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西北水泥整體態(tài)勢:春風(fēng)二度玉門關(guān)

放大字體  縮小字體 發(fā)布日期:2017-07-13  來源:中國混凝土網(wǎng)  作者:金融界網(wǎng)站
核心提示:自去年12月之后,西北地區(qū)水泥需求整體呈現(xiàn)回升態(tài)勢,去年12月份銷量同比增速-4.57%,截至5月份,增速已恢復(fù)至1.04%,回升幅度達(dá)5.6個百分點。區(qū)域P·O42.5水泥年初至今報價上漲7.62%,高于全國水平(2.39%),其中漲幅前三的城市包括西寧(+23.33%)、銀川(+15.38%)、烏魯木齊(+7.41%)。目前區(qū)域庫存低于全國平均水平,且處于歷史低位。

區(qū)域銷量穩(wěn)步回升,價格持續(xù)上漲,庫存處于歷史低位


自去年12月之后,西北地區(qū)水泥需求整體呈現(xiàn)回升態(tài)勢,去年12月份銷量同比增速-4.57%,截至5月份,增速已恢復(fù)至1.04%,回升幅度達(dá)5.6個百分點。區(qū)域P·O42.5水泥年初至今報價上漲7.62%,高于全國水平(2.39%),其中漲幅前三的城市包括西寧(+23.33%)、銀川(+15.38%)、烏魯木齊(+7.41%)。目前區(qū)域庫存低于全國平均水平,且處于歷史低位。


需求向好——地產(chǎn)支撐超預(yù)期,基建未來有望進(jìn)一步發(fā)力


區(qū)域需求表現(xiàn)較好:1)房地產(chǎn)投資對需求支撐力度略超預(yù)期,1-5月西北地區(qū)商品房銷售面積和新開工面積累計同比增速分別為8.9%和7.5%,房地產(chǎn)開發(fā)投資累計增速達(dá)13.2%,明顯高于全國增速(8.8%),其中陜西省(22%),甘肅?。?6.9%)表現(xiàn)搶眼;2)2017年西北五省固定資產(chǎn)投資額目標(biāo)約5.6萬億,增速目標(biāo)約為18.5%,在1-5月統(tǒng)計數(shù)據(jù)中新疆,陜西增速表現(xiàn)出眾,增速分別達(dá)19.8%和14.4%;3)受益于“一帶一路”、西部大開發(fā)等國家級戰(zhàn)略推動下,今年6月2日,甘肅省35個重點交通建設(shè)項目集中開工;新疆今年將投資2000多億改善天山(321.67元/噸,0%)南北公路交通,此外西北地區(qū)后續(xù)預(yù)計還有眾多基建項目將落地開花,基建發(fā)力有望成為未來水泥需求增長的重要看點。


區(qū)域龍頭市占率高,協(xié)同、錯峰執(zhí)行情況良好


西北地區(qū)熟料產(chǎn)能分布較集中,三大水泥生產(chǎn)商:祁連山、寧夏建材、天山股份分別在甘肅、寧夏、新疆的市占率達(dá)41%、42%、31%。目前區(qū)域企業(yè)協(xié)同、錯峰生產(chǎn)、環(huán)保政策等執(zhí)行較為到位,供給端得到有效抑制,目前區(qū)域庫存維持歷史地位,后續(xù)若有需求支撐,企業(yè)盈利水平有望進(jìn)一步提升。


區(qū)域水泥企業(yè)業(yè)績季節(jié)性規(guī)律極強(qiáng),二三季度是全年關(guān)鍵


根據(jù)一年四季氣候的不同,水泥行業(yè)需求以及企業(yè)營收呈現(xiàn)明顯的季節(jié)性特點,而根據(jù)各地區(qū)氣候的不同,當(dāng)?shù)厮嘈枨蠛推髽I(yè)營收的這種季節(jié)性波動也有極具該區(qū)域的個性。由于氣候原因,西北大部分區(qū)域從每年10月中上旬開始便進(jìn)入冬季,其中新疆北部、青海、甘肅等地于9月中旬以前初霜凍便出現(xiàn),施工企業(yè)因而逐步進(jìn)入停工期,再考慮春節(jié)因素,一、四季度往往成為西北區(qū)域的淡季,且淡季特征極其明顯,需求梯度與旺季差距極大;而水泥企業(yè)二、三季度的盈利情況對全年的盈虧格局有著決定性的意義。


祁連山半年報業(yè)績預(yù)增超預(yù)期或再燃西北水泥股做多熱情


我們在7月3日發(fā)布的下半年投資策略中認(rèn)為:對三、四季度水泥、價格不必過分悲觀,目前行業(yè)庫存情況尚可,在環(huán)保嚴(yán)控和行業(yè)自律調(diào)節(jié)下,下半年旺季水泥有望進(jìn)一步提價,下半年建材板塊行情有望“穩(wěn)中求進(jìn)”,我們建議“順勢而為”。祁連山本次中報預(yù)增,反映出區(qū)域水泥需求和供給優(yōu)化的超預(yù)期表現(xiàn),有望再燃市場對區(qū)域水泥標(biāo)的的做多熱情。

 
 
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