在2020年的最后時(shí)刻，韓建河山（603616.SH）恰到好處的一番運(yùn)作，成功實(shí)現(xiàn)扭虧。
1月18日晚，韓建河山發(fā)布2020年度業(yè)績(jī)預(yù)告，公司預(yù)計(jì)盈利2000萬(wàn)元至3000萬(wàn)元，去年三季報(bào)顯示，公司虧損0.53億元。
前三季度虧損、全年實(shí)現(xiàn)盈利，并非四季度經(jīng)營(yíng)好轉(zhuǎn)，而是源于運(yùn)作。
記者發(fā)現(xiàn)，韓建河山存在突擊賣子扭虧的跡象。去年12月，公司以1.12億元出售子公司51%股權(quán)。在合并報(bào)表中，對(duì)剩余股權(quán)按照公允價(jià)值重新計(jì)量，形成投資收益1.10億元。
韓建河山主要從事預(yù)應(yīng)力鋼筒混凝土管、商品混凝土的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。2015年，公司在上交所主板掛牌上市。2017年以來(lái)，公司扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)持續(xù)虧損。
地處重資產(chǎn)行業(yè)，韓建河山資產(chǎn)負(fù)債率偏高。截至2020年9月底，其資產(chǎn)負(fù)債率為71.20%，連續(xù)五年攀升。
調(diào)整核算方法獲利1.1億
賣房、賣地、賣子公司，上市為扭虧花樣多。韓建河山也成為其中一員。
根據(jù)公告，2020年，韓建河山實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈。預(yù)計(jì)2020年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2000萬(wàn)元到3000萬(wàn)元。
韓建河山解釋，本次業(yè)績(jī)預(yù)盈，主要是出售北京河山鴻運(yùn)物流有限公司（簡(jiǎn)稱鴻運(yùn)物流）51%股權(quán)及安徽建淮管業(yè)工程有限公司（簡(jiǎn)稱建淮管業(yè)）100%股權(quán)，在合并財(cái)務(wù)報(bào)表中，對(duì)于剩余股權(quán)，公司按照喪失控制權(quán)日的公允價(jià)值進(jìn)行重新計(jì)量，合計(jì)形成投資收益1.10億元。
根據(jù)公告，韓建河山出售兩家子公司均發(fā)生在去年12月。
去年12月23日，韓建河山公告稱，全資子公司建淮管業(yè)連年虧損，長(zhǎng)期處于半停產(chǎn)狀態(tài)，為處置低效資產(chǎn)，減少運(yùn)營(yíng)負(fù)擔(dān)，回籠占用資金，12月22日，公司與安徽萬(wàn)盛達(dá)新型建材有限公司簽署協(xié)議，將建淮管業(yè)100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給安徽萬(wàn)盛達(dá)。交易價(jià)格為1380萬(wàn)元，交易對(duì)方還同意代建淮管業(yè)向公司償還2620萬(wàn)元債權(quán)。
公司稱，本次交易不僅有利于止損，還帶來(lái)約4000萬(wàn)元凈現(xiàn)金流入，對(duì)當(dāng)年的利潤(rùn)影響額-668萬(wàn)元。
真正幫助韓建河山扭虧是另一次資產(chǎn)出售。
去年12月11日，韓建河山公告，公司與北京乾景云?？萍加邢薰荆ê?jiǎn)稱乾景云海）簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，將全資子公司鴻運(yùn)物流51%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給乾景云海，交易價(jià)格約為1.12億元。
交易對(duì)方乾景云海成立于2020年9月1日，注冊(cè)資本8000萬(wàn)元，為A股公司乾景園林全資子公司。
公告顯示，鴻運(yùn)物流經(jīng)營(yíng)一般，2019年及2020年前10月，其實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入136.36萬(wàn)元、99.69萬(wàn)元，對(duì)應(yīng)的凈利潤(rùn)為-53.52萬(wàn)元、-151.88萬(wàn)元。
以截至2020年10月31日為評(píng)估基準(zhǔn)日，鴻運(yùn)物流100%股權(quán)評(píng)估值約為2.96億元，評(píng)估減值2240.06萬(wàn)元。經(jīng)協(xié)商，鴻運(yùn)物流51%股權(quán)定價(jià)1.12億元。韓建河山稱，本次交易預(yù)計(jì)將實(shí)現(xiàn)當(dāng)期利潤(rùn)6900萬(wàn)元。
根據(jù)業(yè)績(jī)預(yù)告，公司對(duì)鴻運(yùn)物流的持股比降至49%。公司按照喪失控制權(quán)日的公允價(jià)值進(jìn)行重新計(jì)量，合計(jì)形成投資收益1.10億元。
由此可見(jiàn)，1.10億元投資收益直接推動(dòng)了韓建河山全年扭虧為盈。
扣非凈利連虧四年
依靠資本運(yùn)作實(shí)現(xiàn)扭虧為盈的韓建河山，實(shí)際盈利能力一直不佳。
韓建河山成立于2004年，主營(yíng)業(yè)務(wù)為生產(chǎn)制造預(yù)應(yīng)力鋼筒混凝土管（PCCP）、壓力鋼管及壓力鋼岔管、排水管、商品混凝土、混凝土箱涵。
公司稱，截至目前，公司仍然是國(guó)內(nèi)PCCP行業(yè)第一梯隊(duì)，在行業(yè)內(nèi)享有較高的知名度，在現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)布局區(qū)域內(nèi)的產(chǎn)能、市場(chǎng)占有率和客戶認(rèn)知度等具有優(yōu)勢(shì)。
2015年6月11日，韓建河山通過(guò)闖關(guān)IPO登陸A股市場(chǎng)。上市以來(lái)，公司相繼收購(gòu)了源水管業(yè)51%股權(quán)、清青環(huán)保100%股權(quán)、合眾建材100%股權(quán)，合計(jì)耗資5.76億元。通過(guò)上述并購(gòu)，韓建河山將產(chǎn)業(yè)拓展至混凝土外加劑行業(yè)、環(huán)保領(lǐng)域。
盡管內(nèi)生外延并舉，但韓建河山的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?nèi)匀徊患选?
上市之前的2013年、2014年，公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入為8.90億元、12.41億元，同比增長(zhǎng)89.56%、39.49%。凈利潤(rùn)為0.78億元、0.80億元，同比增長(zhǎng)78.14%、3.13%。
上市后，韓建河山經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)大變臉。2015年，上市第一年，公司實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)為0.21億元、扣非凈利潤(rùn)為0.21億元，同比下降73.91%、73.79%。
2016年至2019年，公司凈利潤(rùn)分別為0.13億元、-0.59億元、0.13億元、-0.67億元，同比變動(dòng)-37.25%、-552.11%、121.76%、-619.40%。同期，扣非凈利潤(rùn)為0.07億元、-0.60億元、-0.13億元、-0.69億元，同比變動(dòng)-65.59%、-923.46%、78.09%、-423.92%。
2020年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.70億元，同比下降35.79%，凈利潤(rùn)-0.53億元、扣非凈利潤(rùn)-0.51億元，同比分別下降4194.89%、2288.05%。2020年全年，公司扣非凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)為-0.95億元至-0.85億元。
至此，從2017年至2020年，韓建河山的扣非凈利潤(rùn)將連續(xù)四年虧損。
經(jīng)營(yíng)虧損，帶動(dòng)財(cái)務(wù)狀況不佳。截至2020年9月底，韓建河山的資產(chǎn)負(fù)債率為71.20%，較年初的67.55%上升3.65個(gè)百分點(diǎn)。
實(shí)際上，2015年底，上市第一年，韓建河山資產(chǎn)負(fù)債率只有43.69%。2016年至2019年分別為52.17%、57.69%、64.59%、67.55%，持續(xù)攀升。加上2020年，公司資產(chǎn)負(fù)債率將出現(xiàn)連續(xù)5年上升。
