和11年公司的EPS為1.28和0.98元。若國信證券明年上市，則2012年可以出售國信證券的股份，這部分收益將使公司2012年至2014年EPS增厚約0.61-0.85元。(假設(shè)12-14三年每年賣出20%，公司持有國信證券成本按1.27億元計算，稅率按25%計算)
國信證券如果能夠上市，將大大增加公司的利潤，上市相關(guān)消息將成為股價的催化劑。根據(jù)我們的判斷，國信證券明年有望遞交上市申請，最快將于明年年內(nèi)上市，因此從長期來看，我們給予北京城建“增持”評級。
房地產(chǎn)主業(yè)經(jīng)營穩(wěn)健，對外投資收益率明顯提高，物業(yè)經(jīng)營逐步發(fā)展，水務(wù)環(huán)保板塊占比較少，但前景可期。
2.三季度業(yè)績超預(yù)期
2010年前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入18.33億元，同比減少13.36%;歸屬母公司凈利潤為8.24億元，同比增長121.14%;實現(xiàn)基本每股收益1.07元，扣除非經(jīng)常性損益后的基本每股收益為0.62元。公司凈利潤大幅增加的主要原因是投資凈收益的貢獻。投資凈收益前三季度為5.38億元，其中包括轉(zhuǎn)讓中稷公司部分股權(quán)收益2.5億元、轉(zhuǎn)讓五棵松公司部分股權(quán)收益以及國信證券分紅收益。
3.金融股權(quán)中有國信證券的股權(quán)，國信證券11年上市可能性很大
按目前8.89億股本計算，地產(chǎn)業(yè)務(wù)RNAV對應(yīng)股價10.0元、國信股權(quán)估值4.2-5.8元、其他股權(quán)估值1.0元，而目前的股價僅為12.32元(12月20日收盤價)。
4.盈利預(yù)測及投資評級
我們預(yù)測10年和11年公司的EPS為1.28和0.98元。若國信證券明年上市，則2012年可以出售國信證券的股份，這部分收益將使公司2012年至2014年EPS增厚約0.61-0.85元。(假設(shè)12-14三年每年賣出20%，公司持有國信證券成本按1.27億元計算，稅率按25%計算)
國信證券如果能夠上市，將大大增加公司的利潤，上市相關(guān)消息將成為股價的催化劑。根據(jù)我們的判斷，國信證券明年有望遞交上市申請，最快將于明年年內(nèi)上市，因此從長期來看，我們給予北京城建“增持”評級。
