1月30日，三一重工（600031.SH）宣布聯(lián)合中信產(chǎn)業(yè)投資基金，斥資3.6億歐元收購德國工程機械企業(yè)普茨邁斯特的100%股權(quán)。其中，三一重工子公司三一德國出資3.24億歐元，占股90%；中信產(chǎn)業(yè)基金出資3600萬歐元，占股10%。交易尚待有關(guān)政府部門批準。
德國普茨邁斯特公司成立于1958 年，是全球最知名的工程機械制造商之一，其產(chǎn)品被稱為全球混凝土機械第一品牌。截至2010 年12 月31 日，公司總資產(chǎn)4.91 億歐元，凈資產(chǎn)1.77億歐元。三一重工看好普茨邁特斯的企業(yè)品牌、技術(shù)及其銷售平臺網(wǎng)絡(luò)，若此番交易成功，將有助于其盡快打開國際市場，加快塑造三一重工在混凝土機械制造領(lǐng)域的全球領(lǐng)先企業(yè)地位。
公開數(shù)據(jù)顯示，截至2010 年12 月31 日，普茨邁斯特總資產(chǎn)4.91 億歐元，凈資產(chǎn)1.77億歐元。2010 年全年實現(xiàn)銷售收入5.5 億歐元，凈利潤150 萬歐元，預(yù)計2011 年全年實現(xiàn)銷售收入5.6 億歐元，凈利潤600萬歐元。據(jù)此計算，此次交易的市盈率（P/E）約為60倍，市銷率（P/S）為0.65倍，市凈率（P/B）為2.03倍。
2008年9月，三一重工的競爭對手中聯(lián)重科（00157.SZ）曾聯(lián)合弘毅投資、高盛、曼達林三家私募基金，以2.71億歐元收購意大利工程機械企業(yè)CIFA的100%股權(quán)。以CIFA在2007年銷售收入2.97億歐元、凈利潤0.168億歐元，截至2008年上半年凈資產(chǎn)0.76億歐元計算，該交易的市盈率（P/E）為16.1倍，市銷率（P/S）為0.91倍，市凈率（P/B）為3.55倍。
ChinaVenture投中集團分析認為，單純以交易數(shù)字和比率分析，三一重工刷新了中國工程機械行業(yè)的出境并購規(guī)模記錄，由于其并購主要針對普茨邁斯特的品牌和技術(shù)，因此較低的市凈率水平更能反映交易本身的成功價值；此次并購的順利完成，也將為三一重工去年擱置的港股IPO形成一定利好。目前，在歐債危機始終懸而未決的背景下，眾多歐洲企業(yè)陷入經(jīng)營困境、成長乏力或股東存在強烈出售意愿，因此由國內(nèi)強勢企業(yè)主導(dǎo)、針對具備成熟品牌與技術(shù)的歐洲企業(yè)的出境并購交易今年將繼續(xù)涌現(xiàn)。山東重工濰柴集團收購意大利豪華游艇制造商法拉帝、長江三峽集團入股葡萄牙電力等均可視為此類典型案例。
該交易也是中國企業(yè)聯(lián)合PE基金展開出境收購的又一典型案例，2011年，在A股及境外中概股走勢持續(xù)低迷的背景下，國內(nèi)PE基金開始調(diào)整投資策略，從專注于Pre-IPO逐漸轉(zhuǎn)向參與定向增發(fā)、助推企業(yè)私有化、參與企業(yè)海外并購等多樣化投資類型。中信資本在今年1月對亞信聯(lián)創(chuàng)（ASIA.NASDAQ）的私有化交易，中信產(chǎn)業(yè)基金在三一重工收購普茨邁斯特過程中的參與方式，均值得業(yè)內(nèi)密切關(guān)注研究。
德國普茨邁斯特公司成立于1958 年，是全球最知名的工程機械制造商之一，其產(chǎn)品被稱為全球混凝土機械第一品牌。截至2010 年12 月31 日，公司總資產(chǎn)4.91 億歐元，凈資產(chǎn)1.77億歐元。三一重工看好普茨邁特斯的企業(yè)品牌、技術(shù)及其銷售平臺網(wǎng)絡(luò)，若此番交易成功，將有助于其盡快打開國際市場，加快塑造三一重工在混凝土機械制造領(lǐng)域的全球領(lǐng)先企業(yè)地位。
公開數(shù)據(jù)顯示，截至2010 年12 月31 日，普茨邁斯特總資產(chǎn)4.91 億歐元，凈資產(chǎn)1.77億歐元。2010 年全年實現(xiàn)銷售收入5.5 億歐元，凈利潤150 萬歐元，預(yù)計2011 年全年實現(xiàn)銷售收入5.6 億歐元，凈利潤600萬歐元。據(jù)此計算，此次交易的市盈率（P/E）約為60倍，市銷率（P/S）為0.65倍，市凈率（P/B）為2.03倍。
2008年9月，三一重工的競爭對手中聯(lián)重科（00157.SZ）曾聯(lián)合弘毅投資、高盛、曼達林三家私募基金，以2.71億歐元收購意大利工程機械企業(yè)CIFA的100%股權(quán)。以CIFA在2007年銷售收入2.97億歐元、凈利潤0.168億歐元，截至2008年上半年凈資產(chǎn)0.76億歐元計算，該交易的市盈率（P/E）為16.1倍，市銷率（P/S）為0.91倍，市凈率（P/B）為3.55倍。
ChinaVenture投中集團分析認為，單純以交易數(shù)字和比率分析，三一重工刷新了中國工程機械行業(yè)的出境并購規(guī)模記錄，由于其并購主要針對普茨邁斯特的品牌和技術(shù)，因此較低的市凈率水平更能反映交易本身的成功價值；此次并購的順利完成，也將為三一重工去年擱置的港股IPO形成一定利好。目前，在歐債危機始終懸而未決的背景下，眾多歐洲企業(yè)陷入經(jīng)營困境、成長乏力或股東存在強烈出售意愿，因此由國內(nèi)強勢企業(yè)主導(dǎo)、針對具備成熟品牌與技術(shù)的歐洲企業(yè)的出境并購交易今年將繼續(xù)涌現(xiàn)。山東重工濰柴集團收購意大利豪華游艇制造商法拉帝、長江三峽集團入股葡萄牙電力等均可視為此類典型案例。
該交易也是中國企業(yè)聯(lián)合PE基金展開出境收購的又一典型案例，2011年，在A股及境外中概股走勢持續(xù)低迷的背景下，國內(nèi)PE基金開始調(diào)整投資策略，從專注于Pre-IPO逐漸轉(zhuǎn)向參與定向增發(fā)、助推企業(yè)私有化、參與企業(yè)海外并購等多樣化投資類型。中信資本在今年1月對亞信聯(lián)創(chuàng)（ASIA.NASDAQ）的私有化交易，中信產(chǎn)業(yè)基金在三一重工收購普茨邁斯特過程中的參與方式，均值得業(yè)內(nèi)密切關(guān)注研究。
