1月2日，水泥股延續(xù)2019年態(tài)勢(shì)仍在上漲。水泥龍頭海螺水泥（600585.SH）再漲1.82%，收于55.8元/股，繼續(xù)改寫股價(jià)歷史新高，市值突破3000億大關(guān)指日可待。
卓創(chuàng)資訊水泥分析師王琦在接受記者采訪時(shí)表示，水泥股價(jià)上漲主要三、四季度水泥價(jià)格上漲行情顯著，疊加2019年水泥整體均價(jià)高于2018年，導(dǎo)致水泥行業(yè)的整體盈利狀況要比2018年好，年末大部分水泥企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況也已經(jīng)明朗，盈利狀況明顯好于2018年已經(jīng)成為板上釘釘?shù)氖虑椋蓛r(jià)上有所反映。
進(jìn)入2019年，經(jīng)過前兩個(gè)季度的調(diào)整，8月下旬開始，隨著旺季的來臨，水泥價(jià)格一路上漲。根據(jù)水泥大數(shù)據(jù)研究院數(shù)據(jù)，截至11月25日全國(guó)P.O42.5散裝水泥價(jià)格為495.31元/噸，超過2018年的最高點(diǎn)，也創(chuàng)造了2011年以來的最高點(diǎn)。
從1500億到1800億
10月以來，超過10家券商報(bào)告對(duì)海螺水泥給出了買入評(píng)級(jí)。
中泰證券分析師孫穎的投資邏輯為，短期看，海螺水泥四季度及明年的業(yè)績(jī)有望超出市場(chǎng)預(yù)期，上調(diào)海螺水泥2019年歸母凈利潤(rùn)至346億元，上調(diào)2020年歸母凈利潤(rùn)至320億元；長(zhǎng)期看，海螺水泥目前已經(jīng)進(jìn)入凈資產(chǎn)累積推升市值的過程，且市場(chǎng)低估了公司盈利能力的穩(wěn)定性和扣除凈現(xiàn)金后的未來現(xiàn)金流回報(bào)價(jià)值，況且公司手握的大量現(xiàn)金能夠幫助公司在下一輪行業(yè)下行期中進(jìn)行并購(gòu)擴(kuò)張。
2019年三季報(bào)顯示，海螺水泥實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1107.56億元，凈利潤(rùn)238.16億元。
而華北地區(qū)龍頭金隅集團(tuán)（601992.SH）股價(jià)上也在12月開始上漲。金隅集團(tuán)三季報(bào)顯示，今年前三季度，其實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入673.64億元，同比增長(zhǎng)20.15%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)37.16億元，同比增長(zhǎng)19.75%。
作為行業(yè)龍頭企業(yè)，海螺水泥也是整水泥行業(yè)的代表。與煤炭、鋼鐵相同，水泥行業(yè)也一直產(chǎn)能過剩，2014年，新疆地區(qū)和東北三省的水泥企業(yè)相繼實(shí)施錯(cuò)峰生產(chǎn)，到2016年，水泥行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)518億元，同比大幅增長(zhǎng)55%。此后錯(cuò)峰生產(chǎn)向全國(guó)各區(qū)域蔓延，隨著錯(cuò)峰生產(chǎn)及環(huán)保風(fēng)暴升級(jí)，水泥行業(yè)的產(chǎn)量有所減少，水泥價(jià)格有所提升，到2018年，水泥全行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)超過1500億元。行業(yè)預(yù)測(cè)，2019年，水泥行業(yè)的利潤(rùn)有望超過1800億元。
在2018年7月底，金隅集團(tuán)與冀東水泥雙方完成了共同組建合資公司的任務(wù)；2019年1月9日晚間，金隅集團(tuán)公告稱，擬將水泥等業(yè)務(wù)相關(guān)資產(chǎn)，通過增資合資公司及現(xiàn)金出售兩種方式注入冀東集團(tuán)旗下冀東水泥，徹底解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問題。
中國(guó)水泥協(xié)會(huì)秘書處主任張建新向記者解釋，華北區(qū)域冀東與金隅曾是競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，合并后惡性競(jìng)爭(zhēng)消失，效益肯定會(huì)超預(yù)期增長(zhǎng)。“之前兩家打的（不可開交），冀東虧損數(shù)億元，面臨摘牌，相關(guān)部門著急了，再加上津京冀一體化思路就要搞合作，金隅集團(tuán)不斷將冀東水泥并購(gòu)，并將天津建材集團(tuán)收購(gòu)，實(shí)際上是京津冀地區(qū)的總體思路，受到上級(jí)主管部門的支持?！睆埥ㄐ禄貞浾f。
水泥漲勢(shì)開始收尾
從今年三季度開始，水泥價(jià)格繼續(xù)攀升，尤其在12月表現(xiàn)的尤為明顯。據(jù)卓創(chuàng)資訊監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，2019年12月，PO42.5散裝水泥均價(jià)為491.32元/噸，同比上漲了2.1%。
對(duì)此，王琦分析，2019年總體水泥價(jià)格上漲價(jià)格走勢(shì)，與2018年差別并不是特別大，基本都是在一、二季度春節(jié)價(jià)格有一波回落，從三季度尤其是南方的雨季開始結(jié)束時(shí)，價(jià)格開始一路大幅上漲，三四季度恰好是北方地區(qū)重污染天氣頻發(fā)，開始進(jìn)入冬季錯(cuò)峰，可能會(huì)出現(xiàn)階段性供需脫節(jié)的情況。
王琦告訴記者，水泥價(jià)格分區(qū)域來看，華東、華南沿海地區(qū)上漲較為明顯，該區(qū)域沿長(zhǎng)江和珠江兩大水系，需求狀況相對(duì)良好導(dǎo)致水泥供應(yīng)比較緊張，在三、四季度降雨天氣減少，需求開始釋放，需求驅(qū)動(dòng)價(jià)格開始上漲。
“北方地區(qū)雖然局部來說需求比2018年要好，比如京津冀地區(qū)，但價(jià)格上漲的原因主要是重污染天氣比較頻繁，導(dǎo)致水泥企業(yè)頻繁的停窯，進(jìn)而出現(xiàn)庫(kù)存低、供應(yīng)中斷的狀況，是由供應(yīng)端的收縮導(dǎo)致價(jià)格上漲。”王琦說。
“東北地區(qū)、內(nèi)蒙古地區(qū)當(dāng)?shù)氐男枨罂傮w要比2018年持平，一直處于低位，”王琦還表示，不過，今年遼寧和華東、華南沿海地區(qū)的南北水泥的價(jià)差比較大，使得北方一些地區(qū)的水泥可以通過鐵路、船運(yùn)的方式向南方運(yùn)輸，量要高于2018年，也緩解了當(dāng)?shù)氐墓?yīng)壓力，使得遼寧、內(nèi)蒙古、吉林當(dāng)?shù)氐乃鄡r(jià)格保持相對(duì)穩(wěn)定。
水泥價(jià)格的暴漲也帶動(dòng)了混凝土價(jià)格的上調(diào)，從2019年12月中旬開始，北京金隅混凝土有限公司相關(guān)人士也在朋友圈發(fā)布了多條各公司混凝土價(jià)格上調(diào)的函件。落款為北京城建混凝土有限公司的調(diào)價(jià)函寫到，“鑒于2019年12月16日開始，北京市實(shí)行史上最嚴(yán)厲的治理運(yùn)輸超載行為，導(dǎo)致攪拌站生產(chǎn)原材料及運(yùn)輸成本驟然增加，且現(xiàn)金采購(gòu)仍滿足不了正常的生產(chǎn)之需要，為此特致函貴公司：從2019年12月25日零時(shí)起，混凝土價(jià)格C30上調(diào)至470元/立方米。 ”
“混凝土C30標(biāo)號(hào)490元每立方米，與（2019年）年初大概漲了100元，”上述北京金隅混凝土有限公司相關(guān)人士在接受記者采訪時(shí)表示，這次漲價(jià)原因是高速路口增加全國(guó)聯(lián)網(wǎng)探頭無人稱重實(shí)時(shí)上傳，原來都超載，現(xiàn)在都不敢了。
季節(jié)性明顯的水泥行業(yè)的漲勢(shì)開始收尾。
天風(fēng)證券分析師盛昌盛認(rèn)為，2019年12月下旬，受雨水天氣以及淡季臨近影響，國(guó)內(nèi)水泥市場(chǎng)需求明顯減弱，除華南地區(qū)仍保持正常水平以外，其他地企業(yè)發(fā)貨多在8-9成，短期因整體庫(kù)位依然偏低，支撐水泥價(jià)格在高位穩(wěn)定，預(yù)計(jì)元旦過后，隨著需求減弱，熟料價(jià)格將會(huì)迎來一次性下調(diào)行情，隨之水泥價(jià)格也將會(huì)出現(xiàn)第一輪季節(jié)性回落。
興業(yè)證券分析，逆周期政策是當(dāng)前政府穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的核心思路，因此地產(chǎn)、基建的周期波動(dòng)被大幅弱化，水泥需求未來也將表現(xiàn)出較強(qiáng)的穩(wěn)定性。預(yù)計(jì)2019年國(guó)內(nèi)熟料產(chǎn)能利用率水平超過80%，恢復(fù)至合理水平，盡管各個(gè)區(qū)域供需關(guān)系差異大，但龍頭企業(yè)對(duì)跨區(qū)域流動(dòng)的掌控力更加?jì)故?，預(yù)計(jì)2020年全國(guó)水泥行業(yè)有望保持高位運(yùn)行。
