隨著我國水泥行業(yè)整合的逐步推進，區(qū)域集中度逐步提升，龍頭強者恒強是大勢所趨，跨區(qū)域整合也將提前興起。在此背景下，提前布局各區(qū)域水泥板塊龍頭海螺水泥、華潤水泥、華新水泥在區(qū)域整合中具有競爭優(yōu)勢。
水泥行業(yè)去產(chǎn)能節(jié)奏緩慢，行政約束逐步加強。2016年5月國務院國辦發(fā)（2016）34 號文對產(chǎn)能擴張起到了遏制，同年6 月工信部印發(fā)“十三五”建材工業(yè)發(fā)展規(guī)劃，計劃壓減熟料產(chǎn)能10%。
然而由于水泥行業(yè)缺乏去產(chǎn)能行政手段，導致整個去產(chǎn)能的節(jié)奏較為緩慢，2016 年熟料總產(chǎn)能依然保持正增長。目前政府通過錯峰限產(chǎn)、階梯電價、加強環(huán)保等手段逐步對水泥供給形成行政約束。
環(huán)保限產(chǎn)逐步趨嚴，產(chǎn)量約束進一步凸顯。2017 年8 月環(huán)保部印發(fā)《京津冀及周邊地區(qū)2017-2018 年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅行動方案》，之后又有多個配套方案發(fā)布，涉及強化督查、巡檢、問責，對“2+26”城市錯峰生產(chǎn)、大氣監(jiān)測等提出了更高的要求。
預計今年錯峰執(zhí)行較往年，無論從范圍還是持續(xù)時間都將明顯趨嚴。嚴格執(zhí)行錯峰停產(chǎn)將給產(chǎn)量帶來階段性的顯著收縮，從而帶來價格的提振使行業(yè)盈利水平得到改善。
行業(yè)整合速度加快，集中度將進一步提升。截至2016 年底，我國水泥行業(yè)熟料CR10 已經(jīng)提升至57%，但相對于十三五目標70%還有一定的提升空間。根據(jù)《水泥行業(yè)“十三五”規(guī)劃》，政府將重點推動區(qū)域市場企業(yè)的兼并重組，形成一批大型集團企業(yè)。預計行業(yè)整合將沿著區(qū)域內(nèi)以及跨區(qū)域兩個路徑同步進行：
區(qū)域內(nèi)整合進一步確立區(qū)域龍頭地位：目前各大區(qū)域內(nèi)已經(jīng)出現(xiàn)了一些具有規(guī)模優(yōu)勢的龍頭企業(yè)。隨著區(qū)域內(nèi)整合不斷推進，市占率進一步提升，市場控制力也更加集中，區(qū)域內(nèi)定價、盈利將得到持續(xù)改善。
跨區(qū)域整合提高單一區(qū)域內(nèi)波動風險抵抗能力：跨區(qū)域龍頭在抵御區(qū)域波動風險、保持盈利穩(wěn)定、跨區(qū)域收購中具有競爭優(yōu)勢。目前已經(jīng)出現(xiàn)了跨區(qū)域的龍頭，如海螺水泥（華東、華南、西南）?？鐓^(qū)域整合合并將進一步鞏固龍頭企業(yè)的盈利穩(wěn)定性。
