美國(guó)加息靴子落地，上周（12月21-25日）全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)普漲，美股、歐股和新興市場(chǎng)股市普遍反彈，而油價(jià)和大宗商品價(jià)格也迎來難得的喘息，國(guó)內(nèi)股市和債市均小幅上漲。
去產(chǎn)能陣痛。進(jìn)入12月以來，全國(guó)多地被霧霾籠罩，北京12月一大半的天氣質(zhì)量都處在重度污染狀態(tài)，意味著煤炭、鋼鐵等污染大戶的過剩產(chǎn)能非去不可。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議上周召開，定調(diào)明年的首要任務(wù)是去產(chǎn)能，而且提出破產(chǎn)和再就業(yè)彰顯決心。12月以來，下游地產(chǎn)汽車、中上游的鋼鐵、發(fā)電增速再度下滑，意味著經(jīng)濟(jì)仍在經(jīng)歷去產(chǎn)能陣痛。
發(fā)展資本市場(chǎng)。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議定調(diào)16年是結(jié)構(gòu)性改革的攻堅(jiān)之年，要完成去產(chǎn)能、去庫(kù)存、去杠桿、降成本、補(bǔ)短板五大任務(wù)。而其中幾個(gè)重要任務(wù)都與資本市場(chǎng)相關(guān)，其中其產(chǎn)能需要通過資本市場(chǎng)配合多兼并重組，降成本和去杠桿需要發(fā)展直接融資。這意味著16年資本市場(chǎng)的供給會(huì)面臨顯著增加，無論股票還是債券，加之伴隨著實(shí)體經(jīng)濟(jì)破產(chǎn)重組等風(fēng)險(xiǎn)釋放，無疑資本市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)顯著增加。但相信央行會(huì)繼續(xù)實(shí)施寬松貨幣政策，為資本市場(chǎng)保駕護(hù)航。
