西部建設(shè)是全國(guó)十大預(yù)拌混凝土生產(chǎn)企業(yè)，2008 年排名全國(guó)第七，是西北地區(qū)最大的預(yù)拌混凝土生產(chǎn)企業(yè)。公司近三年在新疆地區(qū)保持了約30%的市場(chǎng)占有率，在烏魯木齊市場(chǎng)保持了40%以上的市場(chǎng)占有率。
預(yù)拌混凝土屬于即產(chǎn)即銷產(chǎn)品，難以實(shí)現(xiàn)存貨來(lái)調(diào)節(jié)需求的季節(jié)性差異。因此公司要保證混凝土的短期供應(yīng)，必須具備較高的產(chǎn)能水平。2008 年開(kāi)始，公司陸續(xù)完成了對(duì)主要銷售區(qū)域的生產(chǎn)線改造，烏魯木齊地區(qū)新增產(chǎn)能約137萬(wàn)立方米/年，提高了公司在銷售旺季的短期預(yù)拌混凝土供應(yīng)能力。目前，公司在主要銷售地烏魯木齊市擁有7個(gè)攪拌站，實(shí)現(xiàn)了對(duì)烏魯木齊需求區(qū)的覆蓋。公司新建了阜康攪拌站、哈密攪拌站，共增加產(chǎn)能110.13萬(wàn)立方米。以烏魯木齊市為中心覆蓋新疆主要預(yù)拌混凝土需求區(qū)的生產(chǎn)網(wǎng)點(diǎn)布局逐步由點(diǎn)到面展開(kāi)。技術(shù)領(lǐng)先，成本、效益一舉兩得。
預(yù)拌混凝土的主要原料為水泥、砂石、外加劑，合計(jì)占預(yù)拌混凝土總成本的77%，其中水泥占總成本比重最高，為38%。因此，水泥價(jià)格的波動(dòng)對(duì)預(yù)拌混凝土成本影響較大。公司掌握了大摻量混凝土生產(chǎn)技術(shù)和磨細(xì)粉煤灰、磨細(xì)礦渣生產(chǎn)使用技術(shù)。通過(guò)大量使用磨細(xì)粉煤灰和磨細(xì)礦渣替代水泥，公司水泥單耗由2005 年0.3025 噸下降到2008年0.2016 噸，下降33.35%，每年可節(jié)約水泥20.18 萬(wàn)噸，大大降低了公司的生產(chǎn)成本，增強(qiáng)了公司應(yīng)對(duì)水泥價(jià)格變動(dòng)的能力。公司此項(xiàng)技術(shù)也被認(rèn)定為國(guó)家鼓勵(lì)的資源綜合利用項(xiàng)目，公司部分分公司可享受免征增值稅的優(yōu)惠政策。本次募集資金投資項(xiàng)目中的商品混凝土網(wǎng)點(diǎn)建設(shè)涉及5 個(gè)攪拌站，其中開(kāi)發(fā)區(qū)攪拌站、米東區(qū)攪拌站和昌吉攪拌站有望享受免征增值稅政策。公司是新疆地區(qū)唯一能夠生產(chǎn)C60 以上高強(qiáng)度混凝土的企業(yè)，且在新疆地區(qū)高強(qiáng)度混凝土市場(chǎng)上處于壟斷地位。2008 年高標(biāo)號(hào)混凝土銷售收入占混凝土銷售收入總額的7.44%，隨著中高層建筑項(xiàng)目的逐漸增多，高強(qiáng)度混凝土的需求將呈現(xiàn)上升趨勢(shì)。
我國(guó)預(yù)拌混凝土起步較晚，但隨著國(guó)家政策支持和環(huán)保要求的提高，預(yù)拌混凝土呈現(xiàn)較快發(fā)展趨勢(shì)。特別是中西部等經(jīng)濟(jì)不發(fā)達(dá)地區(qū)的預(yù)拌混凝土行業(yè)發(fā)展比較落后，發(fā)展?jié)摿薮?。目前新疆地區(qū)擁有預(yù)拌混凝土企業(yè)40 家，預(yù)拌混凝土行業(yè)呈現(xiàn)較好發(fā)展態(tài)勢(shì)。按照國(guó)家6 部局于2007 年下發(fā)的《關(guān)于城市城區(qū)限期禁止現(xiàn)場(chǎng)攪拌砂漿的通知要求》，烏魯木齊自2009 年7 月1 日禁止在施工現(xiàn)場(chǎng)使用水泥攪拌砂漿。雖然此項(xiàng)規(guī)定實(shí)際執(zhí)行日期推至2010 年10 月，但此項(xiàng)規(guī)定的推行，將有可能改變新疆地區(qū)預(yù)拌混凝土占混凝土總量的比重較低的局面，新疆地區(qū)的預(yù)拌混凝土需求將進(jìn)一步增長(zhǎng)。
為有效滿足市場(chǎng)的需求，公司于2007 年開(kāi)始擴(kuò)大產(chǎn)能，增加預(yù)拌混凝土生產(chǎn)網(wǎng)點(diǎn)。公司計(jì)劃在烏魯木齊開(kāi)發(fā)區(qū)、米東區(qū)、昌吉市、伊寧市、哈密市各建一處預(yù)拌混凝土攪拌站，目前部分項(xiàng)目已經(jīng)通過(guò)借款籌集資金啟動(dòng)或完工。商品混凝土生產(chǎn)網(wǎng)點(diǎn)建成后，公司將新增預(yù)拌混凝土產(chǎn)能100萬(wàn)立方米/年。公司方面預(yù)計(jì)項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后可每年實(shí)現(xiàn)銷售收入26981 萬(wàn)元，利潤(rùn)總額3570萬(wàn)元，投資回收期為4.8 年，投資收益率23.47%。
西部建設(shè)此次登陸A股市場(chǎng)，將發(fā)行A 股3500 萬(wàn)股，發(fā)行后總股本為14000股。新疆建工集團(tuán)持有公司70.40%股份，發(fā)行后例為50.79%。新疆國(guó)資委為公司實(shí)際控制人。募集資金主要投向投資商品混凝土生產(chǎn)網(wǎng)點(diǎn)、磨細(xì)粉煤灰儲(chǔ)庫(kù)和干混砂漿生產(chǎn)線建設(shè)。公司欲借資本市場(chǎng)的東風(fēng)，將主業(yè)做大做強(qiáng)，未來(lái)發(fā)展前景可期。機(jī)構(gòu)投資者普遍認(rèn)為，公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，市場(chǎng)地位穩(wěn)定，管理規(guī)范，發(fā)展戰(zhàn)略清晰，盈利前景可期，預(yù)計(jì)公司2009、2010、2011年攤薄后對(duì)應(yīng)的EPS分別為0.61元、0.68元、0.75元。與傳統(tǒng)建材行業(yè)相比，商品混凝土行業(yè)是建筑施工中不可或缺的環(huán)保型建材子行業(yè)，可享受到一定估值溢價(jià)。按照2010年30倍PE估值，二級(jí)市場(chǎng)合理價(jià)格在20元以上，較15元申購(gòu)價(jià)格有35%以上的上漲空間。建議投資者積極買入。
預(yù)拌混凝土屬于即產(chǎn)即銷產(chǎn)品，難以實(shí)現(xiàn)存貨來(lái)調(diào)節(jié)需求的季節(jié)性差異。因此公司要保證混凝土的短期供應(yīng)，必須具備較高的產(chǎn)能水平。2008 年開(kāi)始，公司陸續(xù)完成了對(duì)主要銷售區(qū)域的生產(chǎn)線改造，烏魯木齊地區(qū)新增產(chǎn)能約137萬(wàn)立方米/年，提高了公司在銷售旺季的短期預(yù)拌混凝土供應(yīng)能力。目前，公司在主要銷售地烏魯木齊市擁有7個(gè)攪拌站，實(shí)現(xiàn)了對(duì)烏魯木齊需求區(qū)的覆蓋。公司新建了阜康攪拌站、哈密攪拌站，共增加產(chǎn)能110.13萬(wàn)立方米。以烏魯木齊市為中心覆蓋新疆主要預(yù)拌混凝土需求區(qū)的生產(chǎn)網(wǎng)點(diǎn)布局逐步由點(diǎn)到面展開(kāi)。技術(shù)領(lǐng)先，成本、效益一舉兩得。
預(yù)拌混凝土的主要原料為水泥、砂石、外加劑，合計(jì)占預(yù)拌混凝土總成本的77%，其中水泥占總成本比重最高，為38%。因此，水泥價(jià)格的波動(dòng)對(duì)預(yù)拌混凝土成本影響較大。公司掌握了大摻量混凝土生產(chǎn)技術(shù)和磨細(xì)粉煤灰、磨細(xì)礦渣生產(chǎn)使用技術(shù)。通過(guò)大量使用磨細(xì)粉煤灰和磨細(xì)礦渣替代水泥，公司水泥單耗由2005 年0.3025 噸下降到2008年0.2016 噸，下降33.35%，每年可節(jié)約水泥20.18 萬(wàn)噸，大大降低了公司的生產(chǎn)成本，增強(qiáng)了公司應(yīng)對(duì)水泥價(jià)格變動(dòng)的能力。公司此項(xiàng)技術(shù)也被認(rèn)定為國(guó)家鼓勵(lì)的資源綜合利用項(xiàng)目，公司部分分公司可享受免征增值稅的優(yōu)惠政策。本次募集資金投資項(xiàng)目中的商品混凝土網(wǎng)點(diǎn)建設(shè)涉及5 個(gè)攪拌站，其中開(kāi)發(fā)區(qū)攪拌站、米東區(qū)攪拌站和昌吉攪拌站有望享受免征增值稅政策。公司是新疆地區(qū)唯一能夠生產(chǎn)C60 以上高強(qiáng)度混凝土的企業(yè)，且在新疆地區(qū)高強(qiáng)度混凝土市場(chǎng)上處于壟斷地位。2008 年高標(biāo)號(hào)混凝土銷售收入占混凝土銷售收入總額的7.44%，隨著中高層建筑項(xiàng)目的逐漸增多，高強(qiáng)度混凝土的需求將呈現(xiàn)上升趨勢(shì)。
我國(guó)預(yù)拌混凝土起步較晚，但隨著國(guó)家政策支持和環(huán)保要求的提高，預(yù)拌混凝土呈現(xiàn)較快發(fā)展趨勢(shì)。特別是中西部等經(jīng)濟(jì)不發(fā)達(dá)地區(qū)的預(yù)拌混凝土行業(yè)發(fā)展比較落后，發(fā)展?jié)摿薮?。目前新疆地區(qū)擁有預(yù)拌混凝土企業(yè)40 家，預(yù)拌混凝土行業(yè)呈現(xiàn)較好發(fā)展態(tài)勢(shì)。按照國(guó)家6 部局于2007 年下發(fā)的《關(guān)于城市城區(qū)限期禁止現(xiàn)場(chǎng)攪拌砂漿的通知要求》，烏魯木齊自2009 年7 月1 日禁止在施工現(xiàn)場(chǎng)使用水泥攪拌砂漿。雖然此項(xiàng)規(guī)定實(shí)際執(zhí)行日期推至2010 年10 月，但此項(xiàng)規(guī)定的推行，將有可能改變新疆地區(qū)預(yù)拌混凝土占混凝土總量的比重較低的局面，新疆地區(qū)的預(yù)拌混凝土需求將進(jìn)一步增長(zhǎng)。
為有效滿足市場(chǎng)的需求，公司于2007 年開(kāi)始擴(kuò)大產(chǎn)能，增加預(yù)拌混凝土生產(chǎn)網(wǎng)點(diǎn)。公司計(jì)劃在烏魯木齊開(kāi)發(fā)區(qū)、米東區(qū)、昌吉市、伊寧市、哈密市各建一處預(yù)拌混凝土攪拌站，目前部分項(xiàng)目已經(jīng)通過(guò)借款籌集資金啟動(dòng)或完工。商品混凝土生產(chǎn)網(wǎng)點(diǎn)建成后，公司將新增預(yù)拌混凝土產(chǎn)能100萬(wàn)立方米/年。公司方面預(yù)計(jì)項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后可每年實(shí)現(xiàn)銷售收入26981 萬(wàn)元，利潤(rùn)總額3570萬(wàn)元，投資回收期為4.8 年，投資收益率23.47%。
西部建設(shè)此次登陸A股市場(chǎng)，將發(fā)行A 股3500 萬(wàn)股，發(fā)行后總股本為14000股。新疆建工集團(tuán)持有公司70.40%股份，發(fā)行后例為50.79%。新疆國(guó)資委為公司實(shí)際控制人。募集資金主要投向投資商品混凝土生產(chǎn)網(wǎng)點(diǎn)、磨細(xì)粉煤灰儲(chǔ)庫(kù)和干混砂漿生產(chǎn)線建設(shè)。公司欲借資本市場(chǎng)的東風(fēng)，將主業(yè)做大做強(qiáng)，未來(lái)發(fā)展前景可期。機(jī)構(gòu)投資者普遍認(rèn)為，公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，市場(chǎng)地位穩(wěn)定，管理規(guī)范，發(fā)展戰(zhàn)略清晰，盈利前景可期，預(yù)計(jì)公司2009、2010、2011年攤薄后對(duì)應(yīng)的EPS分別為0.61元、0.68元、0.75元。與傳統(tǒng)建材行業(yè)相比，商品混凝土行業(yè)是建筑施工中不可或缺的環(huán)保型建材子行業(yè)，可享受到一定估值溢價(jià)。按照2010年30倍PE估值，二級(jí)市場(chǎng)合理價(jià)格在20元以上，較15元申購(gòu)價(jià)格有35%以上的上漲空間。建議投資者積極買入。
