5月6日，中國(guó)中鐵股份有限公司發(fā)布《關(guān)于公司發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)事項(xiàng)獲中國(guó)證監(jiān)會(huì)并購(gòu)重組委審核通過的公告》，有關(guān)重組事項(xiàng)正式獲得證監(jiān)會(huì)無(wú)條件通過。今天，小編再給大家介紹下這次意義重大又十分復(fù)雜的資產(chǎn)重組。
一、重組前傳
中國(guó)中鐵本次重組開端于2018年5月份，核心模式可以稱為“市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股”。大概的意思就是，中國(guó)中鐵認(rèn)為旗下的中鐵二局、中鐵三局、中鐵五局和中鐵八局這四大工程局的負(fù)債規(guī)模過大，資產(chǎn)負(fù)債率過高（中鐵二局的資產(chǎn)負(fù)債率是84.88%、中鐵三局的資產(chǎn)負(fù)債率是84.88%、中鐵五局的資產(chǎn)負(fù)債率是84.96%、中鐵八局的資產(chǎn)負(fù)債率是84.92%），于是在2018年5月份宣布啟動(dòng)市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股的資本運(yùn)作方案。
二、重組實(shí)施
中國(guó)中鐵本次實(shí)施市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股重組，大體分為兩步走。
第一步：中國(guó)中鐵找來9家有錢的機(jī)構(gòu)，包括：中國(guó)國(guó)新、中國(guó)長(zhǎng)城、中國(guó)東方、結(jié)構(gòu)調(diào)整基金、穗達(dá)投資、中銀資產(chǎn)、中國(guó)信達(dá)、工銀投資和交銀投資。經(jīng)過商量，這9家機(jī)構(gòu)總計(jì)拿出了115.97億元，對(duì)中國(guó)中鐵前述四大工程局進(jìn)行增資，對(duì)價(jià)是換取四大工程局的部分股份。這一步已經(jīng)完成。
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四大工程局已經(jīng)收到了115.97億元的新增投資，資產(chǎn)負(fù)債率相應(yīng)降低；而上述9家機(jī)構(gòu)也合計(jì)得到了中鐵二局25.32%的股權(quán)、中鐵三局29.38%的股權(quán)、中鐵五局26.98%的股權(quán)、中鐵八局 23.81%的股權(quán)，成為四大工程局的股東。
第二步：中國(guó)中鐵股份有限公司繼而申請(qǐng)?jiān)霭l(fā)一定數(shù)額的自身股票，計(jì)價(jià)約116.5億元，再用這些中國(guó)中鐵的股票“換回”9家出錢機(jī)構(gòu)持有的四大工程局的股份。這一步正在進(jìn)行中。2019年5月5日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)審核并無(wú)條件通過了中國(guó)中鐵發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)事項(xiàng)。預(yù)示著這一步很快將實(shí)施和完成。
等這一步操作完成后，9家機(jī)構(gòu)就持有了中國(guó)中鐵的股票、成了中國(guó)中鐵的股東，同時(shí)也不再直接持有四大工程局的股份。而中國(guó)中鐵則重新持有四大工程局100%的股權(quán)。中鐵二局、中鐵三局、中鐵五局、中鐵八局也將再次成為中國(guó)中鐵的全資子公司。
通過上述兩步走的運(yùn)作，四大工程局總計(jì)得到115.97億元的新增投資，四大工程局及中國(guó)中鐵的資產(chǎn)負(fù)債率都有所降低，每年能減少貸款利息支出5億多元；9家機(jī)構(gòu)以6.87 元/股的優(yōu)惠價(jià)格總計(jì)得到中國(guó)中鐵新增發(fā)股票16.96億股（計(jì)價(jià)約116.5億元），將來可以上市出售。算是各取所需、皆大歡喜。
當(dāng)然，資本市場(chǎng)變化無(wú)常。就在證監(jiān)會(huì)批復(fù)中國(guó)中鐵重組方案的第二天，中國(guó)中鐵股價(jià)跌至6.73元/股。這樣計(jì)算，9家機(jī)構(gòu)不但沒賺到錢，反而已經(jīng)賠了大約兩個(gè)億，這就是資本運(yùn)作的風(fēng)險(xiǎn)所在。
不過，截至2019年5月6日，中國(guó)中鐵本次重組仍然尚在進(jìn)行中。等整套運(yùn)作全部完畢后，才知道誰(shuí)是最后贏家。讓我們拭目以待。
